Fondo offshore
Un fondo extraterritorial es generalmente un plan de inversión colectiva domiciliado en una jurisdicción extraterritorial . [1] Al igual que el término " sociedad offshore ", el término es más descriptivo que definitivo, y tanto las palabras "offshore" como "fondo" pueden interpretarse de manera diferente.
La referencia a offshore, en el caso clásico, generalmente significa una jurisdicción offshore tradicional como las Islas Caimán , Jersey o las Islas Vírgenes Británicas . Sin embargo, el término también se usa con frecuencia para incluir otros domicilios corporativos populares para la estructuración de inversiones transfronterizas, como Delaware y Luxemburgo . En el sentido más amplio, offshore se utiliza a veces para incluir cualquier tipo de plan de inversión colectiva transfronteriza, y los domicilios de fondos populares como Irlanda pueden incluirse dentro de la definición de offshore, a pesar de su tamaño sustancial como país.
De manera similar, aunque se puede considerar que la referencia al fondo incluye cualquier tipo de inversión colectiva, dentro de las propias jurisdicciones extraterritoriales, el término fondo extraterritorial a menudo se limita a fondos de inversión puramente abiertos (es decir, un fondo en el que el inversor puede rescatar su inversión durante la vida útil del fondo) donde la inversión se realiza en forma de capital (en lugar de deuda). A menudo, esto se debe a que los fondos de inversión cerrados (donde el inversor no puede rescatar) y los fondos en los que la inversión está estructurada en forma de deuda no suelen estar sujetos a los requisitos reglamentarios habituales para los fondos de inversión, por lo que no se tratan como fondos. en el sentido más estricto de esa palabra. [2]
Aunque el término se usa a menudo como simplemente descriptivo, muchos países onshore tienen definiciones específicas en su legislación o en sus códigos tributarios para cuando una inversión se trata como un fondo offshore. Por ejemplo, en el Reino Unido, véase el Reglamento de fondos extraterritoriales (impuestos) de 2009, [3] y en los Estados Unidos, véase la sección 871 del Código de Rentas Internas de 1986. [4]
Estructuración
La mayoría de los fondos extraterritoriales se forman como una sociedad extraterritorial , una sociedad - normalmente una sociedad limitada - o (menos comúnmente) un fideicomiso de unidad en la jurisdicción relevante, y las inversiones se caracterizarán por un interés equitativo (es decir, acciones, participaciones o participaciones de la sociedad).
Además del fondo en sí, la mayoría de los fondos extraterritoriales están obligados por las reglamentaciones locales a tener varios funcionarios, la mayoría de los cuales también deben tener una licencia según la legislación aplicable. Éstos incluyen:
- un administrador
- un gerente
- un custodio
- un corredor principal
- (en determinadas jurisdicciones) un representante autorizado [5]
En ciertos casos, estarán disponibles exenciones. Por ejemplo, los fondos subordinados en una estructura principal-subordinado a menudo están exentos del requisito de nombrar un custodio, y el requisito de mantener un custodio puede no aplicarse cuando el corredor principal también cumple la función de custodio. [6]
La mayoría de las jurisdicciones también requieren que los fondos extraterritoriales presenten cuentas auditadas al regulador anualmente. Casi todas las jurisdicciones requieren que los directores de fondos extraterritoriales satisfagan los criterios regulatorios en relación con las personas idóneas, pero algunas jurisdicciones también requieren que los directores tengan una licencia separada. [7]
La participación de mercado en fondos extraterritoriales se mide normalmente por el número de fondos o activos bajo gestión (AUM). Sin embargo, las distintas fuentes pueden variar en relación con la cuota de mercado según (i) qué jurisdicciones se consideran "extraterritoriales" y qué tipos de planes de inversión colectiva están incluidos. En relación con los fondos de cobertura (el producto arquetípico de los fondos extraterritoriales), Cayman tiene una participación de mercado dominante.
