La regulación de valores en los Estados Unidos es el campo de la ley estadounidense que cubre las transacciones y otras transacciones con valores . Por lo general, se entiende que el término incluye la regulación a nivel federal y estatal por parte de agencias reguladoras gubernamentales, pero a veces también puede abarcar requisitos de cotización de bolsas como la Bolsa de Valores de Nueva York y reglas de organizaciones autorreguladoras como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). . [1]
A nivel federal, el principal regulador de valores es la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Los futuros y algunos aspectos de los derivados están regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Comprender y cumplir con las regulaciones de seguridad ayuda a las empresas a evitar litigios con la SEC, los comisionados de seguridad del estado y las partes privadas. El incumplimiento puede incluso resultar en responsabilidad penal. [2]
Descripción general
La SEC fue creada por la Ley de Valores de 1934 para hacer cumplir la Ley de Valores de 1933 . [3] La SEC supervisa varias organizaciones importantes: por ejemplo, FINRA, una organización autorreguladora , está regulada por la SEC. FINRA promulga reglas que gobiernan a los corredores de bolsa y algunos otros profesionales en la industria de valores. Se formó cuando las divisiones de ejecución de la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD), FINRA y la Bolsa de Valores de Nueva York se fusionaron en una sola organización. De manera similar, la SEC supervisa la Securities Investor Protection Corporation (SIPC). [1]
Todos los corredores y distribuidores registrados en la SEC bajo 15 USC § 78o , con algunas excepciones, deben ser miembros de SIPC (de conformidad con 15 USC § 78ccc ) y están sujetos a sus regulaciones. [4]
Las leyes que rigen la industria de valores son: [5]
- Ley de Valores de 1933 - que regula la distribución de valores nuevos
- Ley de Bolsa de Valores de 1934 : regula la negociación de valores, corredores y bolsas de valores
- Ley de contrato de fideicomiso de 1939 : regulación de los valores de deuda
- Ley de Sociedades de Inversión de 1940 , que regula los fondos mutuos
- Ley de Asesores de Inversiones de 1940 : regulación de los asesores de inversiones
- Ley Sarbanes-Oxley de 2002 : regulación de la responsabilidad corporativa
- Ley Dodd-Frank de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street de 2010 : regula el comercio, la calificación crediticia, el gobierno corporativo y la transparencia corporativa
- Jumpstart Our Business Startups Act de 2012 - que regula los requisitos para los mercados de capitales
Las leyes federales de valores rigen la oferta y venta de valores y la negociación de valores, las actividades de ciertos profesionales de la industria, las empresas de inversión (como fondos mutuos), las ofertas públicas de adquisición, las declaraciones de poder y, en general, la regulación de las empresas públicas. La regulación de las empresas públicas es en gran medida un régimen impulsado por la divulgación, pero ha crecido en los últimos años hasta el punto de que ha comenzado a dictar ciertas cuestiones de gobierno corporativo. [3]
Las leyes estatales que rigen la emisión y el comercio de valores se conocen comúnmente como leyes del cielo azul y se ocupan principalmente de los privilegios de investigación de fraude y fraude, el registro de valores y el registro de corredores de bolsa. En general, los estados permiten órdenes judiciales para impedir que las empresas realicen actividades potencialmente fraudulentas y los estados otorgan un amplio poder de investigación, generalmente al fiscal general, para investigar la actividad fraudulenta. [3]
Ley de valores de 1933
La Ley de Valores de 1933 regula la distribución de valores a los inversores públicos mediante la creación de disposiciones de registro y responsabilidad para proteger a los inversores. Con solo unas pocas exenciones, cada oferta de valores debe registrarse ante la SEC mediante la presentación de una declaración de registro que incluya el historial del emisor, la competencia comercial y los riesgos materiales, información sobre litigios, experiencia previa de funcionarios / directores, compensación de empleados, descripción detallada de los valores y otra información relevante. El precio, la cantidad y el método de venta de los valores también deben incluirse en la declaración de registro. Esta declaración a menudo se escribe con la ayuda de abogados, contadores y aseguradores debido a la complejidad y la gran cantidad de información requerida para una declaración de registro válida. Después de que la SEC revisa con éxito una declaración de registro, el documento de venta del prospecto proporciona toda la información relevante necesaria para que los inversores y compradores de valores tomen una decisión financiera informada. Este documento incluirá información tanto favorable como desfavorable sobre un emisor de valores, que difiere de la forma en que se intercambiaban los valores antes de la caída del mercado de valores. La Sección 5 de la Ley de 1933 describe tres períodos de tiempo significativos de una oferta, que incluyen el período previo a la presentación, el período de espera y el período posterior a la vigencia. Si una persona viola la Sección 5 de alguna manera, la Sección 12 (a) (1) impone una responsabilidad que permite a cualquier comprador de una venta ilegal obtener el remedio de rescindir el contrato o una compensación por daños. La responsabilidad penal la determina el fiscal general de los Estados Unidos, y la violación intencional de la Ley de 1933 puede resultar en cinco años de prisión y una multa de $ 10,000. [3]
