La crisis financiera portuguesa de 2010-2014 fue parte de la recesión más amplia de la economía portuguesa que comenzó en 2001 y posiblemente terminó en 2016-17. [1] El período de 2010 a 2014 fue probablemente la parte más difícil y desafiante de toda la crisis económica; este período incluye el rescate internacional de 2011-14 a Portugal y estuvo marcado por una intensa política de austeridad, más intensa que en cualquier otro período de la crisis más amplia de 2001-17. El crecimiento económico se estancó en Portugal en 2001-2002; tras años de crisis económica interna, la Gran Recesión (internacional) comenzó a afectar a Portugal [2] [3]en 2008 y, finalmente, llevó al país a no poder reembolsar o refinanciar su deuda pública sin la ayuda de terceros. Para evitar una situación de insolvencia en la crisis de la deuda , Portugal solicitó en abril de 2011 programas de rescate y extrajo un total de 78.000 millones de euros del Fondo Monetario Internacional (FMI) , el Mecanismo Europeo de Estabilización Financiera (MEEF) y la Estabilidad Financiera Europea. Facilidad (EFSF) . Portugal salió del rescate en mayo de 2014, [4] [5] el mismo año en que reapareció un crecimiento económico positivo tras tres años de recesión. [6] El gobierno logró un déficit presupuestario del 2,1% en 2016 (el más bajo desde la restauración de la democracia en 1974) [7] y en 2017 la economía creció un 2,7% (la tasa de crecimiento más alta desde 2000). [8]
Causas
Crisis económica de la década de 2000
A diferencia de otros países europeos que también se vieron gravemente afectados por la Gran Recesión a finales de la década de 2000 y recibieron rescates a principios de la década de 2010 (como Grecia e Irlanda ), en Portugal la década de 2000 no estuvo marcada por el crecimiento económico, sino que ya fue un período de crisis económica, marcada por el estancamiento, dos recesiones (en 2002-03 [9] [10] y 2008-09 [11] [10] ) y la austeridad fiscal patrocinada por el gobierno para reducir el déficit presupuestario a los límites permitidos por la Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea . [12] [13] [14]
Desde principios de la década de 1960 hasta principios de la de 2000, Portugal atravesó tres períodos de sólido crecimiento económico y desarrollo socioeconómico (aproximadamente de 1960 a 1973, de 1985 a 1992 y de 1995 a 2001) [6] que hicieron que el PIB per cápita del país fuera pasó del 39% de la media de Europa del Norte y Central en 1960 [15] al 70% en 2000. [16] Aunque, en 2000, Portugal seguía siendo el país más pobre de Europa Occidental, había alcanzado, no obstante, un nivel de convergencia con el economías desarrolladas de Europa central y septentrional que no tenían precedentes en los siglos anteriores, un proceso de recuperación que se esperaba que continuara. [17] Portugal todavía entró bien en la década de 2000, registrando una tasa de crecimiento del PIB de casi el 4% en 2000, [10] pero el crecimiento se desaceleró a lo largo de 2001; la tasa de crecimiento de ese año fue del 2,0% [10] y la desaceleración inesperada fue una de las causas que hicieron que el déficit presupuestario del gobierno (todavía liderado por António Guterres ) cayera al 4,1%; [18] [19] Portugal se convirtió así en el primer país de la zona euro en romper claramente el límite del 3% del PEC para el déficit presupuestario y, por tanto, se abrió un procedimiento de déficit excesivo. Las elecciones anticipadas de 2002 llevaron al poder a los socialdemócratas encabezados por José Manuel Durão Barroso ; Su gobierno estuvo marcado por la implantación de duras políticas de austeridad fiscal y reformas estructurales, justificadas principalmente por la necesidad de reducir el déficit presupuestario, un conjunto de políticas diseñadas por su ministra de Hacienda, Manuela Ferreira Leite . [20] La economía portuguesa creció un 0,8% combinado en 2002, estuvo en recesión en 2003 (-0,9%) y creció un 1,6% en 2004. [10] Ferreira Leite logró mantener el déficit en el 2,9% tanto en 2003 como en 2004, pero mediante medidas puntuales y extraordinarias. [19] De lo contrario, el déficit habría alcanzado la marca del 5%. [20] Mientras tanto, la primera mitad de la década de 2000 también vio el final de la tendencia a la baja en la relación deuda pública / PIB que marcó la década de 1990: la relación aumentó del 53% en 2000 al 62% en 2004 (la relación superó al SGP límite arbitrario del 60% en 2003). [21]
