La garantía se ha utilizado durante cientos de años para brindar seguridad contra la posibilidad de incumplimiento de pago por parte de la parte contraria en una operación. La gestión de garantías se inició en la década de 1980, cuando Bankers Trust y Salomon Brothers tomaron garantías contra la exposición crediticia. No existían normas legales y la mayoría de los cálculos se realizaban manualmente en hojas de cálculo. La garantía de las exposiciones a derivados se generalizó a principios de la década de 1990. La estandarización comenzó en 1994 a través de la primera documentación ISDA . [1]
En la industria bancaria moderna, las garantías se utilizan principalmente en operaciones extrabursátiles (OTC) . Sin embargo, la gestión de garantías ha evolucionado rápidamente en los últimos 15 a 20 años con un uso creciente de nuevas tecnologías, presiones competitivas en la industria financiera institucional y un mayor riesgo de contraparte por el uso generalizado de derivados , titulización de grupos de activos y apalancamiento . Como resultado, la gestión de garantías es ahora un proceso muy complejo con funciones interrelacionadas que involucran a múltiples partes. [2] Desde 2014, grandes fondos de pensiones y fondos soberanos, que normalmente tienen altos niveles de valores de alta calidad, han estado buscando oportunidades como la transformación de garantías para ganar comisiones. [3]
Los fundamentos de la garantía
¿Qué es una garantía y por qué se utiliza?
El préstamo de fondos a menudo requiere la designación de una garantía por parte del receptor del préstamo .
La garantía es una propiedad líquida valiosa y hermética legalmente [4] que el beneficiario pignora como garantía del valor del préstamo .
La principal razón para tomar garantías es la reducción del riesgo crediticio , especialmente durante la época de incumplimiento de la deuda , la crisis cambiaria y la quiebra de los principales fondos de cobertura . Pero hay muchas otras motivaciones por las que las partes toman garantías unas de otras:
- Reducción de la exposición para hacer más negocios entre ellos cuando los límites de crédito están bajo presión.
- Posibilidad de lograr ahorros de capital regulatorio mediante la transferencia o pignoración de activos elegibles.
- Oferta de precios más ajustados del riesgo de crédito
- Mejor acceso a la liquidez del mercado mediante la garantía de exposiciones a derivados interbancarios [5]
- Acceso a negocios más exóticos
- Posibilidad de realizar operaciones exóticas arriesgadas
Estas motivaciones están interrelacionadas, pero el impulsor abrumador del uso de garantías es el deseo de protegerse contra el riesgo crediticio. [6] Muchos bancos no negocian con contrapartes sin acuerdos de garantía. Este suele ser el caso de los fondos de cobertura .
Tipos de garantías
Existe una amplia gama de posibles garantías que se utilizan para garantizar la exposición crediticia con diversos grados de riesgo. Las partes involucradas utilizan los siguientes tipos de garantías:
- Dinero en efectivo
- Valores gubernamentales (a menudo obligaciones directas de los países del G10 : Bélgica, Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Países Bajos, Suecia, Suiza, Reino Unido y Estados Unidos)
- Valores respaldados por hipotecas (MBS)
- Bonos corporativos / papeles comerciales
- Cartas de crédito / garantías
- Renta variable [7]
- Valores de agencias gubernamentales
- Bonos cubiertos
- Bienes raíces
- Metales y materias primas
La forma de garantía más predominante es el efectivo y los valores gubernamentales. Según ISDA , el efectivo representa alrededor del 82% de las garantías recibidas y el 83% de las garantías entregadas en 2009, lo que coincide en general con los resultados del año pasado. Los valores gubernamentales constituyen menos del 10% de las garantías recibidas y el 14% de las garantías entregadas este año, de nuevo en consonancia con fines de 2008. [8] Los otros tipos de garantías se utilizan con menor frecuencia.
¿Qué es la gestión de garantías?
La idea de la gestión de garantías
La práctica de ofrecer garantías a cambio de un préstamo ha sido durante mucho tiempo parte del proceso de préstamo entre empresas. Con más instituciones que buscan crédito, así como con la introducción de nuevas formas de tecnología, el alcance de la administración de garantías ha crecido. Los mayores riesgos en el campo de las finanzas han inspirado una mayor responsabilidad por parte de los prestatarios, y el objetivo de la gestión de garantías es asegurarse de que los riesgos sean lo más bajos posible para las partes involucradas.
