El sistema bancario en la sombra es un término para el conjunto de intermediarios financieros no bancarios que brindan servicios similares a los bancos comerciales tradicionales pero fuera de las regulaciones bancarias normales . [1] La frase "banca en la sombra" contiene la connotación peyorativa de usureros clandestinos . Muchos en la industria de servicios financieros encuentran esta frase ofensiva y prefieren el eufemismo "finanzas basadas en el mercado". [2]
Esta definición fue presentada por primera vez por el director ejecutivo de PIMCO (Pacific Investment Management Company), Paul McCulley, en una reunión anual de la FED ( Sistema de la Reserva Federal ) en 2007.
El ex presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Ben Bernanke, proporcionó la siguiente definición en noviembre de 2013:
"La banca en la sombra, como se define habitualmente, comprende un conjunto diverso de instituciones y mercados que, en conjunto, llevan a cabo funciones bancarias tradicionales, pero que lo hacen fuera del sistema tradicional de instituciones de depósito reguladas, o de formas que sólo están ligeramente vinculadas a él. Ejemplos de importantes Los componentes del sistema bancario en la sombra incluyen vehículos de titulización , conductos de papel comercial respaldado por activos [ABCP], fondos del mercado monetario , mercados de acuerdos de recompra , bancos de inversión y compañías hipotecarias " [3]
La banca en la sombra ha ganado en importancia para competir con la banca de depósito tradicional y fue un factor en la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008 y la recesión mundial que siguió . [4] [5] [6]
Descripción general
Paul McCulley, de la empresa de gestión de inversiones PIMCO, acuñó el término "banca en la sombra". [5] A veces se dice que la banca en la sombra incluye entidades como fondos de cobertura , fondos del mercado monetario , vehículos de inversión estructurados (SIV), "fondos de inversión de crédito, fondos negociables en bolsa , fondos de cobertura de crédito , fondos de capital privado , corredores de valores , crédito proveedores de seguros , empresas de titulización y financieras " [7], pero el significado y el alcance de la banca en la sombra se cuestionan en la literatura académica. [5]
Según Hervé Hannoun, director general adjunto del Banco de Pagos Internacionales (BPI), los bancos de inversión y los bancos comerciales pueden realizar gran parte de sus negocios en el sistema bancario en la sombra (SBS), pero la mayoría no se clasifican generalmente como instituciones SBS. . [8] [9] Al menos un experto en regulación financiera ha dicho que las organizaciones bancarias reguladas son los bancos en la sombra más grandes. [10]
Las actividades principales de los bancos de inversión están sujetas a la regulación y el seguimiento de los bancos centrales y otras instituciones gubernamentales, pero ha sido una práctica común que los bancos de inversión realicen muchas de sus transacciones de formas que no aparecen en la contabilidad convencional de sus balances y por lo tanto. no son visibles para los reguladores o inversores poco sofisticados. Por ejemplo, antes de la crisis financiera de 2007-2012 , los bancos de inversión financiaban hipotecas a través de titulizaciones fuera de balance (OBS) (por ejemplo, programas de papel comercial respaldado por activos ) y cobertura de riesgo mediante permutas de incumplimiento crediticio fuera de balance . Antes de la crisis financiera de 2008, los principales bancos de inversión estaban sujetos a una regulación considerablemente menos estricta que los bancos depositarios. En 2008, los bancos de inversión Morgan Stanley y Goldman Sachs se convirtieron en sociedades de cartera de bancos , Merrill Lynch y Bear Stearns fueron adquiridas por sociedades de cartera de bancos y Lehman Brothers se declaró en quiebra , lo que básicamente llevó a los mayores bancos de inversión a la esfera de los depósitos regulados.
