El Mecanismo Europeo de Tipo de Cambio ( ERM ) II es un sistema introducido por la Comunidad Económica Europea el 1 de enero de 1999 junto con la introducción de una moneda única , el euro (que reemplaza al ERM 1 y al predecesor del euro, el ECU ) como parte de la Moneda Europea. Sistema (EMS), para reducir la variabilidad del tipo de cambio y lograr la estabilidad monetaria en Europa.
Después de la adopción del euro, la política cambió para vincular las monedas de los países de la UE fuera de la eurozona al euro (teniendo la moneda común como punto central). El objetivo era mejorar la estabilidad de esas monedas, así como obtener un mecanismo de evaluación para los miembros potenciales de la eurozona. A partir de enero de 2021, tres monedas participan en ERM II: la corona danesa , la kuna croata y el lev búlgaro .
Intención y funcionamiento del ERM II
El ERM se basa en el concepto de márgenes de tipo de cambio de moneda fijo, pero con tipos de cambio variables dentro de esos márgenes. Esto también se conoce como sistema semi-vinculado. Antes de la introducción del euro, los tipos de cambio se basaban en la Unidad Monetaria Europea (ECU), la unidad de cuenta europea, cuyo valor se determinaba como un promedio ponderado de las monedas participantes. [1]
Se calculó una cuadrícula (conocida como la cuadrícula de paridad) de tipos bilaterales sobre la base de estos tipos centrales expresados en ecus, y las fluctuaciones monetarias debían estar contenidas dentro de un margen del 2,25% a cada lado de los tipos bilaterales (con la excepción de la lira italiana, la peseta española, el escudo portugués y la libra esterlina, que fluctuaron ± 6%). [2] Los acuerdos decididos de intervención y préstamo protegieron a las monedas participantes de mayores fluctuaciones de los tipos de cambio.
Según los informes, el Ministro de Hacienda del Reino Unido , Denis Healey , decidió no unirse al ERM en 1979 debido a la preocupación de que beneficiaría a la economía alemana al impedir la apreciación del marco alemán, a expensas de las economías de otros países. [3] El Reino Unido se unió al ERM en octubre de 1990 bajo el rector John Major , en un movimiento que en ese momento fue apoyado en gran medida por los negocios y la prensa, [4] pero se vio obligado a irse de nuevo dos años después, el Miércoles Negro .
Regímenes de tipo de cambio históricos para los miembros de la UE
El gráfico que figura a continuación ofrece un resumen completo de todos los regímenes cambiarios vigentes para los miembros de la UE , desde que el 13 de marzo de 1979 se creó el Sistema Monetario Europeo con su Mecanismo de Tipo de Cambio y la nueva moneda común relacionada con el ECU . El euro reemplazó al ECU 1: 1 en los mercados de tipos de cambio, el 1 de enero de 1999. Entre 1979 y 1999, el D-Mark funcionó como un ancla de facto para el ECU, lo que significa que solo había una pequeña diferencia entre vincular una moneda con el ECU y vincularla con el D -Marcos.
Fuentes: informes de convergencia de la CE 1996-2014 , lira italiana [ enlace muerto ] , peseta española , escudo portugués , marco finlandés , dracma griego , libra británica
La eurozona se estableció con sus primeros 11 estados miembros el 1 de enero de 1999. La primera ampliación de la eurozona , a Grecia, tuvo lugar el 1 de enero de 2001, un año antes de que el euro entrara físicamente en circulación. Las próximas ampliaciones de la zona fueron con estados que se adhirieron a la UE en 2004 , y luego se unieron a la eurozona el 1 de enero del año mencionado: Eslovenia (2007), Chipre (2008), Malta (2008), Eslovaquia (2009), Estonia (2011). ), Letonia (2014) y Lituania (2015).
