La transferencia alternativa de riesgo (a menudo denominada ART ) es el uso de técnicas distintas del seguro y reaseguro tradicionales para proporcionar cobertura o protección a las entidades que asumen riesgos. El campo de la transferencia de riesgo alternativo surgió a partir de una serie de crisis de capacidad de seguros entre las décadas de 1970 y 1990 que llevaron a los compradores de coberturas tradicionales a buscar formas más sólidas de comprar protección.
La mayoría de estas técnicas permiten a los inversores de los mercados de capitales asumir un papel más directo en la provisión de protección de seguros y reaseguros y, como tal, se dice que el amplio campo de la transferencia alternativa de riesgos está provocando una convergencia de los mercados financieros y de seguros.
Áreas de actividad
Un sector importante de la actividad alternativa de transferencia de riesgos es la titulización de riesgos, incluidos los bonos de catástrofe y los sidecars de reaseguro .
La estandarización y negociación del riesgo en forma de no indemnización es otra área de transferencia de riesgo alternativa e incluye garantías de pérdida de la industria .
Además, varios enfoques implican la transferencia de riesgo de financiación , a menudo dentro de las estructuras del mercado de reaseguro tradicional. Las compañías de seguros cautivas están formadas por empresas y reaseguradores para recibir primas que generalmente se mantienen e invierten como una capa de seguro "financiada" para la empresa matriz. Algunas cautivas compran reaseguro por exceso de pérdidas y ofrecen cobertura a terceros, a veces para aprovechar sus habilidades y, a veces, por motivos fiscales. El reaseguro financiero en diversas formas (finito, alivio de excedentes, financiado, etc.) consiste en varios enfoques del reaseguro que implican un nivel muy alto de primas prospectivas o retrospectivas en relación con la cantidad de riesgo asumido. Si bien estos enfoques implican "financiación de riesgo" en lugar de "transferencia de riesgo", todavía se los denomina generalmente bajo el título de transferencia alternativa de riesgo.
La transferencia alternativa de riesgo se utiliza a menudo para referirse a actividades a través de las cuales los reaseguradores o aseguradores transforman los riesgos de los mercados de capitales en seguros o reaseguros. Dicha transformación puede ocurrir a través de la propia póliza, o mediante el uso de un reaseguro de transformador , un método importante en los mercados de riesgo crediticio, cobertura de valor de activos duros y mercados climáticos. Los reaseguradores fueron participantes notables en el desarrollo temprano de los CDO sintéticos y los mercados de derivados climáticos a través de tales actividades.
Un subconjunto de actividades en las que los reaseguradores asumen riesgos de los mercados de capital son los contratos de activación doble o múltiple. Dichos contratos existen entre un comprador de protección y un vendedor de protección, y requieren que tengan lugar dos o más eventos antes de que se "active" un pago de este último al primero. Por ejemplo, una empresa petrolera puede desear protección contra ciertos peligros naturales, pero solo puede necesitar dicha protección si los precios del petróleo son bajos, en cuyo caso compraría un derivado de doble activación o un contrato de reaseguro. Hubo un gran interés en tales enfoques a fines de la década de 1990, y las reaseguradoras trabajaron para desarrollar un seguro combinado de riesgo y riesgo empresarial . Reliance Insurance extendió esto aún más y ofreció un seguro de ganancias hasta que la compañía suspendió sus propias operaciones comerciales. Esta área de actividad de transferencia de riesgo alternativo disminuyó después del endurecimiento generalizado de los mercados de seguros y reaseguros comerciales tras los ataques terroristas del 11 de septiembre.
Otra área de convergencia es la aparición de fondos de cobertura de riesgo de seguros puros, que funcionan económicamente como reaseguradores totalmente garantizados y, a veces, operan a través de vehículos de reaseguro, pero adoptan la forma de fondos de cobertura.
Las compañías de seguros de vida han desarrollado una batería muy amplia de enfoques alternativos de transferencia de riesgos, incluida la titulización de seguros de vida , fondos de reserva con recurso completo, cartas de crédito financiadas, reaseguro de alivio de excedentes, reaseguro administrativo y técnicas relacionadas. Debido a que el reaseguro de vida es más "financiero" para empezar, hay menos separación entre los mercados de transferencia de riesgo convencional y alternativo que en el sector de propiedad y accidentes.