El socialista José Sócrates se convirtió en primer ministro en 2005 ; Al igual que su predecesor conservador, Sócrates intentó reducir el déficit presupuestario del gobierno mediante la austeridad y el aumento de impuestos, pero se negó a utilizar medidas extraordinarias para la consolidación de las finanzas públicas. [22] Para entonces, la economía estaba claramente por detrás de los socios europeos y se esperaba que el déficit presupuestario de 2005 fuera superior al 6% si no se aplicaban medidas extraordinarias. [23] En el Programa de Estabilidad y Crecimiento para 2005-2009, el gobierno de Sócrates propuso dejar que el déficit presupuestario fuera superior al 6% en 2005, pero reducirlo estructuralmente por debajo del 3% hasta 2008, plan que fue aceptado por las autoridades europeas. [24] [25] [26] [27] A economia continuou a registrador positivo, porém pequeños, índices de crescimentos en 2005 (0,8%) y 2006 (1,4%) . [10] Un hito notable en la crisis ocurrió en 2005, cuando la tasa de desempleo portuguesa superó la media europea por primera vez desde 1986. [28] En 2007, el gobierno alcanzó un déficit presupuestario del 2,6% (un año antes de la meta), por debajo del límite del 3,0% permitido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento . [29] Ese año, la economía creció un 2,4%, la tasa más alta de la década (excluyendo 2000). [10] Sin embargo, también en 2007, la tasa de crecimiento comparativamente baja hizo que The Economist describiera a Portugal como "un nuevo enfermo de Europa ". [30] De 2005 a 2007, la deuda pública se mantuvo estable en una proporción de aproximadamente el 68 por ciento del PIB. [31]
La Gran Recesión comenzó a golpear a Portugal en 2008; ese año la economía portuguesa no creció (0,0%) y cayó casi un 3% en 2009. [10] Mientras tanto, el gobierno informó de un déficit presupuestario del 2,6% en 2008, que aumentó a casi el 10% en 2009. [32] [33] La austeridad se redujo algo en 2008-2010, como parte del plan de recuperación de la economía europea y el resurgimiento del keynesianismo (que pedía políticas anticíclicas), pero se reanudó en mayo de 2010. [34] En 2010 hubo crecimiento económico (1,9 %), pero la situación financiera siguió siendo muy difícil (déficit presupuestario del 8,6%); [10] [35] el país finalmente se volvió incapaz de pagar o refinanciar su deuda pública y solicitó un rescate en abril de 2011; en 2011 la economía cayó un 1,3% y el gobierno reportó un déficit presupuestario del 4,2%. [10] [36] Mientras tanto, la relación deuda pública / PIB aumentó bruscamente del 68 por ciento en 2007 al 111 por ciento en 2011. [31]
Al final, la economía portuguesa creció menos per cápita en la década de 2000 y principios de la de 2010 que la economía estadounidense durante la Gran Depresión o la economía japonesa durante la Década Perdida . [17] A pesar de las políticas gubernamentales dirigidas abiertamente a consolidar las finanzas públicas portuguesas, [nota 1] Portugal estuvo casi siempre sometido al procedimiento de déficit excesivo [nota 2] y la relación deuda pública / PIB aumentó del 50% en 2000 al 68% en 2007 y 126% en 2012. [31] Las causas del estancamiento son complejas, ya que muchas causas potenciales también afectan a otros países del sur de Europa y no impidieron que crecieran en la década de 2000 ni impidieron que Portugal creciera antes de principios de la década de 2000. [17] [38] El economista Ferreira do Amaral señala la adhesión al euro en 1999-2002, que fue demasiado fuerte como moneda para la