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Señoreaje / s eɪ n j ər ɪ del dʒ / , también escrito señoreaje o seigneurage (del francés antiguo seigneuriage , "derecho del señor ( señor ) a acuñar moneda"), es la diferencia entre el valor del dinero y el costo de producirlo y distribuirlo. El término se puede aplicar de dos formas:

  • El señoreaje derivado de la especie ( monedas de metal ) es un impuesto que se suma al costo total de una moneda (contenido de metal y costos de producción) que tuvo que pagar un cliente de la ceca y que fue enviada al soberano de la región política. [1]
  • El señoreaje derivado de las notas es más indirecto; es la diferencia entre los intereses devengados por los valores adquiridos a cambio de billetes y el costo de producir y distribuir los billetes. [2]

El "señoreaje monetario" es cuando un banco central intercambia valores emitidos por soberanos por billetes recién impresos, lo que permite al soberano "tomar prestado" sin necesidad de reembolsar. [3] El señoreaje monetario es un ingreso soberano obtenido a través de la monetización rutinaria de la deuda , incluida la expansión de la oferta monetaria durante el crecimiento del PIB y el cumplimiento de las metas anuales de inflación. [3]

El señoreaje puede ser una fuente conveniente de ingresos para un gobierno. Al proporcionar al gobierno un mayor poder adquisitivo a expensas del poder adquisitivo público, impone al público lo que se conoce metafóricamente como un impuesto inflacionario.

Ejemplos

El señoreaje es el rendimiento positivo, o arrastre , de los billetes y monedas emitidos (dinero en circulación). La demora , lo contrario, es el costo de mantener la moneda.

Un ejemplo de un intercambio de oro por "papel" en el que no se produce señoreaje es cuando una persona tiene una onza de oro, lo cambia por un certificado de oro emitido por el gobierno (que prevé la redención en una onza de oro), mantiene ese certificado por un año, y lo redime en oro. Esa persona comenzó con y termina con exactamente una onza de oro.

En otro escenario, en lugar de emitir certificados de oro, un gobierno convierte el oro en una moneda no basada en el patrón oro a la tasa de mercado mediante la impresión de billetes de papel. Una persona cambia una onza de oro por su valor en moneda , conserva la moneda durante un año y la cambia por una cantidad de oro al nuevo valor de mercado. Si el valor de la moneda en relación con el oro ha cambiado en el ínterin, el segundo intercambio producirá más (o menos) que una onza de oro (asumiendo que el valor o el poder adquisitivo, de una onza de oro permanece constante durante todo el año). Si el valor de la moneda en relación con el oro ha disminuido, la persona recibe menos de una onza de oro y se produjo señoreaje. Si el valor de la moneda en relación con el oro ha aumentado, la persona recibe más de una onza de oro; señoreaje no se produjo.

Señorío ordinario

Normalmente, el señoreaje es un préstamo sin intereses (de oro, por ejemplo) al emisor de la moneda o el billete. Cuando la moneda se gasta, el emisor la vuelve a comprar a su valor nominal, equilibrando los ingresos recibidos cuando se puso en circulación sin ningún monto adicional por el valor de interés de lo que recibió el emisor.

Históricamente, el señoreaje era la ganancia resultante de la producción de monedas. La plata y el oro se mezclaron con metales básicos para hacer monedas duraderas. La libra esterlina británica tenía un 92,5 por ciento de plata; el metal base agregado (y la plata pura retenida por la casa de la moneda del gobierno) era, menos costos, la ganancia: el señoreaje. Antes de 1933, las monedas de oro de los Estados Unidos eran 90 por ciento de oro y 10 por ciento de cobre. Para compensar la falta de oro, las monedas estaban sobrecargadas. Un águila americana de oro de una onza tendrá tanta aleación como sea necesario para contener un total de una onza de oro (que será más de una onza). El señoreaje se gana vendiendo las monedas por encima del valor de fusión a cambio de garantizar el peso de la moneda.

Según las reglas que rigen las operaciones monetarias de los principales bancos centrales (incluida la Reserva Federal ), el señoreaje de los billetes es el pago de intereses que reciben los bancos centrales sobre la cantidad total de moneda emitida. Por lo general, esto toma la forma de pagos de intereses sobre los bonos del tesoro comprados por los bancos centrales, lo que pone más dólares en circulación. Si la moneda se recauda o se saca de circulación permanentemente, la moneda nunca se devuelve al banco central; el emisor de la moneda mantiene la ganancia por señoreaje al no tener que recomprar moneda gastada a su valor nominal.

