Howard Hubler III , conocido como Howie Hubler , es un ex corredor de bonos estadounidense de Morgan Stanley que es mejor conocido por su papel en la tercera pérdida comercial más grande de la historia . Hizo una operación corta exitosa en hipotecas de alto riesgo de alto riesgo en los EE. UU., pero para financiar su operación vendió seguros en hipotecas con calificación AAA que los analistas de mercado consideraron menos riesgosas, pero que también resultaron ser inútiles, lo que resultó en una pérdida neta masiva en su vientos alisios. [1] [2] Sus acciones mientras manejaba credit default swaps (CDS) resultaron directamente en la pérdida de aproximadamente US$ 9 mil millones durante la crisis financiera de 2007–08 —la mayor pérdida comercial individual en la historia de Wall Street cuando se ajusta a la inflación, y la mayor en ese momento. [3] [4] [5] Las únicas pérdidas individuales más grandes en términos nominales se produjeron en 2012 con Bruno Iksil (que también comerciaba con swaps de incumplimiento crediticio) y en 2021 cuando Bill Hwang perdió alrededor de 10.000 millones de dólares en swaps de rendimiento total .
Hubler nació y se crió en Boonton , Nueva Jersey , hijo de un corredor de bienes raíces. Asistió al Montclair State College , donde jugó fútbol americano . [2]
Hubler comenzó a trabajar en la división de renta fija de Morgan Stanley como corredor de bonos en algún momento a fines de la década de 1990. Tenía reputación de exaltado y matón que respondía a las críticas con una fuerte ira. En 2003, Morgan Stanley creó un swap de incumplimiento crediticio propio con el fin de vender en corto los bonos hipotecarios de alto riesgo incobrables. Cuando se estaba formando un grupo en 2003 para reducir las hipotecas de alto riesgo, Hubler fue cooptado como gerente del grupo y puesto a cargo del equipo. Después de los primeros éxitos en la reducción de bonos hipotecarios de alto riesgo, así como en la venta de bonos, fue ascendido para dirigir el Grupo de crédito de propiedad global (GPCG) recién creado en 2006. [2]
El GPCG se había posicionado dentro de Morgan Stanley como un grupo que podía ofrecer negocios altamente rentables muy rápidamente. Sin embargo, debido a la naturaleza de los swaps de incumplimiento crediticio, la GPCG estaba obligada a pagar primas a sus contrapartes hasta el momento en que se considerara que los bonos estaban en incumplimiento. Debido a que el grupo estaba pagando una gran cantidad de dinero para mantener las operaciones de CDS, su rentabilidad era bastante baja. [2] Para financiar sus operaciones, Hubler instruyó a sus comerciantes a vender swaps de incumplimiento crediticio en $ 16 mil millones en obligaciones de deuda garantizada con calificación AAA (CDO). Hubler y GPCG compraron $ 2 mil millones en swaps de incumplimiento crediticio en hipotecas extremadamente riesgosas y vendieron $ 16 mil millones en lo que creían que eran CDO seguros. Debido a la naturaleza opaca de los CDO sobre los que vendían swaps de incumplimiento crediticio, Hubler y su grupo no se dieron cuenta de que los CDO estaban asegurando hipotecas subprime con un riesgo similar al de los bonos que estaban cortando. Debido a esto, aseguró repetidamente a los funcionarios de su empresa y a los equipos de gestión de riesgos que su posición era muy segura.
Después de amenazar con renunciar en una disputa sobre el salario y la estructura organizativa, a Hubler se le pagaron 25 millones de dólares por su desempeño en 2006 y se esperaba que ganara mucho más en 2007 si el desempeño continuaba como lo había hecho. Sin embargo, una vez que se resolvió la disputa, el equipo de gestión de riesgos solicitó a GPCG que realizara una prueba de estrés de su cartera. Con una tasa de incumplimiento del 6% (el máximo histórico anterior), la cartera se mantuvo solvente. Sin embargo, cuando se los empujó a una tasa de incumplimiento hipotética del 10%, las ganancias proyectadas de los grupos de $ 1 mil millones se convirtieron en una pérdida proyectada de $ 2.7 mil millones. [1] [2] Hubler argumentó enérgicamente que tales niveles predeterminados eran poco probables y nunca sucederían.