La Gran Recesión en los Estados Unidos fue una grave crisis financiera combinada con una profunda recesión. Si bien la recesión duró oficialmente de diciembre de 2007 a junio de 2009, la economía tardó muchos años en recuperarse a los niveles de empleo y producción anteriores a la crisis . Esta lenta recuperación se debió en parte a que los hogares y las instituciones financieras cancelaron las deudas acumuladas en los años anteriores a la crisis [1], junto con un gasto público restringido tras los esfuerzos iniciales de estímulo. [2] Siguió el estallido de la burbuja inmobiliaria , la corrección del mercado de la vivienda y la crisis de las hipotecas de alto riesgo .
La Comisión de Investigación de Crisis Financiera de EE. UU. Informó sus hallazgos en enero de 2011. Llegó a la conclusión de que "la crisis era evitable y fue causada por: fallas generalizadas en la regulación financiera, incluida la falla de la Reserva Federal para detener la marea de hipotecas tóxicas; rupturas dramáticas en gobierno corporativo que incluye demasiadas empresas financieras que actúan de manera imprudente y asumen demasiado riesgo; Una combinación explosiva de endeudamiento excesivo y riesgo por parte de los hogares y Wall Street que puso al sistema financiero en un rumbo de colisión con la crisis; Los formuladores de políticas clave mal preparados para la crisis, falta de una comprensión completa del sistema financiero que supervisaban y brechas sistémicas en la responsabilidad y la ética en todos los niveles ". [3]
Según el Departamento de Trabajo , entre febrero de 2008 y febrero de 2010 se eliminaron aproximadamente 8,7 millones de puestos de trabajo (alrededor del 7%), y el PIB real se contrajo un 4,2% entre el cuarto trimestre de 2007 y el segundo trimestre de 2009, lo que convierte a la Gran Recesión en la peor recesión económica desde la Gran Recesión. la depresión . El mínimo o mínimo del PIB se alcanzó en el segundo trimestre de 2009 (marcando el final técnico de la recesión, definida como al menos dos trimestres consecutivos de caída del PIB). [4] El PIB real (ajustado a la inflación) no recuperó su nivel máximo anterior a la crisis (cuarto trimestre de 2007) hasta el tercer trimestre de 2011. [5] El desempleo aumentó del 4,7% en noviembre de 2007 al máximo del 10% en octubre de 2009, antes de regresar de manera constante. al 4,7% en mayo de 2016. [6] El número total de puestos de trabajo no volvió a los niveles de noviembre de 2007 hasta mayo de 2014. [7]
Los hogares y las organizaciones sin fines de lucro agregaron aproximadamente $ 8 billones en deuda durante el período 2000-2008 (aproximadamente duplicándola y alimentando la burbuja inmobiliaria), luego redujeron su nivel de deuda desde el pico en el tercer trimestre de 2008 hasta el tercer trimestre de 2012, el único período en que esta deuda disminuyó. desde al menos la década de 1950. [8] Sin embargo, la deuda pública aumentó del 35% del PIB en 2007 al 77% del PIB en 2016, ya que el gobierno gastó más mientras el sector privado (por ejemplo, hogares y empresas, en particular el sector bancario) redujo la carga de la deuda. acumulados durante la década anterior a la recesión. [9] [10] El presidente Obama declaró que las medidas de rescate comenzaron bajo la administración Bush y continuaron durante su administración como completadas y en su mayoría rentables a partir de diciembre de 2014. [11]
Fondo
Después de la Gran Depresión de la década de 1930, la economía estadounidense experimentó un crecimiento sólido, con recesiones menores periódicas, durante el resto del siglo XX. El gobierno federal hizo cumplir la Ley de Bolsa de Valores (1934) [12] y la Ley Chandler (1938), [13] que regulaban estrictamente los mercados financieros. La Securities Exchange Act de 1934 regulaba la negociación del mercado secundario de valores y la Chandler Act regulaba las transacciones en el sector bancario.