Limitaciones de solvencia de los bancos centrales

La restricción de solvencia de un banco central estándar requiere que el valor actual descontado de sus pasivos no monetarios netos (separados de los pasivos monetarios acumulados a través de intentos de señoreaje) sea cero o negativo a largo plazo. Sus pasivos monetarios son pasivos nominativos únicamente, ya que son irredimibles. El poseedor del dinero base no puede insistir en el canje de una cantidad determinada por otra que no sea la misma cantidad de sí mismo, a menos que el poseedor del dinero base sea otro banco central que reclame el valor de su préstamo original sin intereses.

El señoreaje como impuesto

Los economistas consideran el señoreaje como una forma de impuesto inflacionario que devuelve recursos al emisor de la moneda. Emitir nueva moneda, en lugar de recaudar impuestos pagados con dinero existente, se considera un impuesto sobre los tenedores de moneda existente. [4] La inflación de la oferta monetaria provoca una subida generalizada de los precios, debido al reducido poder adquisitivo de la moneda.

Esta es una razón ofrecida en apoyo de la banca libre , un patrón oro o plata , o (como mínimo) la reducción del control político de los bancos centrales, que luego podrían asegurar la estabilidad de la moneda controlando la expansión monetaria (limitando la inflación). Los defensores del dinero duro argumentan que los bancos centrales no han logrado una moneda estable. Los economistas ortodoxos responden que la deflación es difícil de controlar una vez que se establece, y sus efectos son más dañinos que la inflación modesta y constante.

Los bancos (o gobiernos) que dependen en gran medida del señoreaje y las fuentes de ingresos de reserva fraccionaria pueden encontrarlos contraproducentes. [5] Las expectativas racionales de inflación toman en cuenta la estrategia de señoreaje de un banco, y las expectativas inflacionarias pueden mantener una inflación alta. En lugar de acumular señoreaje con dinero fiduciario y crédito, la mayoría de los gobiernos optan por recaudar ingresos principalmente a través de impuestos formales y otros medios.

Uso contemporáneo

El 50 cuartos del estado serie de cuartos (monedas de 25 centavos) comenzó en 1999. El gobierno de Estados Unidos cree que muchas personas, la recogida de cada nuevo trimestre, ya que salió de la menta de Estados Unidos , eliminaría las monedas de la circulación. [6] Cada conjunto completo de barrios (los 50 estados, los cinco territorios estadounidenses habitados y el Distrito de Columbia ) tiene un valor de $ 14,00. Dado que a la casa de la moneda le cuesta alrededor de cinco centavos producir una moneda de veinticinco centavos, el gobierno obtenía ganancias cuando alguien recolectaba una moneda. [7] El Departamento del Tesoro estima que ganó alrededor de $ 6.3 mil millones en señoreaje de los trimestres durante el programa.[8]

Las casas de moneda nacionales de algunos países informan la cantidad de señoreaje proporcionado a sus gobiernos; la Royal Canadian Mint informó que en 2006 generó $ 93 millones en señoreaje para el gobierno de Canadá . [9] El gobierno de Estados Unidos, el mayor beneficiario del señoreaje, ganó alrededor de $ 25 mil millones en 2000. [10] Solo para monedas, el Tesoro de Estados Unidos recibió 45 centavos por dólar emitido en señoreaje para el año fiscal 2011. [11]

Ocasionalmente, los bancos centrales han emitido cantidades limitadas de billetes de banco de mayor valor en denominaciones inusuales para su recolección; la denominación generalmente coincidirá con un aniversario de importancia nacional. El señoreaje potencial de tales impresiones ha sido limitado, ya que la denominación inusual dificulta la circulación de los billetes y solo un número relativamente pequeño de personas recolecta billetes de mayor valor.

Según se informa, más de la mitad de los ingresos del gobierno de Zimbabwe en 2008 fueron señoreaje. [12] El país ha experimentado una hiperinflación , con una tasa anualizada de alrededor del 24.000 por ciento en julio de 2008 (los precios se duplican cada 46 días). [13]

Circulación internacional

La circulación internacional de billetes es una forma rentable de señoreaje. Aunque el costo de imprimir billetes es mínimo, la entidad extranjera debe proporcionar bienes y servicios al valor nominal del billete. El billete se retiene como depósito de valor , ya que la entidad lo valora más que la moneda local. La circulación extranjera generalmente involucra billetes de gran valor y puede utilizarse para transacciones privadas (algunas de las cuales son ilegales ).

