La elección intertemporal es el proceso mediante el cual las personas toman decisiones sobre qué y cuánto hacer en varios momentos, cuando las elecciones en un momento determinado influyen en las posibilidades disponibles en otros momentos. Estas elecciones están influenciadas por el valor relativo que las personas asignan a dos o más pagos en diferentes momentos. La mayoría de las opciones requieren que los tomadores de decisiones intercambien costos y beneficios en diferentes momentos. Estas decisiones pueden estar relacionadas con el ahorro, el esfuerzo laboral, la educación, la nutrición, el ejercicio, el cuidado de la salud, etc. Una mayor preferencia por recompensas menores inmediatas se ha asociado con muchos resultados negativos que van desde un salario más bajo [1] hasta la adicción a las drogas. [2]
Desde principios del siglo XX, los economistas han analizado las decisiones intertemporales utilizando el modelo de utilidad descontada , que asume que las personas evalúan los placeres y dolores resultantes de una decisión de la misma manera que los mercados financieros evalúan las pérdidas y ganancias, 'descontando' exponencialmente el valor. de los resultados según el retraso en el tiempo. La utilidad descontada se ha utilizado para describir cómo las personas realmente toman decisiones intertemporales y se ha utilizado como una herramienta para las políticas públicas. Las decisiones políticas sobre cuánto gastar en investigación y desarrollo, salud y educación dependen de la tasa de descuento utilizada para analizar la decisión. [3]
Asignación de cartera
La elección de la cartera intertemporal es la asignación de fondos a varios activos repetidamente a lo largo del tiempo, con la cantidad de fondos invertibles en cualquier momento futuro dependiendo de los rendimientos de la cartera en cualquier momento anterior. Por tanto, las decisiones futuras pueden depender de los resultados de las decisiones actuales. En general, esta dependencia de decisiones previas implica que las decisiones actuales deben tener en cuenta su efecto probabilístico sobre las limitaciones futuras de la cartera. Sin embargo, existen algunas excepciones: con una función de utilidad logarítmica , o con una función de utilidad HARA e independencia serial de retornos, es óptimo actuar con miopía (racional), ignorando los efectos de las decisiones actuales sobre las decisiones futuras.
Consumo
La función de consumo keynesiana se basó en dos hipótesis principales. En primer lugar, la propensión marginal a consumir se encuentra entre 0 y 1. En segundo lugar, la propensión media a consumir disminuye a medida que aumenta la renta. Los primeros estudios empíricos fueron consistentes con estas hipótesis. Sin embargo, después de la Segunda Guerra Mundial se observó que el ahorro no aumentaba a medida que aumentaban los ingresos. [ cita requerida ] El modelo keynesiano, por lo tanto, no pudo explicar el fenómeno del consumo, y así se desarrolló la teoría de la elección intertemporal. El análisis de la elección intertemporal fue introducido por John Rae en 1834 en la "Teoría sociológica del capital". Más tarde, Eugen von Böhm-Bawerk en 1889 e Irving Fisher en 1930 desarrollaron el modelo. Algunos otros modelos basados en la elección intertemporal incluyen la hipótesis del ciclo de vida propuesta por Franco Modigliani y la hipótesis del ingreso permanente propuesta por Milton Friedman . El concepto de equilibrio walrasiano también puede extenderse para incorporar la elección intertemporal. El análisis walrasiano de tal equilibrio introduce dos conceptos "nuevos" de precios: precios de futuros y precios al contado.
Modelo de Fisher de consumo intertemporal
Irving Fisher desarrolló la teoría de la elección intertemporal en su libro Teoría del interés (1930). A diferencia de Keynes, quien relacionó el consumo con el ingreso actual, el modelo de Fisher mostró cómo los consumidores racionales que miran hacia el futuro eligen el consumo para el presente y el futuro para maximizar su satisfacción de por vida.
Según Fisher, la impaciencia de un individuo depende de cuatro características de su flujo de ingresos: el tamaño, la forma temporal, la composición y el riesgo. Además de esto, la previsión, el autocontrol, el hábito, la expectativa de vida y el motivo del legado (o la preocupación por la vida de los demás) son los cinco factores personales que determinan la impaciencia de una persona que a su vez determina su preferencia temporal. [4]
Para comprender la elección ejercida por un consumidor en diferentes períodos de tiempo, tomamos el consumo en un período como un producto compuesto. Supongamos que hay un consumidor,productos básicos y dos períodos. Las preferencias vienen dadas por dónde . Ingresos en el período es . Los ahorros en el período 1 son, gastando en el período es , y es la tasa de interés. Si la persona no puede pedir prestado contra ingresos futuros en el primer período, entonces está sujeta a restricciones presupuestarias separadas en cada período:
- (1)
- (2)
Por otro lado, si tal préstamo es posible, la persona está sujeta a una única restricción presupuestaria intertemporal :
- (3)
El lado izquierdo muestra el valor actual de los gastos y el lado derecho representa el valor actual de los ingresos. Multiplicando la ecuación por nos daría los valores futuros correspondientes.
