El Depositary Trust & Clearing Corporation ( DTCC ) es un estadounidense de post-contratación de servicios financieros empresa proveedora de compensación y liquidación de los servicios a los mercados financieros . Realiza el intercambio de valores en nombre de compradores y vendedores y funciona como depositario central de valores proporcionando la custodia central de los valores.
Tipo | Privado |
---|---|
Industria | Finanzas |
Género | Holding |
Fundado | DTCC (1999) - sociedad de cartera de DTC (1973) y NSCC (1976) |
Sede | , |
Numero de locaciones | 10 |
Gente clave | Robert Druskin, presidente no ejecutivo, [1] Michael C. Bodson, presidente y director ejecutivo [1] |
Servicios | financiero |
Ingresos | US $ 1.784.368.000 (2018) [2] |
Lngresos netos | US $ 299,713,000 (2018) [2] |
Los activos totales | US $ 46,971,101,000 (2018) [2] |
Equidad total | US $ 2.332.235.000 (2018) [2] |
Dueño | bancos, corredores |
Número de empleados | 4.300 [3] |
Subsidiarias | NSCC DTC FICC DTCC Deriv / SERV LLC DTCC Solutions LLC EuroCCP Ltd. DTCC Loan / SERV LLC Warehouse Trust Company LLC DTCC Derivatives Repository Ltd. |
Sitio web | www |
DTCC se estableció en 1999 como una sociedad de cartera para combinar The Depository Trust Company (DTC) y National Securities Clearing Corporation (NSCC). Propiedad del usuario y dirigida por el usuario, automatiza, centraliza, estandariza y agiliza los procesos en los mercados de capitales . [4] A través de sus subsidiarias, DTCC proporciona servicios de compensación, liquidación e información para acciones, bonos corporativos y municipales , fideicomisos de inversión unitaria , valores respaldados por hipotecas y gobiernos , instrumentos del mercado monetario y derivados extrabursátiles . También gestiona transacciones entre fondos mutuos y compañías de seguros y sus respectivos inversores.
En 2011, DTCC liquidó la gran mayoría de las transacciones de valores en los Estados Unidos y alcanzó un valor cercano a los 1,7 billones de dólares [5] [6] [7] en todo el mundo, lo que lo convierte, con mucho, en el procesador de mayor valor financiero del mundo. [7] DTCC opera instalaciones en el área metropolitana de Nueva York y en múltiples ubicaciones dentro y fuera de los Estados Unidos. [ cita requerida ]
Historia
Establecida en 1973, The Depository Trust Company (DTC) se creó para aliviar los crecientes volúmenes de papeleo y la falta de seguridad que se desarrolló después del rápido crecimiento en el volumen de transacciones en la industria de valores de EE. UU. A fines de la década de 1960. [8]
Crisis del papeleo de Wall Street de la década de 1960
Antes de que se formaran DTC y NSCC, los corredores intercambiaban certificados físicamente, empleando a cientos de mensajeros para llevar certificados y cheques. Los mecanismos que utilizaban los corredores para transferir valores y mantener registros dependían en gran medida del lápiz y el papel. El intercambio de certificados bursátiles físicos era difícil, ineficaz y cada vez más caro.
A fines de la década de 1960, con un aumento sin precedentes en el comercio que condujo a volúmenes de casi 15 millones de acciones por día en la Bolsa de Nueva York en abril de 1968 (en comparación con los 5 millones por día solo tres años antes, que en ese momento se habían considerado abrumadores), la carga del papeleo se volvió enorme. [9] [10] Los certificados de acciones se dejaron durante semanas apilados al azar en cualquier superficie nivelada, incluidos archivadores y mesas. Las acciones se enviaron por correo a direcciones incorrectas o no se enviaron por correo. Las horas extraordinarias y el trabajo nocturno se hicieron obligatorios. La facturación fue del 60% anual. [11]
Para hacer frente a este gran volumen, que abrumaba a las casas de bolsa, las bolsas de valores se vieron obligadas a cerrar todas las semanas (eligieron todos los miércoles) y se acortaron los horarios de negociación el resto de días de la semana.
