Gestión de inversiones

Gestión profesional de activos de valores en beneficio de los inversores.

Se ha sugerido que la gestión del dinero se fusione en este artículo. ( Discutir ) Propuesta desde julio de 2021.

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La gestión de inversiones es la gestión profesional de activos de varios valores , incluidas participaciones, bonos y otros activos , como bienes raíces , con el fin de cumplir objetivos de inversión específicos en beneficio de los inversores. Los inversores pueden ser instituciones, como compañías de seguros, fondos de pensiones, corporaciones, organizaciones benéficas, establecimientos educativos o inversores privados, ya sea directamente a través de contratos de inversión o, más comúnmente, a través de planes de inversión colectiva como fondos mutuos , fondos negociables en bolsa o REIT .

El término gestión de activos se utiliza a menudo para referirse a la gestión de fondos de inversión , mientras que el término más genérico gestión de fondos puede referirse a todas las formas de inversión institucional, así como a la gestión de inversiones para inversores privados. Los administradores de inversiones que se especializan en asesoría o administración discrecional en nombre de inversionistas privados (normalmente ricos) a menudo pueden referirse a sus servicios como administración de dinero o administración de cartera, a menudo en el contexto de la " banca privada ". La gestión patrimonial por parte de los asesores financieros adopta una visión más holística de un cliente, con asignaciones a estrategias particulares de gestión de activos.

El término administrador de fondos, o asesor de inversiones en los Estados Unidos, se refiere tanto a una empresa que brinda servicios de administración de inversiones como a la persona que dirige las decisiones de administración de fondos. ^[1]

Según un estudio de Boston Consulting Group , los activos administrados profesionalmente por honorarios alcanzaron un máximo histórico de 62,4 billones de dólares en 2012, después de permanecer sin cambios desde 2007, ^[2] y luego se esperaba que alcanzaran los 70,2 billones de dólares un año después. ^[3]

Los cinco administradores de activos más importantes poseen el 22,7 por ciento de los activos externos. ^[4] No obstante, la concentración del mercado, medida mediante el índice Herfindahl-Hirschmann , podría estimarse en 173,4 en 2018, lo que demuestra que la industria no está muy concentrada. ^[5]

Alcance de la industria

El negocio de la inversión tiene varias facetas, el empleo de administradores de fondos profesionales, investigación (de activos individuales y clases de activos ), negociación, liquidación, marketing, auditoría interna.y elaboración de informes para clientes. Los mayores administradores de fondos financieros son empresas que exhiben toda la complejidad que exige su tamaño. Además de las personas que aportan el dinero (comercializadores) y las personas que dirigen la inversión (los administradores de fondos), hay personal de cumplimiento (para garantizar el cumplimiento de las restricciones legislativas y reglamentarias), auditores internos de diversos tipos (para examinar los sistemas internos y controles), controladores financieros (para contabilizar el dinero y los costos de las instituciones), expertos en computación y empleados de "back office" (para rastrear y registrar transacciones y valuaciones de fondos para hasta miles de clientes por institución).

Problemas clave de la gestión de este tipo de empresas

Los problemas clave incluyen:

• los ingresos están directamente vinculados a las valoraciones del mercado, por lo que una caída importante en los precios de los activos puede provocar una caída abrupta de los ingresos en relación con los costos;
• el rendimiento del fondo por encima del promedio es difícil de mantener, y es posible que los clientes no sean pacientes en épocas de bajo rendimiento;
• los administradores de fondos exitosos son costosos y pueden ser contratados por la competencia;
• el rendimiento del fondo por encima del promedio parece depender de las habilidades únicas del administrador del fondo; sin embargo, los clientes son reacios a apostar sus inversiones en la capacidad de unas pocas personas; preferirían ver el éxito en toda la empresa, atribuible a una sola filosofía y disciplina interna;
• Los analistas que generan rendimientos superiores a la media a menudo se vuelven lo suficientemente ricos como para evitar el empleo empresarial en favor de la gestión de sus carteras personales.

Representar a los propietarios de acciones.

