Cuenta de futuros gestionada
Una cuenta de futuros administrada ( MFA ) o un fondo de futuros administrado ( MFF ) es un tipo de inversión alternativa en los EE. UU. En la que la negociación en los mercados de futuros es administrada por otra persona o entidad, en lugar del propietario del fondo. [1] Las cuentas de futuros administradas incluyen, entre otras, las carteras de productos básicos . Estos fondos son operados por asesores de comercio de productos básicos (CTA) u operadores de grupos de productos básicos (CPO), que generalmente están regulados en los Estados Unidos por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Asociación Nacional de Futuros.. A junio de 2016 [actualizar], los activos bajo administración mantenidos por cuentas de futuros administradas ascendían a $ 340 mil millones. [2]
Las cuentas de futuros administradas son operadas en nombre de un individuo por administradores de dinero profesionales, como CTA o CPO , que negocian futuros u otros valores derivados. [3] Los fondos pueden tomar posiciones tanto largas como cortas en contratos de futuros y opciones sobre contratos de futuros en los mercados mundiales de materias primas, tipos de interés, acciones y divisas. [4]
Las cuentas de futuros administradas se pueden negociar utilizando cualquier número de estrategias, la más común de las cuales es el seguimiento de tendencias . El seguimiento de tendencias implica comprar en mercados que tienen una tendencia al alza y vender a corto en mercados que tienen una tendencia a la baja. Las variaciones en los gerentes de seguimiento de tendencias incluyen la duración de la tendencia capturada (corto, mediano, largo plazo), así como la definición de la tendencia (por ejemplo, lo que se considera un nuevo máximo o un nuevo mínimo) y las técnicas de administración de dinero / administración de riesgos. Otras estrategias empleadas por los administradores de futuros administrados incluyen estrategias discrecionales, estrategias fundamentales, emisión de opciones, reconocimiento de patrones y estrategias de arbitraje, entre otras. [5] Sin embargo, el seguimiento de tendencias y las variaciones de seguimiento de tendencias son la estrategia predominante. [6]
En muchas cuentas de futuros administradas, la cantidad en dólares negociada es igual a la cantidad proporcionada por el inversor. Sin embargo, los futuros gestionados también permiten a los inversores apalancar su inversión con el uso de financiación teórica, que es la diferencia entre la cantidad proporcionada por el inversor (nivel de financiación) y la cantidad acordada mutuamente (nivel de negociación). [7]La financiación nocional permite a un inversor depositar solo una parte de la inversión mínima para una cuenta de futuros gestionada, normalmente entre el 25% y el 75% del mínimo. Por ejemplo, para cumplir con un mínimo de $ 200,000 para una CTA que permite el 50% de financiación teórica, un inversor solo necesitaría proporcionar $ 100,000 a la CTA. La inversión se negociaría como si fuera $ 200,000, lo que daría como resultado el doble de ganancias o pérdidas, así como el doble de la tarifa de administración en relación con la cantidad real invertida. Como resultado, el financiamiento nocional puede agregar un riesgo significativo a las cuentas de futuros administradas y los inversionistas que deseen utilizar dicho financiamiento deben firmar divulgaciones para declarar que comprenden el riesgo involucrado. [8]
Históricamente, los futuros administrados han mostrado correlaciones muy bajas con las inversiones tradicionales, como acciones y bonos. [9] Siguiendo la teoría moderna de la cartera , esta falta de correlación construye la solidez de la cartera, reduciendo la volatilidad y el riesgo de la cartera , sin impactos negativos significativos en la rentabilidad. Esta falta de correlación se debe al hecho de que los mercados tienden a tener la mejor "tendencia" durante los períodos más volátiles, y los períodos en los que los mercados declinan tienden a ser los más volátiles. [4] De 1980 a 2010, el rendimiento anual promedio compuesto para los futuros gestionados fue del 14,52%, según lo medido por el índice CASAM CISDM CTA Equal Weighted Index, mientras que el rendimiento de las acciones estadounidenses fue del 7,04% (basado en el S&P 500índice de rentabilidad total). [10] Sin embargo, los futuros gestionados también tienen tarifas elevadas. Según los datos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Y compilados por Bloomberg, el 89% de los $ 11,51 mil millones de ganancias en 63 fondos de futuros administrados se destinaron a tarifas, comisiones y gastos durante la década del 1 de enero de 2003 al 1 de diciembre de 2003. 31 de 2012. [11]