Respuesta de la industria
La primera respuesta fue mantener todos los certificados de acciones en papel en una ubicación centralizada y automatizar el proceso manteniendo registros electrónicos de todos los certificados y compensación y liquidación de valores (cambios de propiedad y otras transacciones de valores). El método fue utilizado por primera vez en Austria por el Giro de Viena y la Asociación de Depositarios en 1872. [12]
Un problema eran las leyes estatales que exigían que los corredores entregaran certificados a los inversores. Finalmente, todos los estados se convencieron de que esta noción era obsoleta y cambiaron sus leyes. En su mayor parte, los inversores aún pueden solicitar sus certificados, pero esto tiene varios inconvenientes y la mayoría de las personas no lo hacen, excepto por el valor de la novedad.
Esto llevó a la Bolsa de Valores de Nueva York a establecer el Servicio Central de Certificación (CCS) en 1968 [13] en 44 Broad Street en la ciudad de Nueva York. [11] Anthony P. Reres fue nombrado director de CCS. El presidente de NYSE, Robert W. Haack, prometió: "Automatizaremos el cierre del certificado de acciones sustituyéndolo por una tarjeta perforada. No podemos seguir el ritmo de la avalancha de negocios a menos que lo hagamos". [14] La CCS transfirió valores electrónicamente, eliminando su manipulación física para fines de liquidación, y realizó un seguimiento del número total de acciones en poder de los miembros de la NYSE. [15] Esto alivió a las empresas de corretaje de la tarea de inspeccionar, contar y almacenar certificados. Haack lo calificó de "máxima prioridad", se gastaron $ 5 millones en él, [16] y su objetivo era eliminar hasta el 75% del manejo físico de los certificados de acciones negociados entre corredores. [14] Sin embargo, un problema era que era voluntario y los corredores responsables de dos tercios de todas las transacciones se negaban a utilizarlo. [10]
En enero de 1969, estaba transfiriendo 10,000 acciones por día, y los planes eran manejar transacciones de corredor a corredor en 1300 emisiones para marzo de 1969. [17] En 1970, el servicio CCS se extendió a la Bolsa de Valores de Estados Unidos . [18] Esto condujo al desarrollo del Comité de la Industria Bancaria y de Valores (BASIC), que representaba a los principales bancos y bolsas de valores de EE. UU., [12] y estaba dirigido por un banquero llamado Herman Beavis, y finalmente el desarrollo de DTC en 1973. [19] que fue dirigido por Bill Dentzer, el ex Superintendente Bancario del Estado de Nueva York. [20] Todos los principales bancos de Nueva York estuvieron representados en la junta, generalmente por su presidente. BASIC y la SEC vieron este sistema de tenencia indirecta como una "medida temporal", en el camino hacia una "sociedad sin certificado". [12]
En la actualidad, todas las acciones físicas de los certificados bursátiles en papel están en manos de una entidad separada, Cede and Company .
La segunda respuesta implica la compensación multilateral ; y condujo a la formación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC) en 1976.