Hubo algunos bancos de inversión, pequeños para los estándares actuales, que se expandieron a fines de la década de 1970, como JP Morgan. La administración Reagan, a principios de la década de 1980, inició un período de desregulación financiera de treinta años. [14] El sector financiero se expandió drásticamente, en parte porque los bancos de inversión cotizaban en bolsa, lo que les aportaba grandes sumas de capital social. De 1978 a 2008, el salario promedio para los trabajadores fuera de la banca de inversión en los EE. UU. Aumentó de $ 40 mil a $ 50 mil [14] - un aumento salarial del 25 por ciento - mientras que el salario promedio en la banca de inversión aumentó de $ 40 mil a $ 100 mil - a Aumento salarial del 150 por ciento. La desregulación también precipitó el fraude financiero, a menudo vinculado a inversiones inmobiliarias, a veces a gran escala, como la crisis de ahorros y préstamos . A fines de la década de 1980, muchos trabajadores del sector financiero estaban siendo encarcelados por fraude, pero muchos estadounidenses estaban perdiendo los ahorros de toda su vida. Los grandes bancos de inversión comenzaron a fusionarse y desarrollar conglomerados financieros; esto llevó a la formación de bancos de inversión gigantes como Goldman Sachs.
Sugerencias tempranas
En los primeros meses de 2008, muchos observadores creían que había comenzado una recesión en Estados Unidos . [15] [16] [17] El colapso de Bear Stearns y la consiguiente turbulencia del mercado financiero indicaron que la crisis no sería leve y breve.
Alan Greenspan , ex presidente de la Reserva Federal , declaró en marzo de 2008 que la crisis financiera de 2008 en los Estados Unidos "probablemente sea juzgada en retrospectiva como la más desgarradora desde el final de la Segunda Guerra Mundial ". [18] Un economista jefe de Standard & Poor's dijo en marzo de 2008 que había proyectado el peor de los casos en el que el país sufriría una recesión de doble caída , en la que la economía se recuperaría brevemente en el verano de 2008, antes de volver a hundirse. . [ cita requerida ] Bajo este escenario, la producción total de la economía, medida por el producto interno bruto (PIB), se reduciría en 2.2 puntos porcentuales, ubicándola entre las peores recesiones en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial. [ cita requerida ]
El exjefe de la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas dijo en marzo de 2008 que creía que el país se encontraba entonces en una recesión y que podría ser grave. [ cita requerida ] Varios economistas privados en general predijeron una recesión leve que terminaría en el verano de 2008 cuando comenzaron a gastarse los controles de estímulo económico que iban a 130 millones de hogares. Un economista jefe de Moody's predijo en marzo de 2008 que los responsables políticos actuarían de manera concertada y agresiva para estabilizar los mercados financieros, y que la economía sufriría, pero no entraría en una recesión prolongada y severa. [ cita requerida ] Pasan muchos meses antes de que la Oficina Nacional de Investigación Económica, el árbitro no oficial de cuándo comienzan y terminan las recesiones, tome su propia decisión. [19]
Según cifras publicadas por la Oficina de Análisis Económico en mayo de 2008, el crecimiento del PIB de los dos trimestres anteriores fue positivo. Dado que una definición común de recesión es el crecimiento económico negativo durante al menos dos trimestres fiscales consecutivos, algunos analistas sugirieron que esto indica que la economía estadounidense no estaba en recesión en ese momento. [20] Sin embargo, esta estimación ha sido cuestionada por analistas que argumentan que si se toma en cuenta la inflación, el crecimiento del PIB fue negativo para esos dos trimestres, lo que la convierte en una recesión técnica. [21] En un informe del 9 de mayo de 2008, el economista jefe norteamericano del banco de inversión Merrill Lynch escribió que a pesar del crecimiento del PIB reportado para el primer trimestre de 2008, "todavía es razonable creer que la recesión comenzó en algún momento entre septiembre y enero ", con el argumento de que los cuatro indicadores de recesión de la Oficina Nacional de Investigación Económica alcanzaron su punto máximo durante ese período. [22]
El director de presupuesto de Nueva York concluyó que el estado de Nueva York estaba oficialmente en recesión en el verano de 2008. El gobernador David Paterson convocó una sesión económica de emergencia de la legislatura estatal para el 19 de agosto para impulsar un recorte presupuestario de $ 600 millones además de una congelación de contrataciones y una reducción del 7 por ciento en el gasto en agencias estatales que ya había sido implementada por el Gobernador. [23] En agosto de 1 Informe emitido por economistas con Wachovia Bank , dijo que Florida fue oficialmente en una recesión. [24]
