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Las reservas de divisas (también llamadas reservas de divisas o reservas de divisas ) son efectivo y otros activos de reserva como el oro en poder de un banco central u otra autoridad monetaria que están disponibles principalmente para equilibrar los pagos del país, influyen en el tipo de cambio de su moneda, y mantener la confianza en los mercados financieros. Las reservas se mantienen en una o más monedas de reserva , hoy en día principalmente el dólar de los Estados Unidos y, en menor medida, el euro . [1]

Los activos de reservas de divisas pueden incluir billetes , depósitos y valores gubernamentales de la moneda de reserva, como bonos y letras del tesoro . [2] Algunos países mantienen una parte de sus reservas en oro y los derechos especiales de giro también se consideran activos de reserva. A menudo, por conveniencia, el efectivo o los valores son retenidos por el banco central de la reserva u otra moneda y las "tenencias" del país extranjero están etiquetadas o identificadas como pertenecientes al otro país sin que realmente abandonen la bóveda de esa central. Banco. De vez en cuando, pueden ser trasladados físicamente a su hogar oa otro país.

Normalmente, no se pagan intereses sobre las reservas de efectivo extranjeras ni sobre las tenencias de oro, pero el banco central suele ganar intereses sobre los valores gubernamentales. Sin embargo, el banco central puede obtener ganancias de la depreciación de la moneda extranjera o incurrir en pérdidas por su apreciación. El banco central también incurre en costos de oportunidad por mantener los activos de reserva (especialmente las tenencias de efectivo) y por su almacenamiento, costos de seguridad, etc.

Definición [ editar ]

Reservas de DEG, divisas y oro en 2006
Reservas de divisas menos deuda externa en 2011

Las reservas de divisas también se conocen como activos de reserva e incluyen billetes extranjeros, depósitos de bancos extranjeros , letras del tesoro extranjero y valores gubernamentales extranjeros a corto y largo plazo, así como reservas de oro , derechos especiales de giro (DEG) y Fondo Monetario Internacional ( FMI) posiciones de reserva.

En las cuentas de un banco central, las reservas de divisas se denominan activos de reserva en la cuenta de capital de la balanza de pagos y pueden etiquetarse como activos de reserva en activos por categoría funcional. En términos de clasificación de activos financieros, los activos de reserva se pueden clasificar como lingotes de oro, cuentas de oro no asignadas, derechos especiales de giro , moneda, posición de reserva en el FMI, posición interbancaria, otros depósitos transferibles, otros depósitos, valores de deuda , préstamos , capital (cotizado y no cotizan en bolsa), acciones de fondos de inversión y derivados financieros , como contratos a plazo y opciones. No existe contrapartida para los activos de reserva en el pasivo de la Posición de Inversión Internacional. Por lo general, cuando la autoridad monetaria de un país tiene algún tipo de responsabilidad, esta se incluirá en otras categorías, como Otras Inversiones. [3] En el Balance del Banco Central, las reservas de divisas son activos, junto con el crédito interno.

Propósito [ editar ]

Composición monetaria de las reservas oficiales de divisas (2000-2019), en billones de dólares estadounidenses

Por lo general, una de las funciones críticas del banco central de un país es la gestión de reservas , para garantizar que el banco central tenga control sobre los activos externos adecuados para cumplir con los objetivos nacionales. Estos objetivos pueden incluir:

  • apoyar y mantener la confianza en las políticas nacionales de gestión monetaria y cambiaria,
  • limitar la vulnerabilidad externa a las conmociones durante tiempos de crisis o cuando se restringe el acceso a los préstamos, y al hacerlo:
    • proporcionar un nivel de confianza a los mercados,
    • demostrando respaldo a la moneda nacional,
    • ayudar al gobierno a satisfacer sus necesidades cambiarias y sus obligaciones de deuda externa, y
    • mantener una reserva para posibles desastres o emergencias nacionales. [4]

Los activos de reserva permiten que un banco central compre la moneda nacional, que se considera un pasivo para el banco central (ya que imprime el dinero o la moneda fiduciaria como pagarés ). Por lo tanto, la cantidad de reservas de divisas puede cambiar a medida que un banco central implementa la política monetaria , [5] pero esta dinámica debe analizarse en general en el contexto del nivel de movilidad del capital, el régimen cambiario y otros factores. Esto se conoce como trilema o trinidad imposible . Por lo tanto, en un mundo de perfecta movilidad del capital, un país con un tipo de cambio fijo no podría ejecutar una política monetaria independiente.