Las instituciones controlan a menudo grandes participaciones. En la mayoría de los casos, actúan como agentes fiduciarios en lugar de directores (propietarios directos). En teoría, los propietarios de acciones tienen un gran poder para alterar las empresas a través de los derechos de voto que conllevan las acciones y la consiguiente capacidad de presionar a las gerencias y, si es necesario, vencerlas en las reuniones anuales y de otro tipo.

En la práctica, los propietarios finales de las acciones a menudo no ejercen el poder que ostentan colectivamente (porque los propietarios son muchos, cada uno con pequeñas participaciones); las instituciones financieras (como agentes) a veces lo hacen. Existe una creencia generalizada ^{[¿ por quién? ]} que los accionistas, en este caso las instituciones que actúan como agentes, podrían y deberían ejercer una influencia más activa sobre las empresas en las que poseen acciones (por ejemplo, para hacer que los administradores rindan cuentas, para asegurar el funcionamiento eficaz del Directorio). Tal acción agregaría un grupo de presión a aquellos (los reguladores y la Junta) que supervisan la administración.

Sin embargo, existe el problema de cómo la institución debe ejercer este poder. Una forma es que la institución decida, la otra es que la institución encuesta a sus beneficiarios. Suponiendo que la institución realice encuestas, ¿debería entonces: (i) Votar toda la celebración según lo indique la mayoría de los votos emitidos? (ii) ¿Dividir la votación (cuando esté permitido) de acuerdo con las proporciones de la votación? (iii) ¿O respetar a los abstemios y votar únicamente por las participaciones de los encuestados?

Las señales de precios generadas por los grandes gestores activos que tienen o no acciones pueden contribuir al cambio de gestión. Por ejemplo, este es el caso cuando un gran gerente activo vende su puesto en una empresa, lo que provoca (posiblemente) una caída en el precio de las acciones, pero lo que es más importante, una pérdida de confianza de los mercados en la gestión de la empresa, precipitando así cambios en el equipo directivo.

Algunas instituciones han sido más vocales y activas en la búsqueda de estos asuntos; por ejemplo, algunas empresas creen que existen ventajas de inversión al acumular participaciones minoritarias sustanciales (es decir, el 10% o más) y presionar a la administración para que implemente cambios significativos en el negocio. En algunos casos, las instituciones con participaciones minoritarias trabajan juntas para forzar un cambio de gestión. Quizás más frecuente es la presión sostenida que las grandes instituciones ejercen sobre los equipos de gestión a través del discurso persuasivo y las relaciones públicas. Por otro lado, algunos de los administradores de inversiones más importantes, como BlackRock y Vanguard- abogar simplemente por ser propietario de cada empresa, reduciendo el incentivo para influir en los equipos de gestión. Una razón de esta última estrategia es que el administrador de inversiones prefiere una relación más cercana, más abierta y honesta con el equipo de administración de una empresa que la que existiría si ejerciera el control; permitiéndoles tomar una mejor decisión de inversión.

El contexto nacional en el que se establecen las consideraciones de representación de los accionistas es variable e importante. Estados Unidos es una sociedad en litigio y los accionistas utilizan la ley como palanca para presionar a los equipos de gestión. En Japón, es tradicional que los accionistas ocupen un lugar bajo en el "orden jerárquico", lo que a menudo permite que la dirección y los trabajadores ignoren los derechos de los propietarios finales. Mientras que las empresas estadounidenses generalmente atienden a los accionistas, las empresas japonesas generalmente exhiben una mentalidad de partes interesadas , en la que buscan el consenso entre todas las partes interesadas (en un contexto de fuertes sindicatos y legislación laboral ).

Tamaño de la industria global de gestión de fondos

Los activos convencionales bajo la administración de la industria de administración de fondos global aumentaron en un 10% en 2010, a $ 79,3 billones. Los activos de pensiones representaron $ 29,9 billones del total, con $ 24,7 billones invertidos en fondos mutuos y $ 24,6 billones en fondos de seguros. Junto con los activos alternativos (fondos soberanos, fondos de cobertura, fondos de capital privado y fondos cotizados en bolsa) y fondos de personas adineradas, los activos de la industria de gestión de fondos global totalizaron alrededor de $ 117 billones. El crecimiento en 2010 siguió a un aumento del 14% con respecto al año anterior y se debió tanto a la recuperación de los mercados de renta variable durante el año como a la entrada de nuevos fondos.

