El 17 de marzo de 2008, en respuesta a la crisis de las hipotecas de alto riesgo y el colapso de Bear Stearns , la Reserva Federal anunció la creación de una nueva línea de crédito, la Línea de Crédito para Distribuidores Primarios (PDCF). Los prestatarios elegibles incluyen todas las instituciones financieras que figuran como distribuidores principales , y el plazo del préstamo es un acuerdo de recompra o préstamo "repo", mediante el cual el corredor vende un valor a cambio de fondos a través de la ventana de descuento de la Fed . El valor en cuestión actúa como garantía y la Reserva Federal cobra una tasa de interésequivalente a la tasa de crédito primaria de la Fed. [1] El mecanismo tenía por objeto mejorar la capacidad de los agentes de bolsa para acceder a la liquidez en el mercado de préstamos a un día que los bancos utilizan para cumplir sus requisitos de reserva . [2]
La creación de la Línea de Crédito para Distribuidores Primarios constituye la primera vez en la historia de la Reserva Federal que la Reserva Federal ha prestado directamente a los bancos de inversión y refleja la gravedad de la crisis financiera percibida por el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke . [3] Las instituciones no bancarias, como los bancos de inversión, existen fuera de la estructura reguladora de la Fed. Un detalle completo del valor nominal de los préstamos pendientes a través del PDCF está disponible en el balance público de la Reserva Federal . [4]
Durante los primeros tres días que la instalación estuvo abierta, se tomó prestado un promedio de $ 13,3 mil millones diariamente con $ 28,8 mil millones en préstamos pendientes. [5] [6] La actividad crediticia alcanzó su punto máximo en la primera semana de octubre de 2008, con un promedio de alrededor de $ 150 mil millones diarios. La línea de crédito cerró el 1 de febrero de 2010. Según la Reserva Federal, todos los préstamos otorgados bajo esta línea de crédito fueron reembolsados en su totalidad, con intereses, de acuerdo con los términos de la línea de crédito. En total, se otorgaron préstamos por valor de $ 8,95 billones a través del Mecanismo. [7]
Cambios en la instalación
El 30 de julio de 2008, la Reserva Federal anunció varias acciones para aumentar aún más la liquidez , incluida una extensión de la Línea de Crédito para Distribuidores Primarios, hasta el 30 de enero de 2009. [8] El 14 de septiembre de 2008, a raíz del colapso de Lehman Hermanos , la Reserva Federal anunció planes para expandir las garantías elegibles en el PDCF para incluir todas las garantías elegibles en acuerdos de recompra tripartitos con los principales bancos de compensación . [9] Originalmente, a través del PDCF solo se aceptaban como garantía los valores representativos de deuda con grado de inversión . El 2 de diciembre de 2008, la Reserva Federal anunció una nueva extensión del PDCF hasta el 30 de abril de 2009. [10]
El 17 de marzo de 2020, la Reserva Federal reabrió el PDCF con el fin de limitar el impacto económico causado por la pandemia COVID-19. [11]
Criticas
Las acciones de la Reserva Federal , incluida la creación de la Facilidad de Crédito para Distribuidores Primarios, han expandido su balance de $ 800 mil millones, que consiste principalmente en letras del Tesoro seguras, a más de $ 2 billones, que consisten principalmente en deuda más riesgosa y valores respaldados por hipotecas . [12] La decisión de ampliar la garantía elegible fue criticada por debilitar aún más el balance de la Fed . [13] Además, las acciones de la Fed han sido criticadas como una toma de poder para volverse más poderosa en relación con otros reguladores financieros como la SEC y la FDIC . [14]
Muchos han criticado al PDCF por otorgar préstamos a bancos de inversión en los mismos términos que las instituciones financieras más estrictamente reguladas. [15] Argumentan que, dado que la Reserva Federal ahora está otorgando préstamos directamente a los bancos de inversión, estas instituciones, junto con otras firmas de capital privado y fondos de cobertura , deberían enfrentar una regulación más amplia . [dieciséis]
En una audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos el 13 de enero de 2009, el representante Alan Grayson (D-Fl) presionó al vicepresidente de la Reserva Federal, Donald Kohn, sobre la divulgación de los detalles de exactamente qué empresas han recibido fondos de la Reserva Federal y específicamente cuánto. [17] El volumen de préstamos en el PDCF solo se publicó en forma agregada , lo que oculta la identidad de exactamente qué instituciones utilizaron el servicio y cuánto pidieron prestado. Los datos que divulgan los detalles de los préstamos están disponibles en el sitio de la Junta de Gobernadores de la Fed. [18]
Ver también
- Mecanismo de financiación de papel comercial
Referencias
- ^ FRBNY. "Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Preguntas frecuentes sobre la facilidad de crédito del distribuidor principal" . Consultado el 20 de marzo de 2008.
- ^ FRBNY. "Comprensión de los cambios en la disposición de liquidez de la Fed" , mayo de 2008. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Cartera: ¿Debería la Fed otorgar préstamos a los bancos de inversión? . Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Reserva Federal, factores que suministran saldos de reserva . Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Forbes Thomson Financial News, Los inversores toman prestados 28,8 mil millones de dólares estadounidenses de la nueva facilidad de crédito del distribuidor principal de la Fed, obtenido el 20 de marzo de 2008
- ^ The Wall Street Journal , Nuevo programa de préstamos de Wall Street Taps Fed, Sudeep Reddy, 21 de marzo de 2008, p. A3, consultado el 21 de marzo de 2008
- ^ [1] Datos de transacciones de la Reserva Federal. Consultado el 23 de junio de 2011.
- ^ Reserva Federal. "Comunicado de prensa, 30 de julio de 2008" . Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Reserva Federal. "Comunicado de prensa, 14 de septiembre de 2008" . Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Reserva Federal. "Comunicado de prensa, 2 de diciembre de 2008" . Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Banco de la Reserva Federal de Nueva York Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Preguntas frecuentes: Facilidad de crédito de distribuidor principal. Consultado el 23 de marzo de 2020.
- ^ Wilder, Rebecca. La Fed ha sido bastante astuta, Parte 2, RGE Monitor . 14 de diciembre de 2008. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Capitalismo desnudo. WSJ: The Fed Expands Liquidity Facilities to Include Equities , 14 de septiembre de 2008. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Moore N., Heidi. La Fed tiene que seguir concediendo préstamos a los bancos de inversión. Los mercados, eh, lo necesitan., The Wall Street Journal . 30 de julio de 2008. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Capitalismo desnudo. Fed abre la ventana de descuento a los agentes de bolsa , 17 de marzo de 2008. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Izzo, Phil. "Fed pone fin preventivamente al debate regulatorio", Wall Street Journal . 22 de septiembre de 2008. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Youtube. Fondo Slush de 1,2 billones de dólares: el congresista Alan Grayson Grills, vicepresidente de la Fed, Donald Kohn , 13 de enero de 2009. Consultado el 30 de enero de 2009.
- ^ Reforma regulatoria - descripción del PDCF
enlaces externos
- Términos de NYFR PDCF