Ahora el consumidor tiene que elegir un y para
- Maximizar
- sujeto a
Un consumidor puede ser un ahorrador neto o un prestatario neto. Si inicialmente se encuentra en un nivel de consumo en el que no es un prestatario neto ni un ahorrador neto, un aumento en los ingresos puede convertirlo en un ahorrador neto o un prestatario neto según sus preferencias. Un aumento en los ingresos actuales o futuros aumentará el consumo actual y futuro (motivos de suavización del consumo).
Ahora, considere un escenario en el que aumentan las tasas de interés. Si el consumidor es un ahorrador neto, ahorrará más en el período actual debido al efecto sustitución y consumirá más en el período actual debido al efecto renta. Por tanto, el efecto neto se vuelve ambiguo. Sin embargo, si el consumidor es un prestatario neto, tenderá a consumir menos en el período actual debido al efecto sustitución y al efecto ingreso, reduciendo así su consumo corriente general. [5]
Hipótesis de ingresos del ciclo de vida de Modigliani
La hipótesis del ciclo de vida se basa en el siguiente modelo:
sujeto a
dónde
- U ( C t ) es la satisfacción recibida del consumo en el período de tiempo t ,
- C t es el nivel de consumo en el tiempo t ,
- Y t es el ingreso en el tiempo t ,
- δ es la tasa de preferencia temporal (una medida de preferencia individual entre la actividad presente y futura),
- W 0 es el nivel inicial de activos que producen ingresos.
Por lo general, el MPC ( propensión marginal a consumir ) de una persona es relativamente alto durante la edad adulta joven, disminuye durante los años de mediana edad y aumenta cuando la persona está cerca o en retiro. El modelo de hipótesis del ciclo de vida (LCH) define el comportamiento individual como un intento de suavizar los patrones de consumo a lo largo de la vida, algo independiente de los niveles actuales de ingresos. Este modelo establece que al principio de la vida, el gasto en consumo puede exceder los ingresos, ya que el individuo puede estar haciendo compras importantes relacionadas con la compra de una nueva casa, formar una familia y comenzar una carrera. En esta etapa de la vida, el individuo tomará prestado del futuro para cubrir estas necesidades de gasto. Sin embargo, en la mediana edad, estos patrones de gasto comienzan a estabilizarse y son respaldados o quizás superados por aumentos en los ingresos. En esta etapa, la persona reembolsa los préstamos pasados y comienza a ahorrar para su jubilación. Tras la jubilación, el gasto en consumo puede comenzar a disminuir, sin embargo, los ingresos suelen disminuir drásticamente. En esta etapa de la vida, el individuo no salva o vive de los ahorros pasados hasta la muerte. [6] [7]
Hipótesis de ingresos permanentes de Friedman
Después de la Segunda Guerra Mundial, se observó que un modelo en el que el consumo corriente era solo una función de la renta corriente era claramente demasiado simplista. No podía explicar el hecho de que la propensión promedio a consumir a largo plazo parecía ser aproximadamente constante a pesar de que la propensión marginal a consumir era mucho menor. Así , la hipótesis del ingreso permanente de Milton Friedman es uno de los modelos que busca explicar esta aparente contradicción.
De acuerdo con la hipótesis del ingreso permanente, el consumo permanente, C P , es proporcional a la renta permanente, Y P . La renta permanente es una noción subjetiva de la renta futura media probable. El consumo permanente es una noción similar de consumo.
El consumo real, C , y el ingreso real, Y , consisten en estos componentes permanentes más los componentes transitorios no anticipados, C T e Y T , respectivamente: [8]
- C P t = β 2 Y P t
- C t = C P t + C T t
- Y t = Y P t + Y T t
Oferta de trabajo
La elección de un individuo en cuanto a la cantidad de trabajo que debe suministrar actualmente implica una compensación entre el trabajo actual y el ocio. La cantidad de mano de obra actualmente suministrada influye no solo en las oportunidades de consumo actuales, sino también en las futuras y, en particular, influye en la elección futura de cuándo jubilarse y no proporcionar más mano de obra. Por tanto, la elección actual de la oferta de trabajo es una elección intertemporal.
