La hipótesis del ingreso permanente (a menudo abreviada PIH ) es el modelo más aceptado en el campo de la economía para explicar la formación de patrones de consumo . Sugiere que los patrones de consumo se forman a partir de las expectativas futuras y la suavización del consumo . [a] La teoría fue desarrollada por Milton Friedman y publicada en su A Theory of Consumption Function , publicada en 1957 y posteriormente cuestionada por la inclusión de expectativas racionales de Robert Hall . [1] [2] Aplicado originalmente al consumo yingresos , [3] se cree que el proceso de expectativas futuras influye en otros fenómenos. En su forma más simple, la hipótesis establece cambios en el ingreso permanente ( capital humano , propiedad , activos ), en lugar de cambios en el ingreso temporal (ingresos inesperados), son los que impulsan los cambios en el consumo. [4]
La formación de patrones de consumo opuestos a las predicciones fue un problema destacado al que se enfrentó la ortodoxia keynesiana . Las predicciones de Friedman sobre la suavización del consumo , en las que las personas distribuyen los cambios transitorios en los ingresos a lo largo del tiempo, se apartaron del énfasis keynesiano tradicional en una mayor propensión marginal a consumir [b] de los ingresos actuales. [5] La hipótesis del ingreso permanente ha tenido un efecto profundo en el estudio del comportamiento del consumidor y proporciona una explicación del fracaso de la gestión de la demanda keynesiana . [6] [7]
La renta consta de un componente permanente (anticipado y planificado) y un componente transitorio (inesperado y sorprendente). En el modelo de hipótesis del ingreso permanente, el determinante clave del consumo es el ingreso de por vida de un individuo, no su ingreso actual. A diferencia de los ingresos permanentes, los ingresos transitorios son volátiles. [1] Friedman propuso por primera vez la idea de ingresos transitorios y permanentes en Ingresos de la práctica profesional independiente . [8]
Suponiendo que los consumidores experimenten una utilidad marginal decreciente , se cree que el consumidor suavizará el consumo con el tiempo, como endeudarse como estudiante y también garantizar ahorros para la jubilación. Como resultado, la hipótesis del ingreso permanente predice que las fluctuaciones en el ingreso transitorio tendrán poco efecto sobre el consumo . Solo los cambios más duraderos en los ingresos tendrán un gran efecto en el gasto. [7] El ingreso permanente de un consumidor está determinado por sus activos: físicos ( propiedad ), financieros ( acciones , bonos ) y humanos ( educación , experiencia ). Estos influyen en la capacidad del consumidor para obtener ingresos . A continuación, el consumidor puede hacer una estimación de los ingresos previstos de por vida. Un trabajador ahorra solo si espera que su ingreso promedio a largo plazo, es decir, su ingreso permanente, sea menor que su ingreso actual. [7]
Antecedentes e historia
Es importante señalar que hasta A Theory of Consumption Function , la hipótesis keynesiana del ingreso absoluto y la interpretación de la función de consumo eran las más avanzadas y sofisticadas. [6] [9] En su síntesis de posguerra , la perspectiva keynesiana fue responsable de ser pionera en muchas innovaciones en la gestión de recesiones, la historia económica y la macroeconomía . Como la escuela neoclásica que la precedió, las primeras inconsistencias tenían sus raíces en eventos sociopolíticos contrarios a las predicciones presentadas. [9]
La introducción de la hipótesis del ingreso absoluto se atribuye a menudo a John Maynard Keynes , un economista británico , que escribió varios libros que ahora son la base de la economía keynesiana. [10] La hipótesis planteada por Keynes fue aceptada y colocada en la síntesis de la posguerra. Sin embargo, las inconsistencias no se resolvieron rápidamente y los economistas no pudieron explicar la consistencia de la tasa de ahorro frente al aumento de los ingresos reales (Figura 1). [9]
Fig. 1 : Análisis de consumo e ingresos; tomado de Friedman (1957) |
