Cuenta de futuros administrada
Una cuenta de futuros administrados ( MFA ) o fondo de futuros administrados ( MFF ) es un tipo de inversión alternativa en los EE. UU. en el que la negociación en los mercados de futuros es administrada por otra persona o entidad, en lugar del propietario del fondo. [1] Las cuentas de futuros administrados incluyen, entre otros, grupos de productos básicos . Estos fondos son operados por asesores comerciales de productos básicos (CTA) u operadores de grupos de productos básicos (CPO), que generalmente están regulados en los Estados Unidos por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Asociación Nacional de Futuros.. A partir de junio de 2016 [actualizar], los activos administrados en cuentas de futuros administrados ascendieron a $ 340 mil millones. [2]
Las cuentas de futuros administradas son operadas en nombre de un individuo por administradores de dinero profesionales, como CTA o CPO , que negocian en futuros u otros valores derivados. [3] Los fondos pueden tomar posiciones largas y cortas en contratos de futuros y opciones en contratos de futuros en los mercados mundiales de materias primas, tasas de interés, acciones y divisas. [4]
Las cuentas de futuros administrados se pueden negociar utilizando cualquier número de estrategias, la más común de las cuales es el seguimiento de tendencias . El seguimiento de tendencias implica comprar en mercados que tienen una tendencia al alza y vender al descubierto en mercados que tienen una tendencia a la baja. Las variaciones en los gestores de seguimiento de tendencias incluyen la duración de la tendencia capturada (corto plazo, medio plazo, largo plazo), así como la definición de la tendencia (p. ej., lo que se considera un nuevo máximo o un nuevo mínimo) y las técnicas de gestión del dinero/gestión del riesgo. Otras estrategias empleadas por los administradores de futuros administrados incluyen estrategias discrecionales, estrategias fundamentales, escritura de opciones, reconocimiento de patrones y estrategias de arbitraje, entre otras. [5] Sin embargo, el seguimiento de tendencias y las variaciones del seguimiento de tendencias son la estrategia predominante. [6]
En muchas cuentas de futuros administradas, la cantidad en dólares negociada es igual a la cantidad provista por el inversionista. Sin embargo, los futuros gestionados también permiten a los inversores apalancar su inversión con el uso de financiación nocional, que es la diferencia entre la cantidad proporcionada por el inversor (nivel de financiación) y la cantidad acordada mutuamente para negociar (nivel de negociación). [7]La financiación nocional permite a un inversor aportar solo una parte de la inversión mínima para una cuenta de futuros gestionada, normalmente del 25 % al 75 % del mínimo. Por ejemplo, para cumplir con un mínimo de $200 000 para una CTA que permite un financiamiento nocional del 50 %, un inversionista solo necesitaría proporcionar $100 000 a la CTA. La inversión se negociaría como si fueran $200,000, lo que resultaría en el doble de las ganancias o pérdidas, así como también en el doble de la comisión de administración en relación con el monto real invertido. Como resultado, el financiamiento nocional puede agregar un riesgo significativo a las cuentas de futuros administrados y los inversores que deseen utilizar dicho financiamiento deben firmar declaraciones para declarar que comprenden el riesgo involucrado. [8]
Históricamente, los futuros administrados han mostrado correlaciones muy bajas con las inversiones tradicionales, como acciones y bonos. [9] Siguiendo la teoría moderna de la cartera , esta falta de correlación construye la solidez de la cartera, reduciendo la volatilidad y el riesgo de la cartera , sin impactos negativos significativos en el rendimiento. Esta falta de correlación se deriva del hecho de que los mercados tienden a tener la mejor "tendencia" durante los períodos más volátiles, y los períodos en los que los mercados caen tienden a ser los más volátiles. [4] De 1980 a 2010, la rentabilidad anual media compuesta de los futuros gestionados fue del 14,52 %, medida por el índice ponderado equivalente CASAM CISDM CTA, mientras que la rentabilidad de las acciones estadounidenses fue del 7,04 % (basado en el S&P 500índice de rentabilidad total). [10] Sin embargo, los futuros administrados también tienen tarifas altas. Según los datos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y compilados por Bloomberg, el 89% de los $11,510 millones de ganancias en 63 fondos de futuros administrados se destinaron a honorarios, comisiones y gastos durante la década del 1 de enero de 2003 al 1 de diciembre de 2003. 31, 2012. [11]