Ley de Bolsa de Valores de 1934
La Ley de Bolsa de Valores de 1934 es diferente de la Ley de 1933 porque requiere la divulgación periódica de información por parte de los emisores a los accionistas y a la SEC para continuar protegiendo a los inversores una vez que una empresa se hace pública. Los emisores públicos de valores deben informar anualmente y trimestralmente a la SEC, pero solo anualmente a los inversores. Según esta ley, los emisores públicos deben registrar la clase particular de valores. La declaración de registro para la Ley de 1934 es similar al requisito de presentación de la Ley de 1933 solo sin la información de la oferta. Otra razón importante para la implementación de la Ley de 1934 fue regular las transacciones de valores con información privilegiada para evitar el fraude y la manipulación injusta de las bolsas de valores. Para proteger a los inversores y mantener la integridad de las bolsas de valores, la Sección 16 de esta ley establece que los iniciados legales deben revelar la propiedad de los valores en su empresa 10 días antes y deben informar cualquier transacción posterior dentro de los dos días. Un funcionario de una corporación con valores de capital, un director de una corporación o una persona que posee el 10% o más de los valores de capital se considera un informante legal que está sujeto a las reglas de la Sección 16. Cualquier persona que intencionalmente falsifique o haga declaraciones engañosas en un El documento oficial de la SEC está sujeto a responsabilidad de acuerdo con la Sección 18, y las personas que confían en estas declaraciones falsas pueden demandar por daños y perjuicios. El acusado debe demostrar que actuó de buena fe y no conocía ninguna información engañosa. La Regla 10b-5 permite a las personas demandar a personas fraudulentas directamente responsables de la omisión de hechos importantes o declaraciones erróneas intencionales. La SEC no tiene la autoridad para emitir mandatos judiciales, pero sí tiene la autoridad para emitir órdenes de cese y desistimiento y multas de hasta $ 500,000. Las medidas cautelares y las medidas auxiliares se logran a través de los tribunales de distrito federales, y estos tribunales a menudo son notificados por la SEC.
Historia
La regulación de valores se produjo después de la caída del mercado de valores que ocurrió en octubre de 1929. [3] Antes de la caída de Wall Street de 1929 , había poca regulación de valores en los Estados Unidos a nivel estatal y federal. Una depresión económica siguió al desplome de Wall Street de 1929 , que motivó al presidente Franklin Roosevelt a crear leyes que regulen las transacciones de valores durante su famoso período de los " primeros 100 días " de su New Deal . [6] El Congreso descubrió que el desplome del mercado de valores se debió en gran parte a problemas con las transacciones de valores, incluida la falta de información relevante sobre los valores entregados a los inversores y las afirmaciones absurdas de los vendedores de valores en empresas que aún no existían. Esta falta de información dio lugar a un esquema de divulgación que obliga a los vendedores de valores a divulgar información pertinente sobre la empresa a los inversionistas para que puedan tomar decisiones financieras acertadas. El desplome impulsó al Congreso a realizar audiencias, conocidas como Comisión Pecora , en honor a Ferdinand Pecora . [3]
Antes de la Ley de Valores de 1933 , los valores estaban regulados principalmente por leyes estatales, que también se conocen como leyes de cielo azul . Después de las audiencias de Pecora, el Congreso aprobó la Ley de Valores de 1933 que prescribe las reglas para las ventas interestatales de valores y declaró ilegal vender valores en un estado sin cumplir con las leyes de ese estado. Este estatuto define ampliamente un valor como "cualquier pagaré, acción, autocartera, futuro de valor, canje basado en valor, bono, obligación, evidencia de endeudamiento, certificado de interés o participación en cualquier acuerdo de participación en las ganancias". En términos más simples, un valor es un medio de inversión que crea un cierto nivel de obligación financiera. [3] El estatuto requiere que una empresa que cotiza en bolsa se registre en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). La declaración de registro proporciona una amplia gama de información sobre la empresa y es un registro público. La SEC no aprueba ni desaprueba la emisión de valores , sino que permite que la declaración de presentación "entre en vigencia" si se proporcionan suficientes detalles requeridos, incluidos los factores de riesgo. [7] El objetivo principal de la ley era eliminar las lagunas de información con dos métodos: primero, se exigía a las empresas que dieran a los inversores información financiera y otra información pertinente sobre los valores ofrecidos, y segundo, el Congreso rechazaba la información fraudulenta y otra información errónea en la venta de valores. [5] La empresa puede comenzar a vender la emisión de acciones, generalmente a través de banqueros de inversión.
