Las finanzas sociales son una categoría de servicios financieros cuyo objetivo es aprovechar el capital privado para abordar los desafíos en áreas de necesidad social y ambiental. [1] Habiendo ganado popularidad a raíz de la crisis financiera mundial de 2008, se destaca por su enfoque en el beneficio público. [2] [3] [4] Los mecanismos de creación de valor social compartido no son nuevos, sin embargo, las finanzas sociales son conceptualmente únicas como un enfoque para resolver problemas sociales y al mismo tiempo crear valor económico. [5] [6] A diferencia de la filantropía, que tiene una misión-motivo similar, las finanzas sociales aseguran su propia sostenibilidad al ser rentables para los inversores. [7]Los proveedores de capital otorgan préstamos a empresas sociales que, a su vez, al invertir los fondos prestados en iniciativas socialmente beneficiosas, brindan a los inversores retornos sociales cuantificables además de los rendimientos financieros tradicionales de su inversión. [8]
Aún no se ha establecido un consenso sobre una definición formal de finanzas sociales debido a la falta de claridad sobre su alcance e intención, [9] sin embargo, se dice que incluye elementos de inversión de impacto , inversión socialmente responsable y préstamos para empresas sociales . [10] Los inversores incluyen fundaciones benéficas , inversores minoristas e inversores institucionales . [11] Ejemplos notables de instrumentos de financiación social son los bonos de impacto social y los fondos de impacto social. [9]
Desde la crisis financiera de 2008, la industria de las finanzas sociales ha experimentado un período de crecimiento acelerado a medida que los cambios en el sentimiento de los inversores han llevado a una mayor demanda de alternativas de inversión éticamente responsables por parte de los inversores minoristas. [2] [3] Como resultado, las principales fuentes de capital han entrado en el mercado, incluido el Deutsche Bank que, en 2011, se convirtió en el primer banco comercial en recaudar un fondo de inversión social. [12] [13]
Una nueva investigación en el campo exige aumentar el papel del gobierno en las finanzas sociales para ayudar a superar los desafíos que enfrenta la industria actualmente, incluida la lucha por producir retornos deseables para los inversores, los altos costos de puesta en marcha y regulatorios, la negligencia de los bancos tradicionales y la falta de acceso. a inversores minoristas. [11] [14] Los defensores de las finanzas sociales argumentan que hasta que se aborden estas brechas, se evitará la participación masiva en las finanzas sociales. [12]
Origen
La historia de las finanzas sociales tiene sus orígenes en la economía neoliberal del siglo XX y las ideas que proponía, como el énfasis en el papel del libre mercado en la sociedad. [15] El concepto en sí mismo se utilizó por primera vez en la década de 1970 en los Estados Unidos, donde surgió como un enfoque innovador para resolver problemas sociales mientras se creaba valor económico. El llamado al gobierno fue claro: acceso a franjas de capital privado para financiar programas sociales en un momento de profunda austeridad y reducción de los programas estatales bajo la política neoliberal. [11] En 1977 en los Estados Unidos, la Ley de Reinversión Comunitaria impulsó a las instituciones financieras a invertir en regiones locales desatendidas y sectores marginados de la economía, promoviendo las transferencias estatales de riqueza al sector privado. Esto generó una plétora de instituciones financieras de desarrollo comunitario que desplegaron cantidades significativas de capital en viviendas asequibles, energía renovable e inclusión financiera en todo Estados Unidos. Además, muchas fundaciones destacadas, incluidas las fundaciones Ford, Rockefeller y MacArthur, han invertido activamente sus dotaciones de una manera que se alinea con esta práctica de inversión relacionada con la misión . [9] [12]
Algunos académicos cuestionan que las finanzas sociales tienen su origen en las finanzas islámicas, que fueron practicadas por las economías islámicas que cumplían con la sharia de la década de 1960 y que se caracterizan por una inversión socialmente responsable. [16] [17] [18] [19]
Estructura del mercado
El ecosistema de las finanzas sociales se compone de cuatro grupos clave. [11] Estos incluyen:
- Inversores : Los inversores, o proveedores de capital, sirven como fuente inicial y primaria de capital en las finanzas sociales. Los ejemplos incluyen inversores minoristas , personas de alto patrimonio neto , fondos de pensiones , fundaciones benéficas y fundaciones privadas . [1]
- Empresas sociales : Las empresas sociales representan la demanda de inversión en finanzas sociales. Absorben el capital invertido por el grupo 1, reinvierten este dinero en diversas iniciativas socialmente beneficiosas o inversiones sociales y, finalmente, brindan a los inversores un doble rendimiento social y financiero de su inversión. [8] Los ejemplos incluyen organizaciones sin fines de lucro como la Fundación Bill y Melinda Gates .