Desarrollos posteriores
En 2008, The Clearing Corporation (CCorp) y The Depository Trust & Clearing Corporation anunciaron que los miembros de CCorp se beneficiarán de los procesos de compensación y gestión de riesgos de CCorp, y aprovecharán las capacidades de servicio de activos del Trade Information Warehouse de DTCC para credit default swaps (CDS). [21] [22] [23] [24]
El 1 de julio de 2010, se anunció que DTCC había adquirido todas las acciones de Avox Limited, con sede en Wrexham, Gales del Norte. Deutsche Börse había poseído anteriormente más del 76% de las acciones. El 20 de marzo de 2017, se anunció que Thomson Reuters adquirió Avox. [25]
DTCC entró en una empresa conjunta con la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) conocida como New York Portfolio Clearing, que permitiría "a los inversores combinar efectivo y posiciones de derivados en una cámara de compensación para reducir los costos de los márgenes". [26]
DTCC apoyó la Ley de Protección al Cliente y Alivio del Usuario Final (HR 4413; 113 ° Congreso) , argumentando que "ayudaría a garantizar que los reguladores y el público continúen teniendo acceso a una visión consolidada y precisa del mercado global, incluidas las concentraciones de riesgo y exposición al mercado ". [27]
Liderazgo
El arquitecto de la respuesta de la industria a la crisis del papeleo de la década de 1960, y de lo que ahora es DTCC, fue William (Bill) T. Dentzer Jr., un ex funcionario público estadounidense y miembro de la comunidad de inteligencia. [28] Dentzer fue el fundador de DTC y su presidente y director ejecutivo de 1973 a 1994. [29] [30]
Dentzer fue sucedido por William F. Jaenike, quien fue presidente y director ejecutivo de DTC de 1994 a 1999. [30] [31] En 1999, Jill M. Considine se convirtió en la próxima presidenta y directora ejecutiva de la recién formada DTCC y sus subsidiarias. [32] [33] Donald F. Donahue sucedió a Considine como presidente y director ejecutivo de DTCC en 2007. [34]
En 2010, Robert Druskin fue nombrado presidente ejecutivo de DTCC y, en 2012, Michael Bodson fue nombrado presidente y director ejecutivo. [35] A partir de 2019, Michael Bodson era director ejecutivo [1] bajo la supervisión de 20 miembros adicionales de su junta directiva. [36] Dos miembros de la junta son seleccionados por "accionistas preferentes" ICE y FINRA , mientras que 14 pertenecen a agencias internacionales de compensación. [36]
Operaciones
DTC
La Depository Trust Company (DTC) fue el depositario de valores original. [37] [38]
Establecido en 1973, fue creado para reducir costos y proporcionar eficiencias al inmovilizar valores y hacer cambios de "anotaciones en cuenta" para demostrar la propiedad de los valores. DTC mueve valores para liquidaciones netas de NSCC y liquidación para operaciones institucionales (que normalmente implican transferencias de dinero y valores entre bancos custodios y agentes de bolsa), así como instrumentos del mercado monetario . En 2007, DTC liquidó transacciones por valor de 513 billones de dólares y procesó 325 millones de entregas de anotaciones en libros. Además de los servicios de liquidación, DTC retiene la custodia de 3,5 millones de emisiones de valores, por un valor de alrededor de 40 billones de dólares, incluidos valores emitidos en los Estados Unidos y más de 110 países más. DTC es miembro del Sistema de la Reserva Federal de EE. UU . Y una agencia de compensación registrada en la Comisión de Bolsa y Valores .
La mayoría de los grandes bancos y corredores de bolsa de EE. UU. Son participantes completos de DTC, lo que significa que depositan y mantienen valores en DTC. DTC aparece en los registros de acciones de un emisor como el único propietario registrado de valores depositados en DTC. DTC mantiene los valores depositados en " volumen fungible ", lo que significa que no hay acciones específicamente identificables que sean propiedad directa de los participantes de DTC. Más bien, cada participante posee un interés prorrateado en el número total de acciones de un emisor en particular que se mantiene en DTC. En consecuencia, cada cliente de un participante de DTC, como un inversor individual, posee un interés prorrateado en las acciones en las que el participante de DTC tiene un interés.
Debido a que los valores mantenidos por DTC son para el beneficio de sus participantes y sus clientes (es decir, inversores que mantienen sus valores en un corredor de bolsa), con frecuencia el emisor y su agente de transferencia deben interactuar con DTC para facilitar la distribución de pagos de dividendos. a los inversores, para facilitar las acciones corporativas (es decir, fusiones, escisiones, etc.), para efectuar la transferencia de valores y para registrar con precisión el número de acciones que realmente posee DTC en todo momento.