El director de presupuesto de la Casa Blanca, Jim Nussle, sostuvo en ese momento que EE. UU. Había evitado una recesión, luego de que las cifras revisadas del PIB del Departamento de Comercio mostraran una contracción del 0,2 por ciento en el cuarto trimestre de 2007 desde un aumento del 0,6 por ciento y una revisión a la baja a 0,9 por ciento desde el 1 por ciento en el primer trimestre de 2008. El PIB para el segundo trimestre se situó en una expansión del 1,9 por ciento, por debajo del 2 por ciento esperado. [25] Por otro lado, Martin Feldstein , quien encabezó la Oficina Nacional de Investigación Económica y formó parte del panel de datación de la recesión del grupo, dijo que creía que Estados Unidos estaba en una recesión muy larga y que no había nada que la Reserva Federal pudiera hacer. para cambiarlo. [26]
En una entrevista de CNBC a finales de julio de 2008, Alan Greenspan dijo que creía que Estados Unidos aún no estaba en recesión, pero que podría entrar en una debido a una desaceleración económica mundial. [27]
Un estudio publicado por Moody's encontró que dos tercios de las 381 áreas metropolitanas más grandes de los Estados Unidos estaban en recesión. El estudio también dijo que 28 estados estaban en recesión, con 16 en riesgo. Los hallazgos se basaron en cifras de desempleo y datos de producción industrial. [28]
En marzo de 2008, el financiero Warren Buffett declaró en una entrevista de CNBC que, según una "definición de sentido común", la economía estadounidense ya estaba en recesión. Buffett también ha declarado que la definición de recesión es errónea y que deberían ser tres trimestres consecutivos del crecimiento del PIB que sea menor que el crecimiento de la población. Sin embargo, EE. UU. Solo experimentó dos trimestres consecutivos de crecimiento del PIB menos que el crecimiento de la población. [29] [30]
Causas
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, testificó en septiembre de 2010 sobre las causas de la crisis. Escribió que hubo shocks o desencadenantes (es decir, eventos particulares que desencadenaron la crisis) y vulnerabilidades (es decir, debilidades estructurales en el sistema financiero, regulación y supervisión) que amplificaron los shocks. Algunos ejemplos de factores desencadenantes fueron: pérdidas en valores hipotecarios de alto riesgo que comenzaron en 2007 y una corrida en el sistema bancario en la sombra que comenzó a mediados de 2007, lo que afectó negativamente el funcionamiento de los mercados monetarios. Ejemplos de vulnerabilidades en el sector privado incluyen: dependencia de la institución financiera de fuentes inestables de financiamiento a corto plazo, como acuerdos de recompra o Repos; deficiencias en la gestión de riesgos corporativos; uso excesivo de apalancamiento (pedir prestado para invertir); y el uso inadecuado de derivados como herramienta para asumir riesgos excesivos. Entre los ejemplos de vulnerabilidades en el sector público se incluyen: lagunas estatutarias y conflictos entre reguladores; uso ineficaz de la autoridad reguladora; y capacidades de gestión de crisis ineficaces. Bernanke también habló sobre las instituciones, la política monetaria y los déficits comerciales " demasiado grandes para quebrar ". [31]
La Comisión de Investigación de Crisis Financiera de EE. UU. Informó sus hallazgos en enero de 2011. Llegó a la conclusión de que "la crisis se pudo evitar y fue causada por: fallas generalizadas en la regulación financiera, incluida la incapacidad de la Reserva Federal para detener la ola de hipotecas tóxicas; fallas dramáticas en el gobierno corporativo incluyendo demasiadas empresas financieras que actúan de forma imprudente y asumen demasiado riesgo; Una combinación explosiva de endeudamiento excesivo y riesgo por parte de los hogares y Wall Street que puso al sistema financiero en un rumbo de colisión con la crisis; Los formuladores de políticas clave mal preparados para la crisis, sin comprensión completa del sistema financiero que supervisaban y brechas sistémicas en la responsabilidad y la ética en todos los niveles ". [32]
Entre los catalizadores importantes de la crisis de las hipotecas de alto riesgo se encontraban la afluencia de dinero del sector privado, la entrada de los bancos en el mercado de bonos hipotecarios, las políticas gubernamentales destinadas a ampliar la propiedad de vivienda, la especulación de muchos compradores de viviendas y las prácticas crediticias predatorias de los prestamistas hipotecarios. específicamente la hipoteca de tasa ajustable, préstamo 2–28 , que los prestamistas hipotecarios venden directa o indirectamente a través de agentes hipotecarios. [33] En Wall Street y en la industria financiera, el riesgo moral está en el centro de muchas de las causas. [34]