Estados Unidos siguió siendo, con mucho, la mayor fuente de fondos, ya que representa alrededor de la mitad de los activos convencionales bajo gestión o unos 36 billones de dólares. El Reino Unido fue el segundo centro más grande del mundo y, con mucho, el más grande de Europa con alrededor del 8% del total mundial. ^[6]

Filosofía, proceso y personas

Las 3 P (Filosofía, Proceso y Personas) se utilizan a menudo para describir las razones por las que el gerente es capaz de producir resultados por encima del promedio.

• La filosofía se refiere a las creencias generales de la organización de inversión. Por ejemplo: (i) ¿El gerente compra acciones de valor o de crecimiento , o una combinación de las dos (y por qué)? (ii) ¿Creen en la sincronización del mercado (y con qué evidencia)? (iii) ¿Se basan en investigaciones externas o emplean a un equipo de investigadores? Es útil si todas y cada una de estas creencias fundamentales están respaldadas por declaraciones de prueba.
• El proceso se refiere a la forma en que se implementa la filosofía general. Por ejemplo: (i) ¿Qué universo de activos se explora antes de elegir activos particulares como inversiones adecuadas? (ii) ¿Cómo decide el gerente qué comprar y cuándo? (iii) ¿Cómo decide el administrador qué vender y cuándo? (iv) ¿Quién toma las decisiones y son tomadas por comité? (v) ¿Qué controles existen para asegurar que no pueda surgir un fondo deshonesto (uno muy diferente de los demás y del que se pretende)?
• Personas se refiere al personal, especialmente a los administradores de fondos. Las preguntas son: ¿Quiénes son? ¿Cómo se seleccionan? ¿Qué edad tienen? ¿Quién informa a quién? ¿Qué tan profundo es el equipo (y todos los miembros comprenden la filosofía y el proceso que se supone que deben usar)? Y lo más importante de todo, ¿cuánto tiempo ha estado trabajando el equipo en conjunto? Esta última pregunta es vital porque cualquier registro de desempeño que se presentó al comienzo de la relación con el cliente puede o no estar relacionado con (haber sido producido por) un equipo que todavía está en el lugar. Si el equipo ha cambiado mucho (alta rotación de personal o cambios en el equipo), entonces podría decirse que el historial de desempeño no tiene ninguna relación con el equipo existente (de administradores de fondos).

Gestores de inversiones y estructuras de cartera

En el corazón de la industria de la gestión de inversiones se encuentran los administradores que invierten y desinvierten las inversiones de los clientes.

Un asesor de inversiones de una empresa certificado debe realizar una evaluación de las necesidades individuales y el perfil de riesgo de cada cliente. A continuación, el asesor recomienda las inversiones adecuadas.

Asignación de activos

Artículo principal: Asignación de activos

Ver también: Optimización de la cartera

Las diferentes definiciones de clases de activos se debaten ampliamente, pero cuatro divisiones comunes son acciones , bonos , bienes raíces y materias primas.. El ejercicio de asignación de fondos entre estos activos (y entre valores individuales dentro de cada clase de activos) es por lo que se paga a las empresas de gestión de inversiones. Las clases de activos exhiben diferentes dinámicas de mercado y diferentes efectos de interacción; por tanto, la distribución del dinero entre clases de activos tendrá un efecto significativo en el rendimiento del fondo. Algunas investigaciones sugieren que la asignación entre clases de activos tiene más poder de predicción que la elección de posiciones individuales para determinar el rendimiento de la cartera. Podría decirse que la habilidad de un administrador de inversiones exitoso reside en construir la asignación de activos y tenencias individuales separadas, para superar ciertos índices de referencia (por ejemplo, el grupo de pares de índices de fondos, bonos y acciones en competencia).

Rentabilidad a largo plazo

Es importante observar la evidencia sobre los rendimientos a largo plazo de diferentes activos y los rendimientos del período de tenencia (los rendimientos que se acumulan en promedio a lo largo de diferentes períodos de inversión). Por ejemplo, durante períodos de tenencia muy largos (por ejemplo, más de 10 años) en la mayoría de los países, las acciones han generado mayores rendimientos que los bonos, y los bonos han generado mayores rendimientos que el efectivo. Según la teoría financiera, esto se debe a que las acciones son más riesgosas (más volátiles) que los bonos, que en sí mismos son más riesgosos que el efectivo.

