Los acertijos del tipo de cambio real es un término común para dos anomalías muy discutidas de los tipos de cambio reales : que los tipos de cambio reales son más volátiles y muestran más persistencia de lo que la mayoría de los modelos pueden explicar. Estas dos anomalías a veces se denominan rompecabezas de la paridad del poder adquisitivo .
La hipótesis de sobreimpulso del tipo de cambio de Dornbusch (1976) [1] argumentó que la volatilidad del tipo de cambio es impulsada esencialmente por shocks monetarios que interactúan con precios rígidos . Este modelo puede tener en cuenta la volatilidad del tipo de cambio real, pero no dice nada sobre la volatilidad relativa al producto o la persistencia de los movimientos del tipo de cambio real.
Chari , Kehoe y McGrattan (2002) [2] mostraron cómo un modelo con dos países y donde los precios solo podían cambiar una vez al año tenía el potencial de explicar simultáneamente la volatilidad de la producción estadounidense y los tipos de cambio reales.
Estas dos anomalías están relacionadas, pero no deben confundirse con, la anomalía de Backus-Smith consumo-tipo de cambio real , que es la observación de que en la mayoría de los modelos económicos la correlación entre el tipo de cambio real y el consumo relativo es alta y positiva, mientras que en los datos varía de pequeño y positivo a negativo.
Mussa (1986) documentó otra anomalía del tipo de cambio real. [3] En este documento, Mussa documentó que los países industriales que pasaron de regímenes de tipo de cambio fijo a flotante experimentaron aumentos dramáticos en la volatilidad del tipo de cambio nominal. Dado que la volatilidad aumenta mucho más de lo que puede explicarse por los cambios en los niveles de precios internos, significa que la volatilidad del tipo de cambio real aumenta. Esto a veces se conoce como el «rompecabezas de Mussa».
Obstfeld y Rogoff (2000) identificaron el rompecabezas de desconexión del poder adquisitivo y el tipo de cambio como uno de los seis principales enigmas de la economía internacional. [4] Estos fueron el rompecabezas de la correlación del consumo , el rompecabezas del sesgo del hogar en el comercio , el rompecabezas del sesgo de la equidad en el hogar , el rompecabezas de las correlaciones de ahorro-inversión Feldstein-Horioka y el rompecabezas del régimen de tipo de cambio. El sexto acertijo se describe como "por qué los tipos de cambio son tan volátiles y aparentemente desconectados de los fundamentales". Aquí Obstfeld y Rogoff (2000) citan el rompecabezas de pronóstico del tipo de cambio de Meese y Rogoff (1983) y el rompecabezas de la neutralidad del régimen cambiario de Baxter y Stockman (1989) . Estos dos acertijos están muy cerca del rompecabezas de Mussa , así como de los otros acertijos del tipo de cambio real.
Ver también
Referencias
- ^ Rudiger Dornbusch (1976), "Expectativas y dinámica del tipo de cambio", Revista de economía política , 84 (6): 1161-1176, doi : 10.1086 / 260506 .
- ^ Chari, VV; Kehoe, Patrick J .; McGrattan, Ellen (2002), "¿Pueden los modelos rígidos de precios generar tipos de cambio reales volátiles y persistentes?", Revisión de estudios económicos , 69 (3): 533–563, CiteSeerX 10.1.1.27.7551 , doi : 10.1111 / 1467-937X .00216
- ^ Mussa, Michael (1986), "Nominal Exchange Rate Regimes and the Behavior of Real Exchange Rates: Evidence and Implications", Serie de conferencias Carnegie-Rochester sobre políticas públicas , 25 (1): 117-214, doi : 10.1016 / 0167-2231 (86) 90039-4
- ^ Obstfeld, Maurice; Rogoff, Kenneth (2000), "Los seis grandes acertijos de la macroeconomía internacional: ¿Existe una causa común?", En Bernanke, Ben; Rogoff, Kenneth (eds.), NBER Macroeconomics Annual 2000 , 15 , The MIT Press, págs. 339–390, ISBN 978-0-262-02503-4
Coudert, Virginie y Valérie Mignon. "The Forward Premium Puzzle and the Sovereign Default Risk", Journal of International Money and Finance, 2012. http://www.cepii.fr/anglaisgraph/workpap/pdf/2011/wp2011-17.pdf