Un banco central que opta por implementar una política de tipo de cambio fijo puede enfrentarse a una situación en la que la oferta y la demanda tenderían a hacer bajar o subir el valor de la moneda (un aumento en la demanda de la moneda tendería a hacer subir su valor, y un disminuir más) y, por lo tanto, el banco central tendría que utilizar reservas para mantener su tipo de cambio fijo. En perfecta movilidad de capital, el cambio en las reservas es una medida temporal, ya que el tipo de cambio fijo vincula la política monetaria interna a la del país de la moneda base.. Por lo tanto, en el largo plazo, la política monetaria debe ajustarse para que sea compatible con la del país de la moneda base. Sin eso, el país experimentará salidas o entradas de capital. Las paridades fijas se usaban generalmente como una forma de política monetaria, ya que vincular la moneda nacional a una moneda de un país con niveles más bajos de inflación generalmente debería asegurar la convergencia de precios.

En un régimen de tipo de cambio flexible puro o un régimen de tipo de cambio flotante , el banco central no interviene en la dinámica del tipo de cambio; por tanto, el tipo de cambio lo determina el mercado. Teóricamente, en este caso las reservas no son necesarias. Generalmente se utilizan otros instrumentos de política monetaria, como las tasas de interés en el contexto de un régimen de metas de inflación . Milton FriedmanFue un firme defensor de los tipos de cambio flexibles, ya que consideró que la política monetaria independiente (y en algunos casos fiscal) y la apertura de la cuenta de capital son más valiosas que un tipo de cambio fijo. Además, valoró el papel del tipo de cambio como precio. De hecho, creía que a veces podía ser menos doloroso y, por tanto, deseable ajustar un solo precio (el tipo de cambio) que todo el conjunto de precios de los bienes y salarios de la economía, que son menos flexibles. [6]

Los regímenes de tipo de cambio mixto ( 'flotación sucia' , bandas objetivo o variaciones similares) pueden requerir el uso de operaciones de cambio de divisas para mantener el tipo de cambio objetivo dentro de los límites prescritos, como los regímenes de tipo de cambio fijo. Como se vio anteriormente, existe una íntima relación entre la política cambiaria (y por lo tanto la acumulación de reservas) y la política monetaria. Las operaciones de cambio de divisas pueden esterilizarse (su efecto sobre la oferta monetaria se puede negar a través de otras transacciones financieras) o no esterilizarse.

La no esterilización provocará una expansión o contracción en la cantidad de moneda nacional en circulación y, por lo tanto, afectará directamente la inflación y la política monetaria. Por ejemplo, para mantener el mismo tipo de cambio si hay una mayor demanda, el banco central puede emitir más moneda nacional y comprar moneda extranjera, lo que aumentará la suma de las reservas extranjeras. Dado que (si no hay esterilización) la oferta monetaria interna está aumentando (se está "imprimiendo" el dinero), esto puede provocar inflación interna. Además, algunos bancos centrales pueden permitir que el tipo de cambio se aprecie para controlar la inflación, generalmente mediante el canal de abaratamiento de los bienes transables .

Dado que la cantidad de reservas extranjeras disponibles para defender una moneda débil (una moneda de baja demanda) es limitada, el resultado final podría ser una crisis monetaria o una devaluación . Para una moneda con una demanda muy alta y en aumento, teóricamente las reservas de divisas pueden acumularse continuamente, si la intervención se esteriliza a través de operaciones de mercado abierto para evitar que la inflación aumente. Por otro lado, esto es costoso, ya que la esterilización generalmente se realiza mediante instrumentos de deuda pública (en algunos países los Bancos Centrales no están autorizados a emitir deuda por sí mismos). En la práctica, pocos bancos centrales o regímenes cambiarios operan a un nivel tan simplista, y muchos otros factores (demanda interna, producción y productividad, importaciones y exportaciones, precios relativos de bienes y servicios, etc.) afectarán el resultado final. Además de eso, la hipótesis de que la economía mundial opera bajo una perfecta movilidad de capital es claramente errónea.