Las áreas emergentes de transferencia de riesgo alternativo incluyen seguros de propiedad intelectual, titulización de seguros de automóviles y liquidaciones de vida . Debería ser posible adaptar estos instrumentos a otros contextos. Por ejemplo, se ha sugerido adaptar los bonos católicos a los riesgos que enfrentan las grandes firmas de auditoría en los casos que afirman daños masivos a la ley de valores. [1]
Personalización
El principal mercado de transferencia de riesgo alternativo es a través del autoseguro , donde las empresas aún están reguladas por el gobierno, pero permite que una empresa tenga autoeficiencia al reducir costos y permitir un proceso de reclamaciones más rápido . El mercado alternativo de transferencia de riesgo ofrece a una empresa muchos tipos de opciones en lo que respecta a la formulación de políticas, lo que le da una naturaleza personalizada. [2] Las características de la transferencia alternativa de riesgo son que permite al consumidor obtener una póliza que se adapta a sus necesidades únicas, la cobertura se puede obtener durante varios años y para más de una línea. Además, debido a su carácter no tradicional de negocio, gran parte del riesgo cubierto por la transferencia alternativa de riesgo se obtiene principalmente a través de la transferencia de dicho riesgo a los mercados de capitales, lo que permite a las empresas obtener su capital. [3] La naturaleza no tradicional de la transferencia alternativa de riesgos permite, por lo tanto, que aquellos con necesidades diferentes, desde los clientes habituales de seguros, obtengan una gestión de riesgos que se adapte a sus necesidades.
Reducción de costos y administración simplificada
Mediante la fusión de la transferencia y retención del riesgo, la transferencia alternativa del riesgo brinda a las empresas protección a bajo costo, en beneficio tanto del asegurado como del asegurador. [4] Muchos programas que consolidan el riesgo a través de instrumentos, como los programas de gestión del riesgo empresarial , pueden cosechar beneficios como resultado de la implementación del programa alternativo de transferencia de riesgos. [5] Además de las reducciones de costes, los programas de transferencia de riesgos alternativos no se ven tan fácilmente influidos por el mercado, lo que permite la estabilidad y un mercado más predecible frente a los riesgos. También es similar a un mercado de líneas excedentes en el que también intenta cubrir, mediante el financiamiento o la transferencia, exposiciones y riesgos no tradicionales, especialmente aquellos de alto costo. Uno de los impulsores de la gestión es que buscan reducir tanto los impuestos como los costos, aunque a cambio los costos de las transacciones pueden ser altos. [6] Las ventajas de utilizar la transferencia de riesgo alternativa es que la diversificación existe a través de la financiación o transferencia de riesgos, beneficios fiscales y un bajo costo para las empresas de diferentes industrias. Las desventajas son los riesgos de riesgo moral, entre otros tipos de riesgo.
Desde mediados de la década de 2000, muchas más empresas buscan obtener medios alternativos de transferencia de riesgos a través de programas de transferencia de riesgos alternativos. Esto ha dado lugar a un cambio en el que se hace más hincapié en estos tipos de transferencia de riesgo alternativo y se desarrolla aún más este mercado, además de un mercado de seguros cambiante y más avances tecnológicos. El desarrollo y el cambio a ART ha permitido a las empresas repensar cómo se transferirá su riesgo o cómo se puede retener, lo que permite a las empresas buscar riesgos que son de baja volatilidad y predecibles y las pérdidas son de alta frecuencia pero de baja gravedad. [7]
Errores de la transferencia alternativa de riesgos
Subutilización de la transferencia alternativa de riesgos
La principal razón por la que muchas empresas evitan el uso de ART se debe a la inercia que experimentan las empresas al considerar la ART como una forma de transferencia de riesgo. Si las empresas han tenido éxito en el pasado con una forma más convencional y bien documentada de transferencia de riesgos, esas empresas tenderán a permanecer con su forma actual de cobertura y se volverán muy reacias a cambiar. Esta respuesta renuente y cínica, junto con la falta de datos históricos y precedentes, ha generado un estigma estereotipado que categoriza a la ART como una forma impredecible y no probada de gestionar el riesgo. Sin embargo, los escepticismos de las empresas y los gestores de riesgos no están fuera de lugar. No es raro que las empresas protejan de forma insuficiente o excesiva su riesgo, precisamente debido al hecho de que ART todavía es en gran parte sin refinar y sin experiencia. Sin embargo, el criterio determinante más importante para la renuencia de las empresas a adoptar ART en sus negocios es que la utilización de tal sistema generalmente requiere una reestructuración completa de la cultura desde los cimientos hasta el techo. Los empleados deben adaptarse, junto con la empresa, para ver el riesgo desde una perspectiva diferente; así como, ajustar las metodologías corporativas de análisis y cálculo de riesgo. [8]
Hay 3 componentes clave que las empresas deben tener en cuenta y comprender plenamente al considerar la aplicación de una forma de ART en el entorno empresarial. Dado que ART se encuentra todavía en su infancia, los estrictos estándares que rigen las formas convencionales de transferencia de riesgos no existen en los productos de ART. Esto permite que los productos se adapten a la situación única de la empresa; Desafortunadamente, la personalización de los productos ART causa dificultades al evaluar la idoneidad y razonabilidad de un precio cotizado, así como la equidad de los términos del acuerdo. La falta de respaldo histórico y la gran cantidad de dudas se atribuyen en gran medida a la incertidumbre al considerar tales productos. [8]
Consideraciones para reducir la incertidumbre
Entender completamente el producto
- La funcionalidad y aplicabilidad que se encuentran en los productos ART personalizados conduce a dificultades para comparar y determinar un precio favorable y términos justos.