economía y la industria de Portugal y le quitó al país la capacidad de dirigir su propia moneda (aumentar o reducir tipos de interés) y política cambial (devaluación de la moneda). [38] [39] [40] Vítor Bento también cree que la pertenencia a una unión monetaria generó numerosos desafíos a los que la economía portuguesa no pudo adaptarse. [38] Bento también señala que el euro fue la causa fundamental de muchos de los desequilibrios macroeconómicos internos dentro de la eurozona, como los déficits externos excesivos en los países de la periferia (como Portugal) y el superávit externo excesivo en los países centrales, y que tales desequilibrios fueron los principales causa de la crisis de la deuda europea de la década de 2010 (y fueron, en gran medida, más importantes para explicar la crisis que las finanzas públicas de los estados). [41] Un conjunto de economistas (incluido el ex primer ministro y eventual presidente Aníbal Cavaco Silva ) señala el tamaño excesivo del gobierno portugués, cuyos gastos totales superaron el 45% del PIB en 2005. [38] Esta hipótesis fue finalmente la base por la austeridad solicitada como condicionalidad para el rescate de la Unión Europea / FMI 2011-2014 . [38] Para Ricardo Reis , la adhesión al euro fue una de las causas fundamentales de la crisis de la década de 2000, pero por motivos diferentes a los planteados por Ferreira do Amaral: las bajas tasas de interés permitieron una afluencia de capital extranjero, que la debilidad financiera del país sistema mal asignado al sector no comerciable de baja productividad, lo que reduce la productividad general de la economía. [42] [38] Mientras tanto, el sistema de Seguridad Social exigía un aumento del gasto público, y las constantes subidas de impuestos en la década de 2000 limitaron el potencial de crecimiento de la economía portuguesa. [42] [38] Cabe señalar que de 2000 a 2007, los impuestos como porcentaje del PIB aumentaron un 1,7% en Portugal pero disminuyeron un 0,9% en la zona euro. [42] Otro factor en la raíz del estancamiento puede ser que la economía portuguesa se enfrentó a una competencia cada vez mayor por parte de los países de Europa del Este y China, que eran economías también especializadas en salarios bajos y bienes de bajo valor agregado. [42] Otros problemas más estructurales identificados fueron la corrupción y la regulación excesivas, lo que dificulta que las empresas crezcan y logren economías de escala, [17] como también el bajo nivel educativo de los adultos portugueses, la baja productividad total de los factores, la rigidez de la mano de obra leyes de mercado y un sistema judicial ineficiente y lento. [42]
Ansiedad en los mercados financieros
Después de la crisis financiera de 2007-2008 , se conoció en 2008-2009 que dos bancos portugueses ( Banco Português de Negócios (BPN) y Banco Privado Português (BPP)) habían estado acumulando pérdidas durante años debido a malas inversiones, malversación y contabilidad. fraude. El caso de BPN fue particularmente grave debido a su tamaño, participación de mercado y las implicaciones políticas: el entonces actual presidente de Portugal, Aníbal Cavaco Silva , y algunos de sus aliados políticos, mantuvieron relaciones personales y comerciales con el banco y su CEO, quien fue eventualmente acusado y arrestado por fraude y otros delitos. [43] [44] [45] Con el fin de evitar una crisis financiera potencialmente grave en la economía portuguesa, el gobierno portugués decidió darles un rescate, eventualmente con una pérdida futura para los contribuyentes.
En las primeras semanas de 2010, la ansiedad renovada por los niveles excesivos de deuda en algunos países de la UE y, más en general, por la salud del euro se extendió desde Irlanda y Grecia a Portugal, España e Italia. En 2010, los acrónimos PIIGS y PIGS fueron ampliamente utilizados por analistas de bonos internacionales, académicos y la prensa económica internacional al referirse a estas economías de bajo rendimiento.
