Especulación
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La especulación es la compra de un activo (una mercancía , bienes o bienes raíces ) con la esperanza de que se vuelva más valioso en un futuro cercano. (También puede referirse a ventas al descubierto en las que el especulador espera una disminución en el valor). En finanzas, la especulación es también la práctica de participar en transacciones financieras riesgosas en un intento de beneficiarse de las fluctuaciones a corto plazo en el valor de mercado de un comerciable. Instrumento financiero: en lugar de intentar beneficiarse de los atributos financieros subyacentes incorporados en el instrumento, como el valor agregado, el rendimiento de la inversión o los dividendos.
Muchos especuladores prestan poca atención al valor fundamental de un título y, en cambio, se centran exclusivamente en los movimientos de precios . En principio, la especulación puede involucrar cualquier bien negociable o instrumento financiero. Los especuladores son particularmente comunes en los mercados de acciones , bonos , futuros de materias primas , divisas , obras de arte , objetos de colección , bienes raíces y derivados .
Los especuladores desempeñan uno de los cuatro roles principales en los mercados financieros, junto con los coberturistas , que participan en transacciones para compensar algunos otros riesgos preexistentes, los arbitrajistas que buscan beneficiarse de situaciones en las que los instrumentos fungibles se negocian a diferentes precios en diferentes segmentos del mercado, y los inversores que buscar ganancias a través de la propiedad a largo plazo de los atributos subyacentes de un instrumento.
Historia
Con la aparición de la máquina de cotizaciones bursátiles en 1867, que eliminó la necesidad de que los comerciantes estuvieran presentes físicamente en el piso de una bolsa de valores, la especulación bursátil experimentó una expansión dramática hasta finales de la década de 1920. El número de accionistas aumentó, quizás, de 4,4 millones en 1900 a 26 millones en 1932. [1]
Vs. inversión
La visión de lo que distingue la inversión de la especulación y la especulación de la especulación excesiva varía ampliamente entre expertos, legisladores y académicos. Algunas fuentes señalan que la especulación es simplemente una forma de inversión de mayor riesgo. Otros definen la especulación de manera más estricta como posiciones que no se caracterizan como cobertura. [2] La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. Define a un especulador como "un comerciante que no se protege, pero que comercia con el objetivo de obtener ganancias mediante la anticipación exitosa de los movimientos de precios". [3] La agencia enfatiza que los especuladores cumplen funciones importantes del mercado, pero define la especulación excesiva como dañina para el funcionamiento adecuado de los mercados de futuros. [4]
Según Benjamin Graham en The Intelligent Investor , el inversor defensivo prototípico es "... uno que se interesa principalmente en la seguridad además de estar libre de molestias". Admite, sin embargo, que "... alguna especulación es necesaria e inevitable, porque en muchas situaciones de acciones ordinarias, hay posibilidades sustanciales tanto de ganancias como de pérdidas, y los riesgos que implican deben ser asumidos por alguien". Por lo tanto, muchos inversores a largo plazo, incluso aquellos que compran y mantienen durante décadas, pueden ser clasificados como especuladores, con la excepción de unos pocos que están motivados principalmente por los ingresos o la seguridad del principal y que finalmente no venden con ganancias. [5]
Beneficios económicos
Nivel de consumo sostenible
Nicholas Kaldor [6] ha reconocido desde hace mucho tiempo el papel estabilizador de precios de los especuladores, que tienden a igualar "las fluctuaciones de precios debido a cambios en las condiciones de la demanda o la oferta", al poseer "una previsión mejor que la media". Esta opinión fue compartida más tarde por el especulador Victor Niederhoffer , en "El especulador como héroe", [7] quien describe los beneficios de la especulación:
Consideremos algunos de los principios que explican las causas de la escasez y los excedentes y el papel de los especuladores. Cuando una cosecha es demasiado pequeña para satisfacer el consumo a su ritmo normal, entran los especuladores con la esperanza de beneficiarse de la escasez comprando. Sus compras elevan el precio, controlando así el consumo para que la oferta más pequeña dure más tiempo. Los productores, animados por el alto precio, reducen aún más la escasez aumentando o importando para reducir la escasez. Por otro lado, cuando el precio es más alto de lo que los especuladores creen que los hechos justifican, venden. Esto reduce los precios, fomenta el consumo y las exportaciones y ayuda a reducir el excedente.
