Los bonos indexados a la inflación diaria (también conocidos como bonos ligados a la inflación o coloquialmente como enlaces ) son bonos en los que el capital está indexado a la inflación o deflación diariamente. Por tanto, están diseñados para cubrir el riesgo de inflación de un bono. [1] El primer bono indexado a la inflación conocido fue emitido por Massachusetts Bay Company en 1780. [2] El mercado ha crecido drásticamente desde que el gobierno británico comenzó a emitir Gilts vinculados a la inflación en 1981. A partir de 2019, la inflación emitida por el gobierno los bonos vinculados comprenden más de $ 3,1 billones del mercado internacional de deuda. [3]El mercado vinculado a la inflación consiste principalmente en bonos soberanos , y los bonos vinculados a la inflación de emisión privada constituyen una pequeña porción del mercado.
Estructura
Los bonos diarios indexados a la inflación pagan un cupón periódico que es igual al producto del principal y la tasa nominal del cupón.
Para algunos bonos, como en el caso de TIPS , el principal subyacente del bono cambia, lo que resulta en un pago de intereses más alto cuando se multiplica por la misma tasa. Por ejemplo, si el cupón anual del bono fuera del 5% y el principal subyacente del bono fuera de 100 unidades, el pago anual sería de 5 unidades. Si el índice de inflación aumenta en un 10%, el capital del bono aumentaría a 110 unidades. La tasa de cupón se mantendría en el 5%, lo que resultaría en un pago de intereses de 110 x 5% = 5,5 unidades.
Para otros bonos, como los bonos de ahorro de los Estados Unidos de la serie I , la tasa de interés se ajusta de acuerdo con la inflación.
La relación entre los pagos de cupones, la inflación diaria de equilibrio y las tasas de interés reales viene dada por la ecuación de Fisher . Un aumento en los pagos de cupones es el resultado de un aumento en las expectativas de inflación, las tasas reales o ambos.
Rendimiento real
El rendimiento real de cualquier bono es la tasa de crecimiento anualizada, menos la tasa de inflación durante el mismo período. Este cálculo suele ser difícil en principio en el caso de un bono nominal, porque los rendimientos de dicho bono se especifican para períodos futuros en términos nominales, mientras que la inflación durante el período es una tasa desconocida en el momento del cálculo. Sin embargo, en el caso de bonos indexados a la inflación como TIPS, el rendimiento del bono se especifica como una tasa superior a la inflación, por lo que el rendimiento real se puede calcular fácilmente utilizando una fórmula estándar de cálculo de bonos. [4]
Emisión global
Los instrumentos más líquidos son los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), un tipo de valor del Tesoro de los EE. UU. , Con alrededor de $ 500 mil millones en emisión. Los otros mercados importantes vinculados a la inflación son los gilts vinculados al índice del Reino Unido con más de $ 300 mil millones en circulación y el mercado francés OATi / OAT € i con alrededor de $ 200 mil millones en circulación. Alemania , Canadá , Grecia , Australia , Italia , Japón , Suecia , Israel e Islandia también emiten bonos indexados a la inflación, así como varios mercados emergentes, principalmente Brasil . [5] [6]
País | Asunto | Editor | Índice de inflación |
---|---|---|---|
Estados Unidos | Valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) [7] | El Tesoro de los Estados Unidos | Índice de precios al consumidor de EE. UU. |
Estados Unidos | Bonos de ahorro de la serie I indexados a la inflación ( Bonos I - bonos nacionales al por menor) [8] | El Tesoro de los Estados Unidos | Índice de precios al consumidor de EE. UU. |
Reino Unido | Dorado vinculado al índice | Oficina de gestión de deuda del Reino Unido | Índice de precios minoristas (RPI) |
Reino Unido | Certificados de ahorro indexados (bonos minoristas nacionales) | Ahorros e Inversiones Nacionales | Índice de precios minoristas (RPI) |
Francia | OATi y OAT i € [9] | Agence France Trésor | Francia IPC sin tabaco (OATi), IAPC UE sin tabaco (OAT € i) |
Canadá | Bono de retorno real (RRB) [10] | Banco de canadá | IPC de todos los artículos de Canadá |
Australia | Bonos de Capital Indexado (serie CAIN) | Departamento del Tesoro (Australia) | Promedio ponderado de ocho capitales: índice de todos los grupos |
Alemania | iBund e iBobl [11] | Bundesrepublik Deutschland Finanzagentur | IAPC UE sin tabaco |
Federación Rusa | Bonos de préstamos federales ( GKO-OFZ ) con un valor nominal indexado por la tasa de inflación | Ministerio de Finanzas (Rusia) | IPC de la Federación de Rusia |
Grecia | IAPC UE sin tabaco | ||