El volumen de transacciones en el sistema bancario en la sombra creció dramáticamente después del año 2000. Su crecimiento fue frenado por la crisis de 2008 y por un tiempo disminuyó en tamaño, tanto en los Estados Unidos como en el resto del mundo. [11] [12] En 2007, la Junta de Estabilidad Financiera estimó que el tamaño de la SBS en los EE. UU. Era de alrededor de $ 25 billones , pero para 2011 las estimaciones indicaban una disminución a $ 24 billones. [13] A nivel mundial, un estudio de los 11 sistemas bancarios en la sombra nacionales más grandes encontró que totalizaron $ 50 billones en 2007, cayeron a $ 47 billones en 2008, pero a finales de 2011 habían subido a $ 51 billones, un poco más de su tamaño estimado antes de la crisis. En general, el SBS en todo el mundo totalizó alrededor de $ 60 billones a finales de 2011. [11] En noviembre de 2012, Bloomberg informó en un informe de la Junta de Estabilidad Financiera un aumento del SBS a alrededor de $ 67 billones. [14] No está claro en qué medida las diversas medidas del sistema bancario en la sombra incluyen actividades de bancos regulados, como los préstamos bancarios en el mercado de repos y la emisión de papel comercial respaldado por activos patrocinado por bancos. Los bancos son, con mucho, los mayores emisores de papel comercial en los Estados Unidos, por ejemplo.
Como de 2013[actualizar], la investigación académica ha sugerido que el tamaño real del sistema bancario en la sombra puede haber sido de más de $ 100 billones en 2012. [15] Según la Junta de Estabilidad Financiera, el tamaño de los sectores creció a 100 billones en 2016. [16]
Entidades que componen el sistema
Las instituciones en la sombra no suelen tener licencias bancarias ; no aceptan depósitos como lo haría un banco depositario y, por lo tanto, no están sujetos a las mismas regulaciones. [5] entidades legales complejo que comprende el sistema incluyen los fondos de cobertura , los vehículos de inversión estructurada (SIV), conductos entidad de propósito especial (SPE), los fondos del mercado de dinero , acuerdos de recompra de los mercados (repo) y otras instituciones financieras no bancarias . [17] Muchas entidades bancarias en la sombra están patrocinadas por bancos o están afiliadas a bancos a través de sus filiales o sociedades de cartera de bancos matrices. [5] La inclusión de los fondos del mercado monetario en la definición de banca en la sombra ha sido cuestionada en vista de su estructura relativamente simple y la naturaleza altamente regulada y sin apalancamiento de estas entidades, que se consideran más seguras, más líquidas y más transparentes que los bancos.
Las instituciones bancarias en la sombra suelen ser intermediarias entre inversores y prestatarios. Por ejemplo, un inversor institucional como un fondo de pensiones puede estar dispuesto a prestar dinero, mientras que una corporación puede estar buscando fondos para pedir prestado. La institución de banca en la sombra canalizará los fondos del inversor o los inversores a la corporación, beneficiándose de las comisiones o de la diferencia en las tasas de interés entre lo que paga al inversor o los inversores y lo que recibe del prestatario. [5]
Hervé Hannoun, director general adjunto del Banco de Pagos Internacionales, describió la estructura de este sistema bancario en la sombra en la conferencia anual de bancos centrales del sudeste asiático (SEACEN). [8]
"Con el desarrollo del modelo de originar para distribuir , los bancos y otros prestamistas pueden otorgar préstamos a los prestatarios y luego empaquetar esos préstamos en ABS , CDO , papel comercial respaldado por activos (ABCP) y vehículos de inversión estructurada (SIV) . Estos valores empaquetados se dividen luego en varios tramos , con los tramos de alta calificación destinados a los inversores más reacios al riesgo y los tramos subordinados a los inversores más aventureros ".
- Hannoun, 2008
Este sector tenía un valor estimado de $ 60 billones en 2010, en comparación con estimaciones anteriores del FSB de $ 27 billones en 2002. [13] [18] Si bien los activos del sector disminuyeron durante la crisis financiera mundial , desde entonces han vuelto a su punto máximo anterior a la crisis [ 19] excepto en los Estados Unidos, donde han disminuido sustancialmente.
