La cartera de mercado es una cartera que consiste en una suma ponderada de cada activo en el mercado, con ponderaciones en las proporciones que existen en el mercado, con el supuesto necesario de que estos activos son infinitamente divisibles . [1] [2]
La crítica de Richard Roll afirma que este es solo un concepto teórico, ya que crear una cartera de mercado con fines de inversión en la práctica necesariamente incluiría todos los activos disponibles posibles, incluidos bienes raíces, metales preciosos, colecciones de sellos, joyas y cualquier cosa con cualquier tipo de propiedad. valor, ya que el mercado teórico al que nos referimos sería el mercado mundial. [3]
Existe la duda de si lo que se utiliza para la cartera de mercado realmente importa. Algunos autores dicen que no supone una gran diferencia; puede utilizar cualquier índice representativo y obtener resultados similares. [4] [5] Roll dio un ejemplo en el que diferentes índices producen resultados muy diferentes, y que al elegir el índice puede obtener la clasificación que desee. Brown y Brown (1987) examinan esto, utilizando diferentes índices como acciones solamente, acciones y bonos, y acciones más bonos más bienes raíces. Encuentran que utilizar un mercado que incluye bienes raíces produce resultados muy diferentes. Por ejemplo, con una medida, la mayoría de los fondos mutuos tienen un alfa cercano a cero, mientras que con otra medida la mayoría tiene un alfa significativamente negativo.
La mayoría de los proveedores de índices brindan índices para diferentes componentes, como solo acciones, solo bonos, etc. Como resultado, los inversores utilizan en la práctica sustitutos del mercado (como el FTSE 100 en el Reino Unido , el DAX en Alemania o el S&P 500 en los EE. UU.). La crítica de Roll afirma que estos sustitutos no pueden proporcionar una representación precisa de todo el mercado.
El concepto de cartera de mercado desempeña un papel importante en muchas teorías y modelos financieros, incluido el modelo de fijación de precios de activos de capital, donde es el único fondo en el que los inversores deben invertir, complementado únicamente por un activo libre de riesgo, según cada uno de ellos. Actitud del inversor ante el riesgo.
Sharpe (2010) señala que muchos inversores se dirigen al menos a una proporción fija (por ejemplo, 60% de acciones, 40% de bonos). Señala que esto es algo contrario. Las tenencias de todos los inversores combinados deben, por ecuación, estar en las proporciones ponderadas por capitalización. Tantos inversores que siguen esta estrategia implica que otros inversores deben seguir una estrategia de compra alta, venta baja (seguimiento de tendencia). Luego dice que no le gusta y que la gente debería usar ajustes a las proporciones del mercado en su lugar. [6]
La cartera del inversor medio contiene información importante para fines estratégicos de asignación de activos. Esta cartera muestra el valor relativo de todos los activos de acuerdo con la multitud del mercado, que se podría interpretar como un punto de referencia para el inversor medio. Varios autores han recopilado datos para determinar la composición de la cartera del mercado mundial desde 1960. [7] [8]
Los rendimientos de la cartera de mercado obtienen un rendimiento real compuesto del 4,43% con una desviación estándar del 11,2% desde 1960 hasta 2017. En el período inflacionario de 1960 a 1979, el rendimiento real compuesto del GMP es del 3,24%, mientras que este es del 6,01 % en el período desinflacionario de 1980 a 2017. La recompensa para el inversor medio es un rendimiento compuesto de 3,39%, puntos por encima de la tasa libre de riesgo. [9]
Ver también
Referencias
- ^ "Definición de cartera de mercado" . Investopedia .
- ^ La cartera de mercado
- ^ Roll, R. (1977). "Una crítica de las pruebas de la teoría de los precios de los activos". Revista de Economía Financiera . 4 (2): 129-176. doi : 10.1016 / 0304-405X (77) 90009-5 .
- ^ Stambaugh, Robert (1982). "Sobre la exclusión de activos de las pruebas del modelo de dos parámetros: un análisis de sensibilidad". Revista de Economía Financiera . 10 (3): 237–268. doi : 10.1016 / 0304-405X (82) 90002-2 .
- ^ Brown, Keith; Brown, Gregory (1987). "¿Importa realmente la composición de la cartera del mercado?". Revista de gestión de carteras . 13 (2): 26–32. doi : 10.3905 / jpm.1987.26 .
- ^ Sharpe, William (2010). "Políticas adaptativas de asignación de activos". Diario de analistas financieros . 66 (3): 45–59. doi : 10.2469 / faj.v66.n3.3 .
- ^ Ibbotson, Roger; Siegel, Lawrence; Con amor, Kathryn (1985). "Riqueza mundial: valores de mercado y rentabilidad". Revista de gestión de carteras . 12 (1): 4–23. doi : 10.3905 / jpm.1985.409036 .
- ^ Doeswijk, Ronald; Lam, Trevin; Swinkels, Laurens (2014). "La cartera del mercado global de activos múltiples, 1960-2012". Diario de analistas financieros . 70 (2): 26–41. doi : 10.2469 / faj.v70.n2.1 .
- ^ Doeswijk, Ronald; Lam, Trevin; Swinkels, Laurens (2019). "Rentabilidades históricas de la cartera de mercado". Revisión de estudios de precios de activos . X (X): XX – XX.