La burbuja de Internet (también conocido como el boom de las punto-com , [1] la burbuja tecnológica , [2] y la burbuja de Internet ) fue una burbuja bursátil provocado por la excesiva especulación de las empresas relacionadas con Internet a finales de 1990, una período de crecimiento masivo en el uso y adopción de Internet . [2] [3]
Entre 1995 y su pico en marzo de 2000, el índice bursátil Nasdaq Composite subió un 400%, solo para caer un 78% desde su pico en octubre de 2002, renunciando a todas sus ganancias durante la burbuja. Durante el accidente, muchas empresas de compras en línea , como Pets.com , Webvan y Boo.com , así como varias empresas de comunicaciones, como Worldcom , NorthPoint Communications y Global Crossing , fallaron y cerraron. [4] [5] Algunas empresas, como Cisco , cuyas acciones cayeron un 86%, [5] Amazon.com y Qualcomm , perdieron una gran parte de su capitalización de mercado, pero sobrevivieron.
Preludio de la burbuja
El lanzamiento de Mosaic en 1993 y los navegadores web posteriores durante los años siguientes les dio a los usuarios de computadoras acceso a la World Wide Web , popularizando el uso de Internet. [6] El uso de Internet aumentó como resultado de la reducción de la " brecha digital " y los avances en la conectividad, los usos de Internet y la educación informática. Entre 1990 y 1997, el porcentaje de hogares en los Estados Unidos que poseen computadoras aumentó del 15% al 35% a medida que la propiedad de computadoras pasó de ser un lujo a una necesidad. [7] Esto marcó el cambio a la era de la información , una economía basada en la tecnología de la información , y se fundaron muchas empresas nuevas.
Al mismo tiempo, una disminución de las tasas de interés aumentó la disponibilidad de capital. [8] La Ley de Alivio del Contribuyente de 1997 , que redujo el impuesto marginal máximo a las ganancias de capital en los Estados Unidos , también hizo que la gente estuviera más dispuesta a realizar inversiones más especulativas. [9] Alan Greenspan , entonces presidente de la Reserva Federal , supuestamente impulsó las inversiones en el mercado de valores al darle un giro positivo a las valoraciones de las acciones. [10] Se esperaba que la Ley de Telecomunicaciones de 1996 diera lugar a muchas tecnologías nuevas de las que muchas personas querían beneficiarse. [11]
La burbuja
Como resultado de estos factores, muchos inversores estaban ansiosos por invertir, con cualquier valoración, en cualquier empresa punto-com , especialmente si tenía uno de los prefijos relacionados con Internet o un sufijo " .com " en su nombre. El capital de riesgo fue fácil de obtener. Los bancos de inversión , que se beneficiaron significativamente de las ofertas públicas iniciales (OPI), alimentaron la especulación y alentaron la inversión en tecnología. [12] Una combinación de precios de las acciones en rápido aumento en el sector cuaternario de la economía y la confianza de que las empresas cambiarían las ganancias futuras creó un entorno en el que muchos inversores estaban dispuestos a pasar por alto las métricas tradicionales, como la relación precio-ganancias y confianza en los avances tecnológicos, lo que lleva a una burbuja bursátil . [10] Entre 1995 y 2000, el índice bursátil Nasdaq Composite subió un 400%. Alcanzó una relación precio-ganancias de 200, empequeñeciendo la relación precio máxima-ganancias de 80 para el Nikkei 225 japonés durante la burbuja de precios de los activos japoneses de 1991. [10] En 1999, las acciones de Qualcomm aumentaron su valor en un 2,619% 12. otras acciones de gran capitalización aumentaron cada una más del 1.000% en valor, y siete acciones adicionales de gran capitalización aumentaron cada una más del 900% en valor. A pesar de que el Nasdaq Composite subió un 85,6% y el S&P 500 un 19,5% en 1999, más acciones cayeron de lo que subieron de valor, ya que los inversores vendieron acciones de empresas de menor crecimiento para invertir en acciones de Internet. [13]
Durante el auge se produjo una cantidad sin precedentes de inversiones personales y las historias de personas que renunciaron a sus trabajos para comerciar en el mercado financiero fueron comunes. [14] Los medios de comunicación se aprovecharon del deseo del público de invertir en el mercado de valores; un artículo [ cuál? ] en The Wall Street Journal sugirió que los inversores "reconsideren" la "idea curiosa" de las ganancias, y CNBC informó sobre el mercado de valores con el mismo nivel de suspenso que muchas cadenas proporcionaban a la transmisión de eventos deportivos . [10] [15]