Un artículo de 2013 de Fiaschi et al. utilizó un análisis estadístico basado en la desviación de la distribución Zipf de los tamaños de las entidades financieras más grandes del mundo para inferir que el tamaño del sistema bancario en la sombra puede haber sido superior a 100 billones de dólares en 2012. [15] [20]
Existe la preocupación de que más negocios puedan ingresar al sistema bancario en la sombra a medida que los reguladores buscan reforzar el sistema financiero al hacer que las reglas bancarias sean más estrictas. [19]
Papel en el sistema financiero y modus operandi
Al igual que los bancos regulares, los bancos en la sombra proporcionan crédito y, en general, aumentan la liquidez del sector financiero. Sin embargo, a diferencia de sus competidores más regulados, carecen de acceso a la financiación del banco central o redes de seguridad como el seguro de depósitos y las garantías de deuda . [5] [19] [21] A diferencia de los bancos tradicionales, los bancos en la sombra no aceptan depósitos. En su lugar, dependen de la financiación a corto plazo proporcionada ya sea por papel comercial respaldado por activos o por el mercado de repos, en el que los prestatarios en esencia ofrecen una garantía como garantía contra un préstamo en efectivo, a través del mecanismo de vender el valor a un prestamista y acordar recomprarlo en un momento acordado en el futuro por un precio acordado. [19] Los fondos del mercado monetario no dependen de la financiación a corto plazo; más bien, son fondos de inversión que brindan financiamiento a corto plazo mediante la inversión en instrumentos de deuda a corto plazo emitidos por bancos, corporaciones, gobiernos estatales y locales y otros prestatarios. El sector bancario en la sombra opera en los sectores financieros estadounidense, europeo y chino, [22] [23] y en los paraísos fiscales percibidos en todo el mundo. [19] Los bancos en la sombra pueden participar en la concesión de préstamos a largo plazo, como hipotecas, facilitando el crédito en todo el sistema financiero emparejando inversores y prestatarios individualmente o formando parte de una cadena en la que participan numerosas entidades, algunas de las cuales pueden ser bancos convencionales. [19] Debido en parte a su estructura especializada, los bancos en la sombra a veces pueden proporcionar crédito de forma más rentable que los bancos tradicionales. [19] Un estudio principal del Fondo Monetario Internacional define las dos funciones clave del sistema bancario en la sombra como titulización - crear activos seguros e intermediación de garantías - para ayudar a reducir los riesgos de contraparte y facilitar las transacciones garantizadas. [24] En los Estados Unidos, antes de la crisis financiera de 2008, el sistema bancario en la sombra había superado al sistema bancario regular en la concesión de préstamos a varios tipos de prestatarios; incluyendo empresas, compradores de viviendas y automóviles, estudiantes y usuarios de créditos. [25] Como a menudo son menos reacios al riesgo que los bancos normales, las entidades del sistema bancario en la sombra a veces otorgan préstamos a prestatarios a los que, de otro modo, se les podría negar el crédito. [19] Los fondos del mercado monetario se consideran más reacios al riesgo que los bancos regulares y, por lo tanto, carecen de esta característica de riesgo.
Riesgos asociados con la banca en la sombra
El apalancamiento (el medio por el cual los bancos multiplican y distribuyen el riesgo) se considera una característica de riesgo clave de los bancos en la sombra, así como de los bancos tradicionales. Los fondos del mercado monetario no están apalancados por completo y, por lo tanto, no tienen esta característica de riesgo.