Diversificación

En el contexto de la asignación de activos, los administradores de fondos consideran el grado de diversificación que tiene sentido para un cliente determinado (dadas sus preferencias de riesgo) y elaboran una lista de participaciones planificadas en consecuencia. La lista indicará qué porcentaje del fondo debe invertirse en cada acción o bono en particular. La teoría de la diversificación de la cartera fue creada por Markowitz (y muchos otros). La diversificación eficaz requiere la gestión de la correlación entre los rendimientos de los activos y los rendimientos de los pasivos, problemas internos de la cartera (volatilidad de las tenencias individuales) y correlaciones cruzadas entre los rendimientos.

Estilos de inversión

Existe una variedad de estilos diferentes de administración de fondos que la institución puede implementar. Por ejemplo, crecimiento , valor, crecimiento a precio razonable (GARP), mercado neutral , pequeña capitalización, indexado, etc. Cada uno de estos enfoques tiene sus características distintivas, adherentes y, en cualquier entorno financiero particular, características de riesgo distintivas. Por ejemplo, existe evidencia de que los estilos de crecimiento (comprar ganancias de rápido crecimiento) son especialmente efectivos cuando las empresas capaces de generar dicho crecimiento son escasas; a la inversa, cuando ese crecimiento es abundante, existe evidencia de que los estilos de valor tienden a superar a los índices de manera particularmente exitosa.

Los grandes gestores de activos están perfilando cada vez más a sus gestores de carteras de acciones para negociar sus órdenes de forma más eficaz. Si bien esta estrategia es menos efectiva con operaciones de pequeña capitalización, ha sido efectiva para carteras con empresas de gran capitalización. ^[7]

Medición del desempeño

A menudo se piensa que el rendimiento de los fondos es la prueba de fuego de la gestión de fondos y, en el contexto institucional, una medición precisa es una necesidad. Con ese propósito, las instituciones miden el desempeño de cada fondo (y generalmente para propósitos internos de los componentes de cada fondo) bajo su administración, y el desempeño también es medido por firmas externas que se especializan en la medición del desempeño. Las empresas líderes en medición del desempeño (por ejemplo, Russell Investment Group en los EE. UU. O BI-SAM ^[8] en Europa) compilan datos agregados de la industria, por ejemplo, mostrando cómo los fondos en general se desempeñaron contra índices de desempeño dados y grupos de pares durante varios períodos de tiempo.

En un caso típico (digamos un fondo de acciones ), el cálculo se haría (en lo que respecta al cliente) cada trimestre y mostraría un cambio porcentual en comparación con el trimestre anterior (por ejemplo, + 4,6% de rendimiento total en EE. UU. dólares). Esta cifra se compararía con otros fondos similares administrados dentro de la institución (con el fin de monitorear los controles internos), con datos de desempeño para fondos de grupos de pares y con índices relevantes (cuando estén disponibles) o puntos de referencia de desempeño hechos a medida, cuando corresponda. Las empresas especializadas en medición del desempeño calculan datos de cuartiles y decil y se prestará especial atención a la clasificación (percentil) de cualquier fondo.

Probablemente sea apropiado que una empresa de inversión convenza a sus clientes de que evalúen el rendimiento durante períodos más largos (por ejemplo, de 3 a 5 años) para suavizar las fluctuaciones de muy corto plazo en el rendimiento y la influencia del ciclo económico. Sin embargo, esto puede ser difícil y, en toda la industria, existe una seria preocupación por las cifras a corto plazo y el efecto en la relación con los clientes (y los riesgos comerciales resultantes para las instituciones). Una solución eficaz a este problema es incluir un período mínimo de evaluación en el acuerdo de gestión de inversiones, por lo que el período mínimo de evaluación es igual al horizonte de inversión del administrador de inversiones. ^[9]

Un problema persistente es si medir el rendimiento antes de impuestos o después de impuestos. La medición después de impuestos representa el beneficio para el inversor, pero las posiciones fiscales de los inversores pueden variar. La medición antes de impuestos puede ser engañosa, especialmente en regímenes que gravan las ganancias de capital realizadas (y no las no realizadas). Por lo tanto, es posible que los administradores activos exitosos (medidos antes de impuestos) puedan producir resultados miserables después de impuestos. Una posible solución es informar la situación después de impuestos de algún contribuyente estándar.

