La cotización cruzada (o la cotización múltiple o la cotización interna ) de acciones es cuando una empresa cotiza sus acciones en una o más bolsas de valores extranjeras además de su bolsa nacional. Para cotizar en bolsa, una empresa debe cumplir con los requisitos de todas las bolsas de valores en las que cotiza, como la presentación.
La cotización cruzada no debe confundirse con otros métodos que permiten que las acciones de una empresa se negocien en dos bolsas diferentes, como:
Por lo general, la cotización principal de una empresa de este tipo se realiza en la bolsa de valores de su país de constitución, y su cotización secundaria se realiza en una bolsa de valores de otro país. La cotización cruzada es especialmente común para las empresas que comenzaron en un mercado pequeño pero se convirtieron en un mercado más grande. Por ejemplo, numerosas grandes empresas no estadounidenses cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York o NASDAQ , así como en sus respectivas bolsas nacionales, como BlackBerry , Enbridge , Equinor , Ericsson , Nokia , Toyota y Sony .
Los recibos de depósito (DR) son instrumentos derivados de otro instrumento subyacente, mientras que los instrumentos de cotización múltiple representan las acciones reales de una empresa. DR son convertibles nuevamente en acciones ordinarias, siguiendo un proceso que depende de la instalación patrocinadora que creó el instrumento. La propiedad de un DR no otorga los mismos derechos que un tenedor directo de acciones de capital, pero en la mayoría de los casos, el DR se puede volver a convertir en el instrumento original a través de un proceso de conversión. Los DR reciben un número ISIN diferente , reconociendo que no son el mismo instrumento fungible que la acción subyacente. Los DR populares incluyen recibos de depósito estadounidenses (ADR), recibos de depósito europeos (EDR), recibos de depósito globales(GDR, también denominados recibos de depósito internacionales) y Global Registered Shares (GRS).
Las acciones de cotización múltiple o de cotización cruzada, por el contrario, son técnicamente el mismo instrumento financiero. La fungibilidad es una preocupación en todos los mercados. Por ejemplo, las acciones de IBM no pueden comprarse en NYSE y venderse el mismo día en la Bolsa de Valores de Londres, aunque IBM cotiza en ambos mercados. Hay un proceso de reinscripción que debe ocurrir para mover el número de acciones en circulación de una jurisdicción a otra. Esto se debe principalmente a las ineficiencias del mercado y las estructuras requeridas para mantener la integridad de las acciones registradas dentro de jurisdicciones específicas (típicamente impulsadas por regulaciones).
Cuando una empresa decide hacer una cotización cruzada, las acciones son técnicamente fungibles entre bolsas. Royal Dutch Shell, IBM y Siemens son ejemplos en los que el mismo problema se negocia en múltiples mercados. Sin embargo, en Frankfurt y París se negocian en EUR, Londres en GBP y en NYSE en USD. Los precios están sujetos a las condiciones del mercado local, así como a las fluctuaciones del tipo de cambio y no se mantienen en perfecta paridad entre los mercados. Tienden a ser más líquidos que los ADR, GDR y ese tipo de convenios. Si bien son 'técnicamente' fungibles, estas cotizaciones primarias separadas (todas se considerarían cotizaciones 'primarias') están sujetas a reinscripción, lo que crea un riesgo de liquidación significativo si un inversor desea comprar en una bolsa y vender en otra (especialmente cuando las monedas diferir de).