Intentos recientes de regular el sistema bancario en la sombra
Las recomendaciones para los líderes del G20 sobre la regulación de los bancos en la sombra debían estar finalizadas a fines de 2012. Los Estados Unidos y la Unión Europea ya están considerando reglas para aumentar la regulación de áreas como la titulización y los fondos del mercado monetario, aunque la necesidad de un fondo del mercado monetario Las reformas han sido cuestionadas en los Estados Unidos a la luz de las reformas adoptadas por la Comisión de Bolsa y Valores en 2010. El Fondo Monetario Internacional sugirió que las dos prioridades políticas deberían ser reducir los efectos de contagio del sistema bancario en la sombra al sistema bancario principal y reducir prociclicidad y riesgo sistémico dentro del propio sistema bancario en la sombra. [24]
Los líderes del G20, reunidos en Rusia en septiembre de 2013, respaldarán las nuevas regulaciones globales de la Junta de Estabilidad Financiera (FSB) para los sistemas bancarios en la sombra que entrarán en vigor en 2015. [7]
Importancia
Muchas instituciones y vehículos similares a los de los "bancos en la sombra" han surgido en los mercados estadounidenses y europeos, entre los años 2000 y 2008, y han llegado a desempeñar un papel importante en la provisión de crédito en todo el sistema financiero mundial . [26]
En un discurso de junio de 2008, Timothy Geithner , entonces presidente y CEO del Banco de la Reserva Federal de Nueva York , se describe la creciente importancia de lo que él llama el "sistema financiero no bancario": "A principios de 2007, papeles comerciales respaldados por activos conductos , en vehículos de inversión estructurados, en valores preferentes con tasa de subasta , bonos con opción de compra y pagarés a la vista con tasa variable , tenía un tamaño de activo combinado de aproximadamente 2,2 billones de dólares. Los activos financiados durante la noche en reportos tripartitos aumentaron a 2,5 billones de dólares. Los activos mantenidos en fondos de cobertura aumentaron a aproximadamente 1,8 billones de dólares. Los balances generales combinados de los cinco principales bancos de inversión en ese momento ascendían a 4 billones de dólares. En comparación, los activos totales de las cinco principales sociedades de cartera de los Estados Unidos en ese momento eran poco más de 6 billones de dólares, y los activos totales de los todo el sistema bancario fue de alrededor de $ 10 billones ". [27]
En 2016, Benoît Cœuré ( miembro de la junta ejecutiva del BCE ) afirmó que el control de la banca en la sombra debería ser el foco para evitar una futura crisis financiera, ya que el apalancamiento de los bancos se había reducido. [28]
Riesgos o vulnerabilidad
Las instituciones en la sombra no están sujetas a las mismas regulaciones prudenciales que los bancos depositarios, por lo que no tienen que mantener reservas financieras tan altas en relación con su exposición al mercado . Por lo tanto, pueden tener un nivel muy alto de apalancamiento financiero, con una alta proporción de deuda en relación con los activos líquidos disponibles para pagar siniestros inmediatos. El alto apalancamiento aumenta las ganancias durante los períodos de auge y las pérdidas durante las recesiones. Este alto apalancamiento tampoco será evidente para los inversores y, por lo tanto, las instituciones en la sombra pueden crear la apariencia de un rendimiento superior durante los tiempos de auge simplemente asumiendo mayores riesgos procíclicos. Los fondos del mercado monetario tienen un apalancamiento nulo y, por lo tanto, no presentan esta característica de riesgo de los bancos en la sombra.
Instituciones en la sombra como los SIV y los conductos , generalmente patrocinados y garantizados por bancos comerciales, que toman prestados de inversores en mercados líquidos a corto plazo (como el mercado monetario y los mercados de papel comercial), de modo que tendrían que reembolsar y pedir prestado nuevamente a estos inversores. a intervalos frecuentes. Por otro lado, utilizaron los fondos para prestar a corporaciones o para invertir en activos a más largo plazo, menos líquidos (es decir, más difíciles de vender). En muchos casos, los activos a largo plazo comprados eran valores respaldados por hipotecas , a veces llamados "activos tóxicos" o "activos heredados" en la prensa. Estos activos disminuyeron significativamente en valor a medida que disminuyeron los precios de la vivienda y aumentaron las ejecuciones hipotecarias durante 2007-2009.