En el apogeo del auge, era posible que una prometedora empresa puntocom se convirtiera en una empresa pública a través de una oferta pública inicial y recaudara una cantidad sustancial de dinero incluso si nunca había obtenido ganancias o, en algunos casos, se había dado cuenta de cualquier material ingresos. Las personas que recibieron opciones sobre acciones de los empleados se convirtieron instantáneamente en millonarios de papel cuando sus empresas realizaron OPI; sin embargo, a la mayoría de los empleados se les prohibió vender acciones de inmediato debido a los períodos de bloqueo . [12] [ página necesaria ] Los empresarios más exitosos, como Mark Cuban , vendieron sus acciones o entraron en coberturas para proteger sus ganancias. Sir John Templeton acortó con éxito las acciones en el pico de la burbuja durante lo que llamó "locura temporal" y una "oportunidad única en la vida", acortando acciones justo antes del vencimiento de los períodos de bloqueo que terminan 6 meses después de las ofertas públicas iniciales. [16] [17]
Tendencias de gasto de las empresas puntocom
La mayoría de las empresas puntocom incurrieron en pérdidas operativas netas, ya que gastaron mucho en publicidad y promociones para aprovechar los efectos de la red y generar participación de mercado o participación mental lo más rápido posible, utilizando los lemas "hazte grande rápidamente" y "hazte grande o piérdete". Estas empresas ofrecían sus servicios o productos de forma gratuita o con descuento con la expectativa de que pudieran generar suficiente conciencia de marca para cobrar tarifas rentables por sus servicios en el futuro. [18] [19]
La mentalidad de "crecimiento sobre las ganancias" y el aura de invencibilidad de la " nueva economía " llevaron a algunas empresas a realizar gastos generosos en instalaciones comerciales elaboradas y vacaciones de lujo para los empleados. Tras el lanzamiento de un nuevo producto o sitio web, una empresa organizaría un evento costoso llamado fiesta punto com . [20] [21]
Burbuja en telecomunicaciones
La burbuja de las telecomunicaciones se denominó "el mayor y más rápido ascenso y caída de la historia empresarial". [22]
Parcialmente como resultado de la codicia y el optimismo excesivo, especialmente sobre el crecimiento del tráfico de datos impulsado por el auge de Internet, en los cinco años posteriores a la entrada en vigor de la Ley de Telecomunicaciones de 1996 , las empresas de equipos de telecomunicaciones invirtieron más de $ 500 mil millones, en su mayoría financiados con deuda, en el tendido de cables de fibra óptica, la adición de nuevos conmutadores y la construcción de redes inalámbricas. [11] En muchas áreas, como el Corredor Tecnológico de Dulles en Virginia, los gobiernos financiaron la infraestructura tecnológica y crearon leyes comerciales y fiscales favorables para alentar a las empresas a expandirse. [23] El crecimiento de la capacidad superó ampliamente el crecimiento de la demanda. [11] Las subastas de espectro para 3G en el Reino Unido en abril de 2000, encabezadas por el ministro de Hacienda, Gordon Brown , recaudaron 22 500 millones de libras esterlinas. [24] En Alemania, en agosto de 2000, las subastas recaudaron £ 30 mil millones. [25] [26] Una subasta de espectro 3G en los Estados Unidos en 1999 tuvo que volver a ejecutarse cuando los ganadores incumplieron sus ofertas de $ 4 mil millones. La re-subasta obtuvo el 10% de los precios de venta originales. [27] [28] Cuando la financiación se volvió difícil de encontrar debido al estallido de la burbuja, los altos índices de endeudamiento de estas empresas llevaron a la quiebra . [29] Los inversores en bonos recuperaron algo más del 20% de sus inversiones. [30] Sin embargo, varios ejecutivos de telecomunicaciones vendieron acciones antes del colapso, incluidos Philip Anschutz , que cosechó $ 1.9 mil millones, Joseph Nacchio , que cosechó $ 248 millones, y Gary Winnick , que vendió $ 748 millones en acciones. [31]
Estallido de la burbuja
El 31 de enero de 1999, dos empresas de punto com habían comprado espacios publicitarios para el Super Bowl XXXIII; ese número aumentó a 17 el año siguiente. [32]
Alrededor del cambio de milenio, el gasto en tecnología era volátil a medida que las empresas se preparaban para el problema del año 2000 .