Medición de desempeño ajustada al riesgo

La medición del rendimiento no debe reducirse a la evaluación de la rentabilidad del fondo únicamente, sino que también debe integrar otros elementos del fondo que serían de interés para los inversores, como la medida del riesgo asumido. Varios otros aspectos también forman parte de la medición del desempeño: evaluar si los gerentes han logrado alcanzar su objetivo, es decir, si su rendimiento fue lo suficientemente alto como para recompensar los riesgos asumidos; cómo se comparan con sus compañeros; y finalmente, si los resultados de la gestión de la cartera se debieron a la suerte o la habilidad del administrador. La necesidad de responder a todas estas preguntas ha llevado al desarrollo de medidas de desempeño más sofisticadas, muchas de las cuales se originan en la teoría moderna de carteras . La teoría moderna de la cartera estableció el vínculo cuantitativo que existe entre el riesgo y la rentabilidad de la cartera. losEl modelo de valoración de activos de capital (CAPM) desarrollado por Sharpe (1964) destacó la noción de recompensar el riesgo y produjo los primeros indicadores de desempeño, ya sean ratios ajustados al riesgo ( ratio de Sharpe, ratio de información) o rendimientos diferenciales en comparación con los índices de referencia (alfa). La relación de Sharpe es la medida de rendimiento más simple y conocida. Mide el rendimiento de una cartera por encima de la tasa libre de riesgo, en comparación con el riesgo total de la cartera. Se dice que esta medida es absoluta, ya que no se refiere a ningún índice de referencia, lo que evita los inconvenientes relacionados con una mala elección del índice de referencia. Mientras tanto, no permite separar el desempeño del mercado en el que se invierte la cartera del del administrador. El índice de información es una forma más general del índice de Sharpe en el que el activo libre de riesgo se reemplaza por una cartera de referencia. Esta medida es relativa, ya que evalúa el rendimiento de la cartera en referencia a un índice de referencia, por lo que el resultado depende en gran medida de esta elección de índice de referencia.

El alfa de la cartera se obtiene midiendo la diferencia entre la rentabilidad de la cartera y la de una cartera de referencia. Esta medida parece ser la única medida de desempeño confiable para evaluar la gestión activa. De hecho, tenemos que distinguir entre rendimientos normales, proporcionados por la recompensa justa por la exposición de la cartera a diferentes riesgos, y obtenidos a través de la gestión pasiva, del rendimiento anormal (o rendimiento superior) debido a la habilidad (o suerte) del administrador, ya sea a través de la sincronización del mercado. , selección de acciones, o buena suerte. El primer componente está relacionado con la asignación y las opciones de inversión de estilo, que pueden no estar bajo el control exclusivo del administrador y dependen del contexto económico, mientras que el segundo componente es una evaluación del éxito de las decisiones del administrador. Solo el último, medido por alfa, permite la evaluación del verdadero desempeño del gerente (pero solo si asume que cualquier desempeño superior se debe a la habilidad y no a la suerte).

El rendimiento de la cartera se puede evaluar utilizando modelos de factores. El primer modelo, propuesto por Jensen (1968), se basa en el CAPM y explica los rendimientos de la cartera con el índice de mercado como único factor. Sin embargo, rápidamente queda claro que un factor no es suficiente para explicar muy bien los rendimientos y que deben tenerse en cuenta otros factores. Se desarrollaron modelos multifactoriales como alternativa al CAPM, lo que permite una mejor descripción de los riesgos de la cartera y una evaluación más precisa del rendimiento de una cartera. Por ejemplo, Fama y French (1993) han destacado dos factores importantes que caracterizan el riesgo de una empresa además del riesgo de mercado. Estos factores son la relación libro-mercado y el tamaño de la empresa, medido por su capitalización de mercado. Por lo tanto, Fama y French propusieron un modelo de tres factores para describir los rendimientos normales de la cartera ( modelo de tres factores de Fama-French ). Carhart (1997) propuso agregar el momentum como cuarto factor para permitir que se tenga en cuenta la persistencia de los retornos a corto plazo. También es de interés para la medición del desempeño el análisis de estilo de Sharpe (1992)modelo, en el que los factores son índices de estilo. Este modelo permite desarrollar un punto de referencia personalizado para cada cartera, utilizando la combinación lineal de índices de estilo que reproducen mejor la asignación de estilo de la cartera y conduce a una evaluación precisa del alfa de la cartera.