Políticas gubernamentales
Una investigación federal encontró que algunas políticas del gobierno federal (o la falta de ellas) fueron responsables en gran medida de la recesión en los Estados Unidos y el enorme desempleo resultante. [35] Los factores incluyen:
Joseph Stiglitz [36]
- El sistema bancario no depositario no estaba sujeto a las mismas regulaciones de asunción de riesgos que los bancos depositarios. Los 5 principales bancos de inversión en el centro de la crisis (Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs y Morgan Stanley) habían acumulado aproximadamente 4 billones de dólares en deuda en 2007 con un alto índice de apalancamiento (25: 1 o más), lo que significa una disminución del 4% en el valor de sus activos los haría insolventes. Muchos valores inmobiliarios de sus carteras dejaron de tener valor durante la crisis. También eran vulnerables a interrupciones en su financiación a corto plazo (a menudo de la noche a la mañana en los mercados de repos). La SEC los había alentado a aumentar su deuda en una reunión de 2004. [37]
- Dar a Fannie Mae y Freddie Mac el estatus de GSE permitió a Fannie Mae y Freddie Mac pedir dinero prestado en el mercado de bonos a tasas (rendimientos) más bajas que otras instituciones financieras. Con su ventaja de financiamiento, compraron e invirtieron en una gran cantidad de hipotecas y valores respaldados por hipotecas, y lo hicieron con requisitos de capital más bajos que otras instituciones financieras y bancos regulados. Fannie Mae y Freddie Mac comenzaron a experimentar grandes pérdidas en sus carteras retenidas, especialmente en sus inversiones Alt-A y subprime . En 2008, el enorme tamaño de sus carteras retenidas y garantías hipotecarias llevó a la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda a concluir que pronto serían insolventes. Bajo el estado de GSE, las garantías de crédito y deuda de Fannie Mae y Freddie Mac crecieron tanto, que el 90 por ciento de todas las hipotecas residenciales se financian a través de Fannie y Freddie o la Administración Federal de Vivienda . [38] [39] [40]
Papel de Alan Greenspan
Alan Greenspan [41]
Alan Greenspan fue el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos de 1987 a 2006. Fue nombrado por el presidente Ronald Reagan en agosto de 1987 y reelegido por el presidente Bill Clinton en 1996. Fue, quizás, la persona más responsable de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos, aunque dijo que "realmente no la entendí hasta muy tarde en 2005 y 2006". [42] Greenspan afirmó que la burbuja inmobiliaria fue "engendrada fundamentalmente por la disminución de las tasas de interés reales a largo plazo", [43] aunque también afirma que las tasas de interés a largo plazo están fuera del control de los bancos centrales porque "el valor de mercado de valores globales a largo plazo se acerca a los $ 100 billones "y, por lo tanto, estos y otros mercados de activos son lo suficientemente grandes como para" inundar ahora los recursos de los bancos centrales ". [44]
Greenspan admitió ante un comité del Congreso que había estado "parcialmente equivocado" en su enfoque de no intervención hacia la industria bancaria: "Cometí un error al suponer que los intereses personales de las organizaciones, específicamente los bancos y otros, eran tales que más capaces de proteger a sus propios accionistas y su capital social en las empresas ", dijo Greenspan. [45]
Recesión declarada por economistas
El 1 de diciembre de 2008, la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) declaró que Estados Unidos entró en recesión en diciembre de 2007, citando cifras de empleo y producción, así como la caída del PIB en el tercer trimestre. [46] [47] El Promedio Industrial Dow Jones perdió 679 puntos ese mismo día. [48] El 4 de enero de 2009, el economista Paul Krugman , ganador del Premio Nobel en Memoria , escribió: "Esto se parece mucho al comienzo de una segunda Gran Depresión". [49]
Aumento del desempleo
La Gran Recesión costó millones de empleos inicialmente y el alto desempleo se prolongó durante años después del final oficial de la recesión en junio de 2009. Uno de los aspectos aterradores de cuán profunda sería la recesión, es una de las razones por las que el Congreso aprobó y el presidente Obama firmó la Recuperación Estadounidense. y la Ley de Reinversión (ARRA) en enero de 2009. Conocido como "El estímulo", ARRA fue una combinación de aproximadamente $ 800 mil millones de recortes de impuestos (aproximadamente un tercio) y programas de gastos (aproximadamente dos tercios) con el impacto principal distribuido en tres años . [50] Muchos economistas argumentaron que el estímulo era demasiado pequeño, mientras que conservadores como el Tea Party argumentaron que la reducción del déficit era la prioridad. [51]