Como consecuencia, incluso los bancos centrales que limitan estrictamente las intervenciones cambiarias a menudo reconocen que los mercados de divisas pueden ser volátiles y pueden intervenir para contrarrestar los movimientos disruptivos a corto plazo (que pueden incluir ataques especulativos ). Por tanto, la intervención no significa que estén defendiendo un nivel de tipo de cambio específico. Por lo tanto, cuanto mayores sean las reservas, mayor será la capacidad del banco central para suavizar la volatilidad de la Balanza de Pagos y asegurar la suavización del consumo a largo plazo.

Reserva de acumulación [ editar ]

Después del fin del sistema de Bretton Woods a principios de la década de 1970, muchos países adoptaron tipos de cambio flexibles. En teoría, las reservas no son necesarias bajo este tipo de arreglo de tipo de cambio; por lo tanto, la tendencia esperada debería ser una disminución de las reservas de divisas. Sin embargo, sucedió lo contrario y las reservas de divisas presentan una fuerte tendencia al alza. Las reservas crecieron más que el producto interno bruto (PIB) y las importaciones en muchos países. La única relación que es relativamente estable son las reservas de divisas sobre M2 . [7] A continuación se presentan algunas teorías que pueden explicar esta tendencia.

Teorías [ editar ]

Indicador de señalización o vulnerabilidad [ editar ]

Las agencias de riesgo crediticio y las organizaciones internacionales utilizan ratios de reservas con respecto a otras variables del sector externo para evaluar la vulnerabilidad externa de un país. Por ejemplo, el artículo IV de 2013 [8] utiliza la deuda externa total para las reservas internacionales brutas, las reservas internacionales brutas en meses de posibles importaciones de bienes y servicios no factoriales para el dinero en sentido amplio, el dinero en sentido amplio para la deuda externa a corto plazo y la deuda externa a corto plazo. a la deuda externa de corto plazo sobre la base del vencimiento residual más el déficit en cuenta corriente. Por lo tanto, los países con características similares acumulan reservas para evitar una evaluación negativa por parte del mercado financiero, especialmente cuando se los compara con los miembros de un grupo de pares .

Aspecto de precaución [ editar ]

Las reservas se utilizan como ahorros para posibles tiempos de crisis, especialmente crisis de balanza de pagos. Los temores originales estaban relacionados con la cuenta corriente, pero esto cambió gradualmente para incluir también las necesidades de la cuenta financiera. [9]Además, la creación del FMI fue vista como una respuesta a la necesidad de los países de acumular reservas. Si un país específico está sufriendo una crisis de balanza de pagos, podría pedir prestado al FMI. Sin embargo, el proceso de obtención de recursos del Fondo no es automático, lo que puede causar retrasos problemáticos, especialmente cuando los mercados están estresados. Por lo tanto, el fondo solo sirve como proveedor de recursos para ajustes a más largo plazo. Además, cuando la crisis se generaliza, los recursos del FMI podrían resultar insuficientes. Después de la crisis de 2008, los miembros del Fondo tuvieron que aprobar un aumento de capital, ya que sus recursos estaban escasos. [10] Además, después de la crisis asiática de 1997, las reservas en los países asiáticos aumentaron debido a la duda en las reservas del FMI. [11]Asimismo, durante la crisis de 2008, la Reserva Federal instituyó líneas de canje de divisas con varios países, lo que alivia las presiones de liquidez en dólares, reduciendo así la necesidad de utilizar reservas.

Comercio exterior [ editar ]

Los países que participan en el comercio internacional mantienen reservas para garantizar que no se produzcan interrupciones. Una regla que suelen seguir los bancos centrales es mantener en reserva al menos tres meses de importaciones. Además, se produjo un aumento de las reservas cuando aumentó la apertura comercial (parte del proceso conocido como globalización ). La acumulación de reservas fue más rápida de lo que explicaría el comercio, ya que la relación ha aumentado a varios meses de importaciones. Además, las agencias de riesgo crediticio vigilan de cerca la relación entre las reservas y el comercio exterior en los meses de importaciones.