Algunos altos responsables políticos alemanes llegaron a decir que los rescates de emergencia a Grecia y los futuros beneficiarios de la ayuda de la UE deberían traer consigo duras sanciones. [46]
Robert Fishman, en el artículo del New York Times "El rescate innecesario de Portugal", señala que Portugal fue víctima de sucesivas oleadas de especulación por la presión de los operadores de bonos, las agencias de calificación y los especuladores. [47] En el primer trimestre de 2010, antes de la presión de los mercados, Portugal tenía una de las mejores tasas de recuperación económica de la UE. Desde la perspectiva de los pedidos industriales, las exportaciones, la innovación empresarial y los logros en la escuela secundaria de Portugal, el país iguala o incluso supera a sus vecinos de Europa occidental. [47] Sin embargo, la economía portuguesa había estado creando sus propios problemas durante un largo período de tiempo, que llegó a un punto crítico con la crisis financiera. Las políticas de contratación persistentes y duraderas impulsaron el número de servidores públicos despedidos. El crédito arriesgado, la creación de deuda pública y los fondos estructurales y de cohesión europeos fueron mal administrados durante casi cuatro décadas. [ cita requerida ]
En el verano de 2010, Moody's Investors Service redujo dos niveles la calificación de los bonos soberanos de Portugal de Aa2 a A1 [48]. Debido al gasto en estímulos económicos, la deuda de Portugal había aumentado considerablemente en comparación con el producto interno bruto. Moody señaló que el aumento de la deuda pesaría mucho sobre las finanzas a corto plazo del gobierno. [49]
Medidas de austeridad en medio de una mayor presión sobre los bonos del gobierno
En septiembre de 2010, el gobierno portugués anunció un nuevo paquete de austeridad después de otros socios de la zona euro , a través de una serie de aumentos de impuestos y recortes salariales para los funcionarios públicos . En 2009, el déficit había sido del 9,4 por ciento, una de las más altas de la zona euro y muy por encima de la Unión Europea 's Pacto de Estabilidad y Crecimiento y tres por ciento de límite. En noviembre, las primas de riesgo de los bonos portugueses alcanzaron máximos históricos en el euro, ya que a los inversores y acreedores les preocupaba que el país no pudiera controlar su déficit presupuestario y su deuda. El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años del país alcanzó el 7 por ciento, un nivel que el ministro de Finanzas portugués, Fernando Teixeira dos Santos, había dicho anteriormente que requeriría que el país buscara ayuda financiera de instituciones internacionales. También en 2010, el país alcanzó una tasa de desempleo récord de casi el 11%, una cifra que no se veía en más de dos décadas, mientras que el número de servidores públicos se mantuvo muy alto.
El 23 de marzo de 2011, José Sócrates dimitió tras la aprobación de una moción de censura patrocinada por los cinco partidos de oposición en el parlamento por recortes de gastos y aumentos de impuestos. [50]
En el primer semestre de 2011, Portugal solicitó un paquete de rescate del FMI-UE por valor de 78 000 millones de euros en un intento por estabilizar sus finanzas públicas. [128] Tras el anuncio del rescate, el gobierno portugués encabezado por Pedro Passos Coelho logró implementar medidas para mejorar la situación financiera del Estado y se empezó a ver que el país avanzaba por el buen camino. [ cita requerida ] Esto también condujo a un fuerte aumento de la tasa de desempleo a más del 15 por ciento en el segundo trimestre de 2012 y se espera que aumente aún más en el futuro cercano. [ cita requerida ]
Programa de ajuste económico para Portugal
Re-acceso a los mercados financieros