Educación o certificación

Certificaciones de gestión de inversiones

Analista colegiado de inversiones alternativas (CAIA) Analista financiero colegiado (CFA) Gestor de inversiones colegiado (CIM) Gerente de patrimonio colegiado (CWM) Analista Certificado de Inversiones Internacionales (CIIA)

Ver también: Analista financiero § Calificación , Certificación profesional en servicios financieros § Inversiones y Resumen de finanzas § Educación

A nivel de pregrado , varias escuelas de negocios y universidades a nivel internacional ofrecen "Inversiones" como asignatura ^{[10] [11] [12]} dentro de su carrera; algunas universidades, de hecho, han formulado el título de 'Gestión de inversiones' o 'Gestión de activos' conferido como licenciatura especializada ^{[13] [14] [15]}

Cada vez más, ^[16] aquellos con aspiraciones de trabajar como administrador de inversiones, requieren más educación más allá de una licenciatura en negocios, finanzas o economía.

• Designaciones como el Chartered Financial Analyst (CFA), internacionalmente, o el Chartered Investment Manager (CIM) más local en Canadá, y el Certified International Investment Analyst (CIIA) en Europa y Asia, son cada vez más necesarios para avanzar; Incluso para obtener puestos de nivel de entrada en la industria, la inscripción / finalización parcial de los exámenes suele ser útil.
• Además, es posible que también se requiera un título de posgrado , generalmente el MBA o MSF , o la maestría más especializada en Gestión de Inversiones , para avanzar a puestos superiores; y últimamente para roles de nivel de entrada.

Existe evidencia de que cualquier calificación en particular mejora la característica más deseable de un administrador de inversiones, es decir, la capacidad de seleccionar inversiones que den como resultado un desempeño a largo plazo superior al promedio (ponderado por riesgo). ^{[ cita requerida ]}

Comparación con la gestión patrimonial

La gestión patrimonial , en la que los asesores financieros realizan la planificación financiera de los clientes, ha servido tradicionalmente como intermediario de los gestores de inversiones en Estados Unidos y menos en Europa. ^[17] Sin embargo, a partir de 2019, las líneas se estaban volviendo borrosas. ^[17]

Ver también

• Manejo Activo
• Sistema de captura alfa
• Sociedad de gestión de activos
• Gobierno corporativo
• Fondo de intercambio
• Fondo de inversion
• Inversión de factores
• Gestión financiera
• Gobernanza del fondo
• Inversión
• Lista de empresas de gestión de activos
• Gestión pasiva
• Fondo de pensiones
• portafolio
• Capital privado
• Inversión cuantitativa
• Préstamo de valores
• Cuenta administrada por separado
• Fondo de riqueza soberana
• Gestión de la transición
• Esquema de las finanzas § Teoría de la cartera

