En economía, los contratos implícitos se refieren a acuerdos voluntarios y autoaplicables a largo plazo celebrados entre dos partes con respecto al intercambio futuro de bienes o servicios. La teoría de los contratos implícitos se desarrolló por primera vez para explicar por qué hay ajustes de cantidad ( despidos ) en lugar de ajustes de precios (salarios a la baja) en el mercado laboral durante las recesiones . [1]
Los orígenes de la teoría del contrato implícito se encuentran en la creencia de que los movimientos observados en los salarios y el empleo no pueden explicarse adecuadamente mediante un mercado laboral al contado competitivo en el que los salarios son siempre iguales al producto marginal del trabajo y el mercado laboral siempre está en equilibrio. [2]
En el contexto del mercado laboral , un contrato implícito es un acuerdo de empleo entre un empleador y un empleado que especifica cuánta mano de obra es suministrada por el trabajador y cuánto salario paga el empleador en diferentes circunstancias en el futuro. Un contrato implícito puede ser un documento escrito explícitamente o un acuerdo tácito (algunas personas llaman al primero un "contrato explícito"). El contrato es autoaplicable, lo que significa que ninguna de las dos partes estaría dispuesta a incumplir el contrato implícito en ausencia de una aplicación externa, ya que ambas partes estarían peor de lo contrario.
La negociación y pacto interpersonal en contratos implícitos contrasta con la toma de decisiones impersonal y no negociable en un mercado competitivo descentralizado . Como dice Arthur Melvin Okun : un mercado de contratos es como un "apretón de manos invisible" en lugar de la mano invisible . [3]
Contratos implícitos en el mercado laboral
Rompecabezas de despido
En la teoría económica tradicional, un trabajador da por sentado su salario y decide cuántas horas trabaja. La empresa también toma el salario como dado y decide cuánto trabajo comprar. Luego, el salario se determina en el mercado para garantizar que la oferta laboral total sea igual a la demanda laboral total . Si los trabajadores ofrecen más mano de obra de la que demandan las empresas, entonces el nivel salarial debería caer para que los trabajadores trabajen menos horas y las empresas demanden más mano de obra. Por lo tanto, cuando las empresas reducen la demanda de trabajo durante una recesión, también deberíamos esperar ver una caída en los salarios. Sin embargo, en realidad, las empresas despiden a los trabajadores despedidos sin cambiar el salario del resto de la población activa, [4] y la compensación salarial fluctúa considerablemente menos que el empleo en un ciclo económico típico . [5] Por lo tanto, la ley de la oferta y la demanda es insuficiente para explicar los patrones en los salarios y el empleo.
Contratos implícitos como seguro
En un esfuerzo por explicar el rompecabezas de los despidos, Martin Baily , Donald Gordon y Costas Azariadis desarrollaron de forma independiente modelos con contratos implícitos en 1974 y 1975. [6] [7] [8] En sus modelos, la empresa y sus trabajadores son no simplemente el comprador y los vendedores de servicios laborales en un mercado al contado secuencial ; En cambio, el empleador y los trabajadores entablan una relación a largo plazo que permite compartir los riesgos. La idea clave (o suposición) es que los empleadores son neutrales al riesgo, mientras que los trabajadores son reacios al riesgo . Esta diferencia de actitud frente al riesgo permite a ambas partes beneficiarse de una relación laboral a largo plazo. Bajo el contrato implícito, un trabajador puede reducir la fluctuación en su ingreso laboral y el empleador puede aumentar su ganancia promedio. Por lo tanto, ambas partes están mejor que en el mercado al contado. Por lo tanto, el contrato implícito entre un trabajador y un empleador es como un seguro utilizado para cubrir el riesgo en el mercado laboral al contado. Los despidos actúan como la prima de seguro que los trabajadores pagan por la estabilidad en el cronograma de seguros a largo plazo.
Declive de la teoría en la economía del trabajo
A pesar de la popularidad de la teoría de los contratos implícitos en la década de los ochenta, las aplicaciones de la teoría de los contratos implícitos en la economía laboral han estado en declive desde la década de los noventa. La teoría ha sido reemplazada por la teoría de búsqueda y emparejamiento para explicar las imperfecciones del mercado laboral.
Contratos implícitos en el mercado de capitales
El mercado de capitales comparte algunas de las "imperfecciones" del mercado laboral discutidas anteriormente: las relaciones a largo plazo entre bancos y prestatarios actúan como la relación laboral a largo plazo entre un empleador y sus trabajadores. Al igual que los despidos en el mercado laboral, existe un racionamiento del crédito en el mercado financiero. Además, un contrato de préstamo típico es como un contrato de trabajo ilustrado en el modelo anterior: el reembolso del préstamo se fija en todos los estados de la naturaleza siempre que el prestatario sea solvente. Por tanto, naturalmente, los economistas intentaron extender y aplicar la teoría del contrato implícito para explicar estos fenómenos en el mercado de capitales.