Apertura financiera [ editar ]

La apertura de una cuenta financiera de la balanza de pagos ha sido importante durante la última década. Por lo tanto, los flujos financieros como la inversión directa y la inversión de cartera cobraron mayor importancia. Por lo general, los flujos financieros son más volátiles, lo que refuerza la necesidad de mayores reservas. Además, la tenencia de reservas, como consecuencia del aumento de los flujos financieros, se conoce como regla de Guidotti-Greenspan.que establece que un país debe mantener reservas líquidas iguales a sus pasivos externos que vencen dentro de un año. Por ejemplo, el financiamiento mayorista internacional se basó más en los bancos coreanos después de la crisis de 2008, cuando el won coreano se depreció fuertemente, debido a que la relación entre la deuda externa a corto plazo y las reservas de los bancos coreanos era cercana al 100%, lo que exacerbó la percepción. de vulnerabilidad. [12]

Política de tipo de cambio [ editar ]

La acumulación de reservas puede ser un instrumento para interferir con el tipo de cambio. Desde el primer Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) de 1948 hasta la fundación de la Organización Mundial del Comercio (OMC) en 1995, la regulación del comercio es una preocupación importante para la mayoría de los países del mundo. Por lo tanto, se desaconsejan enérgicamente las distorsiones comerciales como las subvenciones y los impuestos. Sin embargo, no existe un marco global para regular los flujos financieros. Como ejemplo de marco regional, los miembros de la Unión Europea tienen prohibido introducir controles de capital , excepto en una situación extraordinaria. La dinámica de ChinaLa balanza comercial y la acumulación de reservas durante la primera década del 2000 fue una de las principales razones del interés por este tema. Algunos economistas intentan explicar este comportamiento. Por lo general, la explicación se basa en una variante sofisticada del mercantilismo , como proteger el despegue en el sector transable de una economía, evitando la apreciación del tipo de cambio real que naturalmente surgiría de este proceso. Un intento [13] utiliza un modelo estándar de consumo intertemporal de economía abierta para mostrar que es posible replicar un arancel a las importaciones o un subsidio a las exportaciones cerrando la cuenta de capital y acumulando reservas. Otro [14] está más relacionado con elliteratura sobre crecimiento económico . El argumento es que el sector comerciable de una economía es más intensivo en capital que el sector no comerciable. El sector privado invierte muy poco en capital, ya que no comprende las ganancias sociales de una relación de capital más alta dada por las externalidades (como mejoras en el capital humano, mayor competencia, derrames tecnológicos y rendimientos crecientes a escala). El gobierno podría mejorar el equilibrio imponiendo subsidios y tarifas, pero la hipótesis es que el gobierno es incapaz de distinguir entre buenas oportunidades de inversión y esquemas de búsqueda de rentas. Así, la acumulación de reservas correspondería a un préstamo a extranjeros para comprar una cantidad de bienes transables de la economía. En este caso, el tipo de cambio real se depreciaría y la tasa de crecimiento aumentaría. En algunos casos, esto podría mejorar el bienestar, ya que la mayor tasa de crecimiento compensaría la pérdida de los bienes transables que se podrían consumir o invertir. En este contexto, los extranjeros tienen la función de elegir solo los sectores útiles de bienes transables.

Ahorros intergeneracionales [ editar ]

La acumulación de reservas puede verse como una forma de "ahorro forzoso". El gobierno, al cerrar la cuenta financiera, obligaría al sector privado a comprar deuda interna por falta de mejores alternativas. Con estos recursos, el gobierno compra activos externos. Así, el gobierno coordina la acumulación de ahorros en forma de reservas. Los fondos soberanos son ejemplos de gobiernos que intentan salvar las ganancias inesperadas de las exportaciones en auge como activos a largo plazo que se utilizarán cuando se extinga la fuente de las ganancias inesperadas.

