CLS (originalmente Continuous Linked Settlement ) es una institución financiera estadounidense especializada que brinda servicios de liquidación a sus miembros en el mercado de divisas (FX). Aunque el mercado de divisas está descentralizado y no tiene un intercambio central o una instalación de compensación, las empresas que optan por utilizar CLS para liquidar sus transacciones de divisas pueden mitigar el riesgo de liquidación asociado con sus operaciones. [1]
Tipo | Ley de borde |
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Industria | Servicios bancarios , financieros |
Fundado | 2002 |
Sede | Nueva York |
Área de servicio | Mundial |
Sitio web | www |
CLS hace esto a través de la operación de un servicio de liquidación de pago contra pago (PvP) que mitiga el riesgo de liquidación para las transacciones FX de sus miembros liquidadores y sus clientes (terceros).
El servicio comenzó a operar en 2002 como Edge Act Corporation , un banco de propósito limitado regulado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York . [2]
Desde que comenzó a operar en 2002, CLS ha aumentado rápidamente y en marzo de 2017 liquidaba poco más del 50% de las transacciones cambiarias globales. [3] Como resultado, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC) designó oficialmente a CLS como una empresa de utilidad del mercado financiero de importancia sistémica en julio de 2012. [4]
El récord de un solo día para el valor liquidado es de US $ 11,11 billones, establecido el 21 de junio de 2017. El récord de un solo día para el volumen liquidado es de 2,58 millones, establecido el 14 de noviembre de 2016.
En 2002, CLS se lanzó con 39 miembros y siete monedas. A septiembre de 2017, CLS liquida 18 divisas, tiene 79 accionistas, 66 miembros liquidadores y más de 24.000 clientes externos.
Servicio
CLS opera un sistema global de liquidación en efectivo multidivisa a través del cual el riesgo de liquidación se puede mitigar con firmeza mediante una combinación de liquidación PvP sobre cuentas de banco central CLS, sistemas locales de liquidación bruta en tiempo real (LBTR) y compensación de pagos multilaterales respaldada por una infraestructura resistente. . [5]
En un sistema PvP, las instrucciones de pago de ambas partes para una transacción FX se liquidan simultáneamente. Sin PvP, existe un grave riesgo de que una de las partes de una transacción de divisas entregue la moneda que adeuda, pero no reciba la otra moneda de su contraparte, lo que resultará en la pérdida de capital. Esto se conoce como riesgo de liquidación , o “ riesgo de Herstatt ”, en honor al banco alemán Bankhaus Herstatt , que colapsó en junio de 1974 y dejó a muchas de sus contrapartes cambiarias con pérdidas significativas. [6] En 1995, el Banco de Pagos Internacionales presentó una posible solución sobre una base PvP. [7] En un avance a esta propuesta, los bancos del G20 fundaron un instituto financiero específico, el CLS Bank International. [8]
Cómo funciona
Después de una transacción FX, los miembros del acuerdo envían instrucciones de pago a CLS. CLS autentica y compara estas instrucciones y el sistema las mantiene hasta la fecha de liquidación. El ciclo de liquidación diaria de CLS opera con liquidación y financiamiento que ocurren durante una ventana de cinco horas cuando todos los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (LBTR) en las jurisdicciones de moneda de liquidación de CLS están abiertos y pueden realizar y recibir pagos. Esto permite la liquidación simultánea de los pagos en ambos lados de una transacción FX.
Cada miembro de la liquidación tiene una cuenta única multidivisa con CLS. Al comienzo y al final de un día de liquidación normal, cada miembro de liquidación tiene un saldo cero en su cuenta. Bajo las operaciones normales del servicio de liquidación, CLS comienza y termina el día con un saldo cero en sus cuentas del banco central y en sus cuentas de miembros liquidadores. Los miembros del acuerdo pueden enviar instrucciones relacionadas con sus propias transacciones de divisas, así como las transacciones de divisas de sus clientes externos directamente a CLS.
CLS mantiene cuentas en cada uno de los bancos centrales cuyas monedas liquida.
En cada fecha de liquidación, al determinar que las cuentas de los miembros liquidadores presentadores satisfacen varias pruebas de gestión de riesgos, CLS liquida simultáneamente cada par de instrucciones de pago igualadas realizando los correspondientes asientos de débito y crédito en las cuentas de los miembros liquidadores en CLS. La liquidación de las instrucciones de pago y los pagos asociados son definitivos e irrevocables.
