En finanzas , el margen es la garantía que el tenedor de un instrumento financiero tiene que depositar con una contraparte (generalmente su corredor o una bolsa ) para cubrir parte o la totalidad del riesgo crediticio que el tenedor representa para la contraparte. Este riesgo puede surgir si el titular ha hecho algo de lo siguiente:
La garantía de una cuenta de margen puede ser el efectivo depositado en la cuenta o los valores proporcionados, y representa los fondos disponibles para el titular de la cuenta para futuras operaciones con acciones . En las bolsas de futuros de Estados Unidos , los márgenes se denominaban anteriormente bonos de cumplimiento . La mayoría de las bolsas de hoy utilizan la metodología SPAN ("Análisis de riesgo de cartera estándar"), que fue desarrollada por la Bolsa Mercantil de Chicago en 1988, para calcular los márgenes de opciones y futuros .
Una cuenta de margen es una cuenta de préstamo con un corredor que se puede utilizar para negociar acciones. El corredor determina los fondos disponibles bajo el préstamo de margen en función de los valores que posee y proporciona el comerciante, que actúan como garantía del préstamo. El bróker generalmente tiene derecho a cambiar el porcentaje del valor de cada valor que permitirá adelantos adicionales al comerciante y, en consecuencia, puede hacer una llamada de margen si el saldo disponible cae por debajo del monto realmente utilizado. En cualquier caso, el corredor generalmente cobrará intereses y otras tarifas sobre el monto retirado en la cuenta de margen.
Si el saldo de efectivo de una cuenta de margen es negativo, el monto se debe al corredor y, por lo general, atrae intereses. Si el saldo de caja es positivo, el dinero está disponible para que el titular de la cuenta lo reinvierta, o puede ser retirado por el titular o dejado en la cuenta y puede generar intereses. En términos de futuros y derivados compensados, el saldo del margen se referiría al valor total de la garantía comprometida con la CCP ( compensación de contraparte central ) y/o comisionistas de futuros.
La compra de margen se refiere a la compra de valores con efectivo prestado de un corredor , utilizando los valores comprados como garantía. Esto tiene el efecto de magnificar cualquier ganancia o pérdida obtenida en los valores. Los valores sirven como garantía para el préstamo. El valor neto, la diferencia entre el valor de los valores y el préstamo, es inicialmente igual a la cantidad de efectivo propio utilizado. Esta diferencia debe mantenerse por encima de un requisito de margen mínimo , cuyo objetivo es proteger al corredor contra una caída en el valor de los valores hasta el punto de que el inversor ya no pueda cubrir el préstamo.
Los préstamos de margen se hicieron populares a fines del siglo XIX como un medio para financiar los ferrocarriles . En la década de 1920, los requisitos de margen eran flexibles. En otras palabras, los corredores requerían que los inversionistas pusieran muy poco de su propio dinero, mientras que hoy en día, el requisito de margen de la Reserva Federal (bajo la Regulación T ) limita la deuda al 50 por ciento. Durante la década de 1920 , las tasas de apalancamiento de hasta el 90 por ciento de la deuda no eran infrecuentes. [1] Cuando el mercado de valores comenzó a contraerse, muchas personas recibieron llamadas de margen. Tenían que entregar más dinero a sus corredores o sus acciones serían vendidas. Dado que muchas personas no tenían el capital para cubrir sus posiciones de margen, sus acciones se vendieron, lo que provocó más caídas en el mercado y más demandas de margen. Este fue uno de los principales factores que contribuyeron a la caída de la bolsa de valores de 1929 , que a su vez contribuyó a la Gran Depresión . [1] Sin embargo, como se informó en el artículo de 1994 de Peter Rappoport y Eugene N. White publicado en The American Economic Review , " Was the Crash of 1929 Expected ", [2] todas las fuentes indican que a partir de fines de 1928 o principios de 1929, "los requisitos de margen comenzaron a aumentar a nuevos niveles históricos. Las tasas máximas típicas de los préstamos de los corredores eran del 40 al 50 por ciento. Las casas de bolsa hicieron lo mismo y exigieron un mayor margen de los inversores".