Un Rollup (también "Roll-up" o "Roll up") es un proceso utilizado por inversores (comúnmente empresas de capital privado) donde se adquieren y fusionan varias empresas pequeñas en el mismo mercado. [1] [2]
El objetivo principal de un rollup es reducir los costos mediante economías de escala . También tiene el efecto de incrementar los múltiplos de valoración que la empresa puede imponer a medida que adquiere mayor escala. Las acumulaciones también pueden tener el efecto de racionalizar la competencia en mercados abarrotados y fragmentados, donde a menudo hay muchos participantes pequeños, pero solo hay espacio para que unos pocos tengan éxito. [3]
Un inversor que se enfrente a la oportunidad de invertir en dos empresas competidoras puede reducir el riesgo simplemente invirtiendo en ambas y fusionándolas. Los rollups son a menudo parte del proceso de reestructuración y consolidación durante una recesión económica o cuando los nuevos sectores del mercado comienzan a madurar. [3]
Las características que pueden hacer que un rollup sea particularmente atractivo entran en juego especialmente cuando hay muchos actores pequeños en un mercado fragmentado o en campos donde la tecnología puede jugar un papel en la revitalización de industrias con márgenes pequeños. La otra razón por la que las empresas realizan acumulaciones se debe al mayor múltiplo de ganancias que se puede lograr en las empresas a gran escala, en comparación con las operaciones familiares más pequeñas que siguen siendo vulnerables a los mercados cambiantes y al escaso acceso a los mercados de capital. [ cita requerida ]
También se realizan acumulaciones de empresas complementarias o no relacionadas para:
- Construya una empresa con todas las capacidades, cuando sería demasiado costoso o llevaría mucho tiempo desarrollar las piezas faltantes a través de la expansión interna.
- Las empresas de combinación tienen diferentes métricas financieras, a menudo para hacer que la empresa combinada sea atractiva para inversiones , fusiones y adquisiciones , o una oferta pública inicial .
Historia
Los rollups son casi tan antiguos como el comercio moderno , con algunos capitalistas tempranos persuadiendo a sus competidores de que se vendieran, pero alcanzaron su punto máximo durante la era de los barones ladrones del siglo XIX , cuando personas como Andrew Carnegie estaban consolidando la industria pesada y John D. Rockefeller estaba agregando la industria petrolera. James Buchanan Duke compró tantos fabricantes que en un momento llegó a controlar el 80% del negocio del tabaco en los EE. UU. Y una gran parte del comercio internacional. Estos intentos de monopolio preocuparon a las autoridades y dieron lugar a una serie de leyes y medidas antimonopolio a principios del siglo XX . [2]
Kraft Foods (ahora rebautizada como Mondelēz International ), que se creó en 1923, fue un importante avance en la industria alimentaria. [4]
Waste Management fue el paquete acumulativo más notable durante las décadas de 1970 y 1980. La adquisición de Waste Management de 133 pequeños transportistas se convirtió rápidamente en la empresa de eliminación de residuos más grande de EE. UU. AutoNation también fue un exitoso esfuerzo de acumulación en el espacio de los concesionarios de automóviles encabezado por Wayne Huizenga , fundador de Waste Management. [5]
Un resumen reciente es Valeant Pharmaceuticals International, que utilizó más de $ 30 mil millones para adquirir más de 100 empresas. [6]
Ver también
Referencias
- ^ Kelley, William A. (1998) [1998]. Manual de Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (Segunda ed.). Filadelfia, PA: American Law Institute - American Bar Association. pag. 152. ISBN 978-0-8318-0789-4.
- ^ a b Hoffmann, Norman W. (2012). Estrategia de fusiones y adquisiciones para consolidaciones: Roll Up, Roll Out e Innovate para un crecimiento y rentabilidad superiores . Nueva York, Chicago, IL y San Francisco, CA: McGraw Hill Professional. pag. 12. ISBN 978-0-07-179343-8.
- ^ a b Kuratko, Donald F. (2014) [2009]. Emprendimiento: teoría, proceso y práctica (Novena ed.). Boston, MA: Aprendizaje Cengage. pag. 506. ISBN 978-1-285-53182-3.
- ^ Siegert, Lars (2014). El desarrollo sostenible se acerca en la industria de alimentos y bebidas: Una comparación entre Nestlé SA y Kraft Foods Inc . Hamburgo, Alemania: Anchor Academic Publishing. pag. 5. ISBN 978-3-95489-576-2.
- ^ Vaughn, Jacqueline (2009). Gestión de residuos: un manual de referencia . Santa Barbara, CA, Denver, CO y Oxford: ABC-CLIO. págs. 154 . ISBN 978-1-59884-150-3.
Empresa de gestión de residuos.
- ^ Irlanda, R. Duane; Hoskisson, Robert E .; Hitt, Michael A. (2009) [2007]. Comprensión de la estrategia empresarial: conceptos y casos (Segunda ed.). Boston, MA: Aprendizaje Cengage. págs. C-245. ISBN 978-0-324-57899-7.