La gestión de garantías es el método de otorgar, verificar y asesorar sobre transacciones de garantías con el fin de reducir el riesgo crediticio en transacciones financieras no garantizadas. La idea fundamental de la gestión de garantías es muy simple, es decir, el efectivo o los valores se pasan de una contraparte a otra como garantía para una exposición crediticia. [9] En una transacción de permuta entre las partes A y B, la parte A obtiene un beneficio a precio de mercado (MtM), mientras que la parte B obtiene la correspondiente pérdida de MtM . La Parte B luego presenta algún tipo de garantía a la Parte A para mitigar la exposición crediticia que surge debido a las MtM positivas . La forma de garantía se acuerda antes de la iniciación del contrato. Los acuerdos colaterales suelen ser bilaterales. La garantía debe devolverse o depositarse en la dirección opuesta cuando la exposición disminuye. En el caso de una MtM positiva , una institución solicita una garantía y en el caso de una MtM negativa, debe depositar una garantía. [10]
La gestión de garantías tiene muchas funciones diferentes. Una de estas funciones es la mejora crediticia , en la que un prestatario puede recibir tasas de interés más asequibles. Los aspectos de riesgo de cartera, gestión de riesgos , adecuación de capital , cumplimiento normativo y gestión de riesgos operativos y activos y pasivos también se incluyen en muchas situaciones de gestión de garantías. Una técnica de balance es otra faceta comúnmente utilizada de la administración de garantías, que se utiliza para maximizar los recursos del banco, garantizar que se cumplan las reglas de cobertura de activos y pasivos y buscar capital adicional al prestar los activos excedentes. Varias subcategorías, como arbitraje de garantías, subcontratación de garantías, acuerdos de recompra tripartita y evaluación del riesgo crediticio , son solo algunas de las funciones que se abordan en la gestión de garantías. [9]
Partes involucradas
La gestión de garantías implica a varias partes: [11]
- Equipo de gestión de garantías: Calcule las valoraciones de las garantías, entregue y reciba las garantías, mantenga los datos relevantes, maneje las llamadas de margen y sirva de enlace con otras partes en la cadena de las garantías.
- Equipo de análisis crediticio : establece y aprueba los requisitos de garantía para contrapartes nuevas y existentes.
- Front Office : establece relaciones comerciales e incorpora nuevas cuentas.
- Oficina central
- Departamento legal
- Departamento de valoración
- Cuentas y finanzas
- Proveedores de servicios de terceros
Establecimiento de relación colateral
Una vez que un nuevo cliente es identificado por el departamento de ventas, un análisis de crédito básica de que el cliente se lleva a cabo mediante el análisis de crédito del equipo. Solo los clientes solventes podrán negociar sin garantía. [11] En el siguiente paso, las partes negocian y llegan al acuerdo apropiado. En los principales centros comerciales del mundo, las contrapartes utilizan predominantemente los estándares ISDA Credit Support Annex (CSA) para garantizar que existan contratos claros y efectivos antes de que comiencen las transacciones. Los puntos importantes del contrato de garantía a cubrir son:
- Moneda base
- Tipo de contrato
- Cuantificación de parámetros como monto independiente, monto mínimo de transferencia y redondeo
- Colateral apropiado que puede ser aportado por cada contraparte.
