Robert D. Arnott (nacido el 29 de junio de 1954) es un americano empresario, inversor, editor y escritor que se centra en artículos sobre la inversión cuantitativa .
Robert D. Arnott | |
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Nació | Chicago, IL | 29 de junio de 1954
Nacionalidad | nosotros |
alma mater | Universidad de California en Santa Bárbara |
Carrera científica | |
Campos | Finanzas |
Instituciones | Afiliados de investigación |
Se desempeña como presidente de Research Affiliates, LLC, que asesora sobre más de $ 195 mil millones en activos de inversión, a septiembre de 2018. Está casado y tiene cuatro hijos. Editó el Financial Analysts Journal del CFA Institute de 2002 a 2006, y ha editado tres libros sobre gestión de acciones y asignación táctica de activos . [1] Es coautor del libro The Fundamental Index: A Better Way to Invest , y coeditor de otros tres libros relacionados con la asignación de activos y la inversión en el mercado de valores. [2]
Arnott también se ha desempeñado como profesor visitante de finanzas en la UCLA Anderson School of Management , en el consejo editorial del Journal of Portfolio Management , el consejo asesor de productos de la Bolsa Mercantil de Chicago y la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago . [1] Anteriormente se desempeñó como presidente de First Quadrant, LP, como estratega de acciones globales en Salomon (ahora Salomon Smith Barney ), presidente de TSA Capital Management (ahora TSA / Analytic) y como vicepresidente de Boston Company . [3]
Arnott ha recibido siete [4] Graham and Dodd Scrolls and Awards, otorgados anualmente por el CFA Institute a los mejores artículos del año, y ha recibido tres premios Bernstein-Fabozzi / Jacobs-Levy del Journal of Portfolio Management and Institutional Investor . [5]
Educación
Arnott se graduó summa cum laude de UCSB en 1977 con una licenciatura en economía, matemáticas aplicadas e informática. [3] [6] Mientras era estudiante de secundaria en 1970, asistió al Programa de Ciencias de Verano . [7]
Escritura
Arnott ha publicado más de 100 artículos académicos en revistas especializadas. [3] Los temas de estos documentos incluyen los siguientes: retornos de fondos mutuos, prima de riesgo de acciones, asignación táctica de activos e inversiones alternativas en índices.
- 2000, "Reflexiones sobre la gestión de inversiones", con Andrew L. Berkin y Jia Ye. Este documento argumentó que no solo el 75% de los fondos mutuos de acciones administrados activamente obtuvieron un desempeño inferior al Vanguard S&P 500 Index Fund, sino que, después de tener en cuenta los impuestos, 66 de los 71 fondos mutuos de la muestra obtuvieron un rendimiento inferior. Un estudio posterior que analizó la década de 1990 encontró que 322 de los 355 fondos mutuos de la muestra obtuvieron un rendimiento inferior al del Vanguard S&P 500 Index Fund después de impuestos. [8]
- 2002, "¿Qué prima de riesgo es 'normal'?" con Peter Bernstein. En este documento se argumentó que gran parte de los rendimientos anteriores del mercado de valores habían provenido de la expansión de la relación precio-ganancias y los rendimientos de los dividendos, el primero de los cuales es insostenible y el segundo históricamente bajo. Por lo tanto, los rendimientos del mercado de valores serán más bajos a largo plazo de lo que han sido históricamente. [9] Arnott y Bernstein fueron galardonados con el premio Graham and Dodd por la excelencia en la redacción financiera de este artículo. [10]
- 2003, "¡Sorpresa! Mayores dividendos = mayor crecimiento de las ganancias", con Cliff Asness . Este documento afirmaba que, contra la teoría tradicional, cuanto más pagaba una empresa pública en dividendos, mayores crecían las ganancias de la empresa . Los resultados fueron estadísticamente significativos y sólidos con respecto al período de tiempo y después de controlar la relación inversión - PIB , el rendimiento de las ganancias y la pendiente de la curva de rendimiento . [11]
- 2005, "Indexación fundamental" con Jason Hsu y Philip Moore. Este documento introdujo la idea de ponderar los índices por fundamentos en lugar de capitalización , indicando que los índices ponderados por fundamentos tienden a superar a los índices ponderados por capitalización con volatilidad similar . [12] Este artículo fue galardonado con el premio William F. Sharpe por trabajos de investigación relacionados con el mejor índice. Los índices de base fundamental de Research Affiliates ganaron el premio al índice de referencia más innovador. [13]
- 2008, El índice fundamental: una mejor manera de invertir . Este libro, publicado por Wiley Press y en coautoría con Jason Hsu y John West, examina en detalle cómo el enfoque del Índice Fundamental para invertir puede superar el arrastre del rendimiento estructural creado por las estrategias tradicionales de índices ponderados por capitalización.