Todos los nuevos miembros de la UE que se unieron al bloque después de la firma del Tratado de Maastricht en 1992 están obligados a adoptar el euro según los términos de sus tratados de adhesión. [5] Sin embargo, el último de los cinco criterios de convergencia económica , que deben cumplirse para poder optar a la adopción del euro, es el criterio de estabilidad del tipo de cambio. Esto requiere haber sido miembro del ERM por un mínimo de dos años sin la presencia de "tensiones severas" por el tipo de cambio. [6]
La libra irlandesa rompe la paridad con la libra esterlina
Para participar en el Sistema Monetario Europeo, Irlanda optó por romper la paridad de la libra irlandesa con la libra esterlina en 1979, porque el Reino Unido había decidido no participar. [7] (El Banco Central de Irlanda había mantenido la paridad con la libra esterlina desde la fundación del estado en 1922. "Fue sólo en la década de 1970, cuando la alta inflación en el Reino Unido en peligro la estabilidad de precios en Irlanda, que las alternativas fueron consideradas seriamente". [ 7] )
Retirada forzosa de la libra esterlina del ERM
El Reino Unido entró en el MTC en octubre de 1990, pero se vio obligado a salir del programa dos años después de que la libra esterlina se viera sometida a una gran presión por parte de los especuladores de divisas . El consiguiente accidente del 16 de septiembre de 1992 se denominó posteriormente " Miércoles negro ". Hubo una cierta revisión de la actitud hacia este evento dado el sólido desempeño económico del Reino Unido después de 1992, y algunos comentaristas lo denominaron "Miércoles Blanco". [8]
Algunos comentaristas, siguiendo a Norman Tebbit , empezaron a referirse al ERM como un "mecanismo de recesión eterna", [9] después de que el Reino Unido entrara en recesión en 1990. El Reino Unido gastó más de £ 6 mil millones tratando de mantener la moneda dentro de los estrechos límites con informes. en ese momento señaló ampliamente que la ganancia individual del controvertido inversor húngaro-estadounidense George Soros de £ 1 mil millones equivalía a más de £ 12 por cada hombre, mujer y niño en Gran Bretaña y apodó a Soros "el hombre que rompió el Banco de Inglaterra". [10] [11] [12]
También se culpó a la membresía británica del ERM por prolongar la recesión en ese momento, [13] y la salida de Gran Bretaña del ERM fue vista como un fracaso económico que contribuyó significativamente a la derrota del gobierno conservador de John Major en las elecciones generales de mayo. 1997, a pesar de la fuerte recuperación económica y la significativa caída del desempleo que ese gobierno había supervisado después del Miércoles Negro. [14]
Incremento de márgenes
En agosto de 1993, el margen se amplió al 15% para dar cabida a la especulación contra el franco francés y otras monedas. [15]
Historia del ERM II
El 31 de diciembre de 1998, se congelaron los tipos de cambio de la Unidad Monetaria Europea (ECU) [16] de los países de la zona euro y se estableció así el valor del euro, que luego reemplazó al ECU a la par.
En 1999, ERM II reemplazó al ERM original. [17] [ página necesaria ] Las monedas griega y danesa eran parte del nuevo mecanismo, pero cuando Grecia se unió al euro en 2001, la corona danesa quedó en ese momento como el único miembro participante. Una moneda en ERM II puede flotar dentro de un rango de ± 15% con respecto a una tasa central frente al euro. En el caso de la corona, Danmarks Nationalbank mantiene el tipo de cambio dentro del rango más estrecho de ± 2,25% frente al tipo de cambio central de 1 EUR = 7,46038 DKK. [ cita requerida ]
Se espera que los países de la UE que no han adoptado el euro participen durante al menos dos años en el ERM II antes de unirse a la eurozona . [5] [6]
Nuevos miembros de la UE
El 1 de mayo de 2004, los diez bancos centrales nacionales (BCN) de los nuevos países miembros pasaron a ser parte del Acuerdo de Banco Central ERM II . Las propias monedas nacionales pasarían a formar parte del MTC II en las fechas que se acordarían. [18]
La corona estonia , las litas lituanas y el tólar esloveno se incluyeron en el MTC II el 28 de junio de 2004; la libra chipriota , el lats letón y la lira maltesa el 2 de mayo de 2005; la corona eslovaca el 28 de noviembre de 2005. [19]
Todos estos estados se han adherido a la eurozona y, por tanto, abandonaron el MTC II: Eslovenia (1 de enero de 2007), Chipre (1 de enero de 2008), Malta (1 de enero de 2008), Eslovaquia (1 de enero de 2009), Estonia (1 de enero de 2011), Letonia (1 de enero de 2014) y Lituania (1 de enero de 2015). [20]
El 10 de julio de 2020 se anunció que el lev búlgaro (que se había adherido a la UE el 1 de enero de 2007) y la kuna croata (que se había adherido a la UE el 1 de julio de 2013) se incluirían en el MTC II. [21] [22]
Estado actual
A partir de 2021, tres monedas participan en ERM II: la corona danesa , la kuna croata y el lev búlgaro . Las monedas de Suecia (la corona sueca ), los tres países más grandes que se adhirieron a la Unión Europea el 1 de mayo de 2004 (el zloty polaco , la corona checa y el forint húngaro ), y Rumania, que se adhirió el 1 de enero de 2007 (el leu rumano ), están obligados a adherirse de conformidad con los términos de los tratados de adhesión aplicables.