Al año siguiente, el Congreso aprobó la Ley de Bolsa de Valores de 1934 , para regular la negociación de valores en el mercado secundario (público en general). Inicialmente, la Ley de 1934 se aplicaba solo a las bolsas de valores y sus sociedades cotizadas, como su nombre lo indica. A finales de la década de 1930, fue modificado para proporcionar una regulación de la over-the-counter (OTC) (es decir, las operaciones entre personas que no tienen bolsa de valores involucrados). En 1964, la Ley se modificó para aplicarse a las empresas que cotizan en el mercado OTC. [5] En general, estos dos primeros estatutos sirvieron para regular el intercambio de valores, exigir la divulgación de información e infligir consecuencias a las personas que no divulgan la información correctamente, ya sea intencional o erróneamente. Estas leyes fueron las primeras de muchas en reconstruir la confianza y la protección de los inversores.
El gobierno continúa reformando la regulación de seguridad. En octubre de 2000, la SEC emitió el Reglamento de divulgación justa (Reg FD), que requería que las empresas que cotizaban en bolsa divulgaran información importante a todos los inversores al mismo tiempo. [8] Reg FD ayudó a nivelar el campo de juego para todos los inversores al ayudar a reducir el problema de la divulgación selectiva . En 2010, se aprobó la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street para reformar la ley de valores a raíz de la crisis financiera de 2007-2008 . [9] La regulación más reciente llegó en forma de la Ley Jumpstart Our Business Startups de 2012, que trabajó para desregular los mercados de capital para reducir el costo de capital para las empresas. [5]
Con los años, los tribunales formaron la jurisprudencia de valores de los Estados Unidos . Algunas decisiones notables incluyen la Decisión de 1988 por el Tribunal Supremo de los Estados Unidos en Básico Inc. v. Levinson , lo que permitió la acción de clase demandas en virtud de la SEC Regla 10b-5 y la teoría de "fraude-on-the-mercado", lo que dio lugar a un aumento en las acciones colectivas de valores. La Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados y la ley modelo estatal Ley de Normas Uniformes de Litigios de Valores fue una respuesta a las demandas colectivas. [10]
Prácticas de nomenclatura
El Congreso ha enmendado las leyes de valores muchas veces. La Holding Company Act y la Trust Indenture Act en particular han cambiado significativamente desde que se aprobaron originalmente. Los títulos de las leyes de valores, incluido el año de la promulgación original, son los llamados "nombres populares" de estas leyes, y los profesionales en esta área hacen referencia a estos estatutos utilizando estos nombres populares (por ejemplo, "Sección 10 (b) de la Bolsa Ley "o" Sección 5 de la Ley de Valores "). Cuando lo hacen, generalmente no se refieren a las disposiciones de las Actas originales; se refieren a las Leyes modificadas hasta la fecha. Cuando el Congreso modifica las leyes de valores, esas modificaciones tienen sus propios nombres populares (algunos ejemplos prominentes incluyen la Ley de Protección al Inversionista de 1970 , la Ley de información privilegiada Las sanciones de 1984, la información privilegiada y la Ley de fraude de valores de Ejecución de 1988 y la Ley Dodd-Frank Actuar ). Estos actos a menudo incluyen disposiciones que establecen que están modificando una de las leyes primarias. Otras leyes aprobadas desde entonces incluyen la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados (1995), la Ley Sarbanes-Oxley (2002), la Ley Jumpstart Our Business Startups (2012) y varias otras leyes federales de valores . [11]
Aunque los profesionales usan nombres populares para referirse a las leyes de valores federales, estas leyes generalmente están codificadas en el Código de EE. UU., Que es la codificación oficial de la ley estatutaria de EE. UU. Están contenidos en el Título 15 del Código de los Estados Unidos: por ejemplo, la cita del código oficial para la Sección 5 de la Ley de Valores de 1933 es la sección 77e del 15 USC. No todas las leyes aprobadas por el Congreso están codificadas porque algunas no son apropiadas para la codificación: por ejemplo, los estatutos de asignaciones no están codificados. También existen extensas regulaciones bajo estas leyes, en gran parte elaboradas por la SEC. Una de las reglas de la SEC más famosas y de uso frecuente es la Regla 10b-5, que prohíbe el fraude en las transacciones de valores y el uso de información privilegiada. Las interpretaciones bajo la regla 10b-5 a menudo consideran que el silencio es fraudulento en ciertas circunstancias. Los esfuerzos para cumplir con la Regla 10b-5 y evitar juicios bajo 10b-5 han sido responsables de una gran cantidad de divulgación corporativa. Debido al uso frecuente de la regla 10b-5, la codificación se vuelve eficiente y necesaria. [11]