Antes de que se estableciera la síntesis neoclásica , Keynes y su hipótesis desafiaron la ortodoxia de la economía neoclásica . Como resultado de la Gran Depresión , Keynes se convirtió rápidamente en uno de los líderes del pensamiento económico. Sus multiplicadores de gasto MPC y MPS se convirtieron en la hipótesis del ingreso absoluto ( 1 ) y fueron influyentes en las respuestas del gobierno a la depresión subsiguiente. [9] [12]
( 1 )
Orígenes
El economista estadounidense Milton Friedman desarrolló la hipótesis del ingreso permanente en su libro de 1957 A Theory of the Consumption Function . [1] Como la teoría del consumo keynesiana clásica no pudo explicar la constancia de la tasa de ahorro frente al aumento de los ingresos reales en los Estados Unidos, surgieron varios modelos nuevos de comportamiento del consumidor . En su libro, Friedman postula una teoría que abarca muchas de las hipótesis en competencia. [13]
El libro de Friedman de 1957 sentó las bases para suavizar el consumo . Argumentó que el modelo de consumo, en el que los resultados son estocásticos , [c] donde los consumidores enfrentan riesgos e incertidumbre en sus ingresos laborales , [d] complica las interpretaciones de las curvas de indiferencia , [14] y hace que los consumidores extiendan o "suavicen" su gasto. basado en sus ingresos permanentes, que representan sus ingresos anticipados a lo largo de sus vidas. [1] [13] Friedman explica en A Theory of the Consumption Function cómo los consumidores interactúan con el dinero basándose no solo en ganancias inesperadas , sino a través de sus ingresos permanentes porque los consumidores ahorrarán cuando esperan que sus ingresos a largo plazo aumenten. [1] Escribe: [15]
Sin embargo, desde otro punto de vista, la suposición parece muy inverosímil. Un hombre que recibe una ganancia inesperada, ¿no utilizará al menos una parte de ella en una "vida desenfrenada", es decir, en gastos de consumo? ¿Es probable que agregue todo a su riqueza? La respuesta a estas preguntas depende en gran medida de cómo se defina el "consumo". La respuesta afirmativa a la ligera refleja en gran medida, creo, una definición implícita de consumo en términos de compras, incluidos los bienes duraderos, más que en términos del valor de los servicios. Si se adopta la última definición, como parece muy deseable al aplicar la hipótesis a datos empíricos —aunque desafortunadamente he podido hacerlo sólo en un grado limitado— mucho de lo que uno clasifica de improviso como consumo se reclasifica como ahorro. ¿No es probable que las ganancias inesperadas se utilicen para la compra de bienes duraderos? O, para decirlo de otra manera, ¿no es probable que el momento de la sustitución de bienes duraderos y de las adiciones a las existencias de dichos bienes se ajuste en cierta medida para que coincida con las ganancias inesperadas?
- Una teoría de la función de consumo
Consideraciones teóricas
En su teoría, John Maynard Keynes apoyó a los responsables de la política económica con su argumento que enfatiza su capacidad de ajuste macroeconómico. El único problema era que las series de tiempo de consumo real eran mucho menos volátiles que las predicciones derivadas de la teoría de Keynes. Para Keynes, los gastos de consumo están vinculados a la renta disponible mediante un parámetro llamado propensión marginal a consumir (la cantidad por dólar que los consumidores están dispuestos a gastar;). [5] Sin embargo, dado que la propensión marginal a consumir en sí misma es una función del ingreso, también es cierto que los aumentos adicionales en el ingreso disponible conducen a aumentos decrecientes en los gastos de consumo. En otras palabras, la propensión marginal a consumir tiene una relación inversa con la renta real. Debe destacarse que la relación caracterizada por una estabilidad sustancial vincula los gastos de consumo corriente con la renta disponible corriente y, sobre esta base, se proporciona un margen considerable para la estimulación de la demanda agregada, ya que un cambio en el ingreso resulta inmediatamente en un cambio multiplicado en la demanda agregada (esta es la esencia del caso keynesiano del efecto multiplicador ). Lo mismo ocurre con las políticas de reducción de impuestos. Según la teoría básica de Keynes, los gobiernos siempre son capaces de realizar un ajuste fino anticíclico de los sistemas macroeconómicos a través de la gestión de la demanda, aunque Friedman lo niega, argumentando en un artículo de 1961 que el ajuste fino macroeconómico keynesiano sucumbirá a "rezagos largos y variables". [dieciséis]
