La asignación táctica global de activos , o GTAA, es una estrategia de inversión de arriba hacia abajo que intenta explotar los precios erróneos a corto plazo entre un conjunto global de activos. La estrategia se centra en los movimientos generales del mercado más que en el rendimiento de valores individuales. [1]
Fondos de cobertura y asignación de activos
Se cree que GTAA se deriva y comparte algunas características de los fondos de cobertura macro globales y la asignación táctica de activos (TAA). Los fondos de cobertura macroeconómicos globales, como GTAA, buscan sacar provecho de tomar posiciones en los principales mercados de renta variable , bonos o divisas del mundo. Sin embargo, los dos difieren en el hecho de que la macro global se ha caracterizado por grandes apuestas no diversificadas, mientras que las estrategias modernas de GTAA generalmente están bien diversificadas y operan con controles de riesgo. [ cita requerida ] Las decisiones de TAA tomadas por los administradores de fondos de múltiples activos, como las decisiones de GTAA, están destinadas a mejorar los resultados de inversión sobreponderando y subponderando las clases de activos en función de su rendimiento esperado durante períodos de tiempo relativamente cortos (generalmente de 3 a 6 meses). Mientras que TAA, dentro de los fondos de activos múltiples, está restringido a las clases de activos contenidas en la asignación de activos estratégicos del fondo, las estrategias de GTAA disfrutan del privilegio de acceder a un conjunto de oportunidades más amplio.
Estrategias
El moderno programa de asignación de activos tácticos globales se compone de dos estrategias separadas: reequilibrio estratégico y superposición. El elemento de reequilibrio estratégico del programa GTAA está diseñado para eliminar cualquier riesgo de asignación de activos no intencional que pueda ser causado por varios factores, que incluyen: riesgo de deriva, que ocurre cuando el valor de las tenencias de la cartera subyacente se aleja del punto de referencia estratégico debido a diferencias en la clase de activos. rendimientos, debido a cambios en la valoración de activos, tenencias de efectivo, desviaciones de moneda de la selección de acciones , desviaciones involuntarias de países dentro de las carteras de acciones / bonos subyacentes, administrador de transiciones de referencia y contribuciones y reembolsos de la cartera. [1] El elemento de superposición del programa GTAA está diseñado para capturar el exceso de rendimiento a través de posiciones intencionales, oportunistas, largas y cortas en clases de activos y países. Se puede considerar que la estrategia GTAA toma dos tipos principales de decisiones: el primer tipo es el momento de la clase de activos, que incluye acciones frente a bonos frente a efectivo, acciones de pequeña capitalización frente a acciones de gran capitalización, acciones de valor frente a acciones de crecimiento, emergentes frente a acciones y bonos desarrollados, etc. Este tipo de toma de decisiones a menudo se denomina TAA. El segundo tipo de decisión se conoce como decisiones de país o sector dentro de las clases de activos, incluida la selección de países en renta variable desarrollada y emergente, así como en los mercados de divisas y de renta fija. Estas son las decisiones de valor relativo global que dan significado a la "G" en GTAA y distinguen la estrategia de la sincronización del mercado tradicional .
Portafolios
Es bien sabido que muchas carteras de inversiones institucionales siguen dominadas por el riesgo de renta variable y tipos de interés, y que estas asignaciones tienden a permanecer inmóviles independientemente de las condiciones del mercado. Por lo tanto, existe una razón para establecer una cartera de fuentes alfa alternativas , y GTAA lo representa, por innumerables razones: las diferencias de desempeño entre las clases de activos son con frecuencia sustanciales, los instrumentos derivados utilizados en GTAA son, en su mayor parte, altamente líquidos y los costos de transacción son bajos. El volumen de activos administrados con un enfoque en el desempeño relativo de las clases de activos es bajo en comparación con el que se enfoca en encontrar oportunidades dentro de las clases de activos, y se pueden identificar varios gerentes con equipos, procesos y antecedentes muy impresionantes. Además, el análisis y la toma de decisiones involucrados en GTAA se enfocan en comparaciones entre mercados que demuestran ser diferentes de la comparación de valores dentro de mercados dados. En consecuencia, GTAA debería ser un buen diversificador, particularmente dentro de una cartera alfa.
Las estrategias de GTAA brindan a los inversionistas una serie de exposiciones que de otro modo no prevalecerían en sus carteras. La gestión de estas exposiciones brinda una oportunidad para la generación de rendimientos que comparten correlaciones bajas con otras fuentes de rendimiento activo, y también se puede esperar que conduzcan a un valor agregado más confiable.
Referencias
- ^ a b ¿Qué es la asignación táctica global de activos? , por Ralph Frank, Mercer (12 de abril de 2007)