El número de puestos de trabajo ("nóminas totales no agrícolas" que incluye tanto los empleos del sector privado como del gobierno) alcanzó un máximo de 138,4 millones en enero de 2008, luego cayó a un mínimo (inferior) de 129,7 millones en febrero de 2010, una disminución de casi 8,8 millones de puestos de trabajo o 6,8%. El número de puestos de trabajo no recuperó el nivel de enero de 2008 hasta mayo de 2014. A modo de comparación, la grave recesión de 1981-82 tuvo una disminución de puestos de trabajo del 3,2%. [50] El empleo a tiempo completo no recuperó su nivel anterior a la crisis hasta agosto de 2015. [52]
La tasa de desempleo ("U-3") aumentó desde el nivel anterior a la recesión del 4,7% en noviembre de 2008 a un máximo del 10,0% en octubre de 2009, antes de caer de manera constante al nivel anterior a la recesión en mayo de 2016. Un factor para considerar es que el recuento de empleos era artificialmente alto y la tasa de desempleo era artificialmente baja antes de la recesión debido a una burbuja inmobiliaria insostenible , que había aumentado sustancialmente la construcción y otros empleos. En 2003, antes de la importante expansión de los préstamos de alto riesgo de 2004-2006, la tasa de desempleo se acercaba al 6%. [53] La medida más amplia del desempleo ("U-6"), que incluye a los empleados a tiempo parcial por razones económicas o marginalmente vinculados a la población activa, pasó del 8,4% anterior a la crisis a un máximo del 17,1% en octubre de 2009. no recuperó el nivel anterior a la crisis hasta mayo de 2017. [54]
Bloomberg mantiene un "tablero" de varias variables del mercado laboral que ilustra el estado de recuperación del mercado laboral. [55]
Crisis de liquidez
Los principales bancos de inversión en el centro de la crisis obtuvieron una financiación significativa en los mercados de repos a un día , que se vieron afectados durante la crisis. En efecto, hubo una corrida en el sistema bancario bancario en la sombra (no depositario) esencialmente no regulado , que había crecido más que el sistema de depósito regulado. Al no poder obtener financiamiento, se fusionaron (en el caso de Bear Stearns y Merrill Lynch), se declararon en quiebra (Lehman Brothers) u obtuvieron estatutos de bancos depositarios federales y préstamos privados (Goldman Sachs y Morgan Stanley). La aseguradora AIG , que había garantizado muchos de los pasivos de estos y otros bancos en todo el mundo a través de derivados denominados credit default swaps , también fue rescatada y asumida por el gobierno a un costo inicial superior a los 100.000 millones de dólares. El rescate de AIG fue esencialmente un conducto para que el gobierno de EE. UU. Rescatara a bancos de todo el mundo, ya que AIG utilizó el dinero para cumplir con sus obligaciones. [56]
Un cronograma de algunos de los eventos importantes de la crisis de 2007 a 2008 incluye:
- Desde finales de 2007 hasta septiembre de 2008, antes del rescate oficial del 3 de octubre, hubo una serie de rescates de bancos más pequeños que totalizaron casi $ 800 mil millones.
- En el verano de 2007, Countrywide Financial solicitó una línea de crédito de $ 11 mil millones y luego aseguró un rescate adicional de $ 12 mil millones en septiembre. Esto puede considerarse el comienzo de la crisis.
- A mediados de diciembre de 2007, el banco Washington Mutual eliminó más de 3.000 puestos de trabajo y cerró su negocio de hipotecas de alto riesgo.
- A mediados de marzo de 2008, Bear Stearns fue rescatado mediante una donación de activos de deuda de letras del tesoro sin recurso por valor de 29.000 millones de dólares.
- A principios de julio de 2008, los depositantes de las oficinas de IndyMac Bank en Los Ángeles se alinearon frenéticamente en la calle para retirar su dinero. El 11 de julio, los reguladores federales tomaron IndyMac, una escisión de Countrywide, y pidieron un rescate de $ 32 mil millones, mientras el prestamista hipotecario sucumbía a las presiones de un crédito más estricto, la caída de los precios de las viviendas y el aumento de las ejecuciones hipotecarias. Ese día, los mercados financieros se desplomaron cuando los inversores intentaron evaluar si el gobierno intentaría salvar a los prestamistas hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac . Los dos fueron puestos bajo tutela el 7 de septiembre de 2008.