En el caso de los bancos de inversión, esta dependencia de la financiación a corto plazo les obligó a volver con frecuencia a los inversores en los mercados de capitales para refinanciar sus operaciones. Cuando el mercado de la vivienda comenzó a deteriorarse y su capacidad para obtener fondos de los inversores a través de inversiones como valores respaldados por hipotecas disminuyó, estos bancos de inversión no pudieron refinanciarse por sí mismos. La negativa o incapacidad de los inversores de proporcionar fondos a través de los mercados a corto plazo fue una de las principales causas del fracaso de Bear Stearns y Lehman Brothers durante 2008. [ cita requerida ]
Desde el punto de vista técnico, estas instituciones están sujetas a riesgo de mercado , riesgo de crédito y especialmente riesgo de liquidez , ya que sus pasivos son de corto plazo mientras que sus activos son de más largo plazo y no líquidos. Esto crea un problema, ya que no son instituciones depositarias y no tienen acceso directo o indirecto al apoyo de su banco central en su rol de prestamista de última instancia . Por lo tanto, durante los períodos de iliquidez del mercado, podrían ir a la quiebra si no pueden refinanciar sus pasivos a corto plazo. También estaban muy apalancados. Esto significó que las interrupciones en los mercados crediticios los someterían a un rápido desapalancamiento , lo que significa que tendrían que pagar sus deudas vendiendo sus activos a largo plazo. [29] Una venta masiva de activos podría provocar nuevas caídas de precios de esos activos y más pérdidas y liquidaciones. A diferencia de los bancos de inversión, los fondos del mercado monetario no quiebran: distribuyen sus activos (que son principalmente a corto plazo) proporcionalmente a los accionistas si su valor liquidativo cae por debajo de $ .9995 por acción. Solo dos fondos nunca han podido pagar a los inversores $ 1,00 por acción. El Reserve Primary Fund pagó $ .99 por acción a sus accionistas y otro fondo pagó a sus accionistas $ .96 por acción en 1994. [ cita requerida ]
Los mercados de titulización frecuentemente explotados por el sistema bancario en la sombra comenzaron a cerrar en la primavera de 2007, con el primer fracaso de las ofertas de tipos de subasta para atraer ofertas. A medida que se comprendieron ampliamente los excesos asociados con la burbuja inmobiliaria de EE. UU. Y aumentaron las tasas de incumplimiento de los prestatarios, los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) se desinflaron. Las obligaciones de deuda garantizadas (CDO) en tramos perdieron valor a medida que las tasas de incumplimiento aumentaron más allá de los niveles proyectados por las calificaciones crediticias de las agencias asociadas . Los valores comerciales respaldados por hipotecas se vieron afectados por la asociación y por un declive general de la actividad económica, y todo el complejo casi cerró en el otoño de 2008. Por lo tanto, más de un tercio de los mercados crediticios privados dejaron de estar disponibles como fuente de fondos. [30] En febrero de 2009, Ben Bernanke declaró que los mercados de titulización permanecían efectivamente cerrados, con la excepción de las hipotecas conformes, que podían venderse a Fannie Mae y Freddie Mac . [31]
El secretario del Tesoro de Estados Unidos , Timothy Geithner, ha declarado que "el efecto combinado de estos factores fue un sistema financiero vulnerable a los ciclos crediticios y de precios de los activos que se refuerzan a sí mismos". [27]
En enero de 2012, la Junta de Estabilidad Financiera mundial anunció su intención de regular más el sistema bancario en la sombra, en interés de la economía real. [32]
Historia y origen del término
El término "sistema bancario en la sombra" se atribuye a Paul McCulley de PIMCO , quien lo acuñó en el Simposio Económico del Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole , Wyoming en 2007, donde lo definió como "la sopa de letras -conductos, vehículos y estructuras de inversión bancaria ". [33] [34] [35] McCulley identificó el nacimiento del sistema bancario en la sombra con el desarrollo de los fondos del mercado monetario en la década de 1970: las cuentas del mercado monetario funcionan principalmente como depósitos bancarios, pero los fondos del mercado monetario no están regulados como bancos. [36]
El concepto de deuda oculta de alta prioridad se remonta al menos 400 años al caso de Twyne y el Estatuto de Quiebras (1542) en el Reino Unido, y a Clow v. Woods [37] en los EE. UU. Estos casos legales llevaron al desarrollo de fraudulentos modernos ley de transferencia .