Otro servicio que brindan los especuladores a un mercado es que al arriesgar su propio capital con la esperanza de obtener ganancias, agregan liquidez al mercado y facilitan o incluso hacen posible que otros compensen el riesgo , incluidos aquellos que pueden ser clasificados como coberturistas y arbitrajistas. .
Liquidez y eficiencia del mercado
Si algún mercado, como el de la panceta de cerdo , no tuviera especuladores, solo participarían productores (criadores de cerdos) y consumidores (carniceros, etc.). Con menos jugadores en el mercado, habría un diferencial mayor entre el precio de oferta y demanda actual de las pancetas de cerdo. Cualquier nuevo participante en el mercado que quisiera comerciar con panceta de cerdo se vería obligado a aceptar este mercado ilíquido y podría comerciar a precios de mercado con grandes diferenciales entre compra y venta o incluso enfrentarse a dificultades para encontrar un copartícipe a quien comprar o vender.
Por el contrario, un especulador de materias primas puede beneficiarse de la diferencia en el diferencial y, en competencia con otros especuladores, reducir el diferencial. Algunas escuelas de pensamiento sostienen que los especuladores aumentan la liquidez en un mercado y, por lo tanto, promueven un mercado eficiente . [8] Esta eficiencia es difícil de lograr sin especuladores. Los especuladores toman información y especulan sobre cómo afecta a los precios, productores y consumidores, quienes pueden querer cubrir sus riesgos, necesitando contrapartes si pudieran encontrarse sin mercados, ciertamente sucedería ya que sería más barato. Un subproducto muy beneficioso de la especulación para la economía es el descubrimiento de precios .
Por otro lado, a medida que participan más especuladores en un mercado, la oferta y la demanda reales subyacentes pueden disminuir en comparación con el volumen de negociación y los precios pueden distorsionarse. [8]
Asumiendo riesgos
Los especuladores desempeñan un papel de riesgo que puede ser beneficioso para la sociedad. Por ejemplo, un agricultor podría estar considerando plantar maíz en una tierra de cultivo no utilizada . Sin embargo, es posible que no quiera hacerlo porque le preocupa que el precio caiga demasiado en la época de la cosecha. Al vender su cosecha por adelantado a un precio fijo a un especulador, ahora puede cubrir el riesgo del precio y así poder plantar el maíz. Por lo tanto, los especuladores pueden aumentar la producción a través de su disposición a asumir riesgos (no con pérdida de ganancias).
Encontrar riesgos ambientales y de otro tipo
Los fondos especulativos de cobertura que realizan análisis fundamentales "tienen muchas más probabilidades que otros inversores de intentar identificar las exposiciones fuera de balance de una empresa", incluidas "las responsabilidades ambientales o sociales presentes en un mercado o empresa, pero que no se contabilizan explícitamente en la valoración numérica tradicional o análisis de inversores convencionales ". Por lo tanto, hacen que los precios reflejen mejor la verdadera calidad de funcionamiento de las empresas. [9]
Cortocircuito
El cortocircuito puede actuar como un "canario en una mina de carbón" para detener las prácticas insostenibles antes y así reducir los daños y la formación de burbujas de mercado. [9]
Desventajas económicas
Maldición del ganador
Las subastas son un método para sacar a los especuladores de una transacción, pero pueden tener sus propios efectos perversos por la maldición del ganador . Sin embargo, la maldición del ganador no es muy significativa para los mercados con alta liquidez tanto para compradores como para vendedores, ya que la subasta para vender el producto y la subasta para comprar el producto ocurren simultáneamente, y los dos precios están separados solo por un margen relativamente pequeño. . Ese mecanismo evita que el fenómeno de la maldición del ganador cause errores de precio en un grado mayor que el diferencial.