NSCC
La National Securities Clearing Corporation (NSCC) es la corporación de compensación original, proporciona compensación y actúa como la contraparte central para las operaciones en los mercados de valores de EE. UU. [39]
Establecido en 1976, proporciona compensación, liquidación, gestión de riesgos, servicios de contraparte central y una garantía de finalización para ciertas transacciones para prácticamente todas las operaciones de corredor a corredor que involucran acciones, deuda corporativa y municipal, recibos de depósito estadounidenses , fondos negociados en bolsa. y fideicomisos de inversión unitaria . NSCC también realiza transacciones y pagos entre sus participantes, lo que reduce el valor de los valores y los pagos que deben intercambiarse en un promedio del 98% cada día. NSCC generalmente compensa y liquida las operaciones sobre una base "T + 2". NSCC tiene aproximadamente 4.000 participantes y está regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
FICC
La Corporación de Compensación de Renta Fija (FICC) ofrece compensación para valores de renta fija , incluidos valores de tesorería y valores respaldados por hipotecas [40] [41]
FICC fue creada en 2003 para manejar el procesamiento de transacciones de renta fija, integrando la Corporación de Compensación de Valores del Gobierno y la Corporación de Compensación de Valores Respaldados por Hipotecas. La División de Valores del Gobierno (GSD) proporciona compensación de operaciones en tiempo real (RTTM), compensación, gestión de riesgos y compensación para operaciones en emisiones de deuda del gobierno de EE. UU ., Incluidos acuerdos de recompra o repos. Las transacciones de valores procesadas por la División de Valores Gubernamentales de FICC incluyen letras del Tesoro , bonos, pagarés, valores de cupón cero, valores de agencias gubernamentales y valores indexados a la inflación . La División de Valores Respaldados por Hipotecas proporciona emparejamiento de operaciones y automatizado en tiempo real, confirmación de operaciones, gestión de riesgos, compensación y notificación electrónica de fondos al mercado de valores respaldados por hipotecas. Los participantes en este mercado incluyen originadores de hipotecas , empresas patrocinadas por el gobierno, agentes de bolsa registrados, inversionistas institucionales , administradores de inversiones, fondos mutuos , bancos comerciales, compañías de seguros y otras instituciones financieras.
Repositorio de comercio mundial
DTCC creó Deriv / SERV LLC en 2003 para ayudar a resolver los desafíos de derivados de venta libre (OTC) de la época. Proporciona servicios automatizados de comparación y confirmación para operaciones con derivados, incluidos derivados de crédito, acciones y tipos de interés . También proporciona el emparejamiento relacionado de los flujos de pago y los servicios bilaterales de compensación. Los clientes de Deriv / SERV incluyen distribuidores y empresas compradoras de 30 países. En 2006, Deriv / SERV procesó 2,6 millones de transacciones.
A partir de 2006 este servicio se complementó con el Trade Information Warehouse (TIW), una infraestructura que registra todas las transacciones de derivados de crédito , como los credit default swaps . Esto resultó especialmente útil en septiembre de 2008 al ayudar a las autoridades y los participantes del mercado a comprender las exposiciones a contrapartes frágiles o en quiebra, como Lehman Brothers o AIG . [42] Basándose en parte en esa experiencia, el G20 en 2009 decidió exigir la presentación de informes sobre el comercio de derivados en todas las clases de activos de derivados (tipos de interés, divisas, acciones, crédito y materias primas), con los informes recopilados por los depósitos comerciales regulados . El mandato de presentación de informes se consagró posteriormente en la legislación de las respectivas jurisdicciones, por ejemplo, la Ley Dodd-Frank en los Estados Unidos y EMIR en la Unión Europea.
En mayo de 2011, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados seleccionó DTCC para construir una infraestructura industrial global para cumplir con el mandato del G20, y el servicio se inició en diciembre de 2011. [43] El servicio de depósito de operaciones se denominó Global Trade Repository ( GTR) en 2012. Se desplegó ese año en los EE. UU. Bajo la supervisión de la CFTC , y en 2013 en Australia bajo la supervisión de ASIC , Hong Kong como agente de HKMA , Japón bajo la supervisión de la FSA y Singapur bajo la supervisión de MAS . En noviembre de 2013, DTCC obtuvo una licencia de la AEVM para operar su repositorio comercial en la Unión Europea, con sede en Londres y a partir de febrero de 2014, [44] y en 2019 ese servicio se extendió a Suiza bajo la supervisión de FINMA . A partir de 2018, DTCC desarrolló su infraestructura GTR para respaldar también la presentación de informes de transacciones de financiación de valores en la Unión Europea en virtud del Reglamento de transacciones de financiación de valores de la UE (SFTR). A raíz del Brexit , DTCC creó una entidad de la UE con sede en Dublín, que la AEVM registró como depósito de comercio de la UE a finales de 2020 [45], que el 1 de enero de 2021 se hizo cargo de parte de la actividad comunicada previamente al depósito de comercio del Reino Unido. De conformidad con la legislación de las jurisdicciones individuales, DTCC opera repositorios comerciales bajo varias entidades legales en todo el mundo, pero mantiene la visión original de una utilidad de informes globalmente integrada. [46]
En 2019, DTCC cambió el nombre de sus negocios de repositorios comerciales y derivados, incluidos GTR y TIW, como Servicios de repositorio y derivados (RDS).