Prueba de Howey
La Ley de Valores de 1933 tiene una definición amplia de "valores" que incluye pagarés, bonos, futuros de valores, acciones en tesorería, certificación de intereses y mucho más. La Corte Suprema de los Estados Unidos escuchó varios casos para definir exactamente qué abarcaba una "seguridad". [2] El Tribunal Supremo ha utilizado la prueba de Howey para definir qué valores son desde su decisión en el 1946 de la SEC v. WJ Howey Co caso. La prueba de Howey define los valores como contratos de inversión que involucran la inversión de dinero o propiedad, en una empresa común, con ganancias provenientes del esfuerzo exclusivo de personas distintas del inversionista. [12] Con esa definición existen varias exenciones, tanto en los tipos de valores que se regulan como en las transacciones que se regulan. [13] Esta es una prueba importante porque determina si ciertas transacciones califican para el registro de la SEC y el cumplimiento de las reglas de divulgación. En 1946, la Corte Suprema determinó tres partes de esta prueba que califica una transacción como un contrato de inversión: [14]
1. Hay una inversión de dinero o activos.
2. La inversión es en una empresa común.
3. Existe una expectativa razonable de ganancias (o activos) y una confianza razonable en los esfuerzos de otros.
Comúnidad horizontal frente a vertical
Hay dos formas de definir el aspecto empresarial común de esta prueba, que incluyen elementos comunes horizontales y verticales. La comunidad horizontal es cuando los inversores combinan fondos y comparten las ganancias de manera proporcional. Todos los tribunales permiten la comunalidad horizontal, pero solo algunos tribunales permitirán la comunalidad vertical para el requisito de empresa común. La comunalidad vertical se refiere a los inversionistas y al promotor de las inversiones, y evalúa la similitud de cómo cada persona se ve afectada. [3]
Exenciones de registro
Dado que los requisitos de registro de la Ley de 1933 pueden ser muy complejos, costosos y llevar mucho tiempo completarlos, muchas personas buscan formas alternativas de vender valores. Existen exenciones de valores y exenciones de transacciones que no requieren registro en la SEC, pero los emisores de estas transacciones de valores siguen siendo responsables de cualquier fraude que pueda ocurrir. Las exenciones de valores incluyen pólizas de seguro, contratos de anualidades, valores bancarios, valores emitidos por el gobierno de los Estados Unidos, pagarés / giros con una fecha de vencimiento inferior a nueve meses después de la fecha de emisión y valores ofrecidos por organizaciones sin fines de lucro (religiosas, benéficas, etc.). Las exenciones de transacciones incluyen ofertas dentro del estado (Regla 147), ofertas privadas ( Regla 506, Regulación D ), pequeñas ofertas ( Regulación A ; Reglas 504 y 505 ) y reventa de valores restringidos ( Regla 144 ). [3]
Exenciones de seguridad
Según la Ley de Valores de 1933, hay varios valores que están exentos de registro. [3] Los más importantes se enumeran a continuación: [5]
- Contrato de anualidad o póliza de seguro
- Valores emitidos por organizaciones sin fines de lucro, religiosas, educativas o benéficas
- Valores emitidos por una asociación de ahorro y préstamo o un banco
- Valores emitidos o garantizados por un municipio o cualquier entidad gubernamental en los Estados Unidos
- Ciertos pagarés a corto plazo, generalmente menos de nueve meses
Se puede encontrar una lista completa de exenciones en las secciones 3 (a) (2) -3 (a) (8), 15 USC §§ 77c (a) (2) - (a) (8) de la Ley de Valores de 1933 . [2]
Exenciones de transacciones
