La colocación institucional calificada ( QIP ) es una herramienta de recaudación de capital, utilizada principalmente en la India y otras partes del sur de Asia, mediante la cual una empresa que cotiza en bolsa puede emitir acciones, obligaciones total y parcialmente convertibles o cualquier valor que no sean warrants que sean convertibles en acciones. acciones a un comprador institucional calificado (QIB).
Aparte de la asignación preferencial, este es el único otro método rápido de colocación privada mediante el cual una empresa que cotiza en bolsa puede emitir acciones o valores convertibles a un grupo selecto de personas. QIP puntúa sobre otros métodos porque la empresa emisora no tiene que someterse a elaborados requisitos de procedimiento para obtener este capital.
¿Por qué se introdujo?
La Securities and Exchange Board of India ( SEBI ) introdujo el proceso QIP a través de una circular emitida el 8 de mayo de 2006, [1] para evitar que las empresas que cotizan en bolsa en la India desarrollen una dependencia excesiva del capital extranjero. Antes de la innovación de la colocación institucional calificada, los reguladores del mercado indio y las autoridades preocupaban que las empresas indias estuvieran accediendo a financiación internacional mediante la emisión de valores, como certificados de depósito estadounidenses (ADR), en mercados externos. Las complicaciones asociadas con la obtención de capital en los mercados nacionales habían llevado a muchas empresas a considerar la posibilidad de acceder a los mercados extranjeros. Esto se consideró una exportación indeseable del mercado de valores nacional, por lo que se introdujeron las directrices QIP para alentar a las empresas indias a recaudar fondos a nivel nacional en lugar de aprovechar los mercados extranjeros. [2]
¿Quién puede participar en el tema?
Los valores especificados solo pueden emitirse a QIB, que no serán promotores ni estarán relacionados con los promotores del emisor. La emisión es gestionada por un comerciante bancario registrado en Sebi . No hay una presentación previa a la emisión del documento de colocación con Sebi. El documento de colocación se coloca en los sitios web de las bolsas de valores y del emisor, con la correspondiente exención de responsabilidad en el sentido de que la colocación está destinada únicamente a QIB sobre una base de colocación privada y no es una oferta al público.
(QIB) son aquellos inversores institucionales que generalmente se percibe que poseen experiencia y el músculo financiero para evaluar e invertir en los mercados de capital. En términos de la cláusula 2.2.2B (v) de las pautas del DIP, un 'comprador institucional calificado' significará:
g) inversores extranjeros de capital riesgo registrados en la SEBI. h) corporaciones estatales de desarrollo industrial. i) compañías de seguros registradas ante la Autoridad Reguladora y de Desarrollo de Seguros (IRDA). j) Fondos de previsión con un corpus mínimo de 25 millones de rupias k) Fondos de pensiones con un corpus mínimo de Rs. 25 millones de rupias "No se requiere que estas entidades estén registradas con SEBI como QIB. Cualquier entidad que se encuentre dentro de las categorías especificadas anteriormente se considera como QIB a los efectos de participar en el proceso de emisión primaria".
QIP en India y EE. UU.
En EE. UU., Las leyes de valores de EE. UU. Contienen una serie de exenciones del requisito de registrar valores en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). De conformidad con la Regla 144A de la Ley de Valores de 1933 , los emisores pueden orientar las colocaciones privadas de valores a los QIB. Aunque a menudo se denominan ofertas de la Regla 144A, como cuestión técnica, las transacciones deben involucrar realmente una venta inicial del emisor al suscriptor y luego una reventa de los suscriptores a los QIB. Un QIB se define bajo la Regla 144A como una inversión discrecional de al menos $ 100 millones e incluye instituciones como agencias de seguros, compañías de inversión , bancos, etc. La Regla 144A fue adoptada por la SEC en 1990 para hacer que el mercado de colocación privada de EE. UU. atractivo para emisores extranjeros que no deseen realizar cotizaciones directas en EE. UU. más onerosas. Mientras que los reguladores estadounidenses al promulgar la Regla 144A buscaron hacer que los mercados de capitales nacionales de Estados Unidos fueran más atractivos para los emisores extranjeros, los reguladores indios buscan hacer que los mercados de capitales nacionales de la India sean más atractivos para los emisores indios nacionales.