La moneda estadounidense ha estado circulando a nivel mundial durante la mayor parte del siglo XX, y la cantidad de moneda en circulación aumentó varias veces durante la Segunda Guerra Mundial . La impresión a gran escala del billete de cien dólares de los Estados Unidos comenzó cuando la Unión Soviética se disolvió en 1991; la producción se cuadruplicó, con la impresión del primer billón de dólares del billete. A fines de 2008, la moneda estadounidense en circulación pública ascendía a $ 824 mil millones y el 76 por ciento de la oferta monetaria estaba en forma de billetes de $ 100 (veinte billetes de $ 100 por ciudadano estadounidense). [14] La cantidad de moneda estadounidense que circula en el exterior es controvertida. Según Porter y Judson, [15] del 53 al 67 por ciento estaba en el extranjero a mediados de la década de 1990. Feige[16] estima que alrededor del 40 por ciento está en el extranjero. En una publicación de la Reserva Federal de Nueva York, Goldberg [17] escribe que "alrededor del 65 por ciento ($ 580 mil millones) de todos los billetes están en circulación fuera del país". Estas cifras se contradicen en gran medida con las estadísticas de flujo de fondos de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, [18] [19] que indican que 313.000 millones de dólares (36,7 por ciento) de la moneda estadounidense se mantenían en el extranjero a finales de marzo de 2009. Feige calcula que desde 1964, "Las ganancias acumuladas por señoreaje de los Estados Unidos en virtud de la moneda en poder de extranjeros ascendieron a $ 167 a $ 185 mil millones y durante las últimas dos décadas los ingresos por señoreaje de extranjeros han promediado entre $ 6 y $ 7 mil millones de dólares por año". [ Esta cita necesita una cita]

El billete de 100 dólares estadounidenses tiene competencia con el billete de 500 € , lo que facilita el transporte de mayores cantidades de dinero. Un millón de dólares en billetes de $ 100 pesa 22 libras (10 kg) y es difícil llevar tanto dinero sin un maletín y seguridad física. La misma cantidad en billetes de 500 € pesaría menos de tres libras (1,4 kg), que podrían dispersarse en la ropa y el equipaje sin llamar la atención ni alertar a los dispositivos de seguridad. En las operaciones ilegales, el transporte de moneda es logísticamente más difícil que el de cocaína por su tamaño y peso, y la facilidad para transportar sus billetes hace que el euro sea atractivo para los cárteles de la droga latinoamericanos. [20]

El billete de 1.000 francos suizos , con un valor ligeramente superior a los 1.000 dólares, es probablemente el único otro billete en circulación fuera de su país de origen. Sin embargo, no tiene una ventaja significativa sobre el billete de 500 € para los no suizos; hay 20 veces más billetes de 500 € en circulación, y son más reconocidos. Como moneda de reserva , constituye aproximadamente el 0,1% de la composición monetaria de las reservas oficiales de divisas. [ cita requerida ]

Los gobiernos varían en su emisión de billetes grandes; en agosto de 2009, el número del P. 1.000 billetes en circulación triplicaban la población de Suiza . A modo de comparación, el número de billetes de 50 libras en circulación es un poco menos de tres veces la población del Reino Unido; el FR. El billete de 1.000 francos vale alrededor de £ 600. El gobierno británico ha sido cauteloso con los billetes grandes desde la operación de falsificación Bernhard durante la Segunda Guerra Mundial , que provocó que el Banco de Inglaterra retirara todos los billetes de más de £ 5 de la circulación. El banco no reintrodujo otras denominaciones hasta principios de la década de 1960 (£ 10), 1970 (£ 20) y 20 de marzo de 1981 (£ 50).