Otras operaciones
DTCC Solutions es la subsidiaria de DTCC, anteriormente llamada Global Asset Solutions, que ofrece soluciones de procesamiento de negocios y basadas en información relativas a valores y transacciones de valores a intermediarios financieros a nivel mundial, como Global Corporation Action Validation Service (GCA VS) y Managed Accounts Service. [47]
GCA VS simplifica el procesamiento de anuncios al proporcionar una fuente centralizada de información "depurada" sobre acciones corporativas , incluidas ofertas públicas , conversiones , divisiones de acciones y casi 100 otros tipos de eventos para acciones e instrumentos de renta fija negociados en Europa, Asia Pacífico y las Americas. En 2006, GCA VS procesó 899.000 acciones corporativas de 160 países. El servicio de cuentas administradas, introducido en 2006, estandariza el intercambio de información de cuentas e inversiones a través de una puerta de enlace central.
DTCC Learning ofrece servicios educativos y de formación profesional, tecnológica y financiera a la industria financiera mundial. [48]
Loan / SERV proporciona servicios a sindicatos y agentes de préstamos .
Omgeo es un centro de procesamiento y gestión de información central para agentes de bolsa, administradores de inversiones y bancos custodios. Proporciona soluciones de gestión de transacciones institucionales posteriores a la negociación y antes de la liquidación para la industria de compensación y liquidación de valores, procesa más de un millón de transacciones por día y presta servicios a 6.000 administradores de inversiones, corredores / agentes y custodios en 42 países. [49] Omgeo se formó en 2001 como una empresa conjunta entre DTCC y Thomson Reuters combinando varios servicios comerciales previamente proporcionados por cada una de estas organizaciones. [49] [50] En noviembre de 2013, DTCC recompró la participación de Thomson Reuters en la empresa, por lo que ahora es propiedad total de DTCC.
EuroCCP
European Central Counterparty Limited (EuroCCP) solía ser una subsidiaria europea de DTCC. Proporciona servicios de compensación de acciones a nivel paneuropeo. Con sede en Londres , EuroCCP es una Cámara de Compensación Reconocida constituida en el Reino Unido regulada por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) del Reino Unido . En diciembre de 2019, EuroCCP anunció que sería comprado por Cboe Global Markets . [51]
EuroCCP inició operaciones en agosto de 2008, inicialmente con compensación para la plataforma de negociación paneuropea Turquoise . Posteriormente, EuroCCP ha asegurado nombramientos de plataformas de negociación adicionales y ahora proporciona servicios de contraparte central para transacciones de acciones a Turquoise, SmartPool, NYSE Arca Europe y Pipeline Financial Group Limited. EuroCCP liquida transacciones en más de 6.000 emisiones de acciones para estos centros de negociación. En octubre de 2009, EuroCCP comenzó a compensar y liquidar las operaciones realizadas en la plataforma Turquoise en 120 de los certificados de depósito que cotizan en bolsa con mayor volumen de transacciones. [ cita requerida ]
Citi Global Transaction Services actúa como agente de liquidación de operaciones compensadas por EuroCCP, que ahora ofrece servicios de compensación en los 15 principales mercados nacionales de Europa: Austria, Bélgica, Francia, Dinamarca, Alemania, Irlanda, Italia, Finlandia, Países Bajos, Noruega, Portugal, Estados Reino, Suiza, Suecia y España. Las operaciones se realizan en siete monedas diferentes: euro, libra esterlina, dólar estadounidense, franco suizo, corona danesa, corona sueca y corona noruega. [52] [53]
Controversias
Venta corta desnuda