La hipótesis del ingreso permanente cuestiona esta capacidad de los gobiernos. Sin embargo, también es cierto que la teoría del ingreso permanente se concentra principalmente en las dinámicas y relaciones de largo plazo, mientras que Keynes se centró principalmente en consideraciones de corto plazo. [17] La aparición de la PIH suscitó serios debates y los autores intentaron verificar o falsificar la teoría de Friedman; en el último caso, los argumentos se dirigieron principalmente a enfatizar la relación entre el consumo y la renta disponible que aún se sigue (más o menos menos) el mecanismo supuesto por Keynes. [6] De acuerdo con algunas sugerencias arrojadas en la literatura, PIH tiene la ventaja (entre otras) de que puede ayudarnos a resolver la (supuesta) inconsistencia entre las fluctuaciones ocasionales a gran escala del ingreso disponible y la considerable estabilidad de los gastos de consumo. [18] Friedman comienza a elaborar su teoría bajo el supuesto de completa certeza. En estas condiciones, una unidad de consumo conoce con precisión cada suma definida que recibirá en cada uno de un número finito de períodos y conoce de antemano los precios al consumidor más el depósito y las tasas de interés de los préstamos que prevalecerán en cada período. En tales circunstancias, para Friedman, existen dos motivos para que una unidad de consumo gaste más o menos en consumo que en sus ingresos: el primero es suavizar sus gastos de consumo a través del momento apropiado para pedir prestado y prestar; y el segundo es obtener ganancias por intereses sobre los depósitos si la tasa de interés relevante es positiva, o beneficiarse de los préstamos si la tasa de interés es negativa. El comportamiento concreto de una unidad de consumo bajo la influencia conjunta de estos factores depende de sus gustos y preferencias. [19]
Según el PIH, la distribución del consumo en períodos consecutivos es el resultado de un método de optimización mediante el cual cada consumidor intenta maximizar su utilidad. Al mismo tiempo, cualquiera que sea la proporción de ingresos que uno dedique al consumo en cada período, todos estos gastos de consumo se asignan en el curso de un proceso de optimización, es decir, las unidades de consumo intentan optimizar no solo entre períodos sino dentro de cada período. [1] [6]
Cálculo de ingresos y consumos
El libro de Friedman de 1957 también presentó un argumento a favor de una forma completamente nueva de calcular la renta (la renta está representada por la variable ) diferenciando entre ingresos transitorios y permanentes (que también se tomó para incluir elementos ordinales como capital humano y talentos). [20] En A Theory of Consumption Function , Friedman desarrolla:como fórmula. En un estudio anterior, Friedman, Kuznets (1945), defiende una concepción similar, no tan refinada, de la renta: [8]
"La dicotomía entre los componentes permanentes y transitorios del ingreso de un hombre, como se señaló anteriormente, necesariamente viola los hechos. Una descripción precisa de los factores que determinan el ingreso de un hombre debe sustituir la dicotomía por un continuo. Este continuo está limitado en un extremo por factores 'verdaderamente' permanentes - aquellos que afectan los ingresos de un hombre a lo largo de su carrera - y por el otro por los 'verdaderamente' transitorios - aquellos que afectan sus ingresos solo durante una sola unidad de tiempo, donde una unidad de tiempo es el período más corto durante el cual Parece deseable medir el ingreso, en nuestro caso, un año, pero concebiblemente un mes, una semana, un día, una hora o incluso un minuto. Entre estos extremos se encuentran los que pueden llamarse factores 'cuasipermanentes', factores cuyo los efectos no desaparecen inmediatamente ni duran a lo largo de la carrera de un hombre. Los factores cuasi permanentes pueden ordenarse de acuerdo con el período de tiempo durante el cual persisten sus efectos: factores de dos años, factores de tres años, etc. concebido como la suma de las partes atribuibles a cada conjunto de factores:
Ingresos en cualquier año =
componente permanente
+ componente cuasipermanente
+ componente transitorio ".