Costos [ editar ]

Hay costos en mantener grandes reservas de divisas. Las fluctuaciones en los tipos de cambio resultan en ganancias y pérdidas en el valor de las reservas. Además, el poder adquisitivo del dinero fiduciario disminuye constantemente debido a la devaluación provocada por la inflación. Por lo tanto, un banco central debe aumentar continuamente el monto de sus reservas para mantener el mismo poder para administrar los tipos de cambio. Las reservas de moneda extranjera pueden proporcionar una pequeña rentabilidad en intereses . Sin embargo, esto puede ser menor que la reducción en el poder adquisitivo de esa moneda durante el mismo período de tiempo debido a la inflación, resultando efectivamente en un rendimiento negativo conocido como el "costo cuasifiscal". Además, se podrían haber invertido grandes reservas de divisas en activos de mayor rendimiento.

Se han intentado varios cálculos para medir el costo de las reservas. El tradicional es el diferencial entre la deuda pública y el rendimiento de las reservas. La salvedad es que mayores reservas pueden disminuir la percepción de riesgo y, por lo tanto, la tasa de interés de los bonos del gobierno, por lo que estas medidas pueden sobrestimar el costo. Alternativamente, otra medida compara el rendimiento de las reservas con el escenario alternativo de los recursos que se invierten en capital social en la economía, que es difícil de medir. Uno interesante [7]La medida trata de comparar el diferencial entre el endeudamiento externo de corto plazo del sector privado y los rendimientos de las reservas, reconociendo que las reservas pueden corresponder a una transferencia entre los sectores público y privado. Con esta medida, el costo puede alcanzar el 1% del PIB para los países en desarrollo. Si bien esto es alto, debe considerarse como un seguro contra una crisis que fácilmente podría costar el 10% del PIB a un país. En el contexto de modelos económicos teóricos es posible simular economías con diferentes políticas (acumular reservas o no) y comparar directamente el bienestar en términos de consumo. Los resultados son mixtos, ya que dependen de características específicas de los modelos.

Un caso a destacar es el del Banco Nacional Suizo , el banco central de Suiza. El franco suizo se considera una moneda de refugio seguro , por lo que generalmente se aprecia durante las tensiones del mercado. A raíz de la crisis de 2008 y durante las etapas iniciales de la crisis de la zona euro , el franco suizo (CHF) se apreció marcadamente. El banco central resistió la apreciación comprando reservas. Luego de acumular reservas durante 15 meses hasta junio de 2010, el BNS dejó que la moneda se apreciara. Como resultado, la pérdida con la devaluación de las reservas solo en 2010 ascendió a 27 mil millones de francos suizos o el 5% del PIB (parte de esto se compensó con la ganancia de casi 6 mil millones de francos suizos debido al aumento en el precio del oro). [15]En 2011, después de que la moneda se apreciara frente al euro de 1,5 a 1,1, el SNB anunció un límite máximo en el valor de CHF 1,2. A mediados de 2012, las reservas alcanzaron el 71% del PIB.

Historia [ editar ]

Orígenes y época del patrón oro [ editar ]

El mercado cambiario moderno ligado a los precios del oro comenzó durante 1880. De este año, los países importantes por tamaño de reservas fueron Austria-Hungría , Bélgica, Confederación Canadiense , Dinamarca, Gran Ducado de Finlandia , Imperio Alemán y Suecia-Noruega . [16] [17]

Las reservas internacionales oficiales, los medios de pagos internacionales oficiales, anteriormente consistían solo en oro y ocasionalmente en plata. Pero bajo el sistema de Bretton Woods, el dólar estadounidense funcionaba como una moneda de reserva, por lo que también se convirtió en parte de los activos de reserva internacionales oficiales de una nación. De 1944 a 1968, el dólar estadounidense se convirtió en oro a través del Sistema de la Reserva Federal, pero después de 1968 solo los bancos centrales podían convertir dólares en oro a partir de las reservas oficiales de oro, y después de 1973 ningún individuo o institución pudo convertir dólares estadounidenses en oro a partir del oro oficial. reservas. Desde 1973, ninguna moneda importante se ha convertido en oro de las reservas oficiales de oro. Los individuos y las instituciones ahora deben comprar oro en los mercados privados, al igual que otros productos básicos.Aunque los dólares estadounidenses y otras monedas ya no se pueden convertir en oro a partir de las reservas oficiales de oro, aún pueden funcionar como reservas internacionales oficiales.

