Un fondo de amortización es un fondo establecido por una entidad económica al reservar ingresos durante un período de tiempo para financiar un gasto de capital futuro o el pago de una deuda a largo plazo .
En América del Norte y en otros lugares donde es común que las corporaciones públicas y privadas recauden fondos a través de la emisión de bonos , el término se usa normalmente en este contexto. Sin embargo, en el Reino Unido [1] y en otros lugares [2], donde la emisión de bonos (distintos de los bonos del gobierno) es inusual, y donde los arrendamientos a largo plazo son comunes, el término solo se usa normalmente en el contexto de reemplazo o renovación de los bienes de capital, en particular las partes comunes de los edificios.
Pedir dinero prestado mediante la emisión de un bono se denomina bono flotante. Hundirse es su opuesto, saldar deudas o adquirir activos de capital sin endeudamiento.
Contexto histórico
El fondo de amortización se utilizó por primera vez en Gran Bretaña en el siglo XVIII para reducir la deuda nacional . Aunque fue utilizado por Robert Walpole en 1716 y efectivamente en la década de 1720 y principios de la de 1730, se originó en los sindicatos de impuestos comerciales de la península italiana del siglo XIV, donde su función era retirar la deuda pública rescatable de esas ciudades.
El fondo recibía cualquier superávit que se produjera en el presupuesto nacional cada año. Sin embargo, el problema era que rara vez se daba prioridad al fondo en la estrategia del Gobierno. El resultado de esto fue que el Tesoro a menudo allanaba los fondos cuando los necesitaban rápidamente.
En 1772, el ministro inconformista Richard Price publicó un folleto sobre métodos para reducir la deuda nacional. El panfleto captó el interés de William Pitt el Joven , quien redactó una propuesta para reformar el Fondo de amortización en 1786. Lord North recomendó "la creación de un fondo, para ser apropiado, e invariablemente aplicado, bajo la dirección adecuada, en la disminución gradual de la deuda". La forma que tenía Pitt de asegurarse la "dirección adecuada" era introducir una legislación que evitara que los ministros asaltaran el fondo en situaciones de crisis. También aumentó los impuestos para garantizar que un superávit de 1 millón de libras esterlinas pudiera utilizarse para reducir la deuda nacional. La legislación también puso la administración del fondo en manos de los " Comisionados para la Reducción de la Deuda Nacional ".
El plan funcionó bien entre 1786 y 1793 y los comisionados recibieron £ 8 millones y lo reinvirtieron para reducir la deuda en más de £ 10 millones. Sin embargo, el estallido de la guerra con Francia en 1793 "destruyó la lógica del Fondo Sinking" ( Eric Evans ). [ cita requerida ] El fondo fue abandonado por el gobierno de Lord Liverpool sólo en la década de 1820.
Los fondos de amortización también se vieron comúnmente en la inversión en el siglo XIX en los Estados Unidos, especialmente en mercados de alta inversión como los ferrocarriles. Un ejemplo sería la Central Pacific Railroad Company, que impugnó la constitucionalidad de los fondos de amortización obligatorios para las empresas en el caso In re Sinking Funds Cases en 1878. [3]
Contexto moderno: reembolso de bonos
En las finanzas modernas, un fondo de amortización es, generalmente, un método mediante el cual una organización reserva dinero a lo largo del tiempo para retirar su deuda. Más específicamente, es un fondo en el que se puede depositar dinero, de modo que con el tiempo se puedan retirar acciones preferentes , obligaciones o acciones. Consulte también "provisión de fondos de amortización" en Bond (finance) #Features .
En algunos estados de EE. UU., Michigan , por ejemplo, los distritos escolares pueden solicitar a los votantes que aprueben un impuesto con el fin de establecer un fondo de amortización. El Departamento del Tesoro del Estado tiene pautas estrictas para el gasto de los dólares de los fondos y la sanción por uso indebido es una prohibición eterna de volver a solicitar la recaudación de impuestos.
Tipos
Un fondo de amortización puede operar de una o más de las siguientes formas:
- La empresa puede recomprar una fracción de los bonos en circulación en el mercado abierto cada año.
- La empresa puede recomprar una fracción de los bonos en circulación a un precio de compra especial asociado con la provisión del fondo de amortización (son bonos rescatables ).
- La empresa tiene la opción de recomprar los bonos al precio de mercado o al precio del fondo de amortización, el que sea menor. Para distribuir la carga de la llamada de fondo de amortización de manera justa entre los tenedores de bonos, los bonos elegidos para la llamada se seleccionan al azar en función del número de serie. La empresa solo puede recomprar una fracción limitada de la emisión de bonos al precio del fondo de amortización. En el mejor de los casos, algunos contratos permiten a las empresas utilizar una opción de duplicación , que permite la recompra del doble de la cantidad requerida de bonos al precio del fondo de amortización.