| No. de Fondos | AUM | ||
|---|---|---|---|
| Jurisdicción | %la edad | Jurisdicción | %la edad |
| Islas Caimán | 45% | Islas Caimán | 52% |
| Delaware | 20% | Delaware | 22% |
| Islas Vírgenes Británicas | 10% | Islas Vírgenes Británicas | 11% |
| Irlanda | 8% | Jersey | 5% |
| islas Bermudas | 6% | islas Bermudas | 4% |
| Malta | 5% | Irlanda | 3% |
| Luxemburgo | 4% | Luxemburgo | 3% |
| Jersey | 2% | Guernsey | <1% |
| Guernsey | <1% | Isla del hombre | <1% |
| Isla del hombre | <1% | Malta | <1% |
Las cifras de los fondos de capital privado, un producto de inversión con limitaciones de liquidez similares, son marcadamente diferentes, y Delaware disfruta de más de la mitad del mercado en cualquiera de las dos medidas.
| No. de Fondos | AUM | ||
|---|---|---|---|
| Jurisdicción | %la edad | Jurisdicción | %la edad |
| Delaware | 64% | Delaware | 72% |
| Islas Caimán | 11% | Guernsey | 11% |
| Guernsey | 7% | Islas Caimán | 11% |
| Luxemburgo | 9% | Jersey | 5% |
| Jersey | 6% | Luxemburgo | 4% |
| Irlanda | 3% | Irlanda | 1% |
| islas Bermudas | <1% | islas Bermudas | <1% |
| Islas Vírgenes Británicas | <1% | Islas Vírgenes Británicas | <1% |
| Isla del hombre | <1% | Isla del hombre | <1% |
| Malta | <1% | Malta | <1% |
Regulación
Costa afuera
La mayoría de las jurisdicciones extraterritoriales desarrolladas proporcionan un régimen regulatorio muy similar en relación con los fondos formados en su país.
Normalmente, el régimen regulador adoptará un enfoque de dos niveles, haciendo una distinción entre los fondos que se ofrecen generalmente a miembros del público (que requerirán un alto grado de regulación debido a la naturaleza de los posibles inversores ) y los fondos no públicos. [10] Los fondos no públicos generalmente se clasifican como fondos privados o fondos profesionales o alguna etiqueta equivalente. Por lo general, se puede suponer que los inversionistas en fondos no públicos son sofisticados debido a la naturaleza de la oferta; por ejemplo, puede haber una inversión inicial mínima alta, digamos US $ 100,000, y / o un requisito de que los inversionistas establezcan que son "inversores profesionales" (aunque algunas jurisdicciones extraterritoriales permiten que los inversores lo autocertifiquen). Alternativamente, el fondo puede estar diseñado para un grupo pequeño y selecto de inversionistas y los documentos constitucionales limitarán el número de inversionistas, digamos a no más de 50. Aunque la mayoría de las jurisdicciones extraterritoriales permiten que los fondos obtengan licencias para operar como fondos públicos,Los onerosos requisitos reglamentarios asociados con dichas licencias generalmente significan que solo una pequeña minoría de fondos extraterritoriales están disponibles para suscripción por parte del público en general.[ cita requerida ]
La mayor parte de la domiciliación de fondos en el extranjero tiende a ser regulada más que fiscal. La relativa ausencia de regulación relacionada con el apalancamiento y las estrategias de inversión en jurisdicciones extraterritoriales alienta a los fondos de mayor riesgo, como los fondos de cobertura , a formarse en esas jurisdicciones.
En tierra
Cada vez más, los países económicamente desarrollados imponen una regulación directa a los fondos extraterritoriales que desean comercializar a inversores en esos países. El ejemplo más reciente de esto es la Directiva de Administradores de Fondos de Inversión Alternativa (AIFMD) que requiere que los fondos cumplan con reglas y regulaciones extensas para poder comercializar a inversionistas dentro de la Unión Europea.
Impuestos
Costa afuera
Normalmente, la jurisdicción extraterritorial en la que se incorpora un fondo no impondrá ningún impuesto directo sobre los ingresos del fondo. Tampoco impondrá ninguna retención o impuestos sobre la renta similares sobre las distribuciones del fondo a sus inversores. Sin embargo, esto normalmente no opera para eximir al fondo de impuestos que puedan surgir como resultado de sus actividades de inversión en otros países. Entonces, por ejemplo, si un fondo formado en las Islas Caimán obtiene una ganancia de capital en el comercio en Nueva York, normalmente seguirá siendo responsable del impuesto sobre las ganancias de capital de EE. UU. De la manera habitual. Del mismo modo, si una persona domiciliada en el Reino Unido invierte en un fondo de Guernsey, seguirá estando sujeta a impuestos sobre los ingresos y las ganancias de capital recibidos en virtud de las leyes fiscales británicas (sujeto a las normas sobre remesas de ingresos devengados en el extranjero).a pesar de la ausencia de impuestos en Guernsey.
