En economía, los mercados incompletos son mercados en los que el número de valores Arrow – Debreu es menor que el número de estados de la naturaleza. [1] En contraste con los mercados completos , esta escasez de valores probablemente impedirá que las personas transfieran el nivel deseado de riqueza entre los estados.
Un valor de Arrow comprado o vendido en la fecha t es un contrato que promete entregar una unidad de ingresos en una de las posibles contingencias que pueden ocurrir en la fecha t + 1. Si en cada fecha-evento existe un conjunto completo de tales contratos, uno Para cada contingencia que pueda ocurrir en la fecha siguiente, los individuos negociarán estos contratos para asegurarse contra riesgos futuros, apuntando a un nivel de consumo deseable y presupuestario factible en cada estado (es decir , suavización del consumo ). En la mayoría de las configuraciones cuando estos contratos no están disponibles, el riesgo compartido óptimo entre agentesno será posible. Para este escenario, los agentes (propietarios, trabajadores, empresas, inversionistas, etc.) carecerán de los instrumentos para asegurarse contra riesgos futuros como situación laboral, salud, ingresos laborales, precios, entre otros.
En un mercado competitivo , cada agente toma decisiones intertemporales en un entorno estocástico . Sus actitudes hacia el riesgo, el conjunto de posibilidades de producción y el conjunto de intercambios disponibles determinan las cantidades y los precios de equilibrio de los activos que se comercializan. En una representación "idealizada", se supone que los agentes tienen un cumplimiento contractual gratuito y un conocimiento perfecto de los estados futuros y su probabilidad. Con un conjunto completo de reclamaciones contingentes estatales (también conocidas como valores Arrow-Debreu), los agentes pueden negociar estos valores para protegerse contra resultados indeseables o malos.
Cuando un mercado está incompleto, normalmente no logra realizar la asignación óptima de activos. Es decir, el primer teorema del bienestar ya no es válido. El equilibrio competitivo en un mercado incompleto generalmente es subóptimo restringido. La noción de subóptima constreñida fue formalizada por Geanakoplos y Polemarchakis (1986). [2]
A pesar de la última innovación en curso en los mercados financieros y de seguros , los mercados siguen estando incompletos. Si bien varios reclamos contingentes se negocian de forma rutinaria contra muchos estados, como pólizas de seguros, futuros , opciones financieras , entre otros, el conjunto de resultados es mucho mayor que el conjunto de reclamos.
En la práctica, la idea de una seguridad estatal contingente para cada posible realización de la naturaleza parece poco realista. Por ejemplo, si la economía carece de instituciones que garanticen el cumplimiento de los contratos, es poco probable que los agentes vendan o compren estos valores.