- Ingresos de la práctica profesional independiente
Friedman también desarrolló una fórmula de consumo, , con es decir, el componente permanente del consumo, con siendo el componente transitorio. Friedman también hizo una distinción entre y . El consumo transitorio se puede interpretar como facturas sorprendentes o inesperadas, como una factura de agua alta o una visita inesperada al médico, que, en opinión de Friedman, no pueden ser estimuladas por, porque el consumo inesperado o "sorpresa" no suele financiarse mediante ganancias inesperadas. [1]
Modelo simple
Considere un consumidor (potencialmente con vida infinita) que maximiza su utilidad de por vida esperada del consumo de una corriente de bienes entre periodos y , según lo determinado por la función de utilidad de un período . En cada periodo, recibe un ingreso , que puede gastar en un bien de consumo o guardar en forma de activo que paga una tasa de interés real constante en el próximo período. [21]
La utilidad del consumo en periodos futuros se descuenta a la tasa. Finalmente, dejadenotar expectativa condicionada a la información disponible en el período. Formalmente, el problema del consumidor es entonces
sujeto a
Suponiendo que la función de utilidad es cuadrática y que , la elección de consumo óptima del consumidor se rige por la ecuación de Euler
Dado un horizonte de tiempo finito de longitud , establecimos con el entendimiento de que el consumidor gasta toda su riqueza al final del último período. Resolviendo la restricción presupuestaria del consumidor hasta el último período, determinamos que la función de consumo está dada por
( 2 )
En un horizonte de tiempo infinito, en cambio, imponemos una condición de no juego Ponzi , que evita que el consumidor tome prestado continuamente y transfiera su deuda a períodos futuros, al requerir
La función de consumo resultante es entonces
( 3 )
Ambas expresiones ( 2 ) y ( 3 ) capturan la esencia de la hipótesis del ingreso permanente: el consumo actual está determinado por una combinación de riqueza no humana actual y riqueza del capital humano . La fracción de la riqueza total consumida hoy depende además de la tasa de interés.y la duración del horizonte temporal sobre el que el consumidor está optimizando. [21]
Extensiones
Restricciones de liquidez
En los modelos estándar del PIH, la Hipótesis del Ingreso Permanente no puede explicar el supuesto poco realista de que los consumidores pueden pedir prestado o prestar sin ninguna limitación, en lugar de los supuestos de comportamiento que a menudo se critican en otros modelos. Algunos han intentado corregir la hipótesis original de Friedman al incluir restricciones de liquidez , sobre todo Christopher D. Carroll. [13] [22]
Evidencia empírica
Las observaciones, registradas entre 1888 y 1941, de una propensión media estancada a consumir frente al aumento de los ingresos reales proporcionan una fuerte evidencia de la existencia de la hipótesis del ingreso permanente. Bajo la metodología preexistente, este efecto riqueza real positivo conduciría a incrementos en el consumo. [23] Robert Hall informó sobre una prueba temprana de la hipótesis del ingreso permanente en 1978. [2] Hall señala que si el consumo anterior se basaba en toda la información que tenían los consumidores en ese momento, los ingresos pasados no deberían contener ningún poder explicativo adicional sobre la situación actual. consumo por encima del consumo pasado. Esta predicción está respaldada por los datos, que Hall interpreta como respaldo a una versión ligeramente modificada de la hipótesis del ingreso permanente. Hall y Mishkin (1982) analizan datos de 2.000 hogares y encuentran que el consumo responde mucho más a los movimientos de ingresos permanentes que a los transitorios, y refuerzan la compatibilidad del PIH con el 80% de los hogares de la muestra. [24] Ben Bernanke (1984) "no encuentra evidencia en contra de la hipótesis del ingreso permanente" cuando mira los datos sobre el consumo de automóviles. [25]
En contraste, Flavin (1981) encuentra que el consumo es muy sensible [e] a choques de ingresos transitorios ('exceso de sensibilidad'), [26] un rechazo del PIH. Mankiw y Shapiro (1985) cuestionan estos hallazgos, argumentando que la especificación de la prueba de Flavin (que asume que el ingreso es estacionario) está sesgada hacia la búsqueda de un exceso de sensibilidad. [27]
Souleles (1999) utiliza reembolsos del impuesto sobre la renta para probar el PIH. [28] Dado que un reembolso depende de los ingresos del año anterior, es un ingreso predecible y, por lo tanto, no debería alterar el consumo en el año de su recepción. La evidencia encuentra que el consumo es sensible a la devolución de ingresos, con una propensión marginal a consumir entre 35 y 60%. Stephens (2003) encuentra que los patrones de consumo de los beneficiarios de la seguridad social en Estados Unidos no están bien explicados por la hipótesis del ingreso permanente. [29]