Burbujas económicas
La especulación a menudo se asocia con burbujas económicas . [10] Una burbuja ocurre cuando el precio de un activo excede su valor intrínseco por un margen significativo, [11] aunque no todas las burbujas ocurren debido a la especulación. [12] Las burbujas especulativas se caracterizan por una rápida expansión del mercado impulsada por bucles de retroalimentación de boca en boca , ya que los aumentos iniciales en el precio de los activos atraen a nuevos compradores y generan más inflación. [13] El crecimiento de la burbuja es seguido por un colapso precipitado alimentado por el mismo fenómeno. [11] [14] Las burbujas especulativas son esencialmente epidemias sociales cuyo contagio está mediado por la estructura del mercado. [14]Algunos economistas vinculan los movimientos de los precios de los activos dentro de una burbuja a factores económicos fundamentales como los flujos de efectivo y las tasas de descuento. [15]
En 1936, John Maynard Keynes escribió: "Los especuladores no pueden hacer daño como burbujas en un flujo constante de empresas . Pero la situación es seria cuando la empresa se convierte en la burbuja de un torbellino de especulaciones". [16] El propio Keynes disfrutó de la especulación al máximo, siendo uno de los primeros precursores de un fondo de cobertura . Como tesorero del King's College de la Universidad de Cambridge, administró dos fondos de inversión, uno de los cuales, llamado Chest Fund, invirtió no solo en las acciones estadounidenses de los mercados `` emergentes '', sino que, en menor medida, incluía periódicamente futuros de materias primas y divisas ( ver Chua y Woodward, 1983). Su fondo fue rentable casi todos los años, con un promedio del 13% anual, incluso durante la Gran Depresión., gracias a estrategias de inversión muy modernas, que incluían la diversificación entre mercados (invirtió en acciones, materias primas y divisas), así como posiciones cortas (venta de acciones prestadas o futuros para beneficiarse de la caída de precios), que Keynes defendía entre los principios de una inversión exitosa. en su informe de 1933: "una posición de inversión equilibrada ... y, si es posible, riesgos opuestos". [17]
Es controvertido si la presencia de especuladores aumenta o disminuye la volatilidad a corto plazo en un mercado. Su aportación de capital e información puede ayudar a estabilizar los precios más cerca de sus valores reales. Por otro lado, el comportamiento de la multitud y los bucles de retroalimentación positiva en los participantes del mercado también pueden aumentar la volatilidad.
Respuestas y regulación del gobierno
Las desventajas económicas de la especulación han dado lugar a una serie de intentos a lo largo de los años de introducir regulaciones y restricciones para tratar de limitar o reducir el impacto de los especuladores. Los estados a menudo promulgan dicha regulación financiera en respuesta a una crisis. Tenga en cuenta, por ejemplo, la Bubble Act 1720 , que el gobierno británico aprobó en el apogeo de la burbuja de los mares del Sur para tratar de detener la especulación en tales esquemas. Permaneció en su lugar durante más de cien años hasta que se derogó en 1825. La Ley Glass-Steagall aprobada en 1933 durante la Gran Depresión en los Estados Unidos proporciona otro ejemplo; la mayoría de las disposiciones de Glass-Steagall fueron derogadas durante los años ochenta y noventa. La Ley de Futuros de la Cebollaprohíbe la negociación de contratos de futuros sobre cebollas en los Estados Unidos, después de que los especuladores arrinconaron con éxito el mercado a mediados de la década de 1950; permanece vigente a partir de 2013 [actualizar].
La Unión Soviética consideraba cualquier forma de comercio privado con la intención de obtener beneficios como especulación (en ruso : спекуляция ) y un delito y castigaba a los especuladores en consecuencia con multas, encarcelamiento, confiscación y / o trabajos correctivos . La especulación se definió específicamente en el artículo 154 del Código Penal de la URSS. [18]
Seguridad alimentaria
Algunas naciones han tomado medidas para limitar la propiedad extranjera de tierras de cultivo para garantizar que los alimentos estén disponibles para el consumo local, mientras que otras han alquilado tierras para alimentos en el extranjero a pesar de recibir ayuda del Programa Mundial de Alimentos . [19]
En 1935, el gobierno de la India aprobó una ley que permitía al gobierno la restricción parcial y el control directo de la producción de alimentos (Ley de Defensa de la India, 1935). Incluía la capacidad de restringir o prohibir el comercio de derivados sobre productos alimenticios. Después de lograr la independencia en 1947, India en la década de 1950 continuó luchando por alimentar a su población y el gobierno restringió cada vez más el comercio de productos alimenticios. Justo en el momento en que se estableció la Comisión de Mercados Futuros en 1953, el gobierno consideró que los mercados de derivados aumentaron la especulación, lo que condujo a un aumento de los costos de los alimentos e inestabilidad de los precios. En 1953 finalmente prohibió por completo el comercio de opciones y futuros. [20] Las restricciones no se levantaron hasta la década de 1980.
