En finanzas , una operación de diferencial (también conocida como operación de valor relativo ) es la compra simultánea de un valor y la venta de un valor relacionado, llamado piernas , como una unidad. Las operaciones con margen se ejecutan generalmente con opciones o contratos de futuros como patas, pero a veces se utilizan otros valores. Se ejecutan para producir una posición neta global cuyo valor, llamado spread , depende de la diferencia entre los precios de las piernas. Los diferenciales comunes se cotizan y negocian como una unidad en las bolsas de futuros en lugar de como tramos individuales, lo que garantiza la ejecución simultánea y elimina el riesgo de ejecución. de una pierna ejecutándose pero la otra fallando.
Las operaciones con margen se ejecutan para intentar beneficiarse del ensanchamiento o estrechamiento del margen, más que del movimiento en los precios de las piernas directamente. [1] Los diferenciales se "compran" o "venden" dependiendo de si la operación se beneficiará de la ampliación o reducción del margen. [2]
Margen
La volatilidad del diferencial suele ser mucho más baja que la volatilidad de los tramos individuales, ya que un cambio en los fundamentos del mercado de una materia prima tenderá a afectar ambos tramos de manera similar. Por lo tanto, el requisito de margen para una operación de margen de futuros suele ser menor que la suma de los requisitos de margen para los dos contratos de futuros individuales y, a veces, incluso menor que el requisito de un contrato.
Tipos de operaciones de spread
Diferenciales entre productos básicos (calendario)
Los diferenciales de calendario se ejecutan con tramos que difieren solo en la fecha de entrega. Fijan el precio de la expectativa del mercado de oferta y demanda en un punto en el tiempo en relación con otro punto. [3]
Un uso común de la extensión del calendario es "renovar" una posición que vence en el futuro. Cuando un contrato de futuros expira, su vendedor está nominalmente obligado a entregar físicamente al comprador alguna cantidad del producto básico subyacente . En la práctica, esto casi nunca se hace; Es mucho más conveniente tanto para los compradores como para los vendedores liquidar la transacción financieramente en lugar de organizar la entrega física. Esto se hace más comúnmente entrando en una posición de compensación en el mercado. Por ejemplo, alguien que ha vendido un contrato de futuros puede cancelar efectivamente la posición comprando un contrato de futuros idéntico y viceversa.
La fecha de vencimiento del contrato se fija en el momento de la compra. Si un comerciante desea mantener una posición en la materia prima más allá de la fecha de vencimiento, el contrato puede "renovarse" mediante una operación de margen, neutralizando la posición que vence pronto y al mismo tiempo abre una nueva posición que vence más tarde.
Diferenciales entre productos básicos
Los diferenciales entre productos básicos se forman a partir de dos productos básicos distintos pero relacionados, lo que refleja la relación económica entre ellos.
Algunos ejemplos comunes son:
- La grieta se esparce entre el petróleo crudo y uno de sus subproductos, lo que refleja la prima inherente al refino del petróleo en gasolina, gasóleo o combustible para calefacción.
- La chispa se extendió entre el gas natural y la electricidad, para las centrales eléctricas de gas
- El aplastamiento se extendió entre la soja y uno de sus subproductos, lo que refleja la prima inherente al procesamiento de la soja en harina y aceite de soja.
- Instrumentos altamente correlacionados como Brent Crude vs WTI Crude o London White Sugar vs New York Sugar.
Diferenciales de opciones
Los diferenciales de opciones se forman con diferentes contratos de opciones sobre la misma acción o materia prima subyacente . Hay muchos tipos diferentes de diferenciales de opciones con nombre, cada uno de los cuales determina un aspecto abstracto diferente del precio del subyacente, lo que lleva a intentos de arbitraje complejos .
Diferenciales del IRS (intercambio de tipos de interés)
No debe confundirse con los diferenciales de Swap , las operaciones de diferenciales del IRS se forman con patas en diferentes monedas pero con vencimientos iguales o similares.
Dos ejemplos notables, los swaps de tipos de interés del dirham de los EAU y el riyal saudí, se cotizan en el mercado interbancario como diferenciales de los swaps de tipos de interés en dólares estadounidenses. Los tipos de cambio de divisas AED y SAR están vinculados al USD , por lo que sus mercados de swap de tipos de interés están altamente correlacionados con el mercado de swap de tipos de interés de EE. UU., Respectivamente. Por ejemplo, si el margen del IRS del SAR para un vencimiento a 5 años se cotiza en +150 puntos básicos y la tasa fija del IRS a 5 años en USD se cotiza al 1,00%, donde los pagos fijos del IRS son anuales y los pagos flotantes son LIBOR trimestrales, entonces el La tasa fija del IRS a 5 años del SAR será del 2,50%.
Ver también
Referencias
- ^ Spread Order , archivado desde el original el 2 de diciembre de 2008 , consultado el 17 de septiembre de 2009
- ^ Domínguez, Javier. "Estrategias de difusión" . Warsoption.com . Consultado el 14 de mayo de 2020 .
- ^ http://chicagofed.org/digital_assets/publications/understanding_derivatives/understanding_derivatives_chapter_1_derivatives_overview.pdf