En ocasiones, los bancos centrales de todo el mundo han cooperado en la compra y venta de reservas internacionales oficiales para intentar influir en los tipos de cambio y evitar una crisis financiera. Por ejemplo, en la crisis de Baring (el "Pánico de 1890"), el Banco de Inglaterra pidió prestados 2 millones de libras esterlinas al Banque de France . [18] Lo mismo sucedió con el Acuerdo del Louvre y el Acuerdo Plaza en la era posterior al patrón oro.

Era posterior al patrón oro [ editar ]

Históricamente, especialmente antes de la crisis financiera asiática de 1997 , los bancos centrales tenían reservas bastante escasas (para los estándares actuales) y, por lo tanto, estaban sujetos a los caprichos del mercado, de los cuales hubo acusaciones de manipulación de dinero caliente , sin embargo, Japón fue la excepción. En el caso de Japón, las reservas de divisas comenzaron su ascenso una década antes, poco después del Acuerdo Plaza en 1985, y se utilizaron principalmente como una herramienta para debilitar el yen en alza . [19] Esto efectivamente concedidos los Estados Unidos un préstamo masivo a medida que se invirtieron casi exclusivamente en bonos del Tesoro estadounidense , que ayudó a los EE.UU. para enganchar la Unión Soviéticaen una carrera armamentista que terminó con la bancarrota de este último y, al mismo tiempo, convirtió a Japón en el mayor acreedor del mundo y a Estados Unidos en el mayor deudor, además de aumentar la deuda interna de Japón (Japón vendió su propia moneda para financiar la acumulación de dólares activos basados). A finales de 1980, los activos extranjeros de Japón representaban alrededor del 13% del PIB, pero a finales de 1989 habían alcanzado un 62% sin precedentes. [19] Después de 1997, las naciones del sudeste y este de Asia comenzaron su acumulación masiva de reservas de divisas, ya que sus niveles se consideraron demasiado bajos y susceptibles a los caprichos de las burbujas y caídas del crédito del mercado. Esta acumulación tiene importantes implicaciones para la economía del mundo desarrollado de hoy, al apartar tanto efectivo que se apiló en la deuda de EE. UU. Y Europa, la inversión se vio desplazada, la economía del mundo desarrollado efectivamente se ha ralentizado, dando lugar a tipos de interés negativos contemporáneos . [ cita requerida ]

Para 2007, el mundo había experimentado otra crisis financiera, esta vez la Reserva Federal de Estados Unidos organizó intercambios de liquidez del banco central con otras instituciones. Las autoridades de los países desarrollados adoptaron políticas monetarias y fiscales extra expansivas, que llevaron a la apreciación de las monedas de algunos mercados emergentes . La resistencia a la apreciación y el temor a la pérdida de competitividad llevaron a políticas destinadas a evitar entradas de capital y una mayor acumulación de reservas. Este patrón fue llamado guerra de divisas por una autoridad brasileña exasperada, y nuevamente en 2016, luego del colapso de las materias primas , México advirtió a China de desencadenar guerras de divisas. [20]

Adecuación y exceso de reservas [ editar ]

El FMI propuso una nueva métrica para evaluar la adecuación de las reservas en 2011. [21] La métrica se basó en un análisis cuidadoso de las fuentes de salida durante la crisis. Estas necesidades de liquidez se calculan teniendo en cuenta la correlación entre varios componentes de la balanza de pagos y la probabilidad de eventos de cola. Cuanto mayor sea la relación entre las reservas y la métrica desarrollada, menor es el riesgo de una crisis y la caída del consumo durante una crisis. Además de eso, el Fondo realiza un análisis econométrico de varios factores enumerados anteriormente y encuentra que esos índices de reservas son generalmente adecuados entre los mercados emergentes. [ cita requerida ]

Las reservas que están por encima del índice de adecuación se pueden utilizar en otros fondos gubernamentales invertidos en activos más riesgosos, como fondos soberanos o como seguro en tiempos de crisis, como fondos de estabilización . Si se incluyeran, Noruega , Singapur y los Estados del Golfo Pérsico ocuparían un lugar más alto en estas listas, y la Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi de los Emiratos Árabes Unidos , estimada en 627.000 millones de dólares , ocuparía el segundo lugar después de China. Además de las elevadas reservas de divisas, Singapur también cuenta con importantes fondos de riqueza soberanos y gubernamentales, incluidos Temasek Holdings (valorado por última vez en 375.000 millones de dólares estadounidenses) y GIC Private Limited.(valorado por última vez en 440.000 millones de dólares). [22]

