Un sistema de igualación de órdenes o simplemente un sistema de igualación es un sistema electrónico que iguala las órdenes de compra y venta para un mercado de valores , mercado de productos básicos u otro intercambio financiero . El sistema de correspondencia de pedidos es el núcleo de todos los intercambios electrónicos y se utiliza para ejecutar pedidos de los participantes en el intercambio.
Las órdenes generalmente son ingresadas por miembros de un intercambio y ejecutadas por un sistema central que pertenece al intercambio. El algoritmo que se utiliza para hacer coincidir las órdenes varía de un sistema a otro y, a menudo, implica reglas en torno a la mejor ejecución . [1]
El sistema de igualación de órdenes y el sistema de órdenes implícitas o motor de implicaciones a menudo forman parte de un sistema de negociación electrónica más grande que normalmente incluirá un sistema de liquidación y un depósito central de valores a los que se accede mediante plataformas de negociación electrónica . Estos servicios pueden o no ser proporcionados por la organización que proporciona el sistema de comparación de pedidos.
Los algoritmos de coincidencia deciden la eficiencia y solidez del sistema de coincidencia de pedidos. Hay dos estados para un mercado: negociación continua donde las órdenes se casan de inmediato o subasta donde la coincidencia se realiza a intervalos fijos. Un ejemplo común cuando se utiliza un sistema de emparejamiento en estado de subasta es en el mercado abierto cuando se han acumulado varias órdenes.
Historia
La concordancia electrónica de pedidos se introdujo a principios de la década de 1980 en los Estados Unidos para complementar el comercio abierto a gritos . Por ejemplo, la entonces Bolsa de Valores del Medio Oeste (ahora la Bolsa de Valores de Chicago ) lanzó el "sistema MAX, convirtiéndose en una de las primeras bolsas de valores en proporcionar ejecución de órdenes totalmente automatizada" en 1982. [2] [3]
Algoritmos
Existe una variedad de algoritmos para la negociación por subasta, que se utiliza antes de que se abra el mercado, en el cierre del mercado, etc. Sin embargo, la mayoría de las veces, se realiza una negociación continua.
El mecanismo de negociación en las bolsas electrónicas es un componente importante que tiene un gran impacto en la eficiencia y liquidez de los mercados financieros. La elección del algoritmo de emparejamiento es una parte importante del mecanismo de negociación. Los algoritmos de comparación más comunes son los algoritmos Prorrateo y Precio / Tiempo .
Comparación de precio / tiempo y prorrateo A continuación se presentan algunas observaciones básicas sobre los dos algoritmos básicos y su comparación. [4]
Algoritmo de precio / tiempo (o primero en entrar, primero en salir)
- Motiva a reducir el margen, ya que al reducir el margen, el orden límite es el primero en la cola de pedidos.
- Desalienta a otras órdenes a unirse a la cola, ya que una orden limitada que se une a la cola es la última.
- Podría ser computacionalmente más exigente que Pro-Rata. La razón es que los participantes del mercado pueden querer colocar más pedidos pequeños en diferentes posiciones en la cola de pedidos y también tienden a "inundar" el mercado, es decir, colocar pedidos limitados en la profundidad del mercado para permanecer en la cola.
Algoritmo prorrateado
- Motiva a otras órdenes a unirse a la cola con órdenes limitadas grandes. Como consecuencia, el volumen cotizado acumulado al mejor precio es relativamente grande.
- No motiva a estrechar la propagación de forma natural. Esta debilidad se compensa parcialmente al introducir el elemento de prioridad temporal para el primer pedido que genera un nuevo precio.
Eficiencia
Las órdenes de límite grande se pueden " adelantar " mediante un "salto de centavo". Por ejemplo, si se anuncia al mercado una orden de compra limitada de 100.000 acciones por $ 1,00, muchos operadores pueden buscar comprar por $ 1,01. Si el precio de mercado aumenta después de sus compras, obtendrán el monto total del aumento de precio. Sin embargo, si el precio de mercado disminuye, es probable que puedan vender al comerciante de orden limitada, por solo una pérdida de un centavo. Este tipo de comercio probablemente no sea ilegal y, en cualquier caso, sería muy difícil hacer cumplir una ley que lo prohíba. [5]
Ver también
Referencias
- ^ "Algoritmos coincidentes compatibles" . CME Group . Consultado el 13 de mayo de 2021 .
- ^ "Historia: Cronología histórica de la Bolsa de Valores de Chicago" . Consultado el 1 de noviembre de 2015 .
- ^ Ley de intercambio de productos básicos Cea: cuestiones relacionadas con la regulación del comercio electrónico por Thomas J. McCool, Cecile O. Trop 2000 ISBN 0-7567-0329-8 página 18
- ^ Karel Janeˇcek y Martin Kabrhel (1 de diciembre de 2007). "Coincidencia de algoritmos de intercambios internacionales" (PDF) . pdfs.semanticscholar.org . Archivado desde el original (PDF) el 15 de diciembre de 2018 . Consultado el 14 de diciembre de 2018 .
- ^ Harris, Larry (24 de octubre de 2002). Trading and Exchanges (Primera ed.). Nueva York: Oxford University Press. ISBN 0-19-514470-8.