- Una disposición menos común es exigir pagos periódicos a un fideicomisario, con los pagos invertidos de modo que la suma acumulada se pueda utilizar para el retiro de la totalidad de la emisión al vencimiento: en lugar de que la deuda se amortice a lo largo de la vida, la deuda permanece pendiente y una se acumula el activo correspondiente . De esta manera, se crea un fondo con la intención de pagar la deuda en su totalidad en una fecha futura específica en lugar de pagar directamente la deuda a lo largo del tiempo. Este método fue popular en las décadas de 1980 y 1990 en el mercado hipotecario de hogares del Reino Unido .
Beneficios e inconvenientes
Para la organización que retira la deuda, tiene el beneficio de que el principal de la deuda o al menos una parte de ella, estará disponible a su vencimiento. Para los acreedores, el fondo reduce el riesgo de que la organización incurra en incumplimiento cuando se adeuda el principal: reduce el riesgo crediticio .
Sin embargo, si los bonos son exigibles, esto tiene un costo para los acreedores, porque la organización tiene una opción sobre los bonos:
- La empresa elegirá recomprar bonos con descuento (que se venden por debajo de la par) a su precio de mercado
- mientras ejerce su opción de recomprar bonos premium (que se venden por encima de la par) a la par.
Por lo tanto, si las tasas de interés bajan y los precios de los bonos suben, una empresa se beneficiará de la provisión de fondos de amortización que le permite recomprar sus bonos a precios por debajo del mercado. En este caso, la ganancia de la empresa es la pérdida del tenedor de bonos; por lo tanto, los bonos rescatables generalmente se emitirán a una tasa de cupón más alta, lo que refleja el valor de la opción.
Contexto moderno: gastos de capital
Los fondos de amortización también se pueden utilizar para reservar dinero con el fin de reemplazar el equipo de capital a medida que se vuelve obsoleto, o para el mantenimiento o renovación importante de elementos de un activo fijo, generalmente un edificio. Dicho fondo también se denomina comúnmente fondo de reserva, sin embargo, la característica distintiva de un fondo de amortización es que los pagos que recibe se calculan para amortizar un gasto futuro previsto, mientras que un fondo de reserva está destinado a igualar el gasto con respecto a los elementos de servicio que se repiten regularmente para Evite fluctuaciones en el monto del cargo por servicio pagadero cada año. [4]
enlaces externos
Referencias
- ^ "Propiedad de traspaso" . Consultado el 15 de octubre de 2018 .
- ^ "Fondos hundidos - Washington Brown" . Consultado el 15 de octubre de 2018 .
- ^
por SIMZAHSECTA. 3. Que se establecerá en el Tesoro de los Estados Unidos un fondo de amortización, que será invertido por el Secretario del Tesoro en bonos de los Estados Unidos; y los ingresos semestrales de los mismos se invertirán en la misma forma de tiempo en tiempo, y los mismos se acumularán y dispondrán como se menciona más adelante. Y al hacer tales inversiones, el Secretario preferirá los bonos del cinco por ciento de los Estados Unidos, a menos que, por buenas razones que le parezcan, y que informará al Congreso, en cualquier momento estime conveniente invertir en otros bonos de los Estados Unidos. Todos los bonos pertenecientes a dicho fondo, tan pronto como se obtengan, serán sellados de manera que demuestre que pertenecen a dicho fondo y que no son buenos en manos de otros tenedores que no sean el Secretario de Hacienda hasta que deberá haber sido endosado por él y dispuesto públicamente de conformidad con esta ley.
SECTA. 7. Que dicho fondo de amortización así constituido y acumulado se aplicará, al vencimiento de dichos bonos respectivamente emitidos por los Estados Unidos, al pago y satisfacción de los mismos, de acuerdo con el interés y proporción de cada una de dichas sociedades en dicho fondo, y de todos los intereses pagados por los Estados Unidos sobre el mismo, y no reembolsados, sujeto a las disposiciones de la siguiente sección. [1]
- ^ Agrimensores, Royal Institution of Chartered. "Inicie sesión o regístrese - RICS iConsult" . consultations.rics.org . Consultado el 15 de octubre de 2018 .
- Bodie, Kane y Marcus. 2007. Fundamentos de las inversiones. Sexta Edición Internacional. Singapur: McGraw Hill.