Renaissance Technologies LLC , también conocida como RenTech [4] o RenTec , [5] es un fondo de cobertura estadounidense con sede en East Setauket, Nueva York , [6] en Long Island , que se especializa en el comercio sistemático utilizando modelos cuantitativos derivados de métodos matemáticos y estadísticos. análisis . La firma está considerada como el fondo de cobertura "más exitoso" del mundo. [7] Su fondo exclusivo Medallion es famoso por tener el mejor récord en la historia de las inversiones. Renaissance fue fundada en 1982 por James Simons , un galardonadomatemático y antiguo descifrador de códigos de la Guerra Fría .
Tipo | Privado |
---|---|
Industria | Fondo de cobertura |
Fundado | 1982 |
Fundadores |
|
Sede | , |
Gente clave |
|
Productos |
|
AUM | 165.000 millones de dólares estadounidenses (al 19 de abril de 2021) [2] |
Número de empleados | 310 [3] (2021) |
Sitio web | rentec |
En 1988, la empresa estableció su cartera más rentable , el Medallion Fund, que utilizó una forma mejorada y ampliada de los modelos matemáticos de Leonard Baum , mejorados por el algebrista James Ax , para explorar correlaciones de las que podrían beneficiarse. Elwyn Berlekamp jugó un papel decisivo en la evolución del comercio hacia una toma de decisiones impulsada por sistemas puros a más corto plazo. [8] El fondo de cobertura recibió el nombre de Medallón en honor a los premios de matemáticas que habían ganado Simons y Axe. [9] [10]
El fondo insignia Medallion de Renaissance, que se administra principalmente para los empleados del fondo, [11] es famoso por tener el mejor historial en Wall Street, con más del 66 por ciento anualizado antes de las tarifas y el 39 por ciento después de las tarifas durante un período de 30 años desde 1988 a 2018. . [12] [13] Renaissance ofrece dos carteras a los inversores-renacimiento fuera Institucional Renta variable (RIEF) y renacentista Institucional Diversified Alfa (RIDA). [14]
Debido al éxito de Renaissance en general y Medallion en particular, Simons ha sido descrito como el "mejor administrador de dinero del mundo". [15]
Simons dirigió Renaissance hasta su jubilación a finales de 2009. [16] Simons dimitió como presidente en 2021. [17] La empresa ahora está dirigida por Peter Brown (después de la dimisión de Robert Mercer ). Ambos eran científicos informáticos especializados en lingüística computacional que se unieron a Renaissance en 1993 procedente de IBM Research . [1] [14] [18] Simons continuó desempeñando un papel en la firma como presidente no ejecutivo (renunció en 2021) y sigue invirtiendo en sus fondos, particularmente en la estrategia secreta y consistentemente rentable de caja negra conocida como Medallion. . [19] El fondo administra $ 165 mil millones en activos discrecionales bajo administración (incluido el apalancamiento) a partir de abril de 2021. [20] [21]
Academia e investigación
James Simons fundó Renaissance Technologies después de una década como presidente del Departamento de Matemáticas en la Universidad de Stony Brook . Simons en 1976 recibió el premio Oswald Veblen de la American Mathematical Society, que es el mayor honor de la geometría. [22] Es conocido en la comunidad científica por desarrollar conjuntamente la teoría de Chern-Simons , que se utiliza en la física teórica moderna. [23]
Comercio cuantitativo
La empresa utiliza el comercio cuantitativo , en el que el personal aprovecha los datos de su almacén de datos en escala de petabytes para evaluar las probabilidades estadísticas de la dirección de los precios de los valores en un mercado determinado. El personal atribuye la amplitud de los datos sobre eventos periféricos a los fenómenos financieros y económicos que Renaissance tiene en cuenta, y la capacidad de la empresa para manipular grandes cantidades de datos mediante la implementación de arquitecturas tecnológicas escalables para la computación y la ejecución. [24] En muchos sentidos, Renaissance Technologies, junto con algunas otras empresas, ha estado sintetizando terabytes de datos a diario y extrayendo señales de información de petabytes de datos durante casi dos décadas, mucho antes de que el big data y el análisis de datos capturaran la imaginación de la corriente principal. tecnología. [25]
Durante más de veinte años, el fondo de cobertura Renaissance Technologies de la empresa ha empleado modelos matemáticos para analizar y ejecutar operaciones, muchas de ellas automatizadas. La empresa utiliza modelos informáticos para predecir cambios de precios en instrumentos financieros fácilmente negociables. Estos modelos se basan en analizar la mayor cantidad de datos que se puedan recopilar y luego buscar movimientos no aleatorios para hacer predicciones. Algunos también atribuyen el desempeño de la empresa al empleo de técnicas de procesamiento de señales financieras como el reconocimiento de patrones. El libro The Quants describe la contratación de expertos en reconocimiento de voz, muchos de IBM, incluidos los líderes actuales de la empresa.