- ¿Cuál es el funcionamiento del producto y cómo se ejecuta?
- ¿Cómo afecta este producto a los requisitos de capital económico de una empresa?
- ¿Cuál es el funcionamiento interno del producto y cuáles son las recompensas dadas las condiciones específicas?
- ¿Qué tan grave será el costo de este producto para el capital de una empresa?
- ¿Qué historia tiene este producto con otras empresas en sus tratos?
- ¿Cómo se compara con los medios de cobertura tradicionales?
Conozca al vendedor
- Debido a la falta de historial y muchas variables desconocidas, tenga mucho cuidado al revisar el producto para verificar su compatibilidad.
- ¿Cómo ha funcionado esta cobertura en el pasado? ¿Pertenece al trato actual?
- ¿Pueden los clientes anteriores / actuales proporcionar comentarios sobre el desempeño de la empresa?
- En el caso de que una empresa no tenga experiencia en agrupar acuerdos de ART, ¿demuestra la empresa competencia en la capacidad de realizar dicho acuerdo?
Normas regulatorias y contables
- Los productos ART comenzaron a hacerse una reputación en la década de 1990 cuando numerosos mercados e instituciones comenzaron a romper las barreras que los hacían mutuamente excluyentes.
- Los productos ART se volvieron cada vez más complejos, ya que un solo producto puede ser susceptible a múltiples regulaciones y juntas estándar.
- Se recomienda encarecidamente la consulta de expertos legales y financieros. [8]
Categorías de productos alternativos de transferencia de riesgo
1.) Medios poco comunes utilizados para riesgos comunes
- Grupos de Retención de Riesgo (RRG): capital de autoseguro (dinero) aportado por varias empresas que puede variar de tamaño pequeño a mediano.
- Retenciones Autoaseguradas (SIR): capital (dinero) reservado para ser utilizado cuando ocurren pérdidas.
- Protección de ganancias: pólizas que están disponibles por pérdida específica de ganancias en un período financiero determinado.
- Cautivas: una compañía de seguros complementaria (subsidiaria) que asegura únicamente a una empresa matriz.
- Rent-a-Captives: cautivas que se comparten entre varias empresas que no son la empresa matriz, pero los fondos están controlados por la empresa matriz.
- Seguro finito: pólizas de seguro plurianuales.
- Políticas de activadores múltiples: políticas que se activan por eventos distintos dentro de un marco de tiempo distinto.
- Riesgo integrado: pólizas que cubren una variedad de riesgos distintos (algunos de ellos no son riesgos de seguro comunes).
2.) Medios basados en los mercados de capitales
- Titulización: el procedimiento cuando los riesgos se fusionan en instrumentos de deuda / capital que pueden negociarse en los mercados financieros.
- Bonos vinculados a seguros: bonos que pierden su principal / interés total o parcialmente si ocurre un evento predeterminado.
- Notas de excedente contingente: notas que proporcionan capital (dinero) a los tenedores cuando se produce una pérdida.
- Derivados meteorológicos: políticas puestas a disposición por ciertos eventos meteorológicos de ciertas extremidades suceden.