- Instituciones de financiación social : las instituciones de financiación social actúan como intermediarios financieros al vincular la oferta y la demanda de capital. Son responsables de recaudar fondos de los inversores del grupo 1, ponerlos en común y redistribuirlos a las empresas sociales del grupo 2. [11] Las empresas sociales se clasifican según la rentabilidad y se da preferencia a las organizaciones con una sólida trayectoria de servicio social eficaz. . [20]
- Intermediarios : los intermediarios facilitan y supervisan la gran cantidad de conexiones entre los grupos 1-3. Incluyen reguladores , grupos comerciales y proveedores de servicios . [9] [11]
Escala de operaciones
La investigación revela que el término finanzas sociales es familiar principalmente para las personas que trabajan en el sector de nicho de la industria de servicios financieros. [21] Sin embargo, desde la crisis financiera mundial de 2008, la industria de las finanzas sociales ha experimentado un período de crecimiento acelerado y aceptación institucional. Por ejemplo, en 2011 Deutsche Bank se convirtió en el primer banco comercial en recaudar un fondo de inversión social, en 2012 Goldman Sachs lanzó bonos de impacto social en los EE. UU. Y en 2012 el Fondo Europeo de Inversiones realizó una inversión directa en el mercado de las finanzas sociales del Reino Unido. [9]
La explicación de la popularización de las finanzas sociales posterior a la CGF es objeto de una extensa investigación académica. El teórico social Bill Maurer lo explica como el resultado de cambios en el sentimiento de los inversores a raíz de la crisis financiera. Las finanzas sociales, a través de su enfoque innovador para resolver los problemas sociales mientras se crea valor económico, ha satisfecho la necesidad de los inversores minoristas descontentos que buscan alternativas de inversión éticas tras las revelaciones posteriores a la crisis financiera de las prácticas comerciales no éticas generalizadas de las principales corporaciones en busca de ganancias. . Como resultado, sugiere Maurer, las grandes corporaciones que buscan reconstruir su reputación ahora están ingresando al mercado, trayendo consigo importantes entradas de capital e inversión. [21]
Un estudio, que proporciona un análisis estadístico de las tasas de participación, satisfacción y retención en el mercado europeo de las finanzas sociales, sugiere que la GFC llegó y se fue en un momento en que las organizaciones de finanzas sociales estaban comenzando a desarrollar antecedentes que demostraban su viabilidad de mercado. [20] Geobey y Harji, en su estudio anecdótico de las finanzas sociales en los Estados Unidos post-GFC, documentan hallazgos similares en el caso norteamericano. En su estudio, que sintetiza entrevistas con ejecutivos de organizaciones de finanzas sociales de América del Norte, confirma que la demostración de viabilidad comercial por parte de los actores actuales en el mercado de finanzas sociales de América del Norte desde 2008 ha demostrado su valía para los principales financistas, permitió la ampliación de operaciones, creó un 'efecto de señalización' que ha atraído nuevas inversiones y, en última instancia, ha evitado preguntas existenciales que se han planteado a la industria de las finanzas sociales. [12]
Los defensores de las finanzas sociales Kent Baker y John Nofsinger afirman que estas tendencias de institucionalización conducirán a la legitimación de la industria de las finanzas sociales, darán paso a la aceptación institucional generalizada de las finanzas sociales y, en última instancia, incorporarán las finanzas sociales como una clase de activo principal de inversiones financieras entre acciones y bonos. [8] Sin embargo, también se han hecho evidentes varias tendencias desfavorables, incluida la asimilación desigual en todo el ecosistema, y siguen existiendo desafíos clave, incluida la lucha por producir rendimientos deseables para los inversores, los elevados costes de puesta en marcha y reglamentarios y la falta de acceso a inversores minoristas. [9] [22] Baker y Nofsinger argumentan que hasta que se aborden estas brechas, se evitará la participación masiva en las finanzas sociales. [8]