"Quants" con antecedentes no financieros
Renaissance emplea a especialistas con antecedentes no financieros, incluidos informáticos , matemáticos , físicos , expertos en procesamiento de señales y estadísticos . El último fondo de la firma es el Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF). [26] Históricamente , RIEF ha estado a la zaga del fondo Medallion más conocido de la empresa, un fondo separado que contiene solo el dinero personal de los ejecutivos de la empresa. [27]
En un artículo de 2013 en The Daily Telegraph , el periodista Sarfraz Manzoor describió al personal de Renaissance como genios matemáticos que dirigen Wall Street . [28]
"De sus 200 empleados, instalados en un edificio parecido a una fortaleza en el anticuado Long Island, Nueva York, un tercio tiene doctorados, no en finanzas, sino en campos como la informática, la física, las matemáticas y la estadística. Renaissance ha sido llamado" el mejor Departamento de Física y Matemáticas del mundo ”y, según Weatherall,“ evita contratar a nadie con el más mínimo rastro de la buena fe de Wall Street ”.
- Sarfraz Manzoor, The Telegraph, 2013
Renaissance es una empresa dirigida por y para científicos, que emplea preferiblemente a personas con antecedentes no financieros para la investigación financiera cuantitativa, como matemáticos, estadísticos, físicos puros y experimentales, astrónomos e informáticos. La experiencia de Wall Street está mal vista y se valora el talento para la ciencia. [23] Es una creencia generalizada en Renaissance que la mentalidad gregaria entre los graduados de las escuelas de negocios es la culpable de los bajos rendimientos de los inversores. [9] Renaissance involucra a aproximadamente 150 investigadores y programadores de computadoras, la mitad de los cuales tienen doctorados en disciplinas científicas, en su campus de 50 acres en East Setauket en Long Island, Nueva York , que está cerca de la Universidad Estatal de Nueva York en Stony Brook . [29] El matemático Isadore Singer se refirió a la oficina de Renaissance en East Setauket como el mejor departamento de física y matemáticas del mundo. [30]
Las funciones administrativas y de back-office de la firma se manejan desde su oficina de Manhattan en la ciudad de Nueva York . La firma es reservada sobre el funcionamiento de su negocio y se sabe muy poco sobre ellos. [31] La empresa es conocida por su capacidad para contratar y retener tipos científicos, por tener una rotación de personal casi inexistente, [32] y por exigir a sus investigadores que acepten obligaciones de propiedad intelectual mediante la firma de no competir y no -Acuerdos de divulgación. [33]
Monemétricas
En 1978, Simons dejó la academia y fundó una empresa de gestión de fondos de cobertura llamada Monemetrics en un centro comercial de Long Island. La empresa negociaba principalmente divisas al principio. A Simons no se le ocurrió al principio aplicar las matemáticas a su negocio, pero gradualmente se dio cuenta de que debería ser posible hacer modelos matemáticos de los datos que estaba recopilando.