- 2009, "El valor clarividente y el efecto del valor" [14] con Feifei Li y Katy Sherrerd. Usando el prisma del "valor clarividente", el valor presente neto de todos los flujos de efectivo futuros de una inversión, que solo se conoce mucho después de los hechos para las acciones en décadas pasadas, este documento y el documento posterior relacionado demuestran que el mercado hace un Excelente trabajo para diferenciar qué acciones merecen múltiplos de valoración de primas, pero luego paga demasiado por ellas. Seleccionado como artículo principal en el Journal of Portfolio Management de la primavera de 2009 .
- 2012, "Cambios demográficos, mercados financieros y economía" [15] con Denis Chaves. Este documento, que abarca sesenta años de datos en dos docenas de economías, demuestra que la demografía juega un papel muy importante en la configuración del crecimiento del PIB y los rendimientos del mercado de capitales. Sugiere firmemente que el mundo desarrollado debería prepararse para un crecimiento más lento del PIB en los próximos años y una rentabilidad más suave de las acciones y los bonos en la década de 2020 y más allá. Este artículo fue seleccionado como artículo principal para la edición de enero / febrero de 2012 del Financial Analysts Journal y ganó un Graham and Dodd Scroll.
- 2013, "El alfa sorprendente del mono de Malkiel y las estrategias al revés" [16] con Jason Hsu, Vitali Kalesnik y Phil Tindall. Este documento documenta que muchas de las estrategias populares llamadas "beta inteligente" funcionan igual de bien, si no mejor, cuando se les da la vuelta, con sus participaciones más pequeñas y más grandes invertidas. Al hacerlo, el documento demuestra que la clave del éxito de estas estrategias no es el método publicitado de la estrategia, sino el mero acto de romper el vínculo entre el precio de una acción y su peso en la cartera. Este artículo fue uno de los tres ganadores de un premio Bernstein-Fabozzi / Jacobs-Levy, como uno de los mejores artículos en 2013 en el Journal of Portfolio Management .
Research Affiliates, LLC
En 2002, Arnott fundó Research Affiliates, una empresa de gestión de inversiones con sede en Newport Beach, California . Al 30 de septiembre de 2018, alrededor de $ 195 mil millones en activos se administran en todo el mundo utilizando estrategias de inversión desarrolladas por Research Affiliates. [17] La empresa ha estado involucrada con índices de base fundamental desde mediados de 2004 y ha trabajado con el Grupo FTSE para crear índices basados en esta metodología. [18]
El 8 de enero de 2006, Research Affiliates vendió una participación minoritaria en la empresa a Nomura Asset Management . [19]
En noviembre de 2009, Research Affiliates recibió una patente por su metodología de índices que selecciona y pondera los valores utilizando medidas fundamentales del tamaño de la empresa. Laise, Eleanor (18 de noviembre de 2009). "Patente de indexación para probar firmas de fondos" . El Wall Street Journal .
Contribuciones políticas
Arnott ha donado $ 750,000 para apoyar al Club for Growth , un grupo conservador anti-impuestos. Arnott se considera un libertario y se opone a la Ley de Protección al Paciente y Atención Médica Asequible . [20] En 2015, Arnott donaron $ 100,000 a la libertad de América del PAC, un comité de acción política formado en apoyo de Rand Paul 's oferta presidencial 2016 . [21]
Publicaciones
- "¿Su alfa es lo suficientemente grande para cubrir sus impuestos? Una retrospectiva de un cuarto de siglo" con Vitali Kalesnik y Trevor Schuesler, Journal of Portfolio Management , primavera de 2018
- "Obstaculizado por los puntos de referencia" con Mike Aked, Omid Shakernia y Jonathan Treussard, Journal of Portfolio Management , diciembre de 2017
- "King of the Mountain: The Shiller P / E y las condiciones macroeconómicas" con Denis B. Chaves y Tzee-Man Chow, Journal of Portfolio Management , otoño de 2017. Ganador del premio Bernstein-Fabozzi / Jacobs-Levy en 2017
- "Condiciones laborales y desempeño futuro del mercado de capitales" con Feifei Li y Xi Liu, Journal of Portfolio Management , otoño de 2016
- "El mito de la riqueza dinástica: los ricos se empobrecen" con Lillian Wu y William J. Bernstein, Cato Journal , octubre de 2015.