Referencias

1. "Definición de asesor" . Investopedia . Archivado desde el original el 12 de abril de 2020 . Consultado el 15 de marzo de 2020 .
2. Shub, Gary y col . (Julio de 2013) Global Asset Management 2013 - capitalizando la recuperación [cita requerida ]. ^{[ enlace muerto ]} Boston Consulting Group
3. Estimación de Cerulli Associates
4. Kennedy, junio de 2018, Liam. "Top 400 Asset Managers 2018: 10 años de crecimiento de activos" . IPE . Archivado desde el original el 16 de enero de 2021 . Consultado el 21 de diciembre de 2020 .
5. Eccles, Robert G. "Concentración en la industria de gestión de activos: implicaciones para el compromiso empresarial" . Forbes . Archivado desde el original el 28 de noviembre de 2020 . Consultado el 21 de diciembre de 2020 .
6. "Gestión de fondos" (PDF) . [TheCityUK]. 2011-10-05. Archivado desde el original (PDF) el 29 de marzo de 2012 . Consultado el 5 de octubre de 2011 .
7. "Perfiles de gestión de cartera" . Comercio mundial. 17 de agosto de 2015. Archivado desde el original el 24 de agosto de 2015 . Consultado el 19 de agosto de 2015 .
8. "Atribución y medición del rendimiento | FactSet FactSet" . Research Systems Inc . Archivado desde el original el 11 de octubre de 2021 . Consultado el 23 de octubre de 2021 .
9. Wierckx, Patrick J. (1 de abril de 2021). "Pensando más allá de la contratación y despido de administradores de activos: un nuevo marco que alinea verdaderamente a los propietarios de activos con los administradores de activos" . Rochester, Nueva York. SSRN 3873146 . Archivado desde el original el 23 de octubre de 2021 . Consultado el 25 de agosto de 2021 . 
10. Gestión de inversiones Archivado el 17 de septiembre de 2021 en la Wayback Machine , Universidad de Londres
11. Análisis de inversiones Archivado el 26 de julio de 2021 en la Wayback Machine , American University
12. Inversiones Archivado 2021-07-26 en Wayback Machine , Universidad de Sudáfrica
13. BSc Hons Investment and Financial Risk Management Archivado 2021-10-21 en Wayback Machine , Bayes Business School, Londres (antes Cass)
14. BCom Investment Management Archivado 2021-07-20 en Wayback Machine , Universidad de Pretoria
15. BS Investment Management Archivado el 19 de julio de 2021 en Wayback Machine , Lynn University
16. "¿Debería obtener un CFA, MBA o ambos?" . Forbes . Archivado desde el original el 27 de junio de 2015 . Consultado el 13 de mayo de 2015 .
17. Altbach, Gabriel (21 de marzo de 2019). "La presión del mercado difumina la línea divisoria entre los administradores de activos y patrimoniales de EE. UU . " . Financial Times . Archivado desde el original el 29 de marzo de 2020 . Consultado el 29 de marzo de 2020 .

Otras lecturas

• Billings, Mark; Cowdell, Jane; Cowdell, Paul (2001). Gestión de inversiones . Canterbury, Reino Unido: Financial World Publishing. ISBN 9780852976135. OCLC  47637275 .
• David Swensen , "Pioneering Portfolio Management: An Unconventional Approach to Institutional Investment", Nueva York, NY: The Free Press, mayo de 2000.
• Rex A. Sinquefeld y Roger G. Ibbotson , Anuarios anuales que tratan sobre acciones, bonos, facturas e inflación (relevante para los rendimientos a largo plazo de los activos financieros estadounidenses).
• Harry Markowitz , Selección de cartera: diversificación eficiente de inversiones, New Haven: Yale University Press
• SN Levine, The Investment Managers Handbook, Irwin Professional Publishing (mayo de 1980), ISBN 0-87094-207-7 . 
• V. Le Sourd, 2007, "Medición del desempeño para la inversión tradicional - Encuesta de literatura", Publicación EDHEC.
• D. Broby, "A Guide to Fund Management", Risk Books, (agosto de 2010), ISBN 1-906348-18-9 . 
• CD Ellis, "Un nuevo paradigma: la evolución de la gestión de inversiones". Revista de analistas financieros, vol. 48, no. 2 (marzo / abril de 1992): 16–18.
• Markowitz, HM (2009). Harry Markowitz: Obras seleccionadas . Serie Mundial de Premios Científicos y Premios Nobel: Vol. 1. World Scientific. pag. 716. ISBN 978-981-283-364-8. Archivado desde el original el 23 de febrero de 2011 . Consultado el 22 de diciembre de 2011 .
• Elton, Edwin J; Gruber, Martin J (2010). Inversiones y desempeño de la cartera . World Scientific. pag. 416. ISBN 978-981-4335-39-3. Archivado desde el original el 8 de diciembre de 2010 . Consultado el 22 de diciembre de 2011 .

enlaces externos

• Investment Company Institute - organismo de la industria de EE. UU.
• Investment Management Association - organismo de la industria del Reino Unido