El nombre de Monemetrics se cambió a Renaissance Technologies en 1982. Simons comenzó a reclutar a algunos de los matemáticos y tipos de modelado de datos de sus días en el Instituto de Análisis de Defensa (IDA) y la Universidad de Stony Brook. Su primer recluta fue Leonard Baum , un criptoanalista de IDA que también fue coautor del algoritmo Baum-Welch . Cuando Baum abandonó la idea de comerciar con modelos matemáticos y se dedicó al comercio fundamental, Simons trajo al algebrista James Axe de la Universidad de Cornell. Axe amplió los modelos de Baum para el comercio de divisas para cubrir cualquier futuro de materias primas y, posteriormente, Simons creó Axe con su propia cuenta comercial, Axcom Ltd., que finalmente dio origen al fondo rentable: Medallion. Durante la década de 1980, Ax y sus investigadores mejoraron los modelos de Baum y los utilizaron para explorar correlaciones de las que podrían beneficiarse.
Fondo Medallón
"Desde 2001 hasta 2013, el peor año del fondo fue una ganancia del 21 por ciento, después de restar las tarifas. Medallion obtuvo una ganancia del 98,2 por ciento en 2008, el año en que el índice Standard & Poor's 500 perdió un 38,5 por ciento".
- Rubin y Collins. 16 de junio de 2015. Bloomberg
En 1988 Renaissance estableció su cartera más famosa y rentable, el fondo Medallion, que utilizó una forma mejorada y ampliada de los modelos matemáticos de Leonard Baum mejorados por el algebrista James Ax para explorar correlaciones de las que podrían beneficiarse. Simons y Axe iniciaron un fondo de cobertura y lo llamaron Medallón en honor a los premios de matemáticas que habían ganado. [9] [10] Los modelos matemáticos que la empresa desarrolló funcionaron cada vez mejor cada año, y en 1988, Simons había decidido basar las operaciones de la empresa por completo en los modelos. [9] [10]
En abril de 1989, las pérdidas de pico a mínimo habían aumentado a alrededor del 30%. Axe había tenido en cuenta tal reducción en sus modelos y presionó para seguir operando. Simons quería detenerse para investigar lo que estaba pasando. Después de un breve enfrentamiento, Simons retiró su rango y Axe se fue. Simons se dirigió a la Universidad de California, Berkeley profesor Elwyn Berlekamp para funcionar medallón de Berkeley, California . Berlekamp, consultor de Axcom a quien Simons conoció por primera vez en el IDA, compró la mayor parte de la participación de Ax en Axcom y se convirtió en su director ejecutivo. Trabajó con Sandor Straus, Jim Simons y otro consultor, Henry Laufer , para revisar el sistema comercial de Medallion durante un período de seis meses. En 1990, Berlekamp llevó a Medallion a una ganancia del 55,9%, neto de honorarios, y luego volvió a enseñar matemáticas en la Universidad de California, Berkeley, después de venderse a Jim Simons a seis veces el precio por el que había comprado sus intereses en Axcom 16 meses antes. . Straus tomó las riendas del renovado sistema comercial de Medallion y Medallion obtuvo un 39,4% en 1991, un 34% en 1992 y un 39,1% en 1993, según los informes anuales de Medallion. [9] [34]
El fondo Medallion se considera uno de los fondos de cobertura más exitosos de la historia. Ha tenido un rendimiento anual promedio del 71,8%, antes de comisiones, desde 1994 hasta mediados de 2014. [35] El fondo ha estado cerrado a inversores externos desde 1993 [36] y sólo está disponible para empleados actuales y pasados y sus familias. La firma compró el último inversor en el fondo Medallion en 2005 y la comunidad inversora no ha visto sus ganancias desde entonces. [11] Aproximadamente 100 de los 275 empleados de Renaissance son lo que llama "compradores calificados", lo que significa que generalmente tienen al menos $ 5 millones en activos para invertir. El resto son "inversores acreditados", por lo general con un valor de al menos $ 1 millón. [35]
"Desde 1988, su fondo insignia Medallion ha generado un rendimiento anual medio del 66% antes de cobrar elevadas comisiones a los inversores (el 39% después de las comisiones) acumulando ganancias comerciales de más de 100.000 millones de dólares. Nadie en el mundo de las inversiones se le acerca. Warren Buffett, George Soros, Peter Lynch, Steve Cohen y Ray Dalio se quedan cortos ".