- Cuantificación de recortes que actúan para descontar el valor de diversas formas de garantía con volatilidad de precios
- Tiempos relacionados con la entrega de la garantía ( frecuencia de llamada de margen , tiempo de notificación, plazos de entrega)
- Tipos de interés pagaderos por las garantías en efectivo [12]
Luego, los equipos colaterales de ambos lados establecen la relación colateral. Los detalles clave se comunican y se ingresan en los dos sistemas de garantía. Es posible que se publiquen algunas garantías iniciales para permitir que las contrapartes negocien inmediatamente en pequeñas cantidades. Una vez que la cuenta está completamente establecida, las contrapartes pueden negociar libremente. [2]
Proceso de operaciones de gestión de garantías
La responsabilidad del departamento de Gestión de Garantías es una tarea amplia y compleja. Las acciones diarias incluyen:
- Gestión de movimientos de garantía: registrar detalles de la relación con garantía en el sistema de gestión de garantía, monitorear la exposición del cliente y la garantía recibida o depositada en el valor de mercado acordado, solicitar el margen según sea necesario, transferir la garantía a su contraparte una vez Se ha realizado una llamada válida, para verificar la elegibilidad de las garantías que se recibirán, para reutilizar las garantías de acuerdo con las pautas de la política, para tratar los desacuerdos y disputas sobre los cálculos de exposición y las valoraciones de las garantías, para conciliar la cartera de transacciones.
- Custodia , compensación y liquidación
- Valoraciones : para evaluar todos los valores y posiciones de caja mantenidas y registradas como garantía. Las valoraciones se pueden realizar al final del día o intradía.
- Llamadas de margen : para notificar, rastrear y resolver llamadas de margen.
- Sustituciones: para atender solicitudes de sustituciones de garantías en ambos sentidos. Por ejemplo, a una de las partes le gustaría sustituir una forma de garantía por otra.
- Procesamiento: pagar los cupones de los valores inmediatamente después de su recepción a los proveedores de garantías, pagar los intereses de las garantías en efectivo y controlar su recepción [5] [13]
Ventajas y desventajas
Las ventajas y desventajas de las garantías incluyen: [14]
Ventajas de la garantía :
- Riesgo de crédito reducido
- Ahorro de capital económico: compensar las exposiciones de contraparte reduce el capital económico necesario para negociar. Véase riesgo de crédito , protección de balance , Basilea II , Solvencia II ).
- Diversificación
- Liquidez mejorada
- Mayores ganancias
- Mayor eficiencia comercial
Desventajas de la garantía:
- Aumenta el riesgo operacional
- Riesgo legal
- Riesgo de concentración
- El riesgo de liquidación
- Riesgo de valoración
- Riesgo de mercado creciente
- Aumento de la sobrecarga
- Actividad comercial reducida
Referencias
- ^ Jon Gregory. Riesgo de crédito de contraparte. ISBN 978-0-470-68576-1 .p.59.
- ^ a b Artículo sobre gestión de garantías en Financial-edu.com
- ^ "Riqueza soberana y pensiones seducidas por garantías y negocios de CP" . swfinstitute.org . Instituto del Fondo de Riqueza Soberana . Consultado el 13 de abril de 2015 .
- ^ Paul C. Harding, Christian A. Johnson (2002). Dominio de la gestión y documentación de garantías. ISBN 978-0-273-65924-2 . pag. 3.
- ↑ a b Paul C. Harding, Christian A. Johnson (2002). Dominio de la gestión y documentación de garantías. ISBN 978-0-273-65924-2 . pag. 4.
- ^ "ISDA-Margin-Survey-2001" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 24 de noviembre de 2013 . Consultado el 13 de julio de 2011 .
- ^ Paul C. Harding, Christian A. Johnson (2002). Dominio de la gestión y documentación de garantías. ISBN 978-0-273-65924-2 . pag. 5.
- ^ "ISDA-Margin-Survey-2010" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 11 de septiembre de 2016 . Consultado el 13 de julio de 2011 .
- ^ a b www.wisegeek.com
- ^ Jon Gregory. Riesgo de crédito de contraparte. ISBN 978-0-470-68576-1 . pag. 61.
- ^ a b "Guía de gestión de garantías - Mecánica de la gestión de garantías" . Financial-edu.com . Consultado el 15 de febrero de 2012 .
- ^ Jon Gregory. Riesgo de crédito de contraparte. ISBN 978-0-470-68576-1 . pag. 62.
- ^ Artículo sobre gestión de garantías en Financial-edu.com
- ^ "Guía de gestión de garantías: ventajas y desventajas de las garantías" . Financial-edu.com . Consultado el 15 de febrero de 2012 .
Ver también
- Margen (finanzas)
- Acuerdo de recompra
- Derivados OTC