Ejemplos de
Bonos de Impacto Social
De todas las formas de financiación social, la más utilizada y desarrollada es el Bono de Impacto Social (SIB). [7] Los SIB son instrumentos financieros estructurados que recaudan capital privado para financiar programas de prevención e intervención temprana en áreas de urgente necesidad social, reduciendo la necesidad de costosos servicios de red de seguridad en el futuro. Los inversionistas proporcionan capital inicial para financiar estos programas y reciben una cantidad de dinero preestablecida (incluido el capital más algún rendimiento financiero) si se logran resultados de desempeño. [14]
Los fondos de los SIB se gastan en servicios como asesoramiento , atención médica y detención con el objetivo de reducir la necesidad de estos servicios en primer lugar. Los ingresos de los ahorros se utilizan para recompensar a los inversores por facilitar el proceso. [11] Sin embargo, a diferencia de los bonos convencionales, los SIB operan sobre una base de pago por desempeño en el que se reembolsa a los tenedores de bonos solo si se alcanzan los objetivos de resultados del programa.
Fondos de Inversión Social
Los Fondos de Inversión Social (SIF, por sus siglas en inglés) agrupan los fondos de los inversionistas para proporcionar a las organizaciones sin fines de lucro un “capital de trabajo paciente” (financiamiento con un calendario de reembolso a más largo plazo). [7] El Fondo de Innovación Social es un conocido ejemplo de FIS. A través de un proceso competitivo, otorga subvenciones de hasta $ 10 millones por año a organizaciones con un sólido historial de servicio social eficaz. [14]
Comparaciones con otras formas de mejora del bienestar social
Los esfuerzos por crear mecanismos para asignar capital para la creación combinada de valor social y económico no son nuevos. [5] [23] Las finanzas sociales son conceptualmente un enfoque muy diferente para la mejora del bienestar social, sin embargo, en el sentido de que, al combinar las ideas de los mercados neoliberales (en la creación de ganancias y ganancias financieras) con el cuidado de las necesidades sociales de la sociedad ( en la forma en que lo haría una organización benéfica), las finanzas sociales aseguran su propia sostenibilidad al ser rentables para quienes financian estas organizaciones. [7] Está financiado por inversores, que reciben un retorno de su inversión, en lugar de donantes, que renuncian a su contribución en el momento de la donación. [9] Los rendimientos sociales y financieros " combinados" son una característica definitoria de las finanzas sociales y la distinguen de las prácticas relacionadas, como la inversión sin fines de lucro, la caridad y la filantropía. [9]
Comparación con la Responsabilidad Social Corporativa
Los principales académicos en el campo de la innovación social como Stephen Sinclair, Neil McHugh y Michael Roy cuestionan la necesidad de las finanzas sociales dados los amplios marcos existentes que gobiernan la responsabilidad social corporativa en los mercados de capital. [24] Su análisis crítico de la eficacia de los bonos de impacto social concluye que las finanzas sociales alejan el capital de las oportunidades de inversión productiva y exacerban las ineficiencias de asignación causadas por la excesiva regulación gubernamental existente. [24] Estudios separados reafirman estas afirmaciones y argumentan que se necesitan mayores eficiencias antes de que se comercialicen las finanzas sociales. [25]