- 'El hombre que resolvió el mercado: cómo Jim Simons lanzó la revolución cuántica' por Gregory Zuckerman 2019
Para el año 2000, el fondo Medallion impulsado por computadora había ganado un promedio del 34% anual después de las tarifas desde 1988. [37] Simons dirigió Renaissance hasta su jubilación a fines de 2009. [16] Entre enero de 1993 y abril de 2005, Medallion solamente tuvo 17 pérdidas mensuales y de 49 trimestres en el mismo período de tiempo, Medallion solo registró tres pérdidas trimestrales. Entre 1989 y 2005, Medallion solo tuvo un año con pérdidas: 1989. [38]
Durante 2020, el fondo Medallion aumentó un 76%. [39]
Medallón como fondo de jubilación
"[Renaissance] obtuvo el permiso del [Departamento de Trabajo] para colocar piezas de Medallion dentro de las cuentas IRA Roth. Eso significa que no se pagarán impuestos, nunca, sobre las ganancias futuras de un fondo que promedió un rendimiento anual del 71.8 por ciento, antes de tarifas, desde 1994 hasta mediados de 2014 ".
- Rubin y Collins. 16 de junio de 2015. Bloomberg
Renaissance Technologies canceló su plan de jubilación 401 (k) en 2010 y los saldos de las cuentas de los empleados se colocaron en cuentas de jubilación individuales . [35] Se pueden hacer contribuciones a una Cuenta de Jubilación Individual estándar y luego convertir a una IRA Roth independientemente de los ingresos. [40] En 2012, el Departamento de Trabajo de los Estados Unidos concedió a Renaissance una exención especial que permitía a los empleados invertir su dinero de jubilación en Medallion, argumentando que Medallion había superado sistemáticamente a su antiguo plan 401 (k). En 2013, los planes IRA de Renaissance tenían 259 participantes cuya contribución de $ 86.6 millones aumentó a $ 153 millones ese año sin tarifas ni impuestos anuales. [35] Renaissance estableció un nuevo plan 401 (k) y en noviembre de 2014 el Departamento de Trabajo permitió que ese plan también se invirtiera en Medallion. [35]
Fondo Renaissance Institutional Equities (RIEF)
En 2005 se creó el Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF). [26] Históricamente , RIEF ha estado a la zaga del fondo Medallion más conocido de la empresa, un fondo separado que solo contiene el dinero personal de los ejecutivos de la empresa. [27] En abril de 2020, Institutional Investor informó que la disparidad entre el fondo Medallion de Renaissance y otros fondos, incluido RIEF, era de aproximadamente 17-19%. [41] Renaissance también ofrece dos Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA) a los forasteros. [14] Simons dirigió Renaissance hasta su jubilación a finales de 2009. [16] Renaissance Institutional Equities Fund tuvo dificultades con el entorno de mayor volatilidad que persistió durante todo el final del verano de 2007. Según un artículo de Bloomberg en agosto de 2007, [42 ]
"El Renaissance Institutional Equities Fund de James Simons, de 29.000 millones de dólares, cayó un 8,7% en agosto de 2007 cuando sus modelos informáticos utilizados para comprar y vender acciones se vieron abrumados por las oscilaciones de los precios de los valores. El fondo de cobertura cuantitativo o 'cuantitativo' de dos años ahora disminuyó un 7,4 por ciento en el año. Simons dijo que otros fondos de cobertura se han visto obligados a vender posiciones, lo que ha provocado un cortocircuito en los modelos estadísticos basados en las relaciones entre valores ".
- Bloomberg 2007
RIEF una vez más luchó en el entorno de alta volatilidad de 2020. Según un artículo de Bloomberg en noviembre de 2020, [43]
Renaissance experimentó una disminución de alrededor del 20% hasta octubre en su fondo de sesgo prolongado, según una persona familiarizada con el asunto. El fondo de mercado neutral de la empresa de $ 75 mil millones cayó alrededor del 27% y su fondo de acciones globales perdió alrededor del 25% ... La empresa, fundada por el ex-descifrador de códigos Jim Simons, dijo a los inversionistas que sus pérdidas se deben a una cobertura insuficiente durante el colapso de marzo y luego sobre-cubierto en el repunte de abril a junio. Eso sucedió porque los modelos que habían "compensado en exceso" el problema original. "No es sorprendente que nuestros fondos, que dependen de modelos entrenados en datos históricos, tengan un desempeño anormal (para bien o para mal) en un año que es cualquier cosa menos normal según los estándares históricos", dijo Renaissance a los clientes en una carta de septiembre vista por Bloomberg.