Las Ofertas Públicas Iniciales (OPI) pueden resultar muy costosas. Según PWC, los costos para empresas con ingresos inferiores a $ 100 millones pueden oscilar entre $ 2.6 millones y $ 70.8 millones, dependiendo de la valoración del acuerdo. [15] Estos costos provienen principalmente de la sección 11 de la Ley de Valores de 1933 que requiere la debida diligencia para las empresas que cotizan en bolsa. [2] Las siguientes exenciones se hicieron con el fin de fomentar el capital mediante la reducción del costo de las ofertas para las pequeñas empresas. [5]
Regulación A
Regla A [16] | Tier 1 | El nivel 2 |
---|---|---|
Límite de oferta de un año | $ 20 millones | $ 50 millones |
Número y tipo de inversores | Sin límite | Los inversores no acreditados pueden tener límites de inversión |
Requisitos de solicitud | Permitido | |
Requisitos de presentación | Formulario 1-A; dos años de estados financieros; informe de salida | Formulario 1-A; dos años de estados financieros auditados; informes anuales, semestrales, actuales y de salida |
Restricciones de reventa | Ninguno |
Sección 4 (a) (2)
Sección 4 (a) (2) [2] | |
---|---|
Límite de oferta de un año | Sin límite |
Número y tipo de inversores | Los inversores deben ser "sofisticados" de acuerdo con la decisión judicial en SEC v. Ralston Purina Co |
Requisitos de solicitud | No permitido |
Requisitos de presentación | No |
Restricciones de reventa | Valores restringidos |
Regulación D
Regla D [2] | Regla 504 [17] | Regla 506 b) [18] | Regla 506 (c) [19] |
---|---|---|---|
Límite de oferta de un año | $ 5 millones | Ilimitado | |
Número y tipo de inversores | Sin límite | Sin límite de inversores acreditados, pero no más de 35 inversores sofisticados pero no acreditados | No hay límite para los inversores acreditados, pero el emisor debe tomar medidas razonables para garantizar la acreditación. |
Requisitos de solicitud | Limitado | No permitido | Permitido |
Requisitos de presentación | Formulario D | Formulario D con información adicional requerida para inversores no acreditados | Formulario D |
Restricciones de reventa | Valores restringidos en la mayoría de los casos | Valores restringidos |
Recaudación de fondos
Financiamiento colectivo [20] | |
---|---|
Límite de oferta de un año | $ 1.07 millones |
Número y tipo de inversores | Limitaciones en función de los ingresos anuales y el patrimonio neto |
Requisitos de solicitud | Limitado y debe ser a través de Internet. |
Requisitos de presentación | Formulario C; dos años de estados financieros certificados, revisados o auditados; Informes anuales y de progreso |
Restricciones de reventa | La reventa debe ser después de un año. |
Ofertas intraestatales
Las ofertas intraestatales son aquellas en las que los valores solo se ofrecen a los inversores que viven en el estado donde reside la empresa. Este tipo de transacción califica para la exención de registro de la SEC a nivel federal. Sin embargo, aún deben seguirse las leyes estatales de valores (leyes del cielo azul). La Regla 147 especifica que el 80% o más de los ingresos y activos del emisor deben permanecer en el estado especificado, así como el 80% de los ingresos de las ofertas intraestatales deben usarse en el mismo estado. [3]
Dentro del estado [21] | Sección 3 (a) (11) | Regla 147 | Regla 147A |
---|---|---|---|
Límite de oferta de un año | Sin límite | ||
Número y tipo de inversores | Debe ser residente del estado | ||
Requisitos de solicitud | El emisor debe tener su residencia en el estado | Permitido | |
Requisitos de presentación | No | ||
Restricciones de reventa | Debe terminar con residentes del estado | La reventa debe realizarse dentro de los seis meses dentro del estado. |
Ofertas privadas
Una oferta privada no está abierta al público, sino que solo está disponible para un pequeño grupo de compradores que pueden invertir de forma segura debido a su gran cantidad de riqueza o amplio conocimiento sobre inversiones. La Regla 506 en la Regulación D de la Ley de Valores establece que el emisor debe determinar razonablemente si los inversionistas califican por estar acreditados o tener experiencia en asuntos de inversión financiera, y los inversionistas deben firmar una carta de idoneidad. Aunque estas transacciones están exentas del registro de la SEC, los emisores aún deben proporcionar a los inversores información sustancial que les permita tomar una decisión informada. La regla 506 también restringe que el emisor ofrezca valores públicamente y requiere que el emisor intente hacer que la reventa de valores siga siendo privada. [3]