ECN es una red de comunicación electrónica única que conecta a diferentes participantes del mercado Forex: bancos, bolsas centralizadas, otros corredores y empresas e inversores privados. [23]

Lista de países por reservas de divisas [ editar ]

Artículo principal: Lista de países por reservas de divisas

Lista de países por reservas de divisas (excluido el oro) [ editar ]

Artículo principal: Lista de países por reservas de divisas (excluido el oro)

Ver también [ editar ]

  • Balance de pagos
  • Endaka
  • Reservas de divisas de China
  • Reservas internacionales de la Federación de Rusia
  • Mercado de divisas
  • Activos globales bajo gestión

Referencias [ editar ]

  1. ^ "Datos del FMI - composición de moneda de la reserva oficial de divisas - de un vistazo" . Fondo Monetario Internacional . Consultado el 28 de junio de 2019 .
  2. ^ "Datos del FMI" . Archivado desde el original el 8 de octubre de 2014 . Consultado el 11 de junio de 2015 .
  3. ^ "Fondo Monetario Internacional (FMI). Manual de balanza de pagos. Fondo Monetario Internacional, 2010" (PDF) . imf.org . Archivado (PDF) desde el original el 11 de abril de 2018 . Consultado el 16 de marzo de 2018 .
  4. ^ [ https://www.imf.org/external/pubs/ft/ferm/guidelines/2004/081604.pdf DIRECTRICES PARA LA GESTIÓN DE RESERVAS DE CAMBIO EXTRANJERO] por el personal del Fondo Monetario Internacional
  5. ^ "Análisis de composición de las reservas de moneda extranjera en el período 1999-2007. El euro frente al dólar como moneda de reserva líder" (PDF) . uni-muenchen.de . Archivado (PDF) desde el original el 10 de octubre de 2017 . Consultado el 16 de marzo de 2018 .
  6. ^ "Citas de" El caso de tipos de cambio flexibles "por Milton Friedman" . Archivado desde el original el 29 de mayo de 2015 . Consultado el 11 de junio de 2015 .
  7. ^ a b Rodrik, Dani. "El costo social de las reservas de divisas". Revista Económica Internacional 20.3 (2006): 253-266.
  8. ^ "Copia archivada" (PDF) . Archivado (PDF) desde el original el 8 de septiembre de 2013 . Consultado el 15 de febrero de 2013 . Mantenimiento de CS1: copia archivada como título ( enlace ) Colombia 2013 Consulta del Artículo IV
  9. ^ Bastourre, Diego, Jorge Carrera y Javier Ibarlucia. "¿Qué está impulsando la acumulación de reservas? Un enfoque de datos de panel dinámico". Review of International Economics 17.4 (2009): 861–877.
  10. ^ "Grupo intergubernamental de veinticuatro sobre desarrollo y asuntos monetarios internacionales: Comunicado" . Archivado desde el original el 16 de marzo de 2015 . Consultado el 11 de junio de 2015 .
  11. ^ Propuesta para una nueva función en el FMI: administrador de fondos soberanos | vox Archivado el 6 de noviembre de 2014 en Wayback Machine . Voxeu.org. Consultado el 18 de julio de 2013.
  12. ^ "República de Corea: Consulta del artículo IV de 2009—" (PDF) . imf.org . Archivado (PDF) desde el original el 24 de septiembre de 2015 . Consultado el 16 de marzo de 2018 .
  13. ^ Jeanne, Olivier. "Políticas de cuenta de capital y tipo de cambio real". No. w18404. Oficina Nacional de Investigaciones Económicas, 2012.
  14. ^ Korinek, Anton y Luis Serven. "Subvaluación a través de la acumulación de reservas externas: pérdidas estáticas, ganancias dinámicas". Serie de documentos de trabajo sobre investigaciones sobre políticas del Banco Mundial, vol. (2010).
  15. ^ "Resultado anual del Banco Nacional Suizo para 2010" (PDF) . snb.ch . Archivado (PDF) desde el original el 12 de abril de 2018 . Consultado el 16 de marzo de 2018 .
  16. ^ GA Calvo, R Dornbusch, M Obstfeld - Money, Capital Mobility, and Trade: Essays in Honor of Robert A. Mundell MIT Press, 1 de marzo de 2004 Consultado el 27 de julio de 2012 ISBN 0262532603 
  17. ↑ S Shamah - A Foreign Exchange Primer ["1880" está dentro de 1.2 Términos de valor] John Wiley & Sons, 22 de noviembre de 2011 Consultado el 27 de julio de 2102 ISBN 1119994896 
  18. ^ "Bordo, Michael D. Rescates internacionales versus rescates: una perspectiva histórica" (PDF) . cato.org . Consultado el 16 de marzo de 2018 .
  19. ^ a b "Copia archivada" (PDF) . Archivado (PDF) desde el original el 6 de octubre de 2016 . Consultado el 10 de febrero de 2016 . Mantenimiento de CS1: copia archivada como título ( enlace )
  20. ^ "Suscríbete para leer" . Financial Times . Archivado desde el original el 15 de mayo de 2016 . Consultado el 16 de marzo de 2018 . Citar utiliza un título genérico ( ayuda )
  21. ^ "Evaluación de la adecuación de la reserva, documento de política del FMI 14 de julio de 2011" (PDF) . imf.org . Archivado (PDF) desde el original el 22 de julio de 2017 . Consultado el 16 de marzo de 2018 .
  22. ^ "Clasificaciones de fondos soberanos de riqueza - Instituto de fondos soberanos de riqueza" . Instituto del Fondo de Riqueza Soberana . Archivado desde el original el 21 de junio de 2015 . Consultado el 11 de junio de 2015 .
  23. ^ "ECN Forex Broker | Abra una cuenta de operaciones ECN - FXOpen" . www.fxopen.com . Consultado el 14 de noviembre de 2020 .