Varias empresas demandaron a DTCC, sin éxito, por fallas en la entrega de sus acciones, alegando culpabilidad por las ventas al descubierto . Además, el senador Robert Bennett y la Asociación de Administradores de Valores de América del Norte (NASAA) plantearon la cuestión de si DTCC es culpable de las ventas en corto al descubierto , y se discutió en artículos en The Wall Street Journal y Euromoney . [54] [55] DTCC sostuvo que las demandas fueron orquestadas por un pequeño grupo de abogados y ejecutivos para ganar dinero y llamar la atención sobre los problemas de las empresas. [55]
Los críticos culparon a DTCC, señalando que es la organización a cargo del sistema donde ocurre la venta en descubierto desnuda, alegando que DTCC hizo la vista gorda al problema y quejándose de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) no había tomado suficientes medidas contra cortocircuito desnudo. [55] DTCC respondió que no tenía autoridad sobre las actividades comerciales y que no podía forzar la compra de acciones no entregadas, [56] y sugirió que la venta al descubierto no estaba lo suficientemente extendida como para ser una preocupación importante. La SEC, sin embargo, consideró que el cortocircuito desnudo era un asunto lo suficientemente serio como para haber realizado dos esfuerzos separados para restringir la práctica. [55] DTCC ha dicho que la SEC ha apoyado su posición en los procedimientos legales. [56] [57] [58]
En julio de 2007, el senador Bob Bennett , republicano de Utah, sugirió en el Senado de los Estados Unidos que las acusaciones relacionadas con DTCC y venta en descubierto desnuda eran "lo suficientemente serias" como para justificar una audiencia. El presidente del Comité Bancario del Senado, el senador Christopher Dodd , indicó que estaba dispuesto a realizar dicha audiencia. [59] Sin embargo, nunca se celebró una audiencia de este tipo. En representación de los reguladores de acciones estatales, la NASAA presentó un escrito en una demanda de 2009 contra DTCC, argumentando en contra de la preferencia federal como defensa a la demanda. La NASAA dijo que "si las afirmaciones de los inversores se dan por verdaderas, como deben ser en una moción de desestimación , entonces los empresarios e inversores ante la Corte han sido víctimas de fraude y manipulación por parte de las mismas entidades que deberían serlo. servir a sus intereses manteniendo un mercado nacional justo y eficiente ". [60] La demanda fue desestimada. Los críticos también sostuvieron que DTCC y la SEC eran demasiado reservados con la información sobre dónde se estaba produciendo un cortocircuito desnudo. [55] DTCC dijo que apoyaba la divulgación de más información al público. [56]
Ver también
- Euroclear
- Clearstream
- LCH (cámara de compensación)
- CREST (depositario de valores)
- Corporación de Depósito y Compensación de Valores de China
- Depósito central y compensación de China
- Depositario de Valores de Corea
- Depositario Nacional de Liquidaciones (Rusia)
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enlaces externos
- Dtcc.com: sitio web corporativo oficial de DTCC
- Dtcc.com: Historia de DTCC
- Dtcc.com: Avisos legales
- Dtcc.com: sitio web corporativo de DTC
- Dtcc.com: DTC Securities Eligibility
- Descripción por BIS de DTC y sus actividades
- Descripción por BIS de NSCC y sus actividades
- Nscc.com: sitio web corporativo de NSCC
- Ecb.europa.eu: Proyecto T2S del Eurosistema
- Estadísticas de FINRA
- .de / volltexte / 2007/4885 / pdf / ILF_WP_068.pdf Uni-frankfurt: "El auge y los efectos del sistema de tenencia indirecta: cómo Corporate America cedió sus accionistas a intermediarios" [ enlace muerto permanente ] ; por David C. Donald, Instituto de Derecho y Finanzas, 18/09/07.
- Sociedades de Depository Trust & Clearing Corporation agrupadas en OpenCorporates
Coordenadas :40 ° 42′12 ″ N 74 ° 00′33 ″ O / 40.7032 ° N 74.0091 ° W / 40,7032; -74.0091