Stafford (1974) sostiene que la explicación de Friedman no puede dar cuenta de las fallas del mercado , como las restricciones de liquidez . [30] Carroll (1997) y Carroll (2001) cuestionan esto y ajustan el modelo por los límites al endeudamiento. [13] [22] Un análisis exhaustivo de 3000 pruebas de la hipótesis proporciona otra explicación. Sostiene que los rechazos de la hipótesis se basan en el sesgo de publicación [31] y que, después de la corrección, es coherente con los datos. [32]
Implicaciones políticas
La formación de patrones de consumo irregulares en relación con su estatura prevista creó problemas para la ortodoxia keynesiana. Por lo tanto, estas inconsistencias no resueltas explican el fracaso de las técnicas transitorias de gestión de la demanda keynesiana para lograr sus objetivos políticos. [6] En un marco keynesiano simple, la propensión marginal a consumir (MPC) se supone constante, por lo que los recortes fiscales temporales pueden tener un gran efecto estimulante sobre la demanda. [33] El marco PIH sugiere que un consumidor distribuirá las ganancias de un recorte de impuestos temporal en un horizonte temporal largo, por lo que el efecto de estímulo será mucho menor. La hipótesis del ingreso permanente tiene evidencia que apoya tal punto de vista, como Shapiro & Slemrod (2003). [34]
Crítica
Restricciones de liquidez
El principal problema en la economía de A Theory of Consumption Function es la incertidumbre que gira en torno a la inclusión de las imperfecciones del mercado . La hipótesis del ingreso permanente se basa en el supuesto de que los consumidores pueden pedir prestado o prestar. La incapacidad para adaptarse a las limitaciones del mercado ha suscitado críticas. [30] Sin embargo, algunos estudios han adaptado la hipótesis a determinadas circunstancias y han encontrado que la hipótesis del ingreso permanente es compatible con las limitaciones de liquidez y otras fallas del mercado que no se explican en la hipótesis original. [13] [22]
La desigualdad de ingresos
Bajo ciertas circunstancias y supuestos, existe alguna evidencia de que los hogares ricos tienden a ahorrar más que los hogares más pobres. Álvarez-Cuadrado y Van Long (2011) encuentran esta evidencia contraria a los principios principales de la hipótesis del ingreso permanente. [35]
Felicitar
Friedman recibió el premio Sveriges Riksbank de Ciencias Económicas en 1976 en Memoria de Alfred Nobel, en gran parte debido a su teoría de la función de consumo . Su mención para el premio decía: " Por sus logros en el campo del análisis del consumo, la historia y la teoría monetarias y por su demostración de la complejidad de la política de estabilización ". El "análisis del consumo" representó las contribuciones de Friedman en forma de hipótesis del ingreso permanente, mientras que la sección de historia y estabilización monetaria se refiere a su trabajo sobre política e historia monetaria , y monetarismo , que busca estabilizar una moneda, evitando oscilaciones erráticas, respectivamente. [36] [37]
Escuela austriaca
Aunque Friedman y la Escuela Austriaca de Economía fueron a menudo feroces oponentes en asuntos monetarios y metodología, [38] la teoría ha sido recibida con importantes elogios por parte de los economistas austriacos, en gran parte debido a la inclusión percibida de la preferencia temporal . [39]
Ver también
- Suavizado de consumo
- Ingresos # Definiciones económicas
- Milton Friedman
- Equivalencia ricardiana
- Compensación de riesgo
- Bibliografía de Milton Friedman
Notas
- ↑ a b c d e f g Friedman , 1957 , pág. 20–37.
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- ^ Mulligan 2014 , p. 344–346.
- ^ El término "suavización del consumo" se refiere a la tendencia de los consumidores a "suavizar" el consumo a lo largo de su vida; efectivamente, los consumidores distribuyen el consumo a lo largo del tiempo porque quieren garantizar la estabilidad y evitar que la utilidad marginal decreciente disminuya su utilidad (o 'felicidad')
- ^ La propensión marginal a consumir (MPC) representa cuánto de un dólar gasta o consume un consumidor, mientras que la propensión marginal a ahorrar (MPS) representa cuánto de un dólar ahorra un consumidor; estas unidades están rastreando la toma de decisiones marginal
- ^ Estocástico se refiere a la propiedad de estar bien descrito por una distribución de probabilidad aleatoria
- ^ A diferencia del capital (k), los insumos laborales no son fijos a corto plazo
- ^ La sensibilidad se refiere a la magnitud de la reacción de una variable a cambios en factores subyacentes, como el ingreso en el caso del consumo.
Referencias
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