- "Rip Van Winkle Indexing" con Vitali Kalesnik y Noah Beck, Journal of Portfolio Management , agosto de 2015.
- "¿Adónde van los bonos después del dividendo demográfico?" Actas de la conferencia del CFA Institute Quarterly , marzo de 2015.
- "Getting Smarter About Commodities" con Denis Chaves, Jodie Gunzberg, Jason Hsu y Peter Tsui, Journal of Indexes , noviembre / diciembre de 2014.
- "The Glidepath Illusion ... And Potential Solutions" con Katrina Sherrerd y Lilian Wu, Journal of Retirement , otoño de 2013. Seleccionado como artículo principal
- "A New 'New Normal' in Demography and Economic Growth" with Denis Chaves ", Journal of Indexes , septiembre / octubre de 2013.
- "The Surprising Alpha from Malkiel's Monkey and Upside-Down Strategies" con Jason Hsu, Vitali Kalesnik y Phil Tindall, Journal of Portfolio Management , verano de 2013. Ganador del premio Bernstein-Fabozzi / Jacobs-Levy en 2013
- "Tasas de descuento clarividentes", con Katy Sherrerd y Geoff Wilson, Journal of Portfolio Management , primavera de 2013.
- "La maldición del ganador: ¿demasiado grande para tener éxito?" con Lillian Wu, European Financial Review , invierno de 2013, seleccionado como artículo principal .
- "La maldición del ganador: ¿demasiado grande para tener éxito?" con Lillian Wu, Journal of Indexes , noviembre / diciembre de 2012.
- "Rebalancing and the Value Effect" con Denis Chaves, Journal of Portfolio Management , otoño de 2012.
- "Cambios demográficos, mercados financieros y economía" con Denis Chaves, Financial Analysts Journal , enero / febrero de 2012. Seleccionado como artículo principal . Ganador de Graham y Dodd Scroll de 2012 .
- "Mejor Beta Explicado: Desmitificando Estrategias Alternativas de Índice de Renta Variable" Journal of Index Investing , verano de 2011.
- "Sesgo de selección: la forma en que un índice elige las acciones realmente marca la diferencia" con Li-Lan Kuo. Journal of Indexes , julio / agosto de 2011
- "¿Su Alfa es lo suficientemente grande para cubrir sus impuestos? Revisada" con Andrew Berkin y Paul Bouchey. Investments and Wealth Monitor , enero / febrero de 2011. Seleccionado como artículo principal
- "Debt be not Proud: Getting Down to the Fundamentals of Sovereign Debt" Journal of Indexes , noviembre / diciembre de 2010. Seleccionado como artículo principal
- "Cómo las UMA pueden ayudar a limitar su pestaña de impuestos" con Brian Langstraat. Investment News , junio de 2010.
- "Aplicación de la indexación indiferente a la valoración a la renta fija" con Jason Hsu, Feifei Li y Shane Shepherd. Journal of Portfolio Management , primavera de 2010.
- "Beyond Cap Weight: The Search for Efficient Beta" con Vitali Kalesnik, Paul Moghtader y Craig Scholl, Journal of Indexes , enero / febrero de 2010.
- "¿El ruido crea los efectos de tamaño y valor?" Con Jason Hsu, Jun Liu y Harry Markowitz. Borrador, pendiente de publicación.
- "Aplicación de la indexación indiferente a la valoración a la renta fija" con Jason Hsu, Feifei Li y Shane Shepherd. Journal of Portfolio Management , primavera de 2010.
- "Illusions and Delusions" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , noviembre / diciembre de 2006.
- "Valor clarividente y el ciclo de crecimiento / valor" con Feifei Li y Katy Sherrerd, Journal of Portfolio Management , verano de 2009.