Suecia votó en un referéndum para mantenerse al margen del mecanismo, a pesar de que el BCE esperaba que se uniera, ya que Suecia no tiene una opción de exclusión como Dinamarca. Los miembros de la UE deben unirse al ERM según los criterios de convergencia de Maastricht . [23]
Bandas de tipos de cambio
En teoría, la mayoría de las monedas pueden fluctuar hasta un 15% de su valor asignado. [15] En la práctica, sin embargo, la moneda de Dinamarca se desvía muy poco. [24]
Fecha de entrada [25] [26] | País | Divisa | 1 € = [25] | Banda | Notas | |
---|---|---|---|---|---|---|
Nominal | Real | |||||
1º de enero de 1999 | Dinamarca | Corona | 7.46038 | 2,25% | <1% | La corona danesa entró en el MTC II en 1999, cuando se creó el euro. Consulte Dinamarca y el euro para obtener más información. |
10 de julio de 2020 | Bulgaria | Lev | 1.95583 | 15% | 0% | El lev búlgaro ha estado en la caja de conversión desde 1997 mediante un tipo de cambio fijo del lev búlgaro frente al marco alemán. Consulte Bulgaria y el euro para obtener más información. |
10 de julio de 2020 | Croacia | Kuna | 7.53450 | 15% | TBD | Véase Croacia y el euro . |
Referencia histórica
Los antiguos miembros del MTC II son la dracma griega , el tólar esloveno , la libra chipriota , la corona estonia , la lira maltesa , la corona eslovaca , la litas lituana y la lats letona . [20]
Período | País | Divisa | €1,00 = | Banda | Notas | |
---|---|---|---|---|---|---|
Nominal | Real | |||||
1 de enero de 1999 - 16 de enero de 2000 | Grecia | Dracma | 353.109 [27] | 15% | Desconocido | |
17 de enero de 2000 - 31 de diciembre de 2000 | 340,75 [28] | Desconocido | ||||
28 de junio de 2004 - 31 de diciembre de 2006 | Eslovenia | Tolar | 239,64 [29] | 15% | 0,16% [30] | |
2 de mayo de 2005 - 7 de diciembre de 2007 | Chipre | Libra | 0,585 274 | 15% | 2,1% [30] | |
7 de diciembre de 2007 - 31 de diciembre de 2007 | 0% | |||||
2 de mayo de 2005 - 31 de diciembre de 2007 | Malta | Lira | 0,4293 | 15% | 0% | La lira maltesa ha estado vinculada al euro desde que se unió al ERM II. Sólo existen dos excepciones: 2005-05-02 (tipo del BCE: 1 EUR = 0,4288 MTL) y 2005-08-15 (tipo del BCE: 1 EUR = 0,4292 MTL). [30] |
28 de noviembre de 2005 - 16 de marzo de 2007 | Eslovaquia | Koruna | 38.455 [31] [32] [33] | 15% | 12% [30] | |
17 de marzo de 2007 - 27 de mayo de 2008 | 35.4424 [34] [35] | 12% [30] | ||||
28 de mayo de 2008 - 31 de diciembre de 2008 | 30.126 [36] | 1,9% [30] | ||||
28 de junio de 2004 - 31 de diciembre de 2010 | Estonia | Kroon | 15.6466 | 15% | 0% | La corona estonia ha estado vinculada al marco alemán desde su reintroducción el 20 de junio de 1992, y luego al euro. Se solucionó el 13 de julio de 2010. |
2 de mayo de 2005 - 31 de diciembre de 2013 | Letonia | Lats | 0,702 804 | 15% | 1% | Letonia tenía un sistema de tipo de cambio fijo cuyo ancla cambió del DEG al euro el 1 de enero de 2005. |
28 de junio de 2004 - 31 de diciembre de 2014 | Lituania | Litas | 3.4528 | 15% | 0% | La litas lituana estuvo vinculada al dólar estadounidense hasta el 2 de febrero de 2002, cuando cambió a una vinculación al euro. |
Ver también
- Criterios de convergencia del euro
- Lista de siglas asociadas a la crisis de la eurozona
Citas
- ^ "Definición de unidad monetaria europea del Financial Times Lexicon" . lexicon.ft.com . Archivado desde el original el 31 de octubre de 2018 . Consultado el 31 de diciembre de 2016 .
- ^ "Unión Económica y Monetaria" . Comisión Europea - Comisión Europea .
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enlaces externos
- El ERM en el sitio web del Parlamento del Reino Unido
- Comunicados de prensa del Banco Central Europeo
- Guardian Unlimited | Informes especiales | Libra sale de ERM - 17 de septiembre de 1992