Los acertijos del tipo de cambio real es un término común para dos anomalías muy discutidas de los tipos de cambio reales : que los tipos de cambio reales son más volátiles y muestran más persistencia de lo que la mayoría de los modelos pueden explicar. Estas dos anomalías a veces se denominan acertijos de paridad del poder adquisitivo .
La hipótesis de sobreimpulso del tipo de cambio de Dornbusch (1976) [1] argumentó que la volatilidad del tipo de cambio es impulsada esencialmente por choques monetarios que interactúan con precios rígidos . Este modelo puede dar cuenta de la volatilidad del tipo de cambio real, pero no dice nada sobre la volatilidad del tipo de cambio relativo al producto o la persistencia de los movimientos del tipo de cambio real.
Chari , Kehoe y McGrattan (2002) [2] mostraron cómo un modelo con dos países y en el que los precios solo podían cambiar una vez al año tenía el potencial de explicar simultáneamente la volatilidad de la producción estadounidense y los tipos de cambio reales.
Estas dos anomalías están relacionadas, pero no deben confundirse con, la anomalía del tipo de cambio real del consumo de Backus-Smith , que es la observación de que en la mayoría de los modelos económicos la correlación entre el tipo de cambio real y el consumo relativo es alta y positiva, mientras que en los datos varía de pequeño y positivo a negativo.
Mussa (1986) documentó otra anomalía del tipo de cambio real. [3] En este artículo, Mussa documentó que los países industriales que pasaron de regímenes de tipo de cambio fijo a flotante experimentaron aumentos dramáticos en la volatilidad del tipo de cambio nominal. Dado que la volatilidad aumenta mucho más de lo que pueden explicar los cambios en los niveles de precios internos, significa que aumenta la volatilidad del tipo de cambio real. Esto a veces se conoce como el «rompecabezas de Mussa».
Obstfeld y Rogoff (2000) identificaron el rompecabezas de la desconexión del poder adquisitivo y el tipo de cambio como uno de los seis rompecabezas principales de la economía internacional. [4] Estos fueron el acertijo de la correlación del consumo , el acertijo del sesgo interno en el comercio , el acertijo del sesgo interno de la equidad, el acertijo de las correlaciones ahorro-inversión de Feldstein-Horioka y el acertijo del régimen de tipo de cambio. El sexto enigma se describe como "por qué los tipos de cambio son tan volátiles y aparentemente desconectados de los fundamentos". Aquí Obstfeld y Rogoff (2000) citan el acertijo de pronóstico del tipo de cambio de Meese y Rogoff (1983) y el acertijo de la neutralidad del régimen de tipo de cambio de Baxter y Stockman (1989) .. Estos dos acertijos están muy cerca del acertijo de Mussa , así como a los otros acertijos del tipo de cambio real.