Por ejemplo, (GBP / USD = 1,50, EUR / USD = 1,25): [9]
- Por oficios:
- Miembro 1: Compra 1,000 GBP / USD del Miembro 2
- Miembro 2: Compra 1,000 EUR / USD del Miembro 3
- Miembro 3: Compra 1,000 GBP / USD del Miembro 1
- Por posiciones de divisas:
- Miembro 1: debe USD1500 y GBP1000, recauda USD1500 y GBP1000
- Miembro 2: debe USD1250 y GBP1000, recauda EUR1000 y USD1500
- Miembro 3: debe USD1500 y EUR1000, recauda USD1250 y GBP1000
- A continuación, CLS establece de forma multilateral las obligaciones totales:
- Miembro 1: Paga 0.0 y recibe 0.0
- Miembro 2: paga 1000 GBP y recibe 1000 EUR y 250 USD
- Miembro 3: paga USD250 y EUR1000 y recibe GBP1000
Estas obligaciones se financian en y desde la cuenta multidivisa respectiva de cada miembro.
Otro elemento clave del CLS Settlement Service son las eficiencias de liquidez que se obtienen a través de la compensación de pagos multilateral. Es muy probable que los participantes de cada día tengan más de una operación para liquidar; en la práctica, los principales bancos tendrán cientos o miles de operaciones cada día. Cada día antes de la liquidación, CLS calcula la financiación requerida de cada miembro liquidador sobre una base neteada multilateral. La cantidad de efectivo requerida por CLS para liquidar todas las instrucciones de pago se reduce, lo que permite que cada miembro liquidador transfiera solo el monto neto de sus obligaciones de pago en cada moneda, en lugar del monto total de cada operación a liquidar. En promedio, la eficiencia de compensación de CLS está en la región del 96 por ciento.
Intercambios de entrada / salida
Además del servicio de liquidación habitual, el proceso de swap in / out [10] se realiza antes de las ventanas de liquidación para reducir las obligaciones de pago a CLS y mitigar las presiones de liquidez. Un swap de entrada / salida es un swap intradía que consta de dos transacciones de divisas iguales y opuestas que se acuerdan como un swap intradía.
Uno de los “tramos” se liquida dentro de CLS para reducir la posición neta de cada miembro liquidador en las dos monedas relevantes. El otro "tramo" se liquida fuera de CLS.
El swap de entrada / salida comprime aún más la obligación de pago en una media del 75%, lo que da como resultado un requisito de financiación en CLS de menos del 1% del valor de liquidación bruto total.
Monedas
CLS ha ampliado el número de divisas que liquida a lo largo de los años y actualmente liquida:
País / entidad | Símbolo | Divisa |
---|---|---|
Australia | AUD | dólar australiano |
Canadá | CANALLA | Dolar canadiense |
Chile [11] | CLP | Peso chileno |
Dinamarca | DKK | Corona danesa |
Eurozona | EUR | Euro |
Hong Kong | HKD | Dolar de Hong Kong |
Hungría | HUF | Florín húngaro |
Israel | ILS | Nuevo shekel israelí |
Japón | Guay | yen japonés |
México | MXN | Peso mexicano |
Nueva Zelanda | NZD | Dolar de Nueva Zelanda |
Noruega | NOK | Corona noruega |
Singapur | SGD | dolar de Singapur |
Sudáfrica | ZAR | Rand sudafricano |
Corea del Sur | KRW | Won surcoreano |
Suecia | SEK | Corona sueca |
Suiza | CHF | Franco suizo |
Reino Unido | GBP | Libra esterlina |
Estados Unidos | Dólar estadounidense | dólar de los Estados Unidos |
Ver también
- Compensación (finanzas)
- Banco de acuerdos internacionales
- Entrega versus pago
Referencias
- ^ "Informe BIS" (PDF) . BIS.org . Consultado el 1 de julio de 2012 .
- ^ "Acerca de CLS" . Cls-group.com . Consultado el 30 de junio de 2012 .
- ^ "El comercio de divisas diario se parece más a $ 3 billones que a 5 -CLS" . CNBC . Consultado el 13 de marzo de 2017 .
- ^ "El Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera hace las primeras designaciones en su esfuerzo por proteger contra futuras crisis financieras" . Treasury.gov . Consultado el 18 de octubre de 2012 .
- ^ "Liquidación CLS" . Cls-group.com . Consultado el 30 de junio de 2012 .
- ^ "Fallos bancarios en economías maduras" . Bis.org . Consultado el 30 de junio de 2012 .
- ^ Banco de Pagos Internacionales, Sistemas de pago en países del Grupo de los Diez , 1995, página 551
- ^ Banco de Pagos Internacionales, Informe trimestral de diciembre de 2002, página 69.
- ^ "CLS Bank y el mundo de la liquidación de divisas" . Magnates de Forex . Consultado el 14 de junio de 2014 .
- ^ "Intercambios de entrada / salida" . CLS . Consultado el 14 de junio de 2014 .
- ^ https://www.bcentral.cl/contenido/-/detalle/the-chilean-peso-as-an-eligible-cls-currency-second-workshop-cls-cbc-mario-marcel
enlaces externos
- Sitio web de CLS