Existía la preocupación de que los sistemas informáticos tuvieran problemas para cambiar sus sistemas de reloj y calendario de 1999 a 2000, lo que podría desencadenar problemas sociales o económicos más amplios, pero prácticamente no hubo impacto o interrupción debido a una preparación adecuada. [33]
El 10 de enero de 2000, America Online , dirigida por Steve Case y Ted Leonsis , anunció una fusión con Time Warner , dirigida por Gerald M. Levin . La fusión fue la mayor hasta la fecha y fue cuestionada por muchos analistas. [34]
El 30 de enero de 2000, las puntocom compraron casi el 20% [12 anuncios] de los 61 anuncios del Super Bowl XXXIV (sin embargo, esta estimación varía entre 12 y 19 empresas, según la fuente y el contexto en el que el término "dot -com "implica la empresa). En ese momento, el costo de un comercial de 30 segundos costaba entre $ 1.9 millones y $ 2.2 millones. [35] [36]
En 2000, Alan Greenspan , entonces presidente de la Reserva Federal , subió las tasas de interés varias veces; Muchos creían que estas acciones habían provocado el estallido de la burbuja de las puntocom. Sin embargo, según el premio Nobel Paul Krugman , "no subió las tasas de interés para frenar el entusiasmo del mercado; ni siquiera trató de imponer requisitos de margen a los inversores del mercado de valores. En cambio, esperó hasta que estalló la burbuja, como lo hizo. en 2000, luego trató de limpiar el desorden ". [37] E. Ray Canterbery está de acuerdo con las críticas de Krugman. [38]
El viernes 10 de marzo de 2000, el índice bursátil compuesto NASDAQ alcanzó un máximo de 5.048,62. [39]
El 13 de marzo de 2000, la noticia de que Japón había entrado una vez más en recesión desencadenó una liquidación global que afectó desproporcionadamente a las acciones de tecnología. [40]
El 15 de marzo de 2000, Yahoo! y eBay pusieron fin a las negociaciones de fusión y el Nasdaq cayó un 2,6%, pero el S&P 500 subió un 2,4% debido a que los inversores pasaron de las acciones tecnológicas de buen rendimiento a las acciones establecidas de bajo rendimiento. [41]
El 20 de marzo de 2000, Barron's publicó un artículo de portada titulado "Ardiendo; Advertencia: las empresas de Internet se están quedando sin efectivo rápidamente", que predijo la inminente quiebra de muchas empresas de Internet. [42] Esto llevó a muchas personas a reconsiderar sus inversiones. Ese mismo día, MicroStrategy anunció una reexpresión de ingresos debido a prácticas contables agresivas. El precio de sus acciones, que había subido de $ 7 por acción a $ 333 por acción en un año, cayó $ 140 por acción, o 62%, en un día. [43] Al día siguiente, la Reserva Federal elevó las tasas de interés, lo que llevó a una curva de rendimiento invertida , aunque las acciones subieron temporalmente. [44]
El 3 de abril de 2000, el juez Thomas Penfield Jackson emitió sus conclusiones de derecho en el caso de Estados Unidos contra Microsoft Corp. (2001) y dictaminó que Microsoft era culpable de monopolización y vinculación en violación de la Ley Sherman Antimonopolio . Esto llevó a una caída del 15% en un día en el valor de las acciones de Microsoft y una caída de 350 puntos, u 8%, en el valor del Nasdaq. Muchas personas vieron las acciones legales como malas para la tecnología en general. [45] Ese mismo día, Bloomberg News publicó un artículo ampliamente leído que decía: "Es hora, por fin, de prestar atención a los números". [46]
El viernes 14 de abril de 2000, el índice Nasdaq Composite cayó un 9%, cerrando una semana en la que cayó un 25%. Los inversores se vieron obligados a vender acciones antes del Día de Impuestos , la fecha de vencimiento para pagar impuestos sobre las ganancias obtenidas en el año anterior. [47]
En junio de 2000, las empresas puntocom se vieron obligadas a reevaluar su gasto en campañas publicitarias. [48]
El 9 de noviembre de 2000, Pets.com , una empresa muy publicitada que contaba con el respaldo de Amazon.com , cerró sólo nueve meses después de completar su oferta pública inicial. [49] [50] En ese momento, la mayoría de las acciones de Internet habían disminuido en valor en un 75% desde sus máximos, eliminando $ 1.755 billones en valor. [51]