Ver también

  • Certificado de oro
  • Certificado de plata
  • Rotura
  • Sustitución de moneda
  • Banca de reserva fraccionaria
  • Banca de reserva total
  • Hiperinflación en Zimbabwe
  • Dinero
  • Monetarismo
  • Flexibilización cuantitativa

Referencias

  1. ^ "Revisión trimestral" (PDF) . Minneapolisfed.org . 1997 . Consultado el 14 de enero de 2019 .
  2. ^ Banco de Canadá (marzo de 2012). "Antecedentes: señoreaje" (PDF) . Consultado el 2 de enero de 2013 .
  3. ^ a b Neumann, Manfred JM "Señorío en los Estados Unidos ¿Cuánto gana el gobierno de los Estados Unidos con la producción de dinero?" (PDF) . Banco de la Reserva Federal de St. Louis . Consultado el 17 de junio de 2014 .
  4. ^ Snowdon, Brian; Vane, Howard R. (11 de abril de 2018). Una enciclopedia de macroeconomía . Edward Elgar. ISBN 9781840643879. Consultado el 11 de abril de 2018 , a través de Google Books.
  5. ^ Tara McIndoe-Calder, hiperinflación en Zimbabwe: shocks de demanda de dinero, señoreaje y ayuda , Banco Central de Irlanda ; Universidad de Dublín - Instituto de Estudios de Integración Internacional, 1 de mayo de 2009
  6. ^ Política de uso de diseño de United States Mint 50 State Quarters® , Usmint.gov, obtenido el 5 de diciembre de 2013
  7. ^ "Preguntas frecuentes" . El programa 50 State Quarters de la Casa de la Moneda de los Estados Unidos . Casa de la Moneda de los Estados Unidos . Archivado desde el original el 13 de julio de 2007 . Consultado el 18 de octubre de 2009 .
  8. ^ "Programa de 50 trimestres estatales ganó $ 6.3 mil millones en señoreaje - Actualización de monedas" . news.coinupdate.com . Consultado el 11 de abril de 2018 .
  9. ^ "Monedas canadienses - circulación, recolección de monedas y juegos de monedas - la Real Casa de la Moneda de Canadá" (PDF) . Mint.ca . Consultado el 11 de abril de 2018 .
  10. ^ "Copia archivada" . Archivado desde el original el 4 de noviembre de 2009 . Consultado el 31 de octubre de 2009 .CS1 maint: copia archivada como título ( enlace )
  11. ^ Tesoro de Estados Unidos de presentación de presupuesto del presidente de la casa de la moneda de Estados Unidos para el año fiscal 2013
  12. ↑ Gerson, Michael (20 de febrero de 2008). "Muriendo silenciosamente en Zimbabwe" . The Washington Post . Consultado el 29 de mayo de 2009 .
  13. ^ "Copia archivada" . Archivado desde el original el 17 de junio de 2014 . Consultado el 10 de enero de 2010 .CS1 maint: copia archivada como título ( enlace )
  14. ^ Edgar L. Feige. " " Nuevas estimaciones de las tenencias de divisas de los Estados Unidos en el extranjero, la economía clandestina y la "brecha fiscal" de próxima aparición en la delincuencia, la ley y el cambio social " . Ideas.repec.org .
  15. ^ Porter y Judson, 1996, RD Porter y RA Judson, La ubicación de la moneda estadounidense: ¿Cuánto hay en el extranjero? Boletín de la Reserva Federal 82 (1996), págs. 883–903
  16. ^ EL Feige (1997). Estimaciones revisadas de la economía sumergida: implicaciones de la moneda estadounidense en el exterior, en O. Lippert y M. Walker (ed.) La economía clandestina: evidencia global de su tamaño e impacto . págs. 151–208.
  17. ^ Goldberg, 2010, LS Goldberg, ¿Está cambiando el papel internacional del dólar? Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Current Issues in Economics and Finance, 16 (1) (2010) págs. 1-7.
  18. ^ "La Fed - Cuentas financieras de los Estados Unidos - Z.1 - Versión actual" . Federalreserve.gov . Consultado el 14 de enero de 2019 .
  19. ^ Edgar L. Feige. " " Nuevas estimaciones de las tenencias de divisas estadounidenses en el extranjero, la economía clandestina y la "brecha fiscal " " . Ideas.repec.org .
  20. ^ "Los cárteles de la droga latinoamericanos encuentran su hogar en África occidental" . CNN . 21 de septiembre de 2009.

Enlaces externos

  • "Una mejor manera de contabilizar el dinero fiduciario en el Banco Central" Por Thomas Colignatus, 31 de diciembre de 2005
  • Creando dinero nuevo: una reforma monetaria para la era de la información , por Joseph Huber y James Robertson
  • Amplia discusión
  • Información sobre señoreaje
  • Soberanía y señoreaje
  • "La tentación del señoreaje del dólar" , por Kosuke Takahashi de Asia Times Online , 23 de enero de 2009.
  • Los billetes de dólar serán reemplazados por monedas - The Royal Mint view Por The Royal Mint, 16 de enero de 2013