El diferencial TED es la diferencia entre las tasas de interés de los préstamos interbancarios y de la deuda del gobierno estadounidense a corto plazo ("letras del Tesoro"). TED es un acrónimo formado por T-Bill y ED , el símbolo de cotización del contrato de futuros de eurodólares .
Inicialmente, el diferencial TED era la diferencia entre las tasas de interés para los contratos de bonos del Tesoro de EE. UU. A tres meses y el contrato de eurodólares a tres meses representado por la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR). Sin embargo, dado que la Bolsa Mercantil de Chicago eliminó los futuros de las letras del Tesoro después del colapso de 1987, [1] el diferencial TED ahora se calcula como la diferencia entre la LIBOR a tres meses y la tasa de interés de las letras del Tesoro a tres meses.
Fórmula y lectura
El tamaño del diferencial se suele denominar en puntos básicos (pb). Por ejemplo, si la tasa de las letras del Tesoro es del 5,10% y el ED cotiza al 5,50%, el diferencial TED es de 40 pb. El diferencial TED fluctúa con el tiempo, pero en general se ha mantenido dentro del rango de 10 y 50 pb (0,1% y 0,5%), excepto en tiempos de crisis financiera. Un diferencial de TED en aumento a menudo presagia una recesión en el mercado de valores de EE. UU., Ya que indica que se está retirando liquidez .
Indicador
El diferencial TED es un indicador del riesgo crediticio percibido en la economía general, [2] ya que las letras del Tesoro se consideran libres de riesgo, mientras que la LIBOR refleja el riesgo crediticio de otorgar préstamos a bancos comerciales. Un aumento en el diferencial de TED es una señal de que los prestamistas creen que el riesgo de incumplimiento de los préstamos interbancarios (también conocido como riesgo de contraparte ) está aumentando. Los prestamistas interbancarios, por lo tanto, exigen una tasa de interés más alta o aceptan rendimientos más bajos en inversiones seguras como las letras del tesoro. Cuando se considera que el riesgo de incumplimiento bancario está disminuyendo, el diferencial TED disminuye. [3] Boudt, Paulus y Rosenthal muestran que un diferencial de TED por encima de 48 puntos básicos es indicativo de una crisis económica. [4]
Niveles históricos
Máximos
El promedio a largo plazo del diferencial TED ha sido de 30 puntos básicos con un máximo de 50 pb. Durante 2007, la crisis de las hipotecas de alto riesgo elevó el diferencial TED a una región de 150 a 200 puntos básicos. El 17 de septiembre de 2008, el diferencial TED excedió los 300 pb, rompiendo el récord anterior establecido después del colapso del Lunes Negro de 1987. [5] Algunas lecturas más altas del diferencial se debieron a la incapacidad de obtener tasas LIBOR precisas en ausencia de un líquido. mercado de préstamos sin garantía. [6] El 10 de octubre de 2008, el diferencial TED alcanzó otro nuevo máximo de 457 puntos básicos.
Bajas
En octubre de 2013, debido a las preocupaciones sobre un posible incumplimiento de la deuda estadounidense, el TED a 1 mes se volvió negativo por primera vez desde que comenzó a ser rastreado. [7] [8]
Ver también
Referencias
- ^ Asia Times
- ^ Glosario financiero de Bloomberg.com
- ^ Misión no cumplida todavía, de todos modos - Paul Krugman - Columnista de opinión - Blog del New York Times
- ^ Boudt, K .; Paulus, E .; Rosenthal, DWR (2017). "Liquidez de financiación, liquidez de mercado y diferencial TED: un modelo de dos regímenes". Revista de finanzas empíricas . 43 : 143-158. doi : 10.1016 / j.jempfin.2017.06.002 . hdl : 10419/144456 .
- ^ Financial Times . (2008). El pánico se apodera de los mercados crediticios
- ^ Bloomberg - Libor salta a medida que los bancos buscan efectivo para apuntalar sus finanzas
- ^ Obama dice que el jefe real en el enfrentamiento predeterminado significa que los bonos llaman disparos , Bloomberg.com, 11 de octubre de 2013
- ^ UBS Asset Management aprovecha los derivados para cubrir el riesgo de deuda de EE. UU. , Bloomberg.com, 10 de octubre de 2013