- "El valor clarividente y el efecto del valor" con Feifei Li y Katy Sherrerd, 'Journal of Portfolio Management , primavera de 2009. Seleccionado como artículo principal .
- "Bonds: ¿Por qué molestarse?" Journal of Indexes , mayo / junio de 2009. Seleccionado como artículo principal .
- "Ruido, CAPM y los efectos de tamaño y valor" con Jason Hsu, Journal of Investment Management , primer trimestre de 2008.
- "¿Qué es la riqueza?" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , septiembre / octubre de 2006.
- "Índices fundamentales: aplicaciones actuales y futuras" con John West, Guía de ETF del quinto aniversario para inversores institucionales , otoño de 2006.
- "Expectations Shortfall" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , julio / agosto de 2006.
- "Implementation Shortfall" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , mayo / junio de 2006.
- "The Fiduciary Time Line: Implications for Asset Allocation" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , marzo / abril de 2006.
- "The Pension Problem: On Demographic Time Bombs and Odious Debt" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , noviembre / diciembre de 2005.
- Rincón del editor "Disentangling Size and Value", Financial Analysts Journal , septiembre / octubre de 2005.
- "Tarifas de desempeño: lo bueno, lo malo y lo (ocasionalmente) feo", Editor's Corner, Financial Analysts Journal , julio / agosto de 2005.
- "¿Qué costo 'ruido'?" Rincón del editor, Financial Analysts Journal , marzo / abril de 2005.
- "Indexación fundamental" con Jason Hsu y Phil Moore, Financial Analysts Journal , marzo / abril de 2005.
- "¿A dónde va la teoría de las finanzas?" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , enero / febrero de 2005.
- "¿Podemos cumplir nuestras promesas?" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , noviembre / diciembre de 2004.
- Rincón del editor "The Policy Portfolio Problem", Financial Analysts Journal , julio / agosto de 2004.
- "¿Nos jubilaremos más tarde y será más pobre?", Con Anne Casscells, Journal of Investing , verano de 2004.
- "Cegados por la teoría: cómo la teoría financiera nos lleva por mal camino" Journal of Portfolio Management, edición del trigésimo aniversario, verano de 2004.
- Rincón del editor "Ética y consecuencias no intencionales", Financial Analysts Journal , mayo / junio de 2004.
- "The Meaning of a Slender Risk Premium", Editor's Corner, Financial Analysts Journal , marzo / abril de 2004.
- "¿Nuestra industria es intelectualmente perezosa?" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , enero / febrero de 2004.
- "¿Quién está cuidando la tienda?" Rincón del editor, Financial Analysts Journal , noviembre / diciembre de 2003.
- Rincón del editor "The Mystery of TIPS", Financial Analysts Journal , septiembre / octubre de 2003.
- "Crecimiento de las ganancias: la dilución del dos por ciento" con Bill Bernstein, Financial Analysts Journal , septiembre / octubre de 2003.
- Rincón del editor "Gestión de inversiones a largo plazo", Financial Analysts Journal , julio / agosto de 2003.
- "Dividends and the Three Dwarfs" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , mayo / junio de 2003.
- "Demografía y rentabilidad del mercado de capitales" con Anne Casscells, Financial Analysts Journal , marzo / abril de 2003.
- "¿Qué es lo que importa el riesgo? ¡Una convocatoria de artículos!" Rincón del editor, Financial Analysts Journal , marzo / abril de 2003.
- "¡Sorpresa! Mayores dividendos = mayor crecimiento de ganancias" con Clifford S. Asness, Financial Analysts Journal , enero / febrero de 2003. 49. "Dividends and Dividend Taxation" Editor's Corner, Financial Analysts Journal , enero / febrero de 2003.
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- "¿Qué ha logrado el MPT: qué riesgos obtienen recompensas?" Journal of Portfolio Management , otoño de 1983. Seleccionado como artículo principal. Capítulo en Temas seleccionados en Gestión de Inversiones, Inversor Institucional, 1988.
- "Análisis de conglomerados y co-movimiento del precio de las acciones" Financial Analysts Journal , noviembre / diciembre de 1980. Lectura obligatoria para el examen CFA Nivel III .
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Referencias
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enlaces externos
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