- Cat-E-Puts (opciones de venta de acciones para catástrofes): opciones que permiten a una empresa vender / emitir acciones a un precio fijo en caso de que ocurra una determinada catástrofe. [8]
Futuro de la transferencia alternativa de riesgos
El futuro de la transferencia de riesgo alternativo es que crecerá con la ayuda de los mismos elementos que primero expandieron el mercado. Los factores que pueden reconocerse que ayudaron al crecimiento en años anteriores y que probablemente ayudarán en los próximos años son poder hacer frente a los ciclos del mercado, diversificar las exposiciones, capitalizar el valor empresarial y hacer frente a las fuerzas de la regulación y la desregulación. Además, en el futuro, la gestión de riesgos será algo aún más común especialmente en empresas que se encuentran en otras naciones. Otros factores que deben considerarse en la gestión de riesgos son, entre otros, exposiciones tecnológicas y exposiciones de derechos de propiedad intelectual; que en la actualidad es algo que podría suceder muy fácilmente. El futuro de la transferencia de riesgos parece muy brillante, pero habrá obstáculos en el camino; Estos incluyen diferencias contractuales, problemas de capacidad / suministro, desafíos de precios y complejidades organizativas. Aunque las cuestiones educativas no fueron uno de los obstáculos, desempeñan un papel en el crecimiento de la gestión de riesgos porque se necesita conocimiento de los riesgos de las empresas. Esto se puede encontrar en otras industrias, pero debe tenerse en cuenta al asumir el presupuesto y el tiempo. De todos los obstáculos observados, cada uno tiene un retroceso por sí solo y provocará un aumento en el cronograma además de aumentar los costos, pero si la gestión de riesgos se establece en los estándares más altos, estos serán solo pruebas en el camino. que agregan fuerza al sistema en lugar de establecer algo que no vale la pena. [6]
Participantes clave del mercado
- Bancos, por ejemplo, JPMorgan Chase , Goldman Sachs , Bank of America y Citibank .
- Aseguradoras, por ejemplo, AIG , Zurich , USAA y XL Capital
- Reaseguradoras, por ejemplo, Munich Re , Hannover Re . y Swiss Re .
- Corredores, por ejemplo, Willis , Marsh , Aon
- Consultores, por ejemplo Towers Watson , Mercer
Soberanos: México es el único soberano nacional que ha emitido bonos cat (en 2006, para cubrir el riesgo de terremotos; en 2009, un instrumento de estructura múltiple que cubre el riesgo de terremotos y huracanes). [9]
Ver también
- Seguro cautivo
- Reaseguro
- Seguro de riesgo finito
- Seguro de doble gatillo
- Derivados meteorológicos
- Financiamiento de riesgo
- Sociedad Internacional de Gestores de Catástrofes
Citas
- ^ Lawrence A. Cunningham, Asegurar riesgo de falla de auditoría: una alternativa a los límites de daños, William & Mary Law Review (2007)
- ^ "Transferencia de riesgo alternativo" . Investopedia . 2018 . Consultado el 25 de noviembre de 2018 .
- ^ Hartwig, Robert P .; Wilkinson, Claire (2018). Riesgo sistémico . Serie Internacional Huebner sobre Riesgos, Seguros y Seguridad Económica. 26 . Saltador. págs. 925–952. doi : 10.1007 / 978-0-387-34163-7_20 . ISBN 978-0-387-34162-0.
- ^ "Transferencia alternativa de riesgo" . Ian Giddy . 2006 . Consultado el 25 de noviembre de 2018 .
- ^ Hartwig, Robert; Wilkinson, Claire (2007), "Una visión general del mercado alternativo de transferencia de riesgos", Manual de seguros internacionales. Huebner International Series on Risk, Insurance and Economic Security , Huebner International Series on Risk, Insurance and Economic Security, 26 , Boston, MA: Springer, págs. 925–952, doi : 10.1007 / 978-0-387-34163-7_20 , ISBN 978-0-387-34162-0
- ^ a b Bancos, Erik (2004), Transferencia alternativa de riesgos: gestión integrada de riesgos a través de seguros, reaseguros y mercados de capitales , John Wiley & Sons
- ^ Hartwig, Robert; Zolkos, Rodd (2001), Herramientas alternativas de transferencia de riesgo que están ganando popularidad , Chicago, IL: Seguros comerciales
- ^ a b c d Lam, James. Gestión de riesgos empresariales: de incentivos a controles . ISBN 9781118836477. OCLC 1042139609 .
- ^ Luis Flores Ballesteros. "Uso de los mercados financieros internacionales para financiar la recuperación de desastres: el caso de un bono catastrófico por terremoto en México" Latinomaerica Puede Sep. 2008: 54 Pesos 6 de octubre de 2008. "Copia archivada" . Archivado desde el original el 19 de agosto de 2011 . Consultado el 8 de marzo de 2011 .Mantenimiento de CS1: copia archivada como título ( enlace )
Referencias
- Para obtener una amplia cobertura, consulte: Reactions Magazine, Benfield Quarterly, Insurance Insider. El trabajo de referencia clave para el espacio es "Estrategias alternativas de riesgo" publicado por la revista Risk 2002
- Captive & ART Review : una publicación mensual dedicada a la transferencia de riesgos alternativos para la comunidad empresarial
- Estrategias de riesgo alternativas, publicado por Risk Books y editado por Morton Lane: una guía completa, aunque bastante anticuada, de toda el área de la transferencia de riesgos alternativos (Risk Waters, Londres, 2002)
enlaces externos
- Artemis: el portal de Internet de transferencia alternativa de riesgos