- Bloomberg 2020
Desde el 1 de diciembre de 2020 hasta el 1 de febrero de 2021, según Bloomberg , los clientes (LP) habían retirado $ 5 mil millones del fondo. [44]
El 25 de septiembre de 2008, Renaissance escribió una carta de comentarios a la Comisión de Bolsa y Valores , disuadiéndola de implementar un cambio de reglas que hubiera permitido al público acceder a información sobre las posiciones cortas de los inversores institucionales , como pueden hacer actualmente con las posiciones largas . La empresa citó una serie de razones para ello, incluido el hecho de que "los inversores institucionales pueden alterar su actividad comercial para evitar la divulgación pública". [45]
Asuntos gubernamentales
Investigación por elusión fiscal 2014
En julio de 2014, Renaissance Technologies se incluyó en una investigación más amplia realizada por Carl Levin y el Subcomité Permanente de Investigaciones sobre la evasión de impuestos por parte de personas adineradas. [12] El foco de la investigación de elusión fiscal fue la estrategia comercial de Renaissance, que incluía transacciones con bancos como Barclays Plc y Deutsche Bank AG, a través de la cual las ganancias convertidas de la negociación rápida se convirtieron en ganancias de capital a largo plazo con menores impuestos. [12] La estrategia también fue cuestionada por el Servicio de Impuestos Internos (IRS). [12] Las tasas más altas para los cinco años bajo investigación habrían sido del 44,4 por ciento, en comparación con el 35 por ciento, mientras que la tasa más baja fue del 15 por ciento, en comparación con el 23,8 por ciento. [12]
El IRS sostuvo [ed] que el acuerdo que el fondo Medallion de Renaissance tenía con los bancos, en el que el fondo poseía contratos de opciones en lugar de los instrumentos financieros subyacentes, es una artimaña y que los inversores del fondo deben impuestos a la tasa más alta. Debido a que Medallion podía afirmar que poseía un solo activo, la opción, y lo mantuvo durante más de un año, los inversores podían declarar que sus ganancias eran inversiones a largo plazo.
- Bloomberg 2014
Contribuciones de campaña
Según el Center for Responsive Politics , Renaissance es la principal empresa financiera que contribuye a las campañas federales en el ciclo electoral de 2016, donando $ 33,108,000 en julio. [46] En comparación, durante ese mismo período, Soros Fund Management , que ocupa el sexto lugar , ha contribuido con 13.238.551 dólares. [46] Los gerentes de Renaissance también estuvieron activos en el ciclo de 2016, contribuyendo con casi $ 30 millones en junio, con Mercer clasificando como el donante federal individual número 1, principalmente para los republicanos, y Simons ocupó el puesto número 5, en gran parte para los demócratas. [47] Fueron los principales donantes de las campañas presidenciales de Hillary Clinton [48] y Donald Trump. [49]
Durante el ciclo de campaña de 2016, Simons contribuyó con $ 26,277,450, ubicándose como el quinto contribuyente individual más grande. Simons dirigió todos sus fondos, excepto $ 25,000, a candidatos liberales. Robert Mercer contribuyó con $ 25,059,300, ubicándose como el séptimo contribuyente individual más grande. Robert Mercer dirigió todos los fondos aportados hacia los candidatos conservadores.
Entre 1990 y 2016, Renaissance ha contribuido con $ 59,081,152 a campañas federales y desde 2001 ha gastado $ 3,730,000 en cabildeo. [50]
Ver también
- Negociación de alta frecuencia
- Relleno de cotización
- Grupo Winton
- DE Shaw & Co.
- Socios de PDT
- Dos inversiones Sigma
- Chicos Flash
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