- Durante el fin de semana del 13 al 14 de septiembre de 2008, Lehman Brothers se declaró en quiebra después de no encontrar un comprador; Bank of America acordó comprar el banco de inversión Merrill Lynch; el gigante de los seguros AIG solicitó un préstamo puente a la Reserva Federal; y un consorcio de 10 bancos creó un fondo de emergencia de al menos $ 70 mil millones para hacer frente a los efectos del cierre de Lehman, [57] similar al consorcio presentado por JP Morgan durante el pánico bursátil de 1907 y la crisis de 1929 . [ cita requerida ] Las acciones de Wall Street cayeron el lunes 15 de septiembre. [58]
- El 16 de septiembre de 2008, surgió la noticia de que la Reserva Federal podría otorgar a AIG un paquete de rescate de $ 85 mil millones; el 17 de septiembre de 2008, esto fue confirmado. Los términos del paquete eran que la Reserva Federal recibiría una participación pública del 80% en la empresa. La mayor quiebra bancaria de la historia se produjo el 25 de septiembre cuando JP Morgan Chase acordó comprar los activos bancarios de Washington Mutual . [59]
En el año 2008, al 17 de septiembre, 81 corporaciones públicas se declararon en quiebra en los Estados Unidos, cifra ya superior a las 78 de todo 2007. La mayor quiebra corporativa en la historia de los EE. UU. También convirtió 2008 en un año récord en términos de activos. con el tamaño de Lehman, $ 691 mil millones en activos, superando todos los totales anuales anteriores. [60] El año también vio la novena mayor quiebra, con la quiebra de IndyMac Bank. [61]
El Wall Street Journal declaró que la financiación de capital riesgo se ralentizó, lo que en el pasado había provocado desempleo y ralentizó la creación de nuevos puestos de trabajo. [62] La Reserva Federal tomó medidas para alimentar la expansión económica reduciendo la tasa preferencial repetidamente durante 2008.
Fecha | Tasa de descuento primaria | Tasa de descuento secundaria | Tasa de fondos federales |
---|---|---|---|
30 de abril de 2008 | 2,25% | 2,75% | 2,00% |
18 de marzo de 2008 | 2,50% | 3,00% | 2,25% |
16 de marzo de 2008 | 3,25% | 3,75% | 2,25% |
30 de enero de 2008 | 3,50% | 4,00% | 3,00% |
22 de enero de 2008 | 4,00% | 4,50% | 3,50% |
Rescate del sistema financiero de EE. UU.
El 17 de septiembre de 2008, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, informó al secretario del Tesoro, Henry Paulson, que se necesitaría una gran cantidad de dinero público para estabilizar el sistema financiero. [65] Las ventas en corto de 799 acciones financieras se prohibieron el 19 de septiembre. Las empresas también se vieron obligadas a revelar grandes posiciones cortas. [66] El Secretario del Tesoro también indicó que los fondos monetarios crearían un fondo común de seguros para cubrirse contra pérdidas y que el gobierno compraría valores respaldados por hipotecas de bancos y casas de inversión. [66] Las estimaciones iniciales del costo del rescate del Tesoro propuesto por el proyecto de ley de la Administración Bush (al 19 de septiembre de 2008) estaban en el rango de $ 700 mil millones [67] a $ 1 billón de dólares estadounidenses . [68] El 20 de septiembre de 2008, el presidente George W. Bush pidió al Congreso la autoridad para gastar hasta $ 700 mil millones para comprar activos hipotecarios en problemas y contener la crisis financiera. [69] [65] La crisis continuó cuando la Cámara de Representantes de Estados Unidos rechazó el proyecto de ley y el Dow Jones dio un salto de 777 puntos. [70] Posteriormente, el Congreso aprobó una versión revisada del proyecto de ley, pero el mercado de valores siguió cayendo de todos modos. [71] [72] La primera mitad del dinero del rescate se utilizó principalmente para comprar acciones preferentes en los bancos, en lugar de activos hipotecarios en problemas. Esto contradecía el argumento de algunos economistas de que comprar acciones preferentes sería mucho menos efectivo que comprar acciones ordinarias. [73]
A mediados de noviembre de 2008, se estimó que los nuevos préstamos, compras y pasivos de la Reserva Federal, el Tesoro y la FDIC, provocados por la crisis financiera, totalizaban más de $ 5 billones: $ 1 billón en préstamos de la Fed a corredores de bolsa a través de la ventana de descuento de emergencia , $ 1.8 billones en préstamos de la Reserva Federal a través del Servicio de Subasta a Plazo , $ 700 mil millones que recaudará el Tesoro para el Programa de Alivio de Activos en Problemas , $ 200 mil millones de seguros para las GSE por parte del Tesoro y $ 1.5 billones seguro para deudas bancarias no garantizadas por la FDIC. [74]