Enlaces externos [ editar ]

Fuentes [ editar ]

  • The World Factbook, CIA
  • Datos del Departamento de Servicios de Inversión de Taiwán sobre las reservas de divisas de los principales países
  • Banco Central de Brasil - Reservas de divisas actualizadas diariamente
  • Los diez principales países con reservas de divisas extranjeras del Banco de Corea mensualmente
  • Clasificación de reservas oficiales de Hong Kong
  • Datos del Banco Central Europeo sobre las reservas del Eurosistema

Artículos [ editar ]

  • Directrices para la gestión de reservas de divisas Documento adjunto 1 Documento 2 Apéndice
  • " What is Foreign Exchange? " Publicado por International Business Times AU el 11 de febrero de 2011
  • Introducción a las reservas cambiarias
  • Un análisis empírico de las reservas de divisas en los países emergentes de Asia - diciembre de 2005
  • Reservas de divisas: emisiones en asia - enero de 2005
  • Reservas de divisas en el este de asia: ¿por qué la alta demanda? - 25 de abril de 2003
  • Participaciones de divisas óptimas en las reservas internacionales
  • ¿Las altas reservas de divisas en los mercados emergentes son una bendición o una carga?
  • La adecuación de las reservas de divisas
  • ¿Los cambios en las reservas de divisas están bien correlacionados con la intervención oficial?
  • Acumulación de reservas de divisas: todo sigue igual
  • Análisis composicional de las reservas de moneda extranjera en el período 1999-2007. El Euro vs. El dólar como moneda de reserva líder

Discursos [ editar ]

  • YV Reddy: Reservas de divisas de la India: política, situación y problemas - 10 de mayo de 2002
  • Marion Williams: reservas de divisas: ¿cuánto es suficiente? - 2 de noviembre de 2005
  • Lawrence H. Summers: Reflexiones sobre los desequilibrios de las cuentas globales y la acumulación de reservas de los mercados emergentes - 24 de marzo de 2006

Libros [ editar ]

  • Eichengreen, Barry. Privilegio exorbitante: el alza y la caída del dólar y el futuro del sistema monetario internacional. Oxford University Press, Estados Unidos, 2011.