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El rendimiento en efectivo del capital invertido [1] ( CROCI ) es una medida avanzada de la rentabilidad empresarial, desarrollada originalmente por el departamento de análisis de acciones de Deutsche Bank en 1996 (ahora forma parte del Grupo DWS ). Esta medida compara un flujo de efectivo antes de intereses y después de impuestos con el nivel bruto de capital invertido y es una medida útil de la capacidad de una empresa para generar retornos en efectivo sobre sus inversiones.

En principio, este ratio es similar al ratio ROE , pero el CROCI se calcula sobre una base de caja y sobre una base EV , teniendo en cuenta los activos financiados por todos los tenedores de valores de la compañía.

Fórmula

CROCI se calcula como la tasa interna de rendimiento en un año particular de los flujos de efectivo brutos después de impuestos de una empresa después de invertir el capital bruto invertido durante la vida total del activo de la empresa. En principio, debe ser equivalente a la relación entre el flujo de caja libre de ese año y el capital neto invertido, siempre que la depreciación se calcule económicamente y el único gasto de capital sea para mantenimiento. [2]

Usos

  • El diferencial (CROCI - WACC ) es una medida clave de la creación de valor para los accionistas y la ventaja competitiva . Si el diferencial es positivo, una empresa crea valor y, de lo contrario, lo destruye.
  • La relación CROCI / WACC es básicamente la misma métrica que indica la creación o destrucción de valor. Si la proporción es superior a 1, una empresa crea valor y destruye valor si la proporción es inferior a 1.
  • CROCI se puede comparar con el precio económico contable de una empresa (en términos generales, equivalente al Q de Tobin de una empresa ) para calcular un P / E económico.

Referencias

  1. ^ John Authers (24 de abril de 2014). " ' Croci' empuja los límites de la inversión de valor" . Financial Times . Consultado el 17 de septiembre de 2018 .
  2. ^ Hotelling, Harold (1925). "Una teoría matemática general de la depreciación". Revista de la Asociación Estadounidense de Estadística . 20 (151): 340–353. doi : 10.1080 / 01621459.1925.10503499 .

Lectura adicional

  • Costantini, Pascal (2006). Rentabilidad en efectivo del capital invertido: Diez años de análisis de inversiones con el modelo de beneficio económico CROCI, 1ª edición . Butterworth-Heinemann. ISBN 978-0750668545.

Enlaces externos