ProPublica mantiene un "rastreador de rescates" que indicó que alrededor de $ 626 mil millones se "gastaron, invirtieron o prestaron" en rescates del sistema financiero debido a la crisis en marzo de 2018, mientras que $ 713 mil millones habían sido reembolsados al gobierno ($ 390 mil millones en pagos de capital y $ 323 mil millones en intereses), lo que indica que los rescates generaron $ 87 mil millones en ganancias. [75]
Respuestas de política de Estados Unidos
La Reserva Federal, el Tesoro y la Comisión de Bolsa y Valores tomó varias medidas el 19 de septiembre para intervenir en la crisis. Para detener la posible corrida de los fondos mutuos del mercado monetario, el Tesoro también anunció el 19 de septiembre un nuevo programa de $ 50,000,000,000 ($ 50 mil millones) para asegurar las inversiones, similar al programa Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). [76] Parte de los anuncios incluían excepciones temporales a los artículos 23A y 23B (Reglamento W), lo que permite a los grupos financieros compartir fondos más fácilmente dentro de su grupo. Las excepciones expirarían el 30 de enero de 2009, a menos que la Junta de la Reserva Federal las extienda . [77] La Comisión de Bolsa y Valores anunció la terminación de las ventas en corto de 799 acciones financieras, así como acciones contra las ventas en descubierto , como parte de su reacción a la crisis hipotecaria. [78]
Recuperación
La recesión terminó oficialmente en el segundo trimestre de 2009, [4] pero la economía del país siguió siendo descrita como en un " malestar económico " durante el segundo trimestre de 2011. [80] Algunos economistas describieron los años posteriores a la recesión como los más débiles. recuperación desde la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial . [81] [82] La débil recuperación llevó a un comentarista a llamarla "Economía Zombi", llamada así porque no estaba ni muerta ni viva. Los ingresos de los hogares , a agosto de 2012, continuaron cayendo después del final de la recesión, y finalmente descendieron un 7,2% por debajo del nivel de diciembre de 2007. [83] Además, en septiembre de 2012, el desempleo de larga duración es el más alto desde la Segunda Guerra Mundial, [84] y la tasa de desempleo alcanzó su punto máximo varios meses después del final de la recesión (10,1% en octubre de 2009) y fue por encima del 8% hasta septiembre de 2012 (7,8%). [85] [86] La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en un 0,25% históricamente bajo desde diciembre de 2008 hasta diciembre de 2015, cuando comenzó a subirlas nuevamente.
Sin embargo, la Gran Recesión fue diferente de todas las recesiones desde la Gran Depresión, ya que también implicó una crisis bancaria y el desapalancamiento (reducción de la deuda) de los hogares muy endeudados. Las investigaciones indican que la recuperación de las crisis financieras puede prolongarse, con períodos prolongados de alto desempleo y crecimiento económico deficiente. [87] La economista Carmen Reinhart declaró en agosto de 2011: "El desapalancamiento [reducción] de la deuda lleva unos siete años ... Y en la década posterior a las graves crisis financieras, tiende a crecer de 1 a 1,5 puntos porcentuales menos que en la década antes, porque la década anterior fue impulsada por un auge del endeudamiento privado, y no todo ese crecimiento fue real. Las cifras de desempleo en las economías avanzadas después de las caídas también son muy oscuras. El desempleo permanece anclado unos cinco puntos porcentuales por encima de lo que estaba en el década antes ". [88]
El entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, explicó durante noviembre de 2012 varios de los vientos económicos en contra que ralentizaron la recuperación:
- El sector de la vivienda no se recuperó, como sucedió en las recuperaciones anteriores de la recesión, ya que el sector se vio gravemente dañado durante la crisis. Millones de ejecuciones hipotecarias habían creado un gran excedente de propiedades y los consumidores estaban pagando sus deudas en lugar de comprar casas.