Normativas
En los Estados Unidos de América , luego de la aprobación de la Ley de Reforma y Protección al Consumidor de Dodd-Frank Wall Street de 2010, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha propuesto regulaciones destinadas a limitar la especulación en los mercados de futuros mediante el establecimiento de límites de posición. La CFTC ofrece tres elementos básicos para su marco regulatorio: "el tamaño (o niveles) de los propios límites; las exenciones de los límites (por ejemplo, posiciones cubiertas) y; la política de agregación de cuentas para efectos de la aplicación de los límites". [21] Los límites de posición propuestos se aplicarían a 28 productos básicos físicos negociados en varias bolsas de Estados Unidos. [22]
Otra parte de la Ley Dodd-Frank estableció la Regla Volcker , que se ocupa de las inversiones especulativas de los bancos que no benefician a sus clientes. Aprobada el 21 de enero de 2010, establece que esas inversiones desempeñaron un papel clave en la crisis financiera de 2007-2010 . [23]
Propuestas
Las propuestas hechas en el pasado para tratar de limitar la especulación, pero nunca promulgadas, incluyeron:
- El impuesto Tobin es un impuesto destinado a reducir la especulación cambiaria a corto plazo, aparentemente para estabilizar el tipo de cambio.
- En mayo de 2008, los líderes alemanes planearon proponer una prohibición mundial del comercio de petróleo por parte de los especuladores, culpando a los aumentos del precio del petróleo de 2008 a la manipulación de los fondos de cobertura . [24]
- El 3 de diciembre de 2009, el representante Peter DeFazio , que culpó a la "especulación imprudente" de la crisis financiera de 2008, propuso la introducción de un impuesto a las transacciones financieras , que se habría dirigido específicamente a los especuladores al gravar las transacciones de valores del mercado financiero .
Libros
- Covel, Michael. El comerciante de tortugas completo . HarperCollins , 2007. ISBN 9780061241703
- Douglas, Mark. El comerciante disciplinado . Instituto de Finanzas de Nueva York, 1990. ISBN 0-13-215757-8
- Gunther, Max The Zurich Axioms Souvenir Press (primera impresión 1985) ISBN 0-285-63095-4 .
- Fox, Justin . El mito del mercado racional . HarperCollings, 2009. ISBN 9780060598990
- Lefèvre, Edwin. Reminiscencias de un operador de acciones John Wiley & Sons Inc., 2005 (primera impresión 1923) ISBN 0471678767
- Neill, Humphrey B. El arte del pensamiento contrario Caxton Press 1954.
- Niederhoffer, Victor Practical Speculation John Wiley & Sons Inc., 2005 ISBN 0-471-67774-4
- Sobel, Robert The Money Manias: The Eras of Great Speculation in America, 1770-1970 Beard Books 1973 ISBN 1-58798-028-2
- Patterson, Scott The Quants, Cómo una nueva generación de magos de las matemáticas conquistaron Wall Street y casi lo destruyeron Crown Business, 2010 ISBN 9780307453372
- Schwartz, Martin "Buzzy". Pit Bull: lecciones del comerciante campeón de Wall Street, HarperCollins, 2007 ISBN 9780061844638
- Schwager, Jack D. Trading con Market Wizards: la serie completa de Market Wizards John Wiley & Sons 2013 ISBN 9781118582978
- Tharp, Van K. Guía definitiva para dimensionar posiciones Instituto Internacional de Dominio Comercial, 2008. ISBN 0935219099
Ver también
- Aventurero
- Finanzas conductuales
- Miércoles negro
- Bull (especulador del mercado de valores)
- Créditos de carbon
- Crisis monetaria
- Impuesto sobre transacciones de divisas
- Dia de cambio
- Impuesto sobre las transacciones financieras de DeFazio
- Especulación de nombres de dominio
- Financiación de capital)
- Crimen europeo
- Capital ficticio
- Mercado financiero
- Reforma regulatoria financiera
- Voltear
- Especulación alimentaria
- George Soros
- Jesse Lauriston Livermore
- Comerciantes estacionales
- Venta corta
- Deslizamiento (finanzas)
- Impuesto Spahn
- Ataque especulativo
- Burbuja del mercado de valores
- Corredor de bolsa
- Impuesto Tobin
- Manía de los tulipanes
- Regla de Volcker
Referencias
- ↑ Stäheli , 2013 , p. 4 .
- ^ Szado, Edward (2011). "Definición de la especulación: el primer paso hacia un diálogo racional". La Revista de Inversiones Alternativas . Asociación CAIA. 14 : 75–82. doi : 10.3905 / jai.2011.14.1.075 . S2CID 154097642 .
- ^ "Glosario de la CFTC: una guía para el lenguaje de la industria de futuros" . cftc.gov . Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. Archivado desde el original el 18 de agosto de 2012 . Consultado el 28 de agosto de 2012 .