En tierra
Los diferentes países terrestres tratan los ingresos derivados de los fondos extraterritoriales de diferentes maneras. Los ciudadanos estadounidenses generalmente están sujetos a impuestos sobre los ingresos provenientes de inversiones extranjeras, independientemente de si viven en el mundo y a dónde se remiten los ingresos. Según las normas fiscales británicas, la tributación de los ingresos del trabajo en el extranjero depende del domicilio del contribuyente y de si los fondos se remiten al Reino Unido. [11]
Existe la percepción pública de que los fondos de inversión extraterritoriales son responsables de la fuga de impuestos en relación con la inversión transfronteriza, y varios países han aprobado varias leyes en base a esa creencia. Probablemente el mejor ejemplo de ello es la Ley de Cumplimiento Fiscal de Cuentas Extranjeras de Estados Unidos (FATCA). Pero los ejemplos anteriores también incluyeron la aplicación de la retención de impuestos de la Unión Europea a los Territorios Británicos de Ultramar (incluidos los domicilios populares de fondos extraterritoriales como las Islas Caimán y las Islas Vírgenes Británicas). El ejemplo más reciente (y en curso) es el Convenio sobre Asistencia Administrativa Mutua en Materia Tributaria, al que casi todos los principales domicilios de fondos extraterritoriales han acordado regirse.
Crítica
Los críticos, como ATTAC (una ONG), alegaron que son un actor principal de la economía sumergida , permitiendo la evasión fiscal legalizada , en particular mediante el uso de sociedades fantasma que practican los precios de transferencia . [ cita requerida ]
Ver también
- Esquemas de inversión colectiva
- Centros financieros extraterritoriales
- Offshore 2020
Referencias
- ^ "Fondo de inversión offshore - definición" . Investopedia . Consultado el 1 de octubre de 2014 .
- ^ Por ejemplo, en las Islas Caimán, consulte la Ley de fondos mutuos (revisión de 2013), sección 2 (definiciones de "participación en el capital social" y "fondo mutuo").
- ^ "Reglamento de fondos (impuestos) offshore de 2009" . HMSO . Consultado el 1 de octubre de 2014 .
- ^ "Consideraciones normativas y fiscales de Estados Unidos para fondos extraterritoriales" (PDF) . Consultado el 1 de octubre de 2014 .
- ^ Véase, por ejemplo, la Ley de Empresas de Inversiones y Valores de 2010, sección 61 (1) (Islas Vírgenes Británicas).
- ^ Derecho comercial de las Islas Vírgenes Británicas (2ª ed.). Dulce y Maxwell . 2012. párr. 6.077. ISBN 9789626614792.
- ^ Ley de licencias y registro de directores de las Islas Caimán (2014)
- ^ "Domicilios de fondos de inversión alternativos" (PDF) . Oliver Wyman. pag. 3. Archivado desde el original (PDF) el 14 de julio de 2014 . Consultado el 13 de julio de 2014 . . Las cifras corresponden a 2010.
- ^ "Domicilios de fondos de inversión alternativos" (PDF) . Oliver Wyman. pag. 4. Archivado desde el original (PDF) el 14 de julio de 2014 . Consultado el 13 de julio de 2014 . . Las cifras corresponden a 2010.
- ^ Ver, por ejemplo, en las Islas Caimán, ver la Ley de Fondos Mutuos, y en las Islas Vírgenes Británicas, ver la Ley de Negocios de Inversiones y Valores de 2010, cada una de las cuales aplica un enfoque regulatorio de tres niveles de esta manera.
- ^ Ray Magill (septiembre de 2011). "Tributación de fondos offshore" (PDF) . Revista Tax Adviser. Archivado desde el original (PDF) el 6 de octubre de 2014 . Consultado el 1 de octubre de 2014 .
- Fondos de inversión
- Financiamiento offshore
- Entidades legales
