Un conglomerado es una empresa de múltiples industrias , es decir, una combinación de múltiples entidades comerciales que operan en industrias completamente diferentes bajo un grupo corporativo , que generalmente involucra una empresa matriz y muchas subsidiarias . Los conglomerados suelen ser grandes y multinacionales .
A menudo etiquetada como empresa comercial (es decir, una empresa de comerciantes que compran y venden bienes producidos por otras personas) o, a veces , como empresa naviera , la Compañía Holandesa de las Indias Orientales (VOC) fue de hecho un protoconglomerado en los albores del capitalismo moderno, diversificando en múltiples actividades comerciales e industriales, como el comercio internacional (especialmente el comercio intraasiático), [1] [2] [3] [4] [5] [6] la construcción naval, y tanto la producción como el comercio de especias de las Indias Orientales , [7 ] café de Indonesia , caña de azúcar de Formosa , [8] [9] yVino sudafricano . [10] [11] [12]
Durante la década de 1960, Estados Unidos se vio envuelto en una " moda conglomerada " que resultó ser una forma de manía especulativa . [13]
Debido a una combinación de tasas de interés bajas y un mercado bajista y alcista que se repite , los conglomerados pudieron comprar compañías más pequeñas en adquisiciones apalancadas (a veces a valores temporalmente deflactados). [14] Ejemplos famosos de la década de 1960 incluyen Ling-Temco-Vought , [15] ITT Corporation , [15] Litton Industries , [15] Textron , [15] y Teledyne . [15] El truco consistía en buscar objetivos de adquisición con ganancias sólidas y una relación precio-beneficio mucho más baja que la del adquirente. [16] [17] El conglomerado haría una oferta pública a los accionistas del objetivo con una prima principesca al precio actual de las acciones del objetivo. Al obtener la aprobación de los accionistas, el conglomerado generalmente liquidaba la transacción en algo que no era efectivo, como debentures , bonos , warrants u obligaciones convertibles (la emisión de los dos últimos diluiría efectivamente a sus propios accionistas en el futuro, pero muchos accionistas en ese momento no estaban pensando tan adelante). [18] Luego, el conglomerado agregaría las ganancias del objetivo a sus propias ganancias, aumentando así las ganancias por acción generales del conglomerado . [17]En la jerga financiera, la transacción " aumentó las ganancias". [16] Los estándares contables relativamente laxos de la época significaban que los contadores a menudo podían salirse con la suya con matemáticas creativas al calcular las cifras de ganancias consolidadas posteriores a la adquisición del conglomerado. [19] A su vez, el precio de las propias acciones del conglomerado subiría, restableciendo así su anterior relación precio-beneficio, y luego podría repetir todo el proceso nuevamente con un nuevo objetivo. [17] [19] En lenguaje sencillo, los conglomerados estaban utilizando adquisiciones rápidas para crear la ilusión de un crecimiento rápido. [17]
En 1968, el año pico de la moda de los conglomerados, las corporaciones estadounidenses completaron un número récord de fusiones: aproximadamente 4.500. [20] En ese año se adquirieron al menos 26 de las 500 corporaciones más grandes del país, de las cuales 12 tenían activos superiores a los 250 millones de dólares. [20]
Toda esta ingeniosa ingeniería financiera tuvo consecuencias muy reales para las personas que trabajaban para empresas que fueron adquiridas por conglomerados o que se consideraba probable que fueran adquiridas por ellos. Las adquisiciones fueron una experiencia desorientadora y desmoralizadora para los ejecutivos de las empresas adquiridas: aquellos que no fueron despedidos de inmediato se encontraron a merced de los ejecutivos del conglomerado en alguna otra ciudad distante. [21] La sede de la mayoría de los conglomerados estaba ubicada en la Costa Oeste o la Costa Este , mientras que muchas de sus adquisiciones estaban ubicadas en el interior del país. [21] Muchas ciudades del interior fueron devastadas por la pérdida repetida de sedes de corporaciones debido a fusiones, en las que las empresas independientes se redujeron a subsidiarias de conglomerados con sede en Nueva York o Los Ángeles. [21] Pittsburgh, por ejemplo, perdió alrededor de una docena. [21] El terror infundido por la mera perspectiva de consecuencias tan duras para los ejecutivos y sus ciudades de origen significaba que evitar adquisiciones, reales o imaginarias, era una distracción constante para los ejecutivos de todas las corporaciones vistas como objetivos de adquisición elegidos durante esta era. [22]