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La insolvencia preempaquetada (un "pre-paquete") es una especie de procedimiento de quiebra , en el que se acuerda un plan de reestructuración antes de que una empresa declare su insolvencia. En los Estados Unidos, los preenvasados se utilizan a menudo en una presentación del Capítulo 11 . En el Reino Unido , los preenvases se han vuelto populares desde la Enterprise Act de 2002 , que ha convertido a la administración en el procedimiento de insolvencia dominante. Tales acuerdos también están disponibles en Canadá bajo la Ley de Acuerdos de Acreedores de Compañías .
El término "venta de preenvasado" ha sido definido por la Asociación de Profesionales de Recuperación de Empresas como "un acuerdo en virtud del cual la venta de la totalidad o parte del negocio o los activos de una empresa se negocia con un comprador antes del nombramiento de un administrador, y el administrador efectúa la venta inmediatamente después de su nombramiento o poco después ". [1] La diferencia entre una venta preenvasada y una venta normal es que en una venta normal el administrador comercializa el negocio y negocia los términos de la venta después de su nombramiento.
Las razones por las que un administrador vende preenvasado , en lugar de hacerlo después del marketing posterior a la cita, varían de un caso a otro, pero a menudo implican las siguientes consideraciones. Una venta preenvasada evita los costos de negociación (lo que significa que los acreedores reciben más) y, de hecho, es posible que la empresa y el administrador no tengan los fondos para negociar. También evita que el administrador asuma los riesgos asociados con el comercio. El valor del negocio puede deteriorarse durante las operaciones administrativas.
Puede haber otros factores para evitar el comercio, como problemas regulatorios. [2]
Los tribunales han sostenido que un administrador puede vender los activos de la empresa inmediatamente después de su nombramiento, sin la aprobación del tribunal o la aprobación de los acreedores, [3] y puede hacerlo incluso si el acreedor mayoritario se opone. [4] Los tribunales incluso han aprobado transacciones que, como un "mal necesario", han realizado pagos a la administración anterior dejando poco o nada a los acreedores sin garantía . [5]
En enero de 2009, la Asociación de Profesionales de Recuperación de Empresas emitió una Declaración de Práctica de Insolvencia 16 [1] para exigir a los profesionales de la insolvencia que actúen como administradores que revelen una serie de asuntos a todos los acreedores tan pronto como sea posible después de la finalización de la venta. Esto se hizo en un intento por brindar mayor transparencia a los acreedores.
El 1 de noviembre de 2013, tras una revisión encargada por el gobierno, se presentó una nueva Declaración de prácticas de insolvencia 16 . Requiere que los administradores revelen lo siguiente: [6]
El principal beneficio de una administración de preenvasado es la "continuidad" del negocio: la empresa está protegida por el tribunal. Esto elimina las deudas y los contratos. No elimina a los empleados debido al Reglamento de Transferencia de Empresas (Protección del Empleo) de 2006 (TUPE). Otra gran ventaja es que el costo del proceso es menor que el de la administración comercial, ya que los administradores no necesitan encontrar financiamiento para comercializar el negocio. La desventaja de una administración de preempaquetamiento es que puede atraer publicidad negativa si se considera que los exdirectores están perdiendo responsabilidades.
El Servicio de Insolvencia supervisa el cumplimiento de la SIP 16. [7] Sus informes muestran que en 2010 denunció a 10 practicantes de la insolvencia a sus órganos de concesión de licencias, y en 2011 informó 21. [8]
En los Estados Unidos, normalmente se utiliza el término quiebra preempaquetada en lugar de insolvencia preempaquetada . Un caso de quiebra convencional es aquel en el que el deudor solicita el alivio del Capítulo 11 sin haber acordado de antemano los términos de un plan de reorganización con sus acreedores. Durante el curso del caso del Capítulo 11, el deudor o, si el deudor no retiene el derecho exclusivo de proponer un plan, un acreedor o grupo de acreedores puede formular y proponer un plan de reorganización. [9] Una empresa que se somete a una reorganización del Capítulo 11 está operando efectivamente bajo la protección de la corte hasta que surja. Un ejemplo es la industria de las aerolíneas ; en 2006, más de la mitad de la industriala capacidad de asientos era en las aerolíneas que figuraban en el Capítulo 11. [10]
En un caso empaquetado previamente, los proponentes del plan habrán obtenido suficiente apoyo de los acreedores para confirmar su plan de reorganización antes de solicitar la reorganización del Capítulo 11. Los planes de reorganización preempaquetados prácticamente siempre perjudican (es decir, pagan menos que en su totalidad) a una o más clases de acreedores, por lo que para garantizar que el plan pueda ser confirmado por el tribunal de quiebras, los proponentes del plan deben obtener el apoyo de al menos por lo menos dos tercios en cantidad y más de la mitad en cantidad de al menos una de estas clases con discapacidades, además de garantizar que el plan cumpla con todos los demás requisitos de confirmación. Dos aspectos procesalmente difíciles del proceso son el anuncio (que debe estar estructurado de manera que no genere disposiciones de rescisión contractual) y obtener la aprobación necesaria de los acreedores. [11]
En 2009, una nueva entidad completó la compra de operaciones continuas, activos y marcas registradas de General Motors como parte de la reorganización del Capítulo 11 'preempaquetada' . [12] [13] Según la clasificación por activos totales, la quiebra de GM marca una de las mayores quiebras corporativas del Capítulo 11 en la historia de los Estados Unidos. La presentación del Capítulo 11 fue la cuarta más grande en la historia de los Estados Unidos , después de Lehman Brothers Holdings Inc. , Washington Mutual y WorldCom Inc. [14] Se formó una nueva entidad con el respaldo del Tesoro de los Estados Unidos para adquirir activos rentables, bajo la sección 363 del Código de Quiebras, con la nueva empresa planeando emitir una oferta pública inicial (OPI) de acciones en 2010. [15] Las reclamaciones restantes de los acreedores anteriores a la petición se pagan con los activos de la antigua corporación. [12] [15]
Una revisión de la Universidad de Wolverhampton identificó varias críticas a las ventas de preenvases. Existe una preocupación general de que el administrador del paquete previo, al aceptar el paquete previo en consulta con el equipo de gestión de la empresa (y generalmente sus acreedores garantizados), favorece los intereses de los administradores y acreedores garantizados antes que los de los acreedores no garantizados. . La velocidad y el secreto de la transacción a menudo conducen a la ejecución de un trato, sobre el cual los acreedores no garantizados no saben nada y les ofrece poca o ninguna devolución. [dieciséis]
A menudo existe la sospecha de que la contraprestación pagada por el negocio puede no haberse maximizado debido a la ausencia de marketing abierto . Es posible que se haya incurrido en crédito de manera inapropiada antes del paquete previo y es posible que esto no se investigue por completo. [17]