Pequeñas Ofrendas
La Regla 505 de la Regulación D también permite formularios de divulgación más cortos cuando se hacen pequeñas ofertas de no más de $ 5 millones en un período de un año. Sin embargo, el emisor no puede tener un historial de fraude de valores o delitos relacionados. La Regla 505 no permite esfuerzos generales de venta y requiere una divulgación similar a la Regla 506, pero los compradores no tienen que tener experiencia con las inversiones. La regla 504 exime el registro de la SEC de un emisor no público de $ 1 millón o menos en valores dentro de un período de un año, siempre que el emisor divulgue la información relevante requerida por la ley estatal. La regla 504 también permite los esfuerzos generales de venta, no tiene límite en la cantidad de compradores y los compradores no necesitan calificaciones específicas. La Regulación A proporciona una exención al registro de la SEC de ofertas de mercado pequeñas de $ 5 millones o menos, y hay un requisito de divulgación menor. La declaración de divulgación se denomina circular de oferta, que contiene un balance general de, como máximo, 90 días antes de la fecha del archivo, dos años de declaraciones de ingresos, información de flujo de efectivo e informes de capital contable. La Regulación A no especifica el número de comprador, la sofisticación o los requisitos de reventa. En algunos casos, la SEC eximirá las ofertas de $ 50 millones o menos desde la enmienda creada por la Ley JOBS. [3]
Reventa de valores restringidos
Los valores de acuerdo con las Reglas 504, 505 y 506 (Regulación D) se consideran valores restringidos. [3] Estos valores restringidos a menudo son adquiridos por inversores a través de ofertas privadas o no registradas, lo que significa que los valores no pueden revenderse por un período de tiempo a menos que estén registrados en la SEC o califique para una exención. La Regla 144 proporciona una exención a esta regla y permite a los compradores de valores restringidos revenderlos en determinadas circunstancias. Hay un período de tenencia que debe cumplirse para que cualquiera pueda vender valores restringidos. Si el emisor del valor es una empresa pública que informa a la SEC, el comprador debe mantener el valor durante un mínimo de seis meses. Si el emisor no informa a la SEC, el comprador debe mantener los valores durante un mínimo de un año. Otro requisito es que debe haber información pública actualizada fácilmente disponible sobre la compañía que emitió los valores antes de que pueda ocurrir la venta. Los inversores afiliados deben seguir una fórmula de volumen de negociación y realizar transacciones de corretaje de rutina de acuerdo con la SEC. [22] Los inversores que no estén afiliados a la empresa emisora pueden vender la totalidad o una parte de los valores restringidos después de cumplir con el tiempo de tenencia. Un inversor afiliado solo puede vender un número limitado de valores restringidos y debe cumplir con requisitos más complicados. Los revendedores afiliados de valores restringidos deben presentar el Formulario 144 ante la SEC. [3]
Carta de no acción
La carta de no acción es una herramienta para reducir el riesgo y garantizar que la SEC no tomará medidas en una situación determinada. Antes de una transacción, una persona puede solicitar una carta de no acción con la SEC que describa exactamente lo que la persona planea hacer. La SEC puede entonces conceder la solicitud enviando una carta en la que se promete que no emprenderá ninguna acción legal si la persona actúa como se indica en la carta. Esta carta no es vinculante para los comisionados estatales, pero los comisionados generalmente siguen el precedente federal establecido por la SEC. A menudo, las cartas de no acción se adquieren antes de realizar una transacción o exención de garantía. [3]
Ver también
- Regulación financiera
- Comisión de Seguridad
- Participantes del mercado de valores (Estados Unidos)
Referencias
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- ^ "SEC.gov | Regla 144: Venta de valores restringidos y de control" . www.sec.gov . Consultado el 17 de diciembre de 2020 .
enlaces externos
- El sitio oficial de la Comisión de Bolsa y Valores
- Página de inicio de la ley de valores
- Introducción a las leyes federales de valores
- El índice de cumplimiento de valores