Un punto de inflexión positivo en la lucha de Portugal por recuperar el acceso a los mercados financieros se logró el 3 de octubre de 2012, cuando el estado logró convertir € 3,760 millones de bonos con vencimiento en septiembre de 2013 (con un rendimiento del 3,10%) en nuevos bonos con vencimiento en Octubre de 2015 (con un rendimiento del 5,12%). Antes del canje de bonos, el estado tenía un total de 9.600 millones de euros en pagarés con vencimiento en 2013, que según el plan de rescate deberían renovarse mediante la venta de nuevos bonos en el mercado. Como Portugal ya pudo renovar un tercio de los bonos en circulación a un nivel de rendimiento razonable, el mercado ahora espera que las próximas renovaciones en 2013 también se lleven a cabo con niveles de rendimiento razonables. El programa de financiación del rescate se extenderá hasta junio de 2014, pero al mismo tiempo requiere que Portugal recupere un acceso completo al mercado de bonos en septiembre de 2013. La reciente venta de bonos con un vencimiento a 3 años fue la primera venta de bonos del estado portugués desde solicitando el rescate en abril de 2011, y el primer paso lentamente para abrir nuevamente su mercado de bonos gubernamentales. Recientemente, el BCE anunció que también estará listo para comenzar con el apoyo adicional a Portugal, con algunas compras de bonos que reducen el rendimiento ( OMT ), cuando el país recupere el acceso completo al mercado. [51] En conjunto, esto es un buen augurio para un nuevo descenso de los tipos de interés gubernamentales en Portugal, que el 30 de enero de 2012 alcanzó un máximo para el tipo a diez años del 17,3% (después de que las agencias de calificación hubieran recortado la calificación crediticia del gobierno a " sin grado de inversión ", también denominada" basura "), [52] y al 24 de noviembre de 2012 se ha reducido a más de la mitad a solo el 7,9%. [53]
Rechazo a las condiciones de austeridad y crisis política
En las elecciones parlamentarias de octubre de 2015 , el partido de derecha gobernante no logró la mayoría operativa a pesar de haber ganado las elecciones por un sólido margen. Se formó una coalición de izquierda postelectoral anti-austeridad que logró el 51% de los votos y el 53% de los diputados electos, sin embargo, el presidente de Portugal al principio se negó a permitir que la coalición de izquierda gobernara, invitando a la coalición de derecha minoritaria a formar un gobierno. Este se formó en noviembre de 2015 y duró 11 días cuando perdió el movimiento de confianza. El presidente finalmente invitó y pidió al Partido Socialista que formara un gobierno apoyado por 123 de los 230 diputados en el parlamento de todos los partidos, excepto la antigua coalición de derecha que se dividió en dos partidos. El nuevo gobierno (del Partido Socialista e independientes) asumió el cargo en noviembre de 2015 con mayoría parlamentaria gracias al apoyo del Bloque de Izquierda, el Partido Verde y el Partido Comunista y la abstención del Partido Bienestar Animal (PAN). En 2017, el FMI registró una tasa de crecimiento del 2,5 por ciento y una tasa de desempleo por debajo del 10 por ciento, pero la Comisión Europea esperaba que la deuda del gobierno de Portugal alcanzara el 128,5 por ciento del PIB. [54]
Datos económicos clave en 2016
- El déficit presupuestario en 2016 fue del 2,1% del PIB, el 0,4% del límite arbitrario fijado por la CE, el más bajo desde 1974, y menos de la mitad del último año en el poder del gobierno anterior 2015. También está un 0,9% por debajo de los límites acordados en Maastricht.
- En 2016, el PIB portugués fue de $ 259 mil millones, un 3% más que en 2015 y un 21% desde su mínimo histórico en 2012.
- En 2016, Portugal registró una secuencia de 14 años de incrementos continuos en la relación deuda / PIB , es decir, desde la adopción del euro como moneda.
- En 2016, la deuda soberana y personal combinada de Portugal fue la quinta más grande de la zona euro, alcanzando un 390% del PIB combinado.
- En abril de 2017, la tasa de desempleo era del 9,5%, más del 8% por debajo del máximo histórico alcanzado en 2013, aunque todavía ligeramente por encima del promedio de 43 años desde que el país se convirtió en una democracia.
Ver también
- Crisis de la deuda soberana europea
- Economía de Portugal
- Historia económica de Portugal
Notas
- ^ Un ejemplo "cotidiano" de las subidas de impuestos durante la crisis de la década de 2000 es latasa estándardel IVA , que pasó del 17% en 2002 al 23% en 2011.
- ^ En la década de 2000 y principios de la de 2010, Portugal se sometió al procedimiento de déficit excesivo (PDE) en 2002–2004, 2005–2008 y desde 2009 en adelante (este último PDE se cerró en 2017). [37]
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