Cuando los trabajadores enfrentan un aumento de salario, suceden tres cosas: efecto sustitución, efecto ingreso ordinario y efecto dotación. Tenga en cuenta que el salario es el precio del ocio, ya que el salario es el costo de oportunidad perdido de consumir ocio. Efecto sustitución : a medida que aumenta el salario, el ocio se vuelve caro. Por lo tanto, un trabajador consumiría menos tiempo libre y ofrecería más mano de obra. Con esto, si no se modifica el ingreso real, aumentaría el número de horas trabajadas. Efecto renta : a medida que aumenta el salario, el ocio se vuelve caro. Por tanto, el poder adquisitivo de cada dólar disminuiría. Dado que el ocio es un bien normal, el trabajador compraría menos ocio. Esto creará una relación negativa entre el número de horas trabajadas y el salario. Efecto de la dotación : A medida que aumenta el salario, aumenta el valor de la dotación (= salario por tiempo libre + consumo). Por tanto, la renta aumentaría manteniendo el trabajo fijo. Dado que el ocio es un bien normal, el trabajador compraría más ocio.
Inversión fija
La inversión fija es la compra por parte de empresas de maquinaria, fábricas y similares de nueva producción. La razón de tales compras es aumentar la cantidad de producción que potencialmente se puede producir en varios momentos en el futuro, por lo que esta es una elección intertemporal.
Descuento hiperbólico
Hasta ahora, el artículo ha considerado casos en los que los individuos toman decisiones intertemporales considerando el valor actual descontado de su consumo e ingresos. Cada período en el futuro se descuenta exponencialmente con la misma tasa de interés. Sin embargo, una clase diferente de economistas argumenta que los individuos a menudo se ven afectados por lo que se llama miopía temporal. La respuesta típica del consumidor a la incertidumbre en este caso es reducir drásticamente la importancia del futuro de su toma de decisiones. Este efecto se llama descuento hiperbólico .
Matemáticamente, se puede representar de la siguiente manera:
dónde
- f ( D ) es el factor de descuento ,
- D es el retraso en la recompensa, y
- k es un parámetro que rige el grado de descuento. [9]
Al elegir entre $ 100 o $ 110 un día después, las personas pueden elegir con impaciencia los $ 100 inmediatos en lugar de esperar hasta mañana por $ 10 adicionales. Sin embargo, al elegir entre $ 100 en un mes o $ 110 en un mes y un día, muchas de estas personas revertirán sus preferencias y ahora eligen pacientemente esperar el día adicional por los $ 10 adicionales. [10]
Ver también
Referencias
- ^ Hampton, W. (2018). "Cosas para los que esperan: modelado predictivo destaca la importancia del descuento por demora para la obtención de ingresos" . Fronteras en psicología . 9 (1545). doi : 10.3389 / fpsyg.2018.01545 .
- ^ MacKillop, J. (2011). "Retraso en el descuento de recompensas y comportamiento adictivo" . Psicofarmacología . 216 (3). doi : 10.1007 / s00213-011-2229-0 . PMC 3201846 .
- ^ Berns, Gregory S .; Laibson, David; Loewenstein, George (2007). "Elección intertemporal: hacia un marco integrador" (PDF) . Tendencias en ciencias cognitivas . 11 (11): 482–8. doi : 10.1016 / j.tics.2007.08.011 . PMID 17980645 . Archivado desde el original el 30 de mayo de 2016.CS1 maint: bot: estado de URL original desconocido ( enlace )
- ^ Thaler, Richard H. (1997). "Irving Fisher: economista conductual moderno" (PDF) . The American Economic Review . 87 (2): 439–441. JSTOR 2950963 . Archivado desde el original el 4 de marzo de 2016.CS1 maint: bot: estado de URL original desconocido ( enlace )
- ^ Varian, Hal (2006). Microeconomía intermedia .
- ^ Barro, Robert J. (1998). Macroeconomía (5ª ed.). Cambridge, Mass .: MIT Press. ISBN 9780262024365.
- ^ Mankiw, N. Gregory (2008). Principios de macroeconomía (5ª ed.). Aprendizaje Cengage. ISBN 9780324589993.
- ^ "Expectativas adaptativas: hipótesis de ingresos permanentes de Friedman" . Archivado desde el original el 4 de marzo de 2016 . Consultado el 22 de agosto de 2013 .
- ^ Descuento hiperbólico
- ^ P. Redden, Joseph. "Descuento hiperbólico". Cite journal requiere
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