El concepto de crecimiento del crédito por parte de instituciones no reguladas, aunque no el término "sistema bancario en la sombra", se remonta al menos a 1935, cuando Friedrich Hayek declaró:
No cabe duda de que además de los tipos habituales de medios circulantes, como monedas, billetes y depósitos bancarios, que generalmente se reconocen como dinero o moneda, y cuya cantidad está regulada por alguna autoridad central o al menos puede ser imaginado así regulado, existen todavía otras formas de medios de intercambio que ocasional o permanentemente hacen el servicio del dinero ... La peculiaridad característica de estas formas de crédito es que surgen sin estar sujetas a ningún control central, pero una vez que han surgido, su convertibilidad en otras formas de dinero debe ser posible si se quiere evitar un colapso del crédito. [38]
El alcance total del sistema bancario en la sombra no fue ampliamente reconocido hasta que el trabajo fue publicado en 2010 por Manmohan Singh y James Aitken del Fondo Monetario Internacional , que muestra que cuando se consideró el papel de la rehipotecación , en los EE. UU. El SBS había aumentado a más de $ 10 billones, aproximadamente el doble de las estimaciones anteriores. [39] [40]
Ejemplos de
Durante 1998, el fondo de cobertura Long-Term Capital Management , altamente apalancado y no regulado, quebró y fue rescatado por varios bancos importantes a pedido del gobierno, que estaba preocupado por posibles daños al sistema financiero en general. [41]
Los vehículos de inversión estructurados (SIV) llamaron la atención del público por primera vez en el momento del escándalo de Enron . Desde entonces, su uso se ha generalizado en el mundo financiero. En los años previos a la crisis, los cuatro principales bancos depositarios de EE. UU. Trasladaron un estimado de $ 5,2 billones en activos y pasivos de sus balances a vehículos de propósito especial (SPE) o entidades similares. Esto les permitió eludir los requisitos regulatorios de coeficientes mínimos de adecuación de capital , aumentando así el apalancamiento y las ganancias durante el auge, pero aumentando las pérdidas durante la crisis. Se planificó una nueva guía contable para exigirles que vuelvan a poner algunos de estos activos en sus libros durante 2009, con el efecto de reducir sus ratios de capital. Una agencia de noticias estimó la cantidad de activos que se transferirán entre $ 500 mil millones y $ 1 billón. Esta transferencia se consideró como parte de las pruebas de resistencia realizadas por el gobierno durante 2009. [42]
Los derivados crediticios facilitan la extensión del crédito
El sistema bancario en la sombra también lleva a cabo una enorme actividad comercial en el mercado de derivados OTC , que creció rápidamente en la década hasta la crisis financiera de 2008, alcanzando más de 650 billones de dólares estadounidenses en contratos nocionales negociados. [43] Este rápido crecimiento se debió principalmente a los derivados de crédito . En particular, estos incluyeron:
- Obligaciones de tipos de interés derivadas de paquetes de valores hipotecarios.
- obligaciones de deuda garantizadas (CDO)
- credit default swaps (CDS), una forma de seguro contra el riesgo de incumplimiento inherente a los activos subyacentes a un CDO; y
- una variedad de innovaciones personalizadas en el modelo CDO, conocidas colectivamente como CDO sintéticos
El mercado de CDS, por ejemplo, era insignificante en 2004, pero se elevó a más de 60 billones de dólares en unos pocos años. [43] Dado que las permutas financieras de incumplimiento crediticio no estaban reguladas como contratos de seguro, las empresas que las vendían no estaban obligadas a mantener reservas de capital suficientes para pagar posibles reclamaciones. Las demandas de liquidación de cientos de miles de millones de dólares en contratos de swaps de incumplimiento crediticio emitidos por AIG , la compañía de seguros más grande del mundo, llevaron a su colapso financiero. A pesar de la prevalencia y el volumen de esta actividad, atrajo poca atención externa antes de 2007, y gran parte de ella estaba fuera de los balances de los bancos afiliados de las partes contratantes. La incertidumbre que esto generó entre las contrapartes contribuyó al deterioro de las condiciones crediticias.