Los primeros estudios que emplearon modelos de contratos implícitos en los mercados de capital ven la existencia del racionamiento del crédito como parte de un acuerdo de equilibrio de riesgo compartido entre un banco y su cliente: el banco es neutral al riesgo y el prestatario es adverso al riesgo, por lo que se benefician de una relación a largo plazo mediante la transferencia del riesgo de tasa de interés del prestatario al banco. Si los préstamos se negocian en el mercado al contado, el prestatario estaría expuesto a fluctuaciones en las tasas de interés del mercado al contado sobre su préstamo. En cambio, si el prestatario celebra un contrato implícito con un banco, el banco puede proteger al prestatario de las fluctuaciones en el mercado al contado ofreciéndole una tasa constante sobre el préstamo y a cambio de una tasa de interés promedio más alta a largo plazo. Sin embargo, si cada banco cobra una tasa de interés más alta que la tasa promedio en el mercado al contado, entonces se produciría un racionamiento del crédito. [9] Este enfoque se basa en el supuesto de que los agentes (banco y prestatario) tienen diferentes actitudes hacia el riesgo. Sin embargo, los estudios más recientes de los mercados de capitales no se basan en diferentes actitudes hacia el riesgo, sino que se centran en la información asimétrica y el riesgo de incumplimiento en los mercados de capitales. Además, los contratos implícitos han jugado un papel importante en la explicación del racionamiento del crédito bajo información asimétrica.
Contratos implícitos bajo selección adversa
Algunos argumentan que la relación a largo plazo entre acreedor y deudor surge de la valiosa "información privilegiada" revelada a través de interacciones repetidas entre el banco y la empresa. [10] Esta "información privilegiada" reduce las asimetrías de información e identifica las empresas más productivas (aquellas con menor riesgo de incumplimiento). Por lo tanto, el banco puede asignar mejor los recursos financieros y garantizar que más capital se destine a empresas de mayor calidad. Esta visión generalmente se conoce como banca relacional y ha atraído importantes intereses de investigación en el campo de las finanzas. La evidencia empírica de la banca relacional es mixta. Un estudio reciente muestra "que los préstamos repetidos del mismo prestamista se traducen en una reducción de 10 a 17 puntos básicos en los diferenciales de los préstamos y que las relaciones son especialmente valiosas cuando la transparencia del prestatario es baja" mediante el uso de datos de EE. UU. [11] Sin embargo, mediante encuestas datos de Japón, otro estudio reciente encuentra que la relación a largo plazo entre prestatario y prestamista "en algunos casos aumentó el costo, debido a relaciones más sólidas para prestatarios opacos y para prestatarios que obtienen financiamiento de bancos pequeños. Estos últimos hallazgos sugieren la posibilidad de que los prestatarios relacionados sufren efectos de captura ". [12]
Contratos implícitos bajo riesgo moral
El enfoque de banca relacional se centra en la selección adversa como principal consecuencia de la imperfección de la información entre prestamista y prestatario; sin embargo, también existe el problema del riesgo moral . En general, existen dos problemas de riesgo moral relacionados con el mercado de capitales. Primero, los prestatarios pueden mentir sobre su situación financiera y no pagar sus deudas en su totalidad. Si el prestamista no puede verificar si el prestatario está mintiendo, es posible que no haya ningún préstamo en el mercado, especialmente cuando la deuda no está garantizada. En segundo lugar, cuando un prestatario, por ejemplo, una empresa toma una mala decisión que la lleva a la quiebra, no asume todas las consecuencias de su error, ya que parte del costo correrá a cargo del banco que ayuda a financiar el proyecto. Por lo tanto, es probable que la empresa tome decisiones más riesgosas cuando la inversión es financiada por un banco que cuando la inversión se financia con cargo al propio bolsillo de la empresa. Los economistas muestran que estos problemas podrían resolverse mediante un contrato implícito en el que el prestatario tiene que pagar algunos costos cuando incumple la deuda. El costo del incumplimiento del prestatario puede ser el gasto de contratar abogados y contadores para persuadir al prestamista de sus dificultades financieras, [13] exclusión del mercado de capitales y préstamos futuros, [14] o sanciones económicas si el prestatario es un país. [15] Sin embargo, dado que algunos de estos costos reducirán la cantidad cobrable al prestamista en la quiebra, la tasa de rendimiento esperada es menor que si no hubiera problemas de riesgo moral. Por lo tanto, el nivel de inversión también sería menor, lo que provocaría un racionamiento del crédito en el tamaño de los préstamos.
Contratos implícitos en la investigación actual
El racionamiento del crédito en el tamaño de los préstamos también se conoce como restricciones de endeudamiento. En los últimos años, muchos macroeconomistas se han interesado por los datos y el comportamiento de las empresas. Existe una amplia evidencia que respalda la conjetura de que las restricciones para obtener préstamos pueden ser determinantes importantes del crecimiento y la supervivencia de las empresas. [16] [17] Muchos de estos estudios modelan la restricción del préstamo como consecuencia de un contrato implícito óptimo cuando hay información asimétrica entre el prestatario y el prestamista. [18] [19] Por lo tanto, a pesar de su popularidad decreciente entre los economistas laborales, la teoría del contrato implícito todavía juega un papel importante en la comprensión de las imperfecciones del mercado de capitales.
Referencias
- ^ Azariadis, Costas. Y Joseph Stiglitz., "Contratos implícitos y equilibrios de precios fijos", The Quarterly Journal of Economics, Vol.XCVIII 1983 Suplemento.
- ^ Manning, Alan (1989), "Teoría del contrato implícito" , en Sapsford, David; Tzannatos, Zafiris (eds.), Current Issues in Labor Economics , Current Issues in Economics, Macmillan Education UK, págs. 63–85, doi : 10.1007 / 978-1-349-20393-2_4 , ISBN 9781349203932
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