En India Por lo tanto, para fomentar las colocaciones de valores nacionales (en lugar de bonos convertibles en moneda extranjera (FCCB) y certificados de depósito de depósitos globales o estadounidenses (GDR o ADR)), la Securities and Exchange Board of India (SEBI) tiene efecto a partir del 8 de mayo de 2006 insertó el Capítulo XIIIA en las Directrices SEBI (Divulgación y Protección del Inversor), 2000 (las Directrices DIP), para proporcionar directrices para Colocaciones Institucionales Calificadas (el Esquema QIP). El Esquema QIP está abierto a inversiones realizadas por "Compradores Institucionales Calificados" (que incluye instituciones financieras públicas, fondos mutuos, inversionistas institucionales extranjeros, fondos de capital de riesgo y fondos de capital de riesgo extranjeros registrados en la SEBI) en cualquier emisión de acciones de capital / totalmente convertibles debentures / debentures parcialmente convertibles o cualesquiera valores distintos de los warrants, que sean convertibles o canjeables por acciones de capital en una fecha posterior (valores). De conformidad con el Esquema QIP, los Valores pueden ser emitidos por el emisor a un precio que no será menor que el mayor del promedio de los máximos y mínimos semanales de los precios de cierre de las acciones relacionadas cotizadas en la bolsa de valores (i) durante los seis meses anteriores; o (ii) las dos semanas anteriores. La empresa emisora puede emitir los Valores únicamente sobre la base de un documento de colocación y es necesario designar a un comerciante bancario para tal fin. Hay ciertas obligaciones que debe asumir el banquero mercantil. El número mínimo de QIP asignados no será inferior a dos cuando el tamaño total de la emisión sea inferior o igual a 250 millones de rupias; y no menos de cinco, cuando el tamaño de la emisión sea superior a 250 millones de rupias. Sin embargo, a ningún adjudicatario se le asignará más del 50 por ciento del tamaño total de la emisión. El total de la colocación propuesta bajo el Esquema QIP y todas las colocaciones anteriores realizadas en el mismo año financiero por la empresa no excederá de cinco veces el patrimonio neto del emisor según el balance general auditado del año financiero anterior. Los valores asignados de conformidad con el Plan QIP no serán vendidos por los adjudicatarios durante un período de un año a partir de la fecha de adjudicación, excepto en una bolsa de valores reconocida. Esta disposición permite a los adjudicatarios un mecanismo de salida de la bolsa de valores sin tener que esperar un período mínimo de un año, que habría sido el período de bloqueo si hubieran suscrito dichas acciones conforme a una asignación preferencial.
La diferencia
Existen algunas diferencias clave entre la Regla 144A de la SEC y el Esquema QIP de SEBI, como las pautas de precios de SEBI y la regla de EE. UU. De que una colocación privada bajo la Regla 144 A debe ser una reventa y no una emisión directa del emisor. Además, el público objetivo de ambas regulaciones es diferente: mientras que el ímpetu detrás de la Regla 144A fue alentar a los emisores no estadounidenses a realizar colocaciones privadas en los EE. UU., El ímpetu detrás del Esquema SEBI QIP fue alentar a los emisores nacionales indios a realizar colocaciones privadas indias nacionales. . No obstante, la intención de ambas reglamentaciones es fomentar las colocaciones privadas en los mercados nacionales de EE. UU. E India, respectivamente.
Beneficios de las colocaciones institucionales calificadas
Ahorrar tiempo:
Los QIP se pueden generar en un corto período de tiempo en lugar de en FPO, Right Issue requiere un proceso largo.
Reglas y regulaciones:
En un QIP hay menos trámites con respecto a las reglas y la regulación, en comparación con el tema público de seguimiento (FPO) y el tema de derechos .
Un QIP significaría que una empresa solo tendría que pagar tarifas incrementales al intercambio. Además, en el caso de una GDR, tendría que convertir sus cuentas a las NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera ). Para un QIP, los resultados auditados de la empresa son más que suficientes
Rentable:
La diferencia de costos frente a ADR / GDR o FCCB en términos de honorarios legales es enorme. Luego está todo el proceso de cotización en el extranjero, las tarifas involucradas. Es más fácil estar incluido en la BSE / NSE que en busca de una cotización en Luxemburgo o Singapur.
Cerrar:
Brinda la oportunidad de comprar acciones sin bloqueo y, como tal, es un mecanismo fácil si se cuenta con el gobierno corporativo y otros parámetros requeridos.
Referencias
"Problemas de empresas indias en la India" .
"¿Qué es un QIP?" . Los tiempos de la India . 26 de abril de 2009.
https://web.archive.org/web/20100527152108/http://www.icsi.edu/portals/0/SEBI(ICDR)Regulations.pdf
- ^ Circular de SEBI sobre QIP: http://www.sebi.gov.in/circulars/2006/dipcir0506.html
- ^ QIP - Definición de Investopedia