Desde entonces, se ha culpado al sistema bancario en la sombra [26] de agravar la crisis de las hipotecas de alto riesgo y ayudar a transformarla en una crisis crediticia global . [44]
Contribución a la crisis financiera de 2007-2012
Se ha señalado que el sistema bancario en la sombra ha contribuido significativamente a la crisis financiera mundial de 2007-2012. [45] [46] En un discurso de junio de 2008, el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Timothy Geithner, entonces presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, culpó de manera significativa por la congelación de los mercados crediticios a las entidades en la sombra. sistema bancario por sus contrapartes. El rápido aumento de la dependencia de las instituciones financieras bancarias y no bancarias del uso de estas entidades fuera de balance para financiar estrategias de inversión las había vuelto críticas para los mercados crediticios que sustentan el sistema financiero en su conjunto, a pesar de su existencia en la sombra. , fuera de los controles regulatorios que rigen la actividad de la banca comercial. Además, estas entidades eran vulnerables porque tomaban préstamos a corto plazo en mercados líquidos para comprar activos a largo plazo, ilíquidos y riesgosos. Esto significó que las perturbaciones en los mercados crediticios los someterían a un rápido desapalancamiento, vendiendo sus activos a largo plazo a precios deprimidos. [27]
El economista Paul Krugman describió la corrida del sistema bancario en la sombra como el "núcleo de lo que sucedió" para causar la crisis. "A medida que el sistema bancario en la sombra se expandió para rivalizar o incluso superar en importancia a la banca convencional, los políticos y los funcionarios gubernamentales deberían haberse dado cuenta de que estaban recreando el tipo de vulnerabilidad financiera que hizo posible la Gran Depresión , y deberían haber respondido ampliando las regulaciones y la red de seguridad financiera para cubrir estas nuevas instituciones. Figuras influyentes deberían haber proclamado una regla simple: cualquier cosa que haga lo que hace un banco, cualquier cosa que tenga que ser rescatada en crisis como lo son los bancos, debería ser regulada como un banco ". Se refirió a esta falta de controles como "negligencia maligna". [47] [48]
Un ex regulador bancario ha dicho que las organizaciones bancarias reguladas son los bancos en la sombra más grandes y que las actividades bancarias en la sombra dentro del sistema bancario regulado fueron responsables de la gravedad de la crisis financiera. [10] [49]
Ver también
- Vehículo de propósito especial (SPV) de la Sección 110 de Irlanda
- Gestión de capital a largo plazo
- Recesión
- Vehículo de inversión estructurado
- Crisis de las hipotecas subprime
- Información general sobre la crisis de las hipotecas de alto riesgo
- Debate sobre las soluciones a la crisis de las hipotecas de alto riesgo
- Gobierno en la sombra (conspiración)
notas y referencias
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Las actividades de banca en la sombra consisten en la transformación del crédito, el vencimiento y la liquidez que tienen lugar sin acceso directo y explícito a fuentes públicas de liquidez o respaldo crediticio. Estas actividades son realizadas por intermediarios financieros especializados denominados bancos en la sombra, que están vinculados a lo largo de una cadena de intermediación conocida como sistema bancario en la sombra.
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La historia nos enseña que, siempre y en todas partes, las burbujas de precios de los activos estuvieron acompañadas de un alto apalancamiento. Ese no es el caso ahora, porque los balances de los bancos son más pequeños. Eso reduce la cantidad de riesgo en el sistema financiero. Donde debemos estar particularmente atentos es con respecto a la financiación basada en el mercado, también conocida como banca en la sombra. Necesitamos recopilar la información correcta y es posible que necesitemos nuevos instrumentos para asegurarnos de que la próxima gran crisis no provenga del sistema bancario en la sombra.
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( ayuda )
enlaces externos
- Informe del FMI, 2014
- Informe Shadow Banking 2010 (revisado en 2012) sobre el SBS del Banco de la Reserva Federal de Nueva York con un diagrama detallado del sistema.