- El crédito para préstamos y gastos de individuos (o inversiones de corporaciones) no estaba disponible fácilmente ya que los bancos pagaron sus deudas.
- El gasto público restringido tras los esfuerzos iniciales de estímulo (es decir, la austeridad) no fue suficiente para compensar las debilidades del sector privado. [2]
Por ejemplo, el gasto federal de EE. UU. Aumentó del 19,1% del PIB en el año fiscal (AF) 2007 al 24,4% del PIB en el AF2009 (el último año presupuestado por el presidente Bush) antes de caer al 20,4% del PIB en 2014, más cerca del promedio histórico. En términos de dólares, el gasto federal fue en realidad más alto en 2009 que en 2014, a pesar de una tendencia histórica de aproximadamente un 5% de aumento anual. Esto redujo el crecimiento del PIB real en aproximadamente un 0,5% por trimestre en promedio entre el tercer trimestre de 2010 y el segundo trimestre de 2014. [89] Tanto los hogares como el gobierno practicando la austeridad al mismo tiempo fue una receta para una lenta recuperación. [2]
Varias variables económicas clave (p. Ej., Nivel de empleo, PIB real per cápita, mercado de valores y patrimonio neto de los hogares) alcanzaron su punto más bajo (mínimo) en 2009 o 2010, después de lo cual comenzaron a subir, recuperándose antes de la recesión (2007 ) niveles entre finales de 2012 y mayo de 2014 (cercanos a la predicción de Reinhart), que marcaron la recuperación de todos los puestos de trabajo perdidos durante la recesión. [90] [91] [92] [93] El ingreso familiar medio real cayó a un mínimo de $ 53,331 en 2012, pero se recuperó a un máximo histórico de $ 59,039 en 2016. [94] Sin embargo, las ganancias durante la recuperación fueron muy desigualmente distribuida. El economista Emmanuel Saez escribió en junio de 2016 que el 1% más rico de las familias capturó el 52% del crecimiento del ingreso real total (PIB) por familia entre 2009 y 2015. Las ganancias se distribuyeron de manera más uniforme después de los aumentos de impuestos en 2013 sobre las personas con mayores ingresos. [95] Según la Reserva Federal, el patrimonio neto familiar medio había alcanzado un máximo de alrededor de $ 140.000 en 2007, cayó a un mínimo de $ 84.000 en 2013 y solo se recuperó parcialmente a $ 97.000 en 2016. Las familias de clase media tenían gran parte de su riqueza en vivienda, impulsando gran parte del declive cuando estalló la burbuja inmobiliaria. [64]
Los costos de la atención médica en los Estados Unidos se desaceleraron en el período posterior a la Gran Recesión (2008-2012). Una disminución en la inflación y en el número de estancias hospitalarias por población impulsó una reducción en la tasa de crecimiento de los costos hospitalarios agregados en este momento. El crecimiento se ralentizó más en las estancias quirúrgicas y menos en las maternas y neonatales. [96]
El presidente Obama declaró que las medidas de rescate comenzaron bajo la administración Bush y continuaron durante su administración como completadas y en su mayoría rentables a partir de diciembre de 2014. [11] En enero de 2018, el gobierno había recuperado completamente los fondos de rescate, cuando se toman los intereses de los préstamos. en consideración. Se invirtió, prestó u otorgó un total de $ 626 mil millones debido a varias medidas de rescate, mientras que $ 390 mil millones se habían devuelto al Tesoro. El Tesoro había ganado otros $ 323 mil millones en intereses sobre préstamos de rescate, lo que resultó en una ganancia de $ 87 mil millones. [97]
Gravedad
Aunque Ben Bernanke afirmó que la recesión fue peor que la Gran Depresión [98], la gran mayoría de los historiadores económicos creen que fue la segunda peor contracción en la historia de Estados Unidos.
Ver también
- Cronología de la gran recesión
- Causas de la gran recesión
- Nuevo acuerdo
- Crisis financiera de 2007-2008
- 2008–2011 quiebras bancarias en los Estados Unidos
- 2008-09 resurgimiento keynesiano
- Crisis de ejecuciones hipotecarias en Estados Unidos de 2010
- Crisis del techo de deuda de Estados Unidos de 2011
- Lista de crisis económicas
- La gran apuesta
Otras lecturas
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