Hong Kong | iBond (bonos minoristas nacionales) | Gobierno de Hong Kong | Índice de precios al consumidor compuesto |
Italia | BTP € i | Departamento de Tesoreria | IAPC UE sin tabaco |
Italia | BTP Italia (bonos nacionales al por menor) [12] | Departamento de Tesoreria | Italia IPC sin tabaco |
India | Bonos indexados a la inflación [13] [14] | Banco de la Reserva de la India | Índice de precios al por mayor Índice de precios al consumidor |
Japón | JGBi | Ministerio de Finanzas (Japón) | IPC de Japón (nacional, sin alimentos frescos) |
Suecia | Bonos del tesoro indexados | Oficina de Deuda Nacional de Suecia | IPC sueco |
Brasil | Notas do Tesouro Nacional - Série B / C | Tesouro Nacional | B: IPCA / C: IGP-M |
México | Udibonos | Banco de Mexico | UDI |
Colombia | COLTES UVR | Ministerio de Hacienda y Crédito Público | CPI a través de la unidad de indexación UVR (Unidad de valor real) |
Israel | Bonos del tesoro indexados | Ministerio de Finanzas (Israel) | IPC de Israel |
España [15] | Bonos indexados del Estado y Obligaciones indexadas del Estado [16] | Tesoro Público | IAPC UE sin tabaco |
Argentina | Bonos CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) | Ministerio de Economía (Argentina) | INDEC IPC |
Índices de bonos indexados a la inflación
Los índices de bonos indexados a la inflación incluyen la familia de índices de bonos vinculados a la inflación de Barclays , [17] como los índices de bonos gubernamentales en euros vinculados a la inflación de Barclays y el índice Lehman Brothers US Treasury: US TIPS. [18]
Ver también
- Ecuación de Fisher
- Contabilidad de poder adquisitivo de artículo constante
Referencias
- ^ Desafortunadamente, los impuestos sobre la renta devuelven cierto riesgo de inflación a dichos bonos. Ver impuesto sobre la tasa inflacionaria .
- ^ Shiller, Robert J. (2005). "La invención de bonos indexados a la inflación en América temprana". En Goetzmann, William N .; Rouwenhorst, Geert K. (eds.). Los orígenes del valor: las innovaciones financieras que crearon los mercados de capitales modernos . Oxford: Prensa de la Universidad de Oxford. doi : 10.3386 / w10183 . ISBN 0-19-517571-9.
- ^ Barclays Capital Research A (10 de abril de 2019). "Productos vinculados a la inflación global: una guía del usuario".
- ^ Frank J. Fabozzi, CFA (17 de febrero de 2003). El manual de instrumentos financieros . John Wiley e hijos. págs. 207–208. ISBN 978-0-471-44560-9. Consultado el 1 de enero de 2013 .
- ^ "Bonos de retorno real" . Consultado el 30 de junio de 2006 .
- ^ Swinkels, L. "Bonos vinculados a la inflación de los mercados emergentes". SSRN 1873967 . Falta o vacío
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( ayuda ) - ^ "CONSEJOS en profundidad" . Consultado el 30 de junio de 2006 .
- ^ "Bonos de Ahorro Serie I" . Consultado el 9 de abril de 2008 .
- ^ "OAT € es Y BTAN € es" . Consultado el 30 de junio de 2006 .
- ^ "Instrumentos de deuda del mercado del gobierno de Canadá" . Consultado el 26 de octubre de 2009 .
- ^ "Agencia financiera: valores vinculados a la inflación" . Consultado el 14 de noviembre de 2016 .
- ^ "BTP Italia" . Consultado el 22 de mayo de 2018 .
- ^ . Banco de la Reserva de la India. Banco de la Reserva de la India http://www.rbi.org.in/scripts/BS_PressReleaseDisplay.aspx?prid=28671 . Consultado el 15 de noviembre de 2014 . Falta o vacío
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( ayuda ) - ^ . Beneficio de NDTV. 12 de junio de 2014 http://profit.ndtv.com/news/bonds/article-rbi-to-launch-revamped-inflation-indexed-bonds-soon-496423 . Consultado el 15 de noviembre de 2014 . Falta o vacío
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( ayuda ) - ^ Moore, Elaine (22 de mayo de 2014). "España se zambulle en bonos ligados a la inflación" . Financial Times . ISSN 0307-1766 . Consultado el 12 de agosto de 2016 .
- ^ "Subastas | Tesoro Público - Yo invierto aquí" . elijo.tesoro.es . Consultado el 12 de agosto de 2016 .
- ^ "Barclays Capital: índice de bonos vinculados a la inflación".
- ^ "Lehman Brothers: familia global de índices - rendimientos diarios".
enlaces externos
- CONSEJOS
- Bonos de ahorro de la Serie I de EE. UU.
- Gilts vinculados a la inflación
Impresión
- Deacon, Mark, Andrew Derry y Dariush Mirfendereski; Valores indexados a la inflación: bonos, swaps y otros derivados (2ª edición, 2004) Wiley Finance. ISBN 0-470-86812-0 .
- Benaben, Brice y Sebastien Goldenberg (ed.); Riesgos y productos de inflación (diciembre de 2008). ISBN 978-1-906348-07-6 .
- Canty, Paul y Markus Heider; "Mercados de inflación: una guía completa y coherente" (2012) Libros de riesgo. ISBN 9781906348755 .