En enero de 2001, sólo tres empresas de punto com compraron espacios publicitarios durante el Super Bowl XXXV . [52] Los ataques del 11 de septiembre aceleraron la caída de la bolsa a finales de ese año. [53]
La confianza de los inversores se vio mermada aún más por varios escándalos contables y las consiguientes quiebras, incluido el escándalo de Enron en octubre de 2001, el escándalo de WorldCom en junio de 2002, [54] y el escándalo de Adelphia Communications Corporation en julio de 2002. [55]
Al final de la caída del mercado de valores de 2002 , las acciones habían perdido $ 5 billones en capitalización de mercado desde el pico. [56] En su punto más bajo el 9 de octubre de 2002, el NASDAQ-100 había caído a 1.114, un 78% menos que su pico. [57] [58]
Secuelas
Una vez que el capital de riesgo dejó de estar disponible, la mentalidad operativa de los ejecutivos y los inversores cambió por completo. La vida útil de una empresa de punto com se midió por su tasa de consumo , la tasa a la que gastaba su capital existente. Muchas empresas puntocom se quedaron sin capital y fueron liquidadas . Las industrias de apoyo, como la publicidad y el transporte marítimo, redujeron sus operaciones a medida que disminuía la demanda de servicios. Sin embargo, muchas empresas pudieron soportar el colapso; El 48% de las empresas de las punto com sobrevivieron hasta 2004, aunque con valoraciones más bajas. [18]
Varias empresas y sus ejecutivos, incluidos Bernard Ebbers , Jeffrey Skilling y Kenneth Lay , fueron acusados o condenados de fraude por malversación del dinero de los accionistas, y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Impuso grandes multas a empresas de inversión como Citigroup y Merrill Lynch por engañar a los inversores . [59]
Después de sufrir pérdidas, los inversores minoristas trasladaron sus carteras de inversión a posiciones más cautelosas. [60] Foros populares de Internet que se centraban en acciones de alta tecnología , como Silicon Investor , RagingBull.com , Yahoo! Finance y The Motley Fool disminuyeron significativamente su uso. [61]
Exceso de equipos de oficina y mercado laboral
Los despidos de programadores dieron como resultado un exceso generalizado en el mercado laboral. La matrícula universitaria para títulos relacionados con la informática se redujo notablemente. [62] [63] Las anécdotas de programadores desempleados que regresaban a la escuela para convertirse en contables o abogados eran comunes.
Las sillas Aeron , que se vendían al por menor por $ 1,100 cada una y eran el símbolo del opulento mobiliario de oficina de las empresas puntocom, fueron liquidadas en masa. [64]
Legado
A medida que se estabilizó el crecimiento en el sector tecnológico, las empresas se consolidaron; algunos, como Amazon.com , eBay y Google ganaron cuota de mercado y llegaron a dominar sus respectivos campos. Las empresas públicas más valiosas ahora se encuentran generalmente en el sector de la tecnología.
En un libro de 2015, el capitalista de riesgo Fred Wilson , que financió muchas empresas de las punto com y perdió el 90% de su patrimonio neto cuando estalló la burbuja, dijo sobre la burbuja de las punto com:
Un amigo mío tiene una gran línea. Dice: "Nunca se ha construido nada importante sin una exuberancia irracional ". Lo que significa que necesita algo de esta manía para hacer que los inversores abran sus bolsillos y financien la construcción de los ferrocarriles o la industria automotriz o aeroespacial o lo que sea. Y en este caso, gran parte del capital invertido se perdió, pero también gran parte se invirtió en una red troncal de muy alto rendimiento para Internet, y una gran cantidad de software que funciona, y bases de datos y estructura de servidor. Todo eso ha permitido lo que tenemos hoy, que ha cambiado todas nuestras vidas ... eso es lo que construyó toda esta manía especulativa. [sesenta y cinco]
Ver también
- Portal de internet
- Portal de economía
- Portal de la década de 1990
Referencias
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Otras lecturas
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