Una valoración previa al dinero es un término ampliamente utilizado en las industrias de capital privado o de capital de riesgo , que se refiere a la valoración de una empresa o activo antes de una inversión o financiación . [1] Si una inversión agrega efectivo a una empresa, la empresa tendrá diferentes valoraciones antes y después de la inversión. La valoración previa al dinero se refiere a la valoración de la empresa antes de la inversión.
Los inversores externos, como los capitalistas de riesgo y los inversores ángeles , utilizarán una valoración previa al dinero para determinar cuánto capital pedir a cambio de su inyección de efectivo a un emprendedor y su empresa de nueva creación . [2] Esto se calcula sobre una base completamente diluida.
Por lo general, una empresa recibe muchas rondas de financiamiento (denominadas convencionalmente Ronda A, Ronda B, Ronda C, etc.) en lugar de una gran suma global para disminuir el riesgo para los inversores y motivar a los empresarios. Los conceptos de valoración antes y después del dinero se aplican a cada ronda.
Fórmula básica
Existen muchos métodos diferentes para valorar una empresa, pero las fórmulas básicas incluyen: [ cita requerida ]
Ronda A
Los accionistas de Widgets, Inc. poseen 100 acciones, que es el 100% del capital social. Si un inversor realiza una inversión de $ 10 millones (Ronda A) en Widgets, Inc. a cambio de 20 acciones recién emitidas , la valoración posterior al dinero de la empresa será de $ 60 millones. ($ 10 millones * (120 acciones / 20 acciones) = $ 60 millones).
La valoración previa al dinero en este caso será de $ 50 millones ($ 60 millones - $ 10 millones). Para calcular el valor de las acciones, podemos dividir la Valoración Post-Money por el número total de acciones después de la ronda de financiación. $ 60 millones / 120 acciones = $ 500,000 por acción.
Los accionistas iniciales diluyen su propiedad del 100% al 83,33% , donde la participación accionaria se calcula dividiendo el número de acciones poseídas por el número total de acciones (100 acciones / 120 acciones totales).
Mesa de gorras Serie A
Prefinanciamiento | Post-Financiamiento | |||
---|---|---|---|---|
# de acciones | Participación en la propiedad (%) | # de acciones | Participación en la propiedad (%) | |
Dueño | 100 | 100% | 100 | 83,33% |
Serie A | - | - | 20 | 16,66% |
Total | 100 | 100% | 120 | 100% |
Ronda B
Supongamos que el mismo Widgets, Inc. obtiene la segunda ronda de financiamiento, Ronda B. Un nuevo inversionista acepta hacer una inversión de $ 20 millones por 30 acciones recién emitidas. Si sigue el ejemplo anterior, tiene 120 acciones en circulación, con 30 acciones recién emitidas. El total de acciones después del financiamiento de la Ronda B será de 150. La valoración posterior al dinero es de $ 20 millones * (150/30) = $ 100 millones.
La valoración previa al dinero es igual a la valoración posterior al dinero menos el monto de la inversión, en este caso, $ 80 millones ($ 100 millones - $ 20 millones).
Con esto, podemos calcular cuánto vale cada acción dividiendo la valoración Post-money por el número total de acciones. $ 100 millones / 150 acciones = $ 666,666.66 / acción
Los accionistas iniciales diluyen aún más su propiedad a 100/150 = 66,67%.
Mesa de gorras Serie B
Prefinanciamiento | Postfinanciamiento | |||
---|---|---|---|---|
# de acciones | Participación en la propiedad (%) | # de acciones | Participación en la propiedad (%) | |
Dueño | 100 | 83,33% | 100 | 66,67% |
Inversor Serie A | 20 | 16,66% | 20 | 13,33% |
Inversor Serie B | - | - | 30 | 20% |
Total | 120 | 100% | 150 | 100% |
Tenga en cuenta que para cada ronda de financiación, esto diluye la propiedad del emprendedor y los inversores anteriores.
Ronda arriba y ronda abajo
Las rondas de financiación se pueden clasificar en tres tipos: ronda ascendente, ronda descendente o ronda plana . Una ronda de financiación se considerará una ronda alcista cuando el precio de la acción de la ronda sea superior al precio de la acción antes de la ronda de financiación. En una ronda al alza, el valor posterior al dinero será más alto que el valor anterior al dinero. Si el precio de la acción de la ronda es más bajo que el precio de la acción antes de la ronda de financiación, esto se considera una ronda a la baja. En las rondas descendentes, la valoración posterior al dinero es más baja que la valoración previa al dinero. Una ronda plana es cuando la valoración previa al dinero y la valoración posterior al dinero no cambian.
En los ejemplos anteriores, el financiamiento de la Serie B fue una inversión positiva porque la valoración posterior al dinero ($ 80 millones) fue mayor que la valoración previa al dinero ($ 60 millones).
Una empresa en crecimiento exitosa generalmente recibe una serie de rondas ascendentes hasta que se lanza al mercado de valores , se vende o se fusiona. Las rondas negativas son eventos dolorosos para los accionistas iniciales y fundadores, ya que causan una dilución sustancial de la propiedad y pueden dañar la reputación de la empresa. Las rondas negativas fueron comunes durante el colapso de las punto com de 2000-2001.