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Este artículo trata sobre inversiones privadas en capital público o PIPE. Para inversiones en capital privado a través de vehículos que cotizan en bolsa, consulte capital privado que cotiza en bolsa .

Una inversión privada en capital público , a menudo denominada operación PIPE , implica la venta de acciones ordinarias que cotizan en bolsa o alguna forma de acciones preferentes o valores convertibles a inversores privados . Es una asignación de acciones en una empresa pública no a través de una oferta pública en una bolsa de valores. Las ofertas de PIPE son parte del mercado primario . En los EE. UU., Una oferta de PIPE puede registrarse con la Comisión de Bolsa y Valores en una declaración de registro o puede completarse como una colocación privada no registrada..

PIPE market [ editar ]

El atractivo de las transacciones PIPE ha aumentado y disminuido desde finales de la década de 1990. [ cita requerida ] Para los inversores de capital privado, los PIPE tienden a volverse cada vez más atractivos en los mercados donde las inversiones de control son más difíciles de ejecutar. Generalmente, las empresas se ven obligadas a buscar PIPE cuando los mercados de capitales no están dispuestos a proporcionar financiación y no existen alternativas tradicionales del mercado de valores para ese emisor en particular.

Según una investigación de mercado en los EE. UU., Se han cerrado 980 transacciones por un total de $ 88,3 mil millones en ingresos brutos durante los nueve meses que terminaron el 30 de septiembre de 2008, lo que puso al mercado en camino para otro año récord. [1] Esto se compara con 1106 acuerdos de este tipo en 2000, recaudando $ 24,3 mil millones y 1,301 acuerdos de PIPE en los EE. UU. Recaudando un total de $ 20 mil millones en 2005. En años recientes, los principales bancos de inversión de Wall Street se han involucrado cada vez más en el mercado de PIPE agentes.

A través de la aceleración de la crisis crediticia en septiembre de 2008, las transacciones PIPE proporcionaron un acceso rápido al capital a un costo de transacción razonable para las empresas que de otro modo no hubieran podido acceder a los mercados de valores públicos. Recientemente, muchos fondos de cobertura se han alejado de invertir en inversiones ilíquidas restringidas. Algunos inversores, incluido Warren Buffett, encontraron atractivos los PIPE porque podían comprar acciones o valores vinculados a la renta variable con un descuento del precio del mercado público y porque le había brindado al inversor la oportunidad de adquirir una posición considerable a un precio fijo o variable en lugar de presionar el precio de una acción más alto a través de sus propias compras en el mercado abierto.

Los inversores existentes tienden a tener reacciones encontradas a las ofertas de PIPE, ya que el PIPE suele ser altamente diluyente y destructivo para la base de accionistas existente. Dependiendo de los términos de la transacción, un PIPE puede diluir la propiedad de capital de los accionistas existentes, particularmente si el vendedor ha acordado brindar a los inversionistas protecciones contra la baja de los precios de mercado (una espiral de muerte), lo que puede llevar a la emisión de más acciones para los inversores de PIPE por no más dinero. [2]

La SEC ha perseguido ciertas inversiones de PIPE (principalmente que involucran fondos de cobertura) por violar las leyes federales de valores de EE. UU. La controversia ha involucrado en gran medida a los fondos de cobertura que utilizan valores PIPE para cubrir acciones que el fondo puso en corto antes de la oferta de PIPE. En estos casos, la SEC ha demostrado que el fondo conocía la próxima oferta (en la que estaría involucrado) antes de vender acciones en corto. [3]

Tuberías y fusiones y adquisiciones [ editar ]

Muchas fusiones inversas van acompañadas de una transacción PIPE simultánea, que normalmente es realizada por empresas públicas más pequeñas . Las acciones se venden con un ligero descuento sobre el precio del mercado público, y la empresa normalmente acepta hacer todo lo posible para registrar la reventa de esos mismos valores en beneficio del comprador.

Reglamento [ editar ]

El entorno regulatorio en ciertos países, incluidos los Estados Unidos, Australia, Canadá y el Reino Unido, se está adaptando a las transacciones PIPE. Sin embargo, en ciertas áreas, existen preferencias declaradas por cuestiones de derechos , que permiten a los accionistas existentes una oportunidad de invertir antes de que la empresa busque capital externo. En estas jurisdicciones, una vez que una empresa ha completado una oferta de derechos, puede realizar una transacción PIPE.

Ver también [ editar ]

Referencias [ editar ]

  1. ^ PlacementTracker publica tablas de la liga de mercado de PIPE.
  2. ^ Lerner, Leib M. (2003). "Divulgación de tuberías tóxicas: por qué la SEC puede y debe ampliar los requisitos de información que rodean las inversiones privadas en acciones públicas". El abogado comercial . 58 (2): 655–688. doi : 10.2307 / 40688136 . JSTOR  40688136 .
  3. ^ SEC v. Langley Partners, LP, et al., Acción civil n. ° 1: 06CV00467 (JDB) (DDC)
  • Norris, Floyd. " Una herramienta financiera preocupante para empresas en problemas ". New York Times , 15 de marzo de 2006
  • Atlas, Riva D. " Cuando lo privado se mezcla con lo público, una técnica de financiamiento se hace más popular y también genera inquietudes ". New York Times , 5 de junio de 2004
  • GRETCHEN MORGENSON y JENNY ANDERSON " Secrets in the Pipeline ". New York Times , 13 de agosto de 2006

Lectura adicional [ editar ]

  • Dresner, Steven; E. Kurt Kim (2009), The Issuer's Guide to PIPE: New Markets, Deal Structures, and Global Opportunities for Private Investments in Public Equity , Princeton, Nueva Jersey: Bloomberg Press, p. 352, ISBN 978-1576603444
  • Sjostrom, Jr., William K. (2007), "PIPEs", Entrepreneurial Business Law Journal , 2 , SSRN  992467
  • Majoros, Jr., George L. (2001), "El desarrollo de" PIPEs "en el mercado actual de capital privado", Case W. Res. , 493 , SSRN  992467
  • Lerner, Leib M. (febrero de 2003), "Divulgación de PIPEs tóxicas: por qué la SEC puede y debe ampliar los requisitos de información que rodean las inversiones privadas en acciones públicas", The Business Lawyer , 655
  • Morgenson, Gretchen; Jenny Anderson (13 de agosto de 2006), "Secrets in the Pipeline" , New York Times