- ^ "Informe del personal sobre comerciantes de intercambio de productos básicos y comerciantes de índices con recomendaciones de la Comisión" (PDF) . Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. 2008 . Consultado el 27 de agosto de 2012 .
- ^ Graham, Benjamin (1973). El inversor inteligente . Libros de HarperCollins. ISBN 0-06-055566-1 .
- ^ Nicholas Kaldor, 1960. Ensayos sobre crecimiento y estabilidad económica. Illinois: La prensa libre de Glencoe.
- ^ Victor Niederhoffer, The Wall Street Journal, 10 de febrero de 1989 Daily Speculations
- ^ a b http://chicagofed.org/digital_assets/publications/understanding_derivatives/understanding_derivatives_chapter_1_derivatives_overview.pdf
- ^ a b Héroes inverosímiles - ¿Pueden los fondos de cobertura salvar al mundo? Un experto cree que sí , The Economist, 16 de febrero de 2010.
- ^ Teeter, Preston; Sandberg, Jorgen (2017). "Rompiendo el enigma de las burbujas de activos con narrativas". Organización estratégica . 15 (1): 91–99. doi : 10.1177 / 1476127016629880 . S2CID 156163200 .
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- ^ Lei, Noussair y Plott 2001 , p. 831: "En un entorno en el que la especulación no es posible, se observan burbujas y desplomes. Los resultados sugieren que las desviaciones de los valores fundamentales no son causadas por la falta de conocimiento común de la racionalidad que conduce a la especulación, sino más bien por el comportamiento que en sí mismo exhibe elementos de irracionalidad ".
- ^ Rosser, J. Barkley (2000). De la catástrofe al caos: una teoría general de las discontinuidades económicas: matemáticas, microeconomía, macroeconomía y finanzas . pag. 107. ISBN 9780792377702.
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El estudio dice que Camboya, que recibe ayuda del Programa Mundial de Alimentos, ha arrendado campos de arroz a Qatar y Kuwait, mientras que Uganda ha otorgado concesiones en sus campos de trigo y maíz a Egipto, y las partes interesadas de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos están haciendo acercamientos a Filipinas ". - ^ Frida Youssef (octubre de 2000). "Informe integrado sobre las bolsas de productos básicos y la Comisión de mercados a plazo (FMC)" . FMC. Archivado desde el original el 3 de marzo de 2012 . Consultado el 5 de septiembre de 2012 .
- ^ "Límites especulativos" . Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU . Consultado el 21 de agosto de 2012 .
- ^ "CFTC aprueba el aviso de propuesta de reglamentación con respecto a las regulaciones sobre agregación de límites de posición para futuros y swaps" . Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU . Consultado el 21 de agosto de 2012 .
- ^ David Cho y Binyamin Appelbaum (22 de enero de 2010). "La 'Regla Volcker' de Obama desvía el poder de Geithner" . The Washington Post . Consultado el 13 de febrero de 2010 .
- ^ Evans-Pritchard, Ambrose (26 de mayo de 2008). "Alemania pide la prohibición de la especulación petrolera" . El Daily Telegraph . El Daily Telegraph . Archivado desde el original el 28 de mayo de 2008 . Consultado el 28 de mayo de 2008 .
Otras lecturas
 | Wikiquote tiene citas relacionadas con: Especulación |
- Lei, Vivian; Noussair, Charles N .; Plott, Charles R. (2001). "Burbujas no especulativas en los mercados de activos experimentales: falta de conocimiento común de la racionalidad frente a la irracionalidad real" (PDF) . Econometrica . 69 (4): 831–859. doi : 10.1111 / 1468-0262.00222 . JSTOR 2692246 .
- Stäheli, Urs (2013). Especulación espectacular: emoción, economía y discurso popular . Stanford, CA: Prensa de la Universidad de Stanford . ISBN 978-0-804-77131-3.
- Stuart, Banner (2017). Especulación: una historia de la delgada línea entre el juego y la inversión . Prensa de la Universidad de Oxford. ISBN 978-0190623043.
enlaces externos
 | Busque especulaciones en Wiktionary, el diccionario gratuito. |
- Factores colectivos ocultos en el comercio especulativo
- La especulación de los productos básicos alimentarios y las crisis de los precios de los alimentos
- Comprensión de los derivados: mercados e infraestructura Banco de la Reserva Federal de Chicago, Grupo de Mercados Financieros
- Mercados financieros
- Administradores de dinero