Los defensores de las finanzas sociales admiten que, si bien su propósito se superpone con el de la responsabilidad social empresarial, las finanzas sociales proporcionan un medio para una mayor inversión directa para abordar los desafíos sociales, mientras que los marcos de gobierno corporativo existentes funcionan al margen. [4] El Dr. Othmar Lehner, profesor asociado de empresa social en la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford, afirma que, si bien las instituciones financieras tradicionales generalmente dan prioridad a la rentabilidad y consideran su impacto social solo en la medida en que lo requiere la regulación, las empresas de finanzas sociales establecen objetivos sociales como primer objetivo de sus estrategias de asignación de capital, canalizando los fondos de los inversores directamente a organizaciones que priorizan proyectos con resultados socialmente positivos. [11] En su capítulo de apertura en el Routledge Handbook of Social and Sustainable Finance, propone las finanzas sociales como una nueva fuente de capital para complementar las fuentes existentes, como las donaciones caritativas y las subvenciones filantrópicas, que históricamente han sido la principal fuente de financiación del cambio social. desde el alivio de la pobreza hasta el desarrollo internacional y la desigualdad de ingresos. [11] Los teóricos sociales Jed Emerson y Alex Nicholls reafirman estas afirmaciones al sugerir que las finanzas sociales proporcionan la mayor inversión directa necesaria para abordar diversos desafíos sociales y llenar la brecha de capital que existe actualmente dado que muchos problemas en estas áreas de necesidad social han aumentado en severidad, complejidad y escala, mientras que las donaciones caritativas están en declive. [9]
Desafíos y dirección futura
La industria de las finanzas sociales se enfrenta a varios vientos en contra, incluida la lucha por producir rendimientos deseables para los inversores, los altos costos de puesta en marcha y regulatorios, la negligencia de los bancos tradicionales y la falta de acceso a los inversores minoristas, un área que se cree que tiene quizás la mayor demanda. [24] Además, aunque la industria ha madurado, lo ha hecho a un ritmo desigual en todo su ecosistema, como se evidencia en los Estados Unidos en particular. [25] Si bien los flujos de capital y la confianza entre proveedores (inversores) y demandantes (instituciones de financiación social) de capital están mejorando, la evolución de la reglamentación se ha quedado atrás. [25] Un estudio [12] reconoce que el rápido crecimiento de las finanzas sociales en el 21 st Century ha puesto de manifiesto su capacidad de autorregulación, la necesidad de fortalecer los mecanismos de gobierno, y la necesidad de desarrollar los intermediarios sofisticados al capital enlace y oportunidades. La fuente sugiere que la adopción institucional de las finanzas sociales se verá frenada por estos vientos en contra y, a menos que se aborden las brechas, la industria de las finanzas sociales no podrá seguir el ritmo de su tasa actual de crecimiento en el futuro.
El consenso de expertos en la materia sostiene que el papel del gobierno en las finanzas sociales será fundamental para abordar los desafíos que enfrenta el sector en la actualidad. [11] [9] El estratega de sostenibilidad Coro Strandberg propone [26] seis cambios de política pública para abordar estos desafíos. Incluyen:
- Reforma legislativa : refundición de la legislación de un marco con fines de lucro / sin fines de lucro a un marco sostenible y eficaz
- Incentivos fiscales : ofrecer incentivos fiscales para fomentar las inversiones en finanzas sociales.
- Desarrollo de capacidades : crear un marco que permita a las organizaciones desarrollar capacidades a través de la retención de capital
- Inversión comunitaria : crear un entorno propicio para que los fideicomisarios consideren las inversiones comunitarias en consonancia con su deber fiduciario
- Reforma regulatoria ' :' Crear un marco permisivo para que las fundaciones apoyen las finanzas sociales
- Planes de sostenibilidad formalizados : Negociar una asignación del New Deal for Cities para la articulación de objetivos ambientales, sociales, culturales y económicos en los planes y listas de verificación de sostenibilidad municipal.
Ver también
- Empresa social
- Inversión de impacto
- Microfinanzas
